Stock Analysis on Net
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Royal Dutch Shell PLC (NYSE:RDSA)

US$22.49

这家公司已移至 存档！ 财务数据自2015年3月12日以来未更新。

公司自由现金流的现值 (FCFF)

Microsoft Excel

在贴现现金流（DCF）估值技术中，股票的价值是根据某种现金流量的现值来估计的。公司的自由现金流（FCFF）通常被描述为扣除直接成本和向资本供应商支付任何款项之前的现金流。

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内在股票价值（估值摘要）

Royal Dutch Shell PLC，公司自由现金流（FCFF）预测

百万美元，每股数据除外

Microsoft Excel
年 价值 FCFFt 或终值 (TVt) 计算 现值在
01 FCFF0
1 FCFF1 = × (1 + )
2 FCFF2 = × (1 + )
3 FCFF3 = × (1 + )
4 FCFF4 = × (1 + )
5 FCFF5 = × (1 + )
5 终端价值 (TV5) = × (1 + ) ÷ ( – )
Shell资本的内在价值
少： 债务（公允价值）
普通股 Shell 内在价值
 
Shell普通股的内在价值（每股）
当前股价

根据报告： 20-F (报告日期： 2014-12-31).

1 查看详情 »

免責聲明！
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素，此处省略。在这种情况下，实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值，请自行承担风险。

加权平均资本成本 (WACC)

Royal Dutch Shell PLC、资金成本

Microsoft Excel
价值1 重量 所需回报率2 计算
权益（公允价值）
债务（公允价值） = × (1 – )

根据报告： 20-F (报告日期： 2014-12-31).

1 百万美元

   权益（公允价值） = 已发行普通股股数 × 当前股价
= × $
= $

   债务（公允价值）。 查看详情 »

2 所需的股本回报率是使用 CAPM 估计的。 查看详情 »

   所需的债务回报率。 查看详情 »

   所需的债务回报率为税后回报率。

   估计（平均）有效所得税率
= ( + + + + ) ÷ 5
=

WACC =

FCFF增长率 (g)

PRAT 模型隐含的 FCFF 增长率 （g）

Royal Dutch Shell PLC、普拉特模型

Microsoft Excel
平均 2014年12月31日 2013年12月31日 2012年12月31日 2011年12月31日 2010年12月31日
部分财务数据 (百万美元)
利息支出，不包括增值费用
归属于荷兰皇家壳牌公司股东的利润
更多： 归属于非控制性权益的净利润
更多： 所得税费用
税前收益 (EBT)
 
有效所得税率 (EITR)1
 
税后利息支出，不包括增值费用2
更多： 支付的股息
利息支出（税后）和股息
 
EBIT(1 – EITR)3
 
非流动债务
流动债务
归属于荷兰皇家壳牌公司股东的权益
总资本
财务比率
留存率 (RR)4
投资资本回报率 (ROIC)5
平均
RR
ROIC
 
FCFF增长率 (g)6

根据报告： 20-F (报告日期： 2014-12-31), 20-F (报告日期： 2013-12-31), 20-F (报告日期： 2012-12-31), 20-F (报告日期： 2011-12-31), 20-F (报告日期： 2010-12-31).

2014 计算

1 EITR = 100 × 所得税费用 ÷ EBT
= 100 × ÷
=

2 税后利息支出，不包括增值费用 = 利息支出，不包括增值费用 × (1 – EITR)
= × (1 – )
=

3 EBIT(1 – EITR) = 归属于荷兰皇家壳牌公司股东的利润 + 税后利息支出，不包括增值费用
= +
=

4 RR = [EBIT(1 – EITR) – 利息支出（税后）和股息] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [ – ] ÷
=

5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ 总资本
= 100 × ÷
=

6 g = RR × ROIC
= ×
=

单阶段模型隐含的FCFF增长率（g）

g = 100 × (总资本，公允价值0 × WACC – FCFF0) ÷ (总资本，公允价值0 + FCFF0)
= 100 × ( × – ) ÷ ( + )
=

哪里：
总资本，公允价值0 = Shell债务和权益的当前公允价值 (百万美元)
FCFF0 = 去年壳牌公司的自由现金流 (百万美元)
WACC = Shell资本的加权平均成本

FCFF增长率（g）预测

Royal Dutch Shell PLC、H 型

Microsoft Excel
年 价值 gt
1 g1
2 g2
3 g3
4 g4
5 及以后 g5

哪里：
g1 由PRAT模型暗示
g5 由单阶段模型暗示
g2, g3 和 g4 使用线性插值法计算 g1 和 g5

计算

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
=

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
=

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
=