杜邦分析： ROE、ROA和净利润率的分解
季度数据
分解 ROE 涉及将净收入除以股东权益表示为组成部分比率的乘积。
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将 ROE 分解为两个部分
Walmart Inc.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-07-31), 10-Q (报告日期： 2025-04-30), 10-K (报告日期： 2025-01-31), 10-Q (报告日期： 2024-10-31), 10-Q (报告日期： 2024-07-31), 10-Q (报告日期： 2024-04-30), 10-K (报告日期： 2024-01-31), 10-Q (报告日期： 2023-10-31), 10-Q (报告日期： 2023-07-31), 10-Q (报告日期： 2023-04-30), 10-K (报告日期： 2023-01-31), 10-Q (报告日期： 2022-10-31), 10-Q (报告日期： 2022-07-31), 10-Q (报告日期： 2022-04-30), 10-K (报告日期： 2022-01-31), 10-Q (报告日期： 2021-10-31), 10-Q (报告日期： 2021-07-31), 10-Q (报告日期： 2021-04-30), 10-K (报告日期： 2021-01-31), 10-Q (报告日期： 2020-10-31), 10-Q (报告日期： 2020-07-31), 10-Q (报告日期： 2020-04-30), 10-K (报告日期： 2020-01-31), 10-Q (报告日期： 2019-10-31), 10-Q (报告日期： 2019-07-31), 10-Q (报告日期： 2019-04-30).
从报告期内各项财务指标的表现来看，可以观察到若干重要趋势和变化情况，反映了该企业的财务状况和盈利能力的动态变化。
资产收益率（ROA）整体呈现出一定的波动，但在2020年至2021年间逐步改善，尤其是在2020年第四季度达到7.54%的高点，表明公司在此期间的资产利用效率有所提升。然而，从2022年以来，ROA略有波动，整体维持在5%至7%之间，显示出盈利能力趋于稳定，但未出现显著的持续上升趋势。此外，2023年和2024年的数据整体较前期有所增强，表明企业在保持盈利水平方面表现较为平衡。
财务杠杆率经过波动之后，整体表现出逐步下降的趋势，从2019年末的3.44逐步降至2025年最后一期的2.87，表明公司逐渐减少了财务杠杆，可能通过降低债务依赖或增强自有资金，从而增强财务稳定性。这种变化趋势表明公司在财务结构调整方面趋于稳健，为未来的风险控制提供了保障。
股东权益比率回报率（ROE）在报告期内的表现较为波动，但总体呈现增长趋势。从2019年的略低水平到2022年之后逐步上升，2024年达到较高水平的23%左右，显示企业为股东创造的盈利能力有所增强。在2023年和2024年，ROE的提升反映出公司盈利效率的改善，可能与经营策略优化或成本控制有关。然而，2021年和2022年部分季度出现较低的返回率，提示盈利能力存在一定的波动性风险。
综上所述，该企业在财务绩效方面表现出一定的改善趋势，尤其是在盈利能力和财务结构方面实现了稳步提升，显示出企业在不断优化其资本运作和提升盈利效率。但同时，指标的波动也提示需要持续关注财务风险控制和经营稳定性。未来若能保持当前的改善动力，将有助于企业实现更稳健的持续增长。
将 ROE 分解为三个组成部分
Walmart Inc.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-07-31), 10-Q (报告日期： 2025-04-30), 10-K (报告日期： 2025-01-31), 10-Q (报告日期： 2024-10-31), 10-Q (报告日期： 2024-07-31), 10-Q (报告日期： 2024-04-30), 10-K (报告日期： 2024-01-31), 10-Q (报告日期： 2023-10-31), 10-Q (报告日期： 2023-07-31), 10-Q (报告日期： 2023-04-30), 10-K (报告日期： 2023-01-31), 10-Q (报告日期： 2022-10-31), 10-Q (报告日期： 2022-07-31), 10-Q (报告日期： 2022-04-30), 10-K (报告日期： 2022-01-31), 10-Q (报告日期： 2021-10-31), 10-Q (报告日期： 2021-07-31), 10-Q (报告日期： 2021-04-30), 10-K (报告日期： 2021-01-31), 10-Q (报告日期： 2020-10-31), 10-Q (报告日期： 2020-07-31), 10-Q (报告日期： 2020-04-30), 10-K (报告日期： 2020-01-31), 10-Q (报告日期： 2019-10-31), 10-Q (报告日期： 2019-07-31), 10-Q (报告日期： 2019-04-30).
从整体趋势来看，净利率比率在2019年到2025年期间表现出一定的波动，但总体呈现出改善的潜能。在2020年第一季度和第二季度，受新冠疫情影响，净利率略有下降，随后逐步回升。尤其是在2022年到2023年期间，净利率普遍维持在2.2%至2.9%的区间，显示公司在盈利能力方面逐步恢复和增强。值得注意的是，2024年和2025年期间，净利率略有上升，部分季度超过3%，表明盈利水平有所改善。
资产周转率自2019年以来持续保持在2.2到2.6的范围内，呈现相对稳定的态势。尽管存在一些小幅波动，但没有显示出明显的上升或下降趋势，反映公司资产利用效率总体保持稳定，能够在不同季度中持续有效地实现资产的流动和盈利。
财务杠杆率在观察期间基本保持在2.87到3.44之间。尽管存在轻微波动，但没有明显的极端变化，显示公司在资本结构方面保持一定的稳定性。杠杆水平的变动可能反映了公司在融资策略中的微调，未出现过度杠杆或显著减少债务的极端变化。
股东权益比率回报率（ROE）在2019年后逐步波动，尤其在2020年疫情爆发后曾短暂下降至9.75%，随后逐步提升，2021年至2023年期间，ROE表现出较为明显的上涨趋势，部分季度超过20%。这是公司盈利能力改善的一个积极信号，显示股东回报能力增强。2024年和2025年期间，ROE多次达到或超过22%，表明公司对股东的利润回报显著提升，反映出盈利能力的总体改善。
综上所述，自2019年以来，该公司总体营运效率和盈利能力呈现出稳步改善的趋势。尽管在疫情期间受到短暂影响，但其财务指标显示了良好的弹性和逐步恢复。未来若能维持这样的增长势头，可能会在盈利水平和股东回报方面实现进一步的提升。此外，财务结构保持稳定，有助于公司持续稳健地发展。
将 ROE 分解为五个组成部分
Walmart Inc.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-07-31), 10-Q (报告日期： 2025-04-30), 10-K (报告日期： 2025-01-31), 10-Q (报告日期： 2024-10-31), 10-Q (报告日期： 2024-07-31), 10-Q (报告日期： 2024-04-30), 10-K (报告日期： 2024-01-31), 10-Q (报告日期： 2023-10-31), 10-Q (报告日期： 2023-07-31), 10-Q (报告日期： 2023-04-30), 10-K (报告日期： 2023-01-31), 10-Q (报告日期： 2022-10-31), 10-Q (报告日期： 2022-07-31), 10-Q (报告日期： 2022-04-30), 10-K (报告日期： 2022-01-31), 10-Q (报告日期： 2021-10-31), 10-Q (报告日期： 2021-07-31), 10-Q (报告日期： 2021-04-30), 10-K (报告日期： 2021-01-31), 10-Q (报告日期： 2020-10-31), 10-Q (报告日期： 2020-07-31), 10-Q (报告日期： 2020-04-30), 10-K (报告日期： 2020-01-31), 10-Q (报告日期： 2019-10-31), 10-Q (报告日期： 2019-07-31), 10-Q (报告日期： 2019-04-30).
根据提供的季度财务数据，整体来看，该期间公司表现出一定的波动性，但总体维持在相对稳定的范围内，体现出一定的经营韧性与周期性变化的特征。
税负率方面，数值在0.61至0.77之间波动，显示公司税务负担保持相对稳定，但略有上升趋势，尤其在2024年和2025年间略显升高，可能反映出税务政策变化或盈利结构调整的影响。
利息负担率基本维持在0.88至0.92之间，显示公司负债融资水平相对稳定，且资本结构未发生剧烈变化，表明公司在融资方面保持谨慎，未出现显著的杠杆调整或风险积累。
息税前利润率显示一定程度的波动，范围从2.47%至5.32%。2020年和2021年期间，利润率较低，但在2022年后逐渐回升，2023年达到大致的4%多水平，反映出利润水平随着市场环境和运营效率的变化而调整。2024年和2025年期间略有上升，预示盈利能力的逐步改善或利润率内在的波动恢复到较高水平。
资产周转率在2.17至2.59的区间内变化，整体表现出较强的稳定性。2024年期间有轻微上升，说明公司资产利用效率有一定提升，但变化幅度有限，表明公司运营效率保持稳定，并未出现明显的效率下滑或提升剧烈变化。
财务杠杆率表现出逐步下降的趋势，从2019年的3.44逐渐降低至2025年的接近3.0左右。这一变化可能反映公司开始减少债务融资或优化资本结构，以降低财务风险，并增强财务稳健性，为未来稳定发展提供保障。
股东权益回报率（ROE）在19.93%至23.76%之间波动。2020年以前，ROE水平相对较低，随后逐渐上升，尤其在2022年和2023年达到20%以上的较高水平。这表明公司在盈利能力方面有所改善，股东权益的回报率提升，反映出盈利质量的增强以及资本效率的改善。此外，ROE总体表现出一定的季节性波动，但趋势向好，尤其是在2023年后逐步稳固更高的回报水平，显示管理层在资源配置和盈利能力方面取得了积极成果。
总结而言，该公司的财务指标表现出稳中有升的态势，盈利能力不断增强，资本结构趋于稳健，资产利用效率维持稳定。在未来，若能持续优化财务结构和提升盈利水平，预计公司仍具备一定的增长潜力和风险控制能力。
将 ROA 分解为两个部分
Walmart Inc.、 ROA 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-07-31), 10-Q (报告日期： 2025-04-30), 10-K (报告日期： 2025-01-31), 10-Q (报告日期： 2024-10-31), 10-Q (报告日期： 2024-07-31), 10-Q (报告日期： 2024-04-30), 10-K (报告日期： 2024-01-31), 10-Q (报告日期： 2023-10-31), 10-Q (报告日期： 2023-07-31), 10-Q (报告日期： 2023-04-30), 10-K (报告日期： 2023-01-31), 10-Q (报告日期： 2022-10-31), 10-Q (报告日期： 2022-07-31), 10-Q (报告日期： 2022-04-30), 10-K (报告日期： 2022-01-31), 10-Q (报告日期： 2021-10-31), 10-Q (报告日期： 2021-07-31), 10-Q (报告日期： 2021-04-30), 10-K (报告日期： 2021-01-31), 10-Q (报告日期： 2020-10-31), 10-Q (报告日期： 2020-07-31), 10-Q (报告日期： 2020-04-30), 10-K (报告日期： 2020-01-31), 10-Q (报告日期： 2019-10-31), 10-Q (报告日期： 2019-07-31), 10-Q (报告日期： 2019-04-30).
从盈利能力指标来看，该企业的净利率在2019年4月至2020年1月期间未提供数据，但从2020年4月起开始逐步展现出波动的趋势。在2020年第二季度，净利率达到2.83%，之后略有波动，最高曾达到3.62%（2020年10月），最低为1.41%（2021年10月）。2022年到2024年期间，净利率整体处于1.83%到3.11%的区间，呈现一定的波动态势，显示利润水平相对稳定但有一定波动，可能与市场环境变化或成本结构调整有关。 资产周转率数据显示，企业的资产利用效率较为稳定，从2020年第三季度起持续保持在2.2至2.6之间的范围。随后几年几乎没有明显的剧烈变动，显示企业在资产管理方面表现出较强的稳定性，资产周转效率未出现明显改善或恶化。 资产收益率（ROA）方面，数据显示，2019年4月以后，企业的ROA在6%左右波动。2020年第二季度至2022年期间，ROA整体呈现出下降趋势，最低点约在3.28%（2021年1月），之后逐步回升，在2024年期间回到6%以上的水平，达到最高约7.88%。这表明企业的盈利效率有所改善，特别是在2022年以后，ROA的持续回升反映出企业管理效率的提高和盈利能力的增强。 综合来看，自2020年起，企业的盈利能力（净利率）经历了波动，但资产利用效率（资产周转率）保持稳定。在盈利水平改善的背景下，资产收益率逐渐回升，显示财务表现逐步改善。未来，如果这种趋势持续，公司有望在保持资产效率的同时，提高盈利能力，提升整体财务表现水平。
将 ROA 分解为四个组成部分
Walmart Inc.、 ROA 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-07-31), 10-Q (报告日期： 2025-04-30), 10-K (报告日期： 2025-01-31), 10-Q (报告日期： 2024-10-31), 10-Q (报告日期： 2024-07-31), 10-Q (报告日期： 2024-04-30), 10-K (报告日期： 2024-01-31), 10-Q (报告日期： 2023-10-31), 10-Q (报告日期： 2023-07-31), 10-Q (报告日期： 2023-04-30), 10-K (报告日期： 2023-01-31), 10-Q (报告日期： 2022-10-31), 10-Q (报告日期： 2022-07-31), 10-Q (报告日期： 2022-04-30), 10-K (报告日期： 2022-01-31), 10-Q (报告日期： 2021-10-31), 10-Q (报告日期： 2021-07-31), 10-Q (报告日期： 2021-04-30), 10-K (报告日期： 2021-01-31), 10-Q (报告日期： 2020-10-31), 10-Q (报告日期： 2020-07-31), 10-Q (报告日期： 2020-04-30), 10-K (报告日期： 2020-01-31), 10-Q (报告日期： 2019-10-31), 10-Q (报告日期： 2019-07-31), 10-Q (报告日期： 2019-04-30).
在观察至2019年第四季度的财务数据后，可以发现若干显著的趋势和变化。首先，税负率在整个观察期内表现出一定的波动，从2019年末的约0.75逐步下降至2023年前后稳定在0.66-0.74之间，表明企业的税负水平在持续调整，可能受到税收政策变化或盈利结构调整的影响。特别是在2020年疫情期间，税负率呈现一定的下降趋势，可能反映公司在特殊时期优化税务策略或财务结构的尝试。 利息负担率则显示出较为稳定的水平，整体在0.88至0.92区间滑动，少有剧烈波动，表明公司一直维持着相对稳定的债务结构和融资成本，这对其财务稳定性具有一定的支撑作用。 息税前利润率经历了较大幅度的变动，2019年末在4.31%左右，至2020年上半年出现一定下降，之后在2020年第四季度达到高点4.9%，随后在2021年前后出现波动，最低点为2.47%，随后逐步回升至2023年四季度的约4.45%。这表明公司在疫情初期曾经历盈利压力，随后逐步修复盈利能力，表现出一定的适应性和盈利波动性。 资产周转率在整个时期保持较为稳定的增长趋势，从2019年末的2.2提升至2025年前的接近2.59，显示企业的资产利用效率逐步改善。这一变化可能反映公司优化资产结构或提高运营效率的努力。 而资产收益率（ROA）则呈现出明显的波动和逐步改善的态势。自2019年末的6.29%，经过几次波动后，逐渐在2021年及之后持续走高，尤其2024年及2025年前后，ROA多次达到7%以上，最高突破7.88%。这表明公司的整体盈利能力在不断增强，资产利用效率的提升也带来了财务表现的改善。 综上所述，该公司在观察期内经历了从盈利波动到逐步回暖和提升资产利用效率的过程。尽管面临外部环境变化，尤其是疫情带来的不确定性，公司的盈利能力和资产效率展现出一定的韧性和改善趋势，财务风险在逐步得到控制，未来潜在增长值得关注。
净利率比率分列
Walmart Inc.、净利率率分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-07-31), 10-Q (报告日期： 2025-04-30), 10-K (报告日期： 2025-01-31), 10-Q (报告日期： 2024-10-31), 10-Q (报告日期： 2024-07-31), 10-Q (报告日期： 2024-04-30), 10-K (报告日期： 2024-01-31), 10-Q (报告日期： 2023-10-31), 10-Q (报告日期： 2023-07-31), 10-Q (报告日期： 2023-04-30), 10-K (报告日期： 2023-01-31), 10-Q (报告日期： 2022-10-31), 10-Q (报告日期： 2022-07-31), 10-Q (报告日期： 2022-04-30), 10-K (报告日期： 2022-01-31), 10-Q (报告日期： 2021-10-31), 10-Q (报告日期： 2021-07-31), 10-Q (报告日期： 2021-04-30), 10-K (报告日期： 2021-01-31), 10-Q (报告日期： 2020-10-31), 10-Q (报告日期： 2020-07-31), 10-Q (报告日期： 2020-04-30), 10-K (报告日期： 2020-01-31), 10-Q (报告日期： 2019-10-31), 10-Q (报告日期： 2019-07-31), 10-Q (报告日期： 2019-04-30).
从财务比率的趋势分析中可以观察到，税负率在整个期间保持相对稳定，略有上升的趋势，特别是在2022年及之后，税负率从0.66逐步攀升至0.77，显示公司税务负担可能有所增加或税率结构调整。利息负担率整体呈现出较为稳定的态势，波动范围在0.86至0.92之间，表明公司在偿还债务的过程中保持了一定的偿债压力，但其水平没有显著变化，显示债务负担相对稳定。
息税前利润率（EBIT利润率）在整个观察期中呈现出一定的波动性。2019年四季度的利润率较低，约为2.47%，而在2021年第一季度达到最高点4.33%。从2022年起，利润率持续保持在3.5%到4%的区间，显示公司盈利能力有所改善。尽管在个别季度出现下滑，但总体趋势显示盈利能力得到了增强，特别是在2023年和2024年期间，利润率多处于4%上下，表明公司可能在盈利效率方面取得了一定的提升。
净利率的变化趋势与息税前利润率相似，但整体水平较低。在2019年，净利率在2.43%至3.62%之间波动，2021年一季度下降至1.41%的低点后逐步回升，至2023年达到接近3%的水平。此后，净利率又回落至2.77%的范围。这一趋势表明，公司在不同季度中净利润的增长受到一定的波动，但整体利润率在逐步改善，尤其是在盈利确认和成本控制方面取得了积极成效。
总体而言，该企业的财务比率表现出较为平稳的趋势，税负率和利息负担未出现明显异常，盈利能力指标（包括息税前利润率和净利率）显示出逐步改善的迹象。这些变化可能反映出公司在成本控制、盈利能力提升以及财务结构调整方面取得了一定的成效。然而，利润率的波动仍然存在，提示存在一定的不确定性和外部经济环境变化可能带来的影响。未来，公司若能持续优化运营效率，可能会在盈利能力和财务稳定性方面取得更显著的改善。