杜邦分析： ROE、ROA和净利润率的分解
季度数据
分解 ROE 涉及将净收入除以股东权益表示为组成部分比率的乘积。
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将 ROE 分解为两个部分
Walmart Inc.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-04-30), 10-K (报告日期： 2025-01-31), 10-Q (报告日期： 2024-10-31), 10-Q (报告日期： 2024-07-31), 10-Q (报告日期： 2024-04-30), 10-K (报告日期： 2024-01-31), 10-Q (报告日期： 2023-10-31), 10-Q (报告日期： 2023-07-31), 10-Q (报告日期： 2023-04-30), 10-K (报告日期： 2023-01-31), 10-Q (报告日期： 2022-10-31), 10-Q (报告日期： 2022-07-31), 10-Q (报告日期： 2022-04-30), 10-K (报告日期： 2022-01-31), 10-Q (报告日期： 2021-10-31), 10-Q (报告日期： 2021-07-31), 10-Q (报告日期： 2021-04-30), 10-K (报告日期： 2021-01-31), 10-Q (报告日期： 2020-10-31), 10-Q (报告日期： 2020-07-31), 10-Q (报告日期： 2020-04-30), 10-K (报告日期： 2020-01-31), 10-Q (报告日期： 2019-10-31), 10-Q (报告日期： 2019-07-31), 10-Q (报告日期： 2019-04-30).
从资产收益率（ROA）的趋势来看，整体表现较为波动。2019年初及2020年期间，数值表现较低，显示公司在此段时间内的资产利用效率较为有限。然而，自2020年第四季度开始，ROA出现显著上升，特别是在2021年第一季度达到高点，之后出现一定程度的波动，但总体保持在较高水平。这表明公司在近期的资产管理方面取得了改善，提升了资产的盈利能力。2023年和2024年期间，ROA继续展现出较为稳定且逐步上升的趋势，反映出公司资产盈利能力的持续增强。
财务杠杆率的变化保持较为平稳，整体上略有下降趋势。从2019年到2025年，其数值在3.44至2.87之间波动，显示公司在财务结构方面逐步趋于稳健。较低的杠杆水平意味着公司对债务融资的依赖有所减弱，财务风险相应有所降低。这一趋势可能反映出公司在控制财务成本和风险管理方面的努力，也可能是为了提升财务的灵活性和稳定性，以应对市场环境的变化。
股东权益比率回报率（ROE）具有较强的波动性，但整体趋势偏向积极。从2019年初至2025年，ROE在较宽的范围内变动，最低点出现在2021年第一季度，之后逐步回升至较高水平。尤其在2023年和2024年，ROE显示出明显的提升，表明股东权益的盈利能力得到了增强。这些变化可能受益于公司整体盈利能力的改善、成本控制策略的有效性，以及财务结构的优化。同时，ROE的持续增长也显示出公司在为股东创造价值方面具有一定的能力提升。
综上所述，该公司在最近几年内整体表现出资产盈利能力的提升、财务杠杆的逐步降低以及股东权益回报水平的稳步改善。未来的表现或将依赖于其运营效率、财务战略以及外部市场环境的变化，持续关注有关盈利能力和财务结构的动态将有助于更好地评估其财务状况和投资价值。
将 ROE 分解为三个组成部分
Walmart Inc.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-04-30), 10-K (报告日期： 2025-01-31), 10-Q (报告日期： 2024-10-31), 10-Q (报告日期： 2024-07-31), 10-Q (报告日期： 2024-04-30), 10-K (报告日期： 2024-01-31), 10-Q (报告日期： 2023-10-31), 10-Q (报告日期： 2023-07-31), 10-Q (报告日期： 2023-04-30), 10-K (报告日期： 2023-01-31), 10-Q (报告日期： 2022-10-31), 10-Q (报告日期： 2022-07-31), 10-Q (报告日期： 2022-04-30), 10-K (报告日期： 2022-01-31), 10-Q (报告日期： 2021-10-31), 10-Q (报告日期： 2021-07-31), 10-Q (报告日期： 2021-04-30), 10-K (报告日期： 2021-01-31), 10-Q (报告日期： 2020-10-31), 10-Q (报告日期： 2020-07-31), 10-Q (报告日期： 2020-04-30), 10-K (报告日期： 2020-01-31), 10-Q (报告日期： 2019-10-31), 10-Q (报告日期： 2019-07-31), 10-Q (报告日期： 2019-04-30).
从财务数据的趋势来看，净利率比率在2019年底之前缺乏详细数据，随后在2020年至2023年期间展现出一定的波动性。尤其是在2020年，净利率水平相对较低，最低点出现在2021年10月31日的1.41%，随后略有上升，并在2023年度保持在2.41%至2.57%的区间，显示公司盈利能力存在一定震荡，但整体处于较为稳定的范围内。该指标的波动反映出在不同季度中公司盈利效率受多重因素影响，可能与市场环境变化、成本结构调整及运营策略变化有关。
资产周转率指标表现出相对稳定的趋势。自2019年第四季度起，资产周转率维持在2.2至2.6的范围内，表明公司在资产运用效率方面未发生显著变化。季度之间的波动较为有限，暗示公司基本保持了一贯的运营效率，资产利用的稳定性为其持续盈利提供了一定支撑。
财务杠杆率在观察期间显示出一定的波动，从最高的3.44略降至最低约2.87，整体呈现轻微下降趋势。这意味着公司逐渐减少了财务杠杆，可能通过优化资本结构或减少债务负担以增强财务稳健性。杠杆率的调整或许反映出公司对财务风险的管理趋于谨慎，并在不同季度根据实际经营需要调整财务策略，从而在保持一定负债水平的同时降低财务风险。
股东权益比率回报率（ROE）在报告期内的表现显示显著波动。其在2019年后逐步上升，至2021年达到了较高的水平（最高20.5%），随后在2022年到2023年期间略有回落，但仍保持在一个较为健康的区间（约18.5%至23.3%）。这表明企业在某些季度通过增强盈利能力或资本回报的方式提升了股东权益回报率，显示公司在资产配置和盈利效率方面持续优化。然而，波动性的存在也提示管理层需要关注利润波动带来的潜在风险，并加强盈利的稳定性和持续性。
综上所述，该公司的财务表现表现出一定的稳定性与波动性，其盈利能力（净利率和ROE）在不断变化中展现出一定程度的改善与调整；资产利用效率较为稳定；财务杠杆水平逐步下降，增强财务稳健性。这些变化共同反映出公司在保持运营效率、改善财务结构和优化盈利能力方面所做出的努力，同时也提示管理层需要持续关注市场变化对财务指标的影响，以支持公司的长远健康发展。
将 ROE 分解为五个组成部分
Walmart Inc.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-04-30), 10-K (报告日期： 2025-01-31), 10-Q (报告日期： 2024-10-31), 10-Q (报告日期： 2024-07-31), 10-Q (报告日期： 2024-04-30), 10-K (报告日期： 2024-01-31), 10-Q (报告日期： 2023-10-31), 10-Q (报告日期： 2023-07-31), 10-Q (报告日期： 2023-04-30), 10-K (报告日期： 2023-01-31), 10-Q (报告日期： 2022-10-31), 10-Q (报告日期： 2022-07-31), 10-Q (报告日期： 2022-04-30), 10-K (报告日期： 2022-01-31), 10-Q (报告日期： 2021-10-31), 10-Q (报告日期： 2021-07-31), 10-Q (报告日期： 2021-04-30), 10-K (报告日期： 2021-01-31), 10-Q (报告日期： 2020-10-31), 10-Q (报告日期： 2020-07-31), 10-Q (报告日期： 2020-04-30), 10-K (报告日期： 2020-01-31), 10-Q (报告日期： 2019-10-31), 10-Q (报告日期： 2019-07-31), 10-Q (报告日期： 2019-04-30).
从季度财务数据中可以观察到，税负率总体呈现出一定的稳定性，但在2024年和2025年期间略有上升的趋势，显示公司在税务方面可能面临调整或不同地区税率变动的影响。有关利息负担率，整体表现较为平稳，略有波动，维持在0.86至0.92之间，说明公司在债务融资方面保持了较为稳定的杠杆水平。
息税前利润率在2019年至2025年期间整体呈现出波动，但在2021年第四季度之后显现出逐步回升的趋势，尤其是在2023年和2024年季度，其利润率普遍较高，达到或超过4.0%，表明公司在盈利能力上有所改善，成本控制或收入结构得到优化。然而，2020年疫情期间，利润率一度下降，反映行业面对外部冲击时的压力。
资产周转率在整个观察期内保持相对一致的水平，范围大致在2.2到2.6之间，显示公司在资产利用效率方面表现稳定，没有出现显著的波动趋势。这表明在运营中资产的流动性和利用效率较为均衡，没有明显的资产积压或低效状况的出现。
财务杠杆率在整个期间内呈现出一定的波动，但总体趋于稳定，绝大多数时间点在3左右，且在2024年和2025年略微下降至2.87左右。这可能意味着公司在逐步调整其资本结构，减少财务杠杆以降低财务风险，或受益于股东权益的增加而改善资本杠杆状况。
股东权益比率回报率（ROE）显示出明显的季节性和周期性变化。2021年及之后，ROE显著上升至二十多个百分点，尤其在2023年间，ROE普遍超过20%，体现公司盈利效率的提升。期间，ROE的波动可能反映市场环境变化、盈利能力变动或资本结构调整的影响。值得注意的是，2022年及之前的季度中，ROE水平较低，甚至低于10%，显示盈利能力受到一定压力，但整体呈现逐步改善的趋势。
综合来看，该公司在2020年疫情影响下经历了一段盈利压力，但在2021年以后逐步恢复并改善盈利能力。同时，资本结构较为稳定，资产利用效率保持平衡，税负压力较为稳定。未来若能持续优化成本控制和资产管理，预计盈利能力可能会进一步提升，财务风险也有望得到控制。整体而言，财务数据反映出公司在调整阶段逐步走向稳健发展，盈利水平逐步改善，运营效率保持稳定，财务杠杆逐步减轻，显示出较为健康的财务状况。
将 ROA 分解为两个部分
Walmart Inc.、 ROA 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-04-30), 10-K (报告日期： 2025-01-31), 10-Q (报告日期： 2024-10-31), 10-Q (报告日期： 2024-07-31), 10-Q (报告日期： 2024-04-30), 10-K (报告日期： 2024-01-31), 10-Q (报告日期： 2023-10-31), 10-Q (报告日期： 2023-07-31), 10-Q (报告日期： 2023-04-30), 10-K (报告日期： 2023-01-31), 10-Q (报告日期： 2022-10-31), 10-Q (报告日期： 2022-07-31), 10-Q (报告日期： 2022-04-30), 10-K (报告日期： 2022-01-31), 10-Q (报告日期： 2021-10-31), 10-Q (报告日期： 2021-07-31), 10-Q (报告日期： 2021-04-30), 10-K (报告日期： 2021-01-31), 10-Q (报告日期： 2020-10-31), 10-Q (报告日期： 2020-07-31), 10-Q (报告日期： 2020-04-30), 10-K (报告日期： 2020-01-31), 10-Q (报告日期： 2019-10-31), 10-Q (报告日期： 2019-07-31), 10-Q (报告日期： 2019-04-30).
根据财务数据的时间序列观察，可以分析出该企业在不同季度中的盈利能力、资产使用效率以及整体财务表现的变化趋势。
- 净利率比率
- 从2020年第一季度开始，净利率表现出一定的波动，虽在个别季度短暂上升，但整体呈现下降趋势。2021年中期至2022年前后，净利率相对稳定，但仍略有波动，且整体水平在2.4%至2.9%之间。到2024年后期，净利率逐步回升，显示盈利能力有所改善。总体来看，净利率的波动可能反映公司在不同市场环境中的盈利调整能力，但未出现明显的持续下行或大幅提升的趋势。
- 资产周转率
- 资产周转率在整个观察期内保持相对稳定，基本值在2.2到2.6之间，没有显著的上升或下降趋势。这表明公司利用资产创造收入的效率较为稳定，未受到外部环境变化的剧烈影响，企业资产使用效率整体保持平衡。
- 资产收益率（ROA）
- 资产收益率的变化较为显著，具体表现为在2020年第一季度的6.29%的水平后，出现波动，下行至3.28%的最低点，随后逐步回升，2022年及其之后的季度中多次突破7%的高点，显示出公司盈利能力逐渐增强。与此同时，2023年和2024年期间，ROA维持在较高水平（约7%），表明资产的盈利能力得到改善，尤其是在2022年以后，公司表现出更强的盈利效率。
总结来看，公司的财务表现具有一定的稳定性，尤其是在资产利用效率方面保持相对一致，而盈利能力在经历了2020年初的波动后逐步改善，尤其是2022年及之后的季度中表现出较强的盈利能力。未来的财务表现可能会继续受到市场环境和公司战略调整的影响，建议持续关注盈利能力的稳定性及资产效率的提升空间。
将 ROA 分解为四个组成部分
Walmart Inc.、 ROA 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-04-30), 10-K (报告日期： 2025-01-31), 10-Q (报告日期： 2024-10-31), 10-Q (报告日期： 2024-07-31), 10-Q (报告日期： 2024-04-30), 10-K (报告日期： 2024-01-31), 10-Q (报告日期： 2023-10-31), 10-Q (报告日期： 2023-07-31), 10-Q (报告日期： 2023-04-30), 10-K (报告日期： 2023-01-31), 10-Q (报告日期： 2022-10-31), 10-Q (报告日期： 2022-07-31), 10-Q (报告日期： 2022-04-30), 10-K (报告日期： 2022-01-31), 10-Q (报告日期： 2021-10-31), 10-Q (报告日期： 2021-07-31), 10-Q (报告日期： 2021-04-30), 10-K (报告日期： 2021-01-31), 10-Q (报告日期： 2020-10-31), 10-Q (报告日期： 2020-07-31), 10-Q (报告日期： 2020-04-30), 10-K (报告日期： 2020-01-31), 10-Q (报告日期： 2019-10-31), 10-Q (报告日期： 2019-07-31), 10-Q (报告日期： 2019-04-30).
从整体趋势来看，该企业的税负率自2019年起保持相对稳定，基本在0.66至0.77之间波动，没有明显的上升或下降趋势。这表明企业的税务负担相对稳定，未出现重大税务调整或政策变动的影响。
利息负担率在分析期间保持较为平稳，普遍在0.86至0.92范围内波动，说明企业在融资结构方面似乎维持了较为稳定的状态，没有出现显著的资本结构变化或融资成本波动的迹象。这一指标的稳定性暗示企业的债务水平和融资条件较为稳定。
息税前利润率在2019年至2024年间表现出一定的波动性。具体来看，从2019年4月的4.31%逐渐下降至2020年中期的最低点2.47%，之后逐渐上升，2021年持续回升，2022年及之后保持在3.5%至4.3%的区间，显示企业盈利能力存在一定的恢复与增长趋势。这可能反映业务的调整、市场环境的改善或成本控制措施的成效。
资产周转率在整个分析期内呈现缓慢上升的趋势，从2019年4月的2.2逐步增长到2025年4月的2.59%. 这表明企业的资产利用效率有所提高，可能通过优化运营管理或资产配置来实现更高的资产使用效率。该指标的逐步上升也支持企业在效率方面的积极改进。
资产收益率（ROA）则表现出明显的周期性波动，但整体趋势略有上升，从2019年4月的6.29%逐步提升至2025年4月的7.17%。在某些季度，ROA的波动较为明显（如2020年和2021年的部分季度），但总体来看，企业的盈利效率有所改善。ROA的提升可能源于利润水平的提升或资产利用效率的增强，从而带动整体盈利能力的增强。
综上所述，该企业的财务表现呈现出稳定的税负和融资成本，盈利能力虽有波动但整体呈现改善趋势，资产利用效率不断提升。这些变化表明企业在加强运营管理、提升资产利用率方面取得了积极的进展，同时维持相对稳定的财务结构，实现了盈利能力的稳步提升。未来，持续优化资产管理和成本控制，有望进一步增强企业的财务表现和市场竞争力。
净利率比率分列
Walmart Inc.、净利率率分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-04-30), 10-K (报告日期： 2025-01-31), 10-Q (报告日期： 2024-10-31), 10-Q (报告日期： 2024-07-31), 10-Q (报告日期： 2024-04-30), 10-K (报告日期： 2024-01-31), 10-Q (报告日期： 2023-10-31), 10-Q (报告日期： 2023-07-31), 10-Q (报告日期： 2023-04-30), 10-K (报告日期： 2023-01-31), 10-Q (报告日期： 2022-10-31), 10-Q (报告日期： 2022-07-31), 10-Q (报告日期： 2022-04-30), 10-K (报告日期： 2022-01-31), 10-Q (报告日期： 2021-10-31), 10-Q (报告日期： 2021-07-31), 10-Q (报告日期： 2021-04-30), 10-K (报告日期： 2021-01-31), 10-Q (报告日期： 2020-10-31), 10-Q (报告日期： 2020-07-31), 10-Q (报告日期： 2020-04-30), 10-K (报告日期： 2020-01-31), 10-Q (报告日期： 2019-10-31), 10-Q (报告日期： 2019-07-31), 10-Q (报告日期： 2019-04-30).
根据提供的财务数据分析，整体呈现出以下几个主要趋势和特征：
- 税负率变化
- 税负率在2019年至2020年期间保持相对稳定，基本在0.75左右，随后出现一定的波动，从2020年10月的0.61逐步上升至2025年4月的0.77。此趋势提示税负压力逐渐增加，可能与公司盈利情况或税收政策调整有关。
- 利息负担率变化
- 利息负担率在整体观察期间保持较为平稳的小幅波动，从2019年7月的0.88逐渐增加至2023年8月的0.90，之后略有回落，至2025年4月再次稳定在0.90左右。这表明公司债务结构较为稳定，财务杠杆变化不大，但略显高企，显示较强的财务杠杆利用率和债务依赖。
- 息税前利润率（EBIT率）变化
- 息税前利润率在2019年-2020年期间存在波动，最低为2021年1月的2.47%，之后逐步改善，至2023年10月达到最高的4.33%，随后略有下降至2025年4月的4.02%。这种变化可能反映公司在某些季度通过成本控制或营收增长实现利润改善，但整体利润率的波动较大，说明盈利能力存在一定的不稳定性。
- 净利率比率变化
- 净利率在观察期间表现出较为明显的波动，从2019年7月的2.83%增至2020年10月的3.62%，随后的表现也是波动上行，2023年10月达到2.88%。在2021年初的最低点1.41%之后，净利率逐步回升，这显示公司盈利效率存在变动，受市场竞争、成本变化或其他因素影响，盈利水平呈现周期性波动。
总体而言，该公司的财务指标表现出一定的稳中有升的趋势，特别是在盈利指标方面体现出逐步改善的态势。然而，税负和利润率的波动提示公司盈利能力和税负压力仍存在一定的不确定性。利息负担率的稳定性显示公司债务结构较为稳健，但也意味着财务杠杆水平较高，需持续关注未来财务成本变动对整体盈利能力的影响。此外，持续监控利润率和税负率的动态变化对于评估公司未来的财务风险具有积极意义。