杜邦分析： ROE、ROA和净利润率的分解
季度数据
分解 ROE 涉及将净收入除以股东权益表示为组成部分比率的乘积。
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将 ROE 分解为两个部分
Target Corp.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-08-02), 10-Q (报告日期： 2025-05-03), 10-K (报告日期： 2025-02-01), 10-Q (报告日期： 2024-11-02), 10-Q (报告日期： 2024-08-03), 10-Q (报告日期： 2024-05-04), 10-K (报告日期： 2024-02-03), 10-Q (报告日期： 2023-10-28), 10-Q (报告日期： 2023-07-29), 10-Q (报告日期： 2023-04-29), 10-K (报告日期： 2023-01-28), 10-Q (报告日期： 2022-10-29), 10-Q (报告日期： 2022-07-30), 10-Q (报告日期： 2022-04-30), 10-K (报告日期： 2022-01-29), 10-Q (报告日期： 2021-10-30), 10-Q (报告日期： 2021-07-31), 10-Q (报告日期： 2021-05-01), 10-K (报告日期： 2021-01-30), 10-Q (报告日期： 2020-10-31), 10-Q (报告日期： 2020-08-01), 10-Q (报告日期： 2020-05-02), 10-K (报告日期： 2020-02-01), 10-Q (报告日期： 2019-11-02), 10-Q (报告日期： 2019-08-03), 10-Q (报告日期： 2019-05-04).
从资产收益率（ROA）周期性变化的角度来看，2020年第二季度之前，该指标表现相对平稳，随后从2020年第二季度开始出现明显提升，尤其是在2021年第一季度达到高点12.46%。此后，ROA逐步回落至2022年初的水平，并在2022年中期再次略有上升，保持在5%至7%的范围内。2023年至2025年期间，ROA波动较小，整体处于较低水平，显示出公司资产盈利能力相对稳定但未能持续推动高水平收益。
财务杠杆率在整个时期内呈现逐步上升的趋势，尤其在2021年出现明显上扬，从约3.37增长至接近5.05，之后略有回落但仍处于较高水平，显示公司在财务结构上逐步增加了债务比例，可能为了支撑扩张或应对运营资金需求。值得注意的是，杠杆率在2022年后略有稳定，维持在3.75至4.0左右，说明公司在风险与资本结构管理方面趋于平衡。
股东权益比率回报率（ROE）表现出显著的波动，特别是在2021年达到了高点54%以上，之后逐步回落至2022年之后的约25%至30%的区间。2020年期间，ROE有所提升，随后在2021年达到顶峰，这表明公司在这一时期通过盈利能力和股东权益的组合，创造了较高的投资回报。2023年以来，ROE维持在一个较为平稳的水平，但整体低于2021年的高点，显示盈利能力的改善步伐有所放缓。
总结而言，公司的财务表现表现出在2020年中期之后资产盈利能力出现明显改善的季节性趋势，伴随着财务杠杆率的逐步上升，反映公司在资本结构上追求更高的财务杠杆以增强盈利潜力。股东权益回报率的波动引示公司盈利能力的变化，特别是在2021年达到高峰，之后趋于稳定，表明公司在市场环境变化和财务结构调整中取得一定平衡。未来，应持续关注资产盈利率的长期稳定性以及财务杠杆的合理控制，以确保财务结构的稳健与盈利能力的持续提升。
将 ROE 分解为三个组成部分
Target Corp.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-08-02), 10-Q (报告日期： 2025-05-03), 10-K (报告日期： 2025-02-01), 10-Q (报告日期： 2024-11-02), 10-Q (报告日期： 2024-08-03), 10-Q (报告日期： 2024-05-04), 10-K (报告日期： 2024-02-03), 10-Q (报告日期： 2023-10-28), 10-Q (报告日期： 2023-07-29), 10-Q (报告日期： 2023-04-29), 10-K (报告日期： 2023-01-28), 10-Q (报告日期： 2022-10-29), 10-Q (报告日期： 2022-07-30), 10-Q (报告日期： 2022-04-30), 10-K (报告日期： 2022-01-29), 10-Q (报告日期： 2021-10-30), 10-Q (报告日期： 2021-07-31), 10-Q (报告日期： 2021-05-01), 10-K (报告日期： 2021-01-30), 10-Q (报告日期： 2020-10-31), 10-Q (报告日期： 2020-08-01), 10-Q (报告日期： 2020-05-02), 10-K (报告日期： 2020-02-01), 10-Q (报告日期： 2019-11-02), 10-Q (报告日期： 2019-08-03), 10-Q (报告日期： 2019-05-04).
从净利率比率的变化趋势来看，数据在2019年起初并没有提供，直到2020年5月开始逐步显示，随后在2021年最高达到6.56%左右。在2022年之后，净利率出现一定的波动，但整体维持在较低水平，2023年和2024年期间表现出一定的稳定性，略有回升，表明公司在盈利能力方面经历了调整，可能与市场环境或运营策略变化有关。
资产周转率展现出较为稳定的趋势，数据从2020年开始持续在1.75至2.1之间变化，整体处于较高水平。这表明公司在资产利用效率方面表现出一定的稳定性，能够较有效地利用资产实现销售。这一指标的稳定性反映出公司资产管理体制较为成熟，在应对外部环境变化时仍能保持相对一致的效率水平。
财务杠杆率在整个时期内表现出较大的波动，起伏较大，从2020年的3.37逐步上升至2022年末的高点5.05，随后逐渐回落至2024年的接近3.75的水平。这反映公司在资本结构上的调整，可能在不同阶段采取了不同的融资策略。较高的财务杠杆率意味着公司偿债压力较大，但也可能带来更高的财务风险，反映出公司在财务结构优化方面的调整和调整的复杂性。
股东权益回报率（ROE）整体呈现上升-波动-回落的趋势。在2020年开始逐步提高，至2021年达到峰值54.37%，之后开始逐渐下降，至2024年报数据约为28%左右。这表明公司股东权益的盈利能力在早期获得显著提升，但尚未持续保持，可能受到盈利波动、资本结构变化或其他盈利模式调整的影响。值得注意的是，尽管存在波动，整体ROE水平仍维持在相对较高水平，显示出一定的盈利能力支撑。
总体而言，该公司的财务表现显示出一定的稳健性，特别是在资产利用效率方面，但盈利能力和财务杠杆方面存在周期性波动。未来，公司需关注盈利能力的持续改善与财务结构的优化，以实现更稳定和可持续的财务表现。
将 ROE 分解为五个组成部分
Target Corp.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-08-02), 10-Q (报告日期： 2025-05-03), 10-K (报告日期： 2025-02-01), 10-Q (报告日期： 2024-11-02), 10-Q (报告日期： 2024-08-03), 10-Q (报告日期： 2024-05-04), 10-K (报告日期： 2024-02-03), 10-Q (报告日期： 2023-10-28), 10-Q (报告日期： 2023-07-29), 10-Q (报告日期： 2023-04-29), 10-K (报告日期： 2023-01-28), 10-Q (报告日期： 2022-10-29), 10-Q (报告日期： 2022-07-30), 10-Q (报告日期： 2022-04-30), 10-K (报告日期： 2022-01-29), 10-Q (报告日期： 2021-10-30), 10-Q (报告日期： 2021-07-31), 10-Q (报告日期： 2021-05-01), 10-K (报告日期： 2021-01-30), 10-Q (报告日期： 2020-10-31), 10-Q (报告日期： 2020-08-01), 10-Q (报告日期： 2020-05-02), 10-K (报告日期： 2020-02-01), 10-Q (报告日期： 2019-11-02), 10-Q (报告日期： 2019-08-03), 10-Q (报告日期： 2019-05-04).
从税负率的变化来看，该公司税负率整体保持相对稳定，基本在0.77到0.81之间，显示出税务负担的稳定性。此指标的稳定有助于企业税后利润的可预测性，但未观察到明显的改善或恶化趋势。
利息负担率在整个期间表现出一定波动，但总体在0.83到0.95之间。尤其在2021年期间，利息负担率趋于较高的水平，可能反映出公司在此时承担了较高的债务压力，或利息支出较大。整体而言，利息成本控制可能是企业财务管理的一项关注重点。
息税前利润率在2020年后呈现逐步回升的趋势，于2021年达到峰值（8.96%），随后略有回落，但整体仍维持在较高水平（约5.23%到5.52%）。这表明企业在盈利能力方面经历了一段改善过程，尤其在疫情期间及疫情后，其盈利能力得到一定提升，但最近几期略有波动，显示盈利能力的稳定性需持续关注。
资产周转率显示出企业的资产利用效率，数据呈现一定的波动，整体在1.75到2.1之间。尤其在2021年，资产周转率达到较高水平（2.06到2.1），说明企业在此期间资产利用效率较高，有助于推动营收增长。随后略有下降，但基本维持在2.0左右，表明资产利用效率目前较为稳定。
财务杠杆率从2019年的3.65逐步上升至2022年内的4.95后略有下降，至2025年预计维持在3.75至4.00之间。高杠杆水平反映公司借款较多，利用财务杠杆增加盈利潜力，但同时也增加了财务风险。整体来看，财务杠杆率在高位波动，但近年来趋于稳定，有助于风险控制。
股东权益比率回报率（ROE）在报告期内展示出明显的增长，从2021年第一个季度的27.73%逐步攀升至2021年末的54.37%，随后有所波动，但仍保持在较高的水平（约25%到30%之间）。这一趋势显示公司股东权益的利润贡献显著提升，说明公司在提高盈利能力和股东回报方面取得了较好的成绩。特别是在2021年的高速增长期，企业的盈利能力极为突出，反映出良好的经营效率或资本结构优化。
总体而言，该公司在报告期内表现出盈利能力逐步增强、资产利用效率较高、财务杠杆稳定以及税负和利息负担基本保持平稳的特征。2021年是利润和ROE的高峰期，之后略有波动，但整体背景依然表现为较强的财务表现。未来，若能持续优化杠杆比例和提高资产利用效率，有望进一步提升盈利质量与财务稳定性。
将 ROA 分解为两个部分
Target Corp.、 ROA 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-08-02), 10-Q (报告日期： 2025-05-03), 10-K (报告日期： 2025-02-01), 10-Q (报告日期： 2024-11-02), 10-Q (报告日期： 2024-08-03), 10-Q (报告日期： 2024-05-04), 10-K (报告日期： 2024-02-03), 10-Q (报告日期： 2023-10-28), 10-Q (报告日期： 2023-07-29), 10-Q (报告日期： 2023-04-29), 10-K (报告日期： 2023-01-28), 10-Q (报告日期： 2022-10-29), 10-Q (报告日期： 2022-07-30), 10-Q (报告日期： 2022-04-30), 10-K (报告日期： 2022-01-29), 10-Q (报告日期： 2021-10-30), 10-Q (报告日期： 2021-07-31), 10-Q (报告日期： 2021-05-01), 10-K (报告日期： 2021-01-30), 10-Q (报告日期： 2020-10-31), 10-Q (报告日期： 2020-08-01), 10-Q (报告日期： 2020-05-02), 10-K (报告日期： 2020-02-01), 10-Q (报告日期： 2019-11-02), 10-Q (报告日期： 2019-08-03), 10-Q (报告日期： 2019-05-04).
从数据中可以观察到营收的净利率逐步波动，整体表现呈现出一定的变化趋势。特别是在2020年及之后的季度中，净利率呈现出一定的波动性，最高出现在2021年1月30日，达6.56%，而最低出现在2023年4月29日，为2.49%。这显示公司在不同季度的盈利能力存在一定的差异，但总体上在2022年至2023年期间保持在较为稳定的水平，显示企业盈利水平逐步企稳。
资产周转率整体保持在较为稳定的状态，波动不大，范围基本在1.75至2.1之间。这表明公司资产的使用效率在持续维持，未出现明显的改善或恶化趋势。这一稳定性可能反映出公司的资产管理策略较为稳健，能有效利用资产创造收入。
资产收益率（ROA）方面，数据在2019年之后表现出一定的波动性。2020年至2021年间，ROA呈上升趋势，尤其在2021年达到12.46%的高点，之后逐渐回落至2022年的6%至7%的水平。期间的波动可能受到不同季节销售变动、成本变化以及市场环境的影响。总体而言，公司在2021年的盈利能力明显增强，随后有所回落，但仍维持在较高水平，显示企业在2022年之后的盈利效率有所改善后趋于稳定。
综上所述，本公司在报告期内的财务表现展现出盈利能力的时段性波动，资产周转率相对稳定，资产收益率则在某些季度显著提升但随后回落。这反映公司在运营效率和盈利能力方面存在一定的变动，建议未来继续关注其成本控制策略和市场需求变化，以保持财务表现的稳定与提升。
将 ROA 分解为四个组成部分
Target Corp.、 ROA 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-08-02), 10-Q (报告日期： 2025-05-03), 10-K (报告日期： 2025-02-01), 10-Q (报告日期： 2024-11-02), 10-Q (报告日期： 2024-08-03), 10-Q (报告日期： 2024-05-04), 10-K (报告日期： 2024-02-03), 10-Q (报告日期： 2023-10-28), 10-Q (报告日期： 2023-07-29), 10-Q (报告日期： 2023-04-29), 10-K (报告日期： 2023-01-28), 10-Q (报告日期： 2022-10-29), 10-Q (报告日期： 2022-07-30), 10-Q (报告日期： 2022-04-30), 10-K (报告日期： 2022-01-29), 10-Q (报告日期： 2021-10-30), 10-Q (报告日期： 2021-07-31), 10-Q (报告日期： 2021-05-01), 10-K (报告日期： 2021-01-30), 10-Q (报告日期： 2020-10-31), 10-Q (报告日期： 2020-08-01), 10-Q (报告日期： 2020-05-02), 10-K (报告日期： 2020-02-01), 10-Q (报告日期： 2019-11-02), 10-Q (报告日期： 2019-08-03), 10-Q (报告日期： 2019-05-04).
从该财务数据可以观察到，公司整体盈利能力以及资产利用效率在分析期间表现出一定的波动和变化。具体而言，息税前利润率（EBIT margin）呈现出逐步下降的趋势，从2021年到2023年期间逐渐回升，表明其盈利水平在一定时间段内受到压力后逐步改善。然而，在2023年4季度之后，该指标再次略有波动，显示盈利能力的不稳定性还存在一定压力。
资产收益率（ROA）在2020年和2021年期间呈现显著上升，特别是在2021年达到顶峰，说明资产的利用效率得到了较大提升。此后，该指标有所回落，但仍保持在一个较高的水平，显示出公司资产利用效率总体较为稳健，但存在一定的波动风险。
资产周转率整体保持在较高水平，显示公司在利用其资产创造收入方面具有一定的效率。期间有细微震荡，但总体趋势较为平稳，反映出公司资产管理效率稳定，未出现明显的下滑或改善突出情况。
利息负担率波动较大，在某些季度出现波动，反映出公司债务结构或融资成本的变动可能对财务成本产生了一定影响。税负率相对稳定，大致在0.77至0.81区间，显示公司税务效率较为一致，没有明显变化趋势，表明税务策略未发生剧烈调整。
整体来看，公司在2021年中呈现出盈利能力和资产利用效率的集中高点，随后表现出一定的稳定性，但仍面临盈利波动和财务成本变动的挑战。未来需关注利润率的波动以及债务结构的稳定性，以提升持续盈利能力和运营效率。
净利率比率分列
Target Corp.、净利率率分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-08-02), 10-Q (报告日期： 2025-05-03), 10-K (报告日期： 2025-02-01), 10-Q (报告日期： 2024-11-02), 10-Q (报告日期： 2024-08-03), 10-Q (报告日期： 2024-05-04), 10-K (报告日期： 2024-02-03), 10-Q (报告日期： 2023-10-28), 10-Q (报告日期： 2023-07-29), 10-Q (报告日期： 2023-04-29), 10-K (报告日期： 2023-01-28), 10-Q (报告日期： 2022-10-29), 10-Q (报告日期： 2022-07-30), 10-Q (报告日期： 2022-04-30), 10-K (报告日期： 2022-01-29), 10-Q (报告日期： 2021-10-30), 10-Q (报告日期： 2021-07-31), 10-Q (报告日期： 2021-05-01), 10-K (报告日期： 2021-01-30), 10-Q (报告日期： 2020-10-31), 10-Q (报告日期： 2020-08-01), 10-Q (报告日期： 2020-05-02), 10-K (报告日期： 2020-02-01), 10-Q (报告日期： 2019-11-02), 10-Q (报告日期： 2019-08-03), 10-Q (报告日期： 2019-05-04).
从提供的财务数据中可以观察到，目标公司在2019年至2025年期间的财务表现经历了一些明显的变化和趋势。整体而言，公司的税负率和利息负担率相对稳定，显示出税务和融资成本的相对控制能力较强，但在某些时期略有波动。
税负率方面，数据跨度涵盖2019年到2025年，未提供早期具体数值，但后续时间点显示税负率保持在大约0.77至0.81之间的范围内，基本趋于平稳，没有出现明显的升高或下降趋势。这表明公司在税务方面基本保持了稳定的策略和税务负担。
利息负担率方面，数据表现出一定的波动。从2019年8月到2025年8月，数值在0.88至0.95之间波动。2021年早期及中期的数值较高，达到0.95，显示公司在那段时间的融资成本略高。整体来看，利息负担率略有上涨趋势，可能反映公司在某些时期增加了债务融资，但总体波动未表现出剧烈变化，显示公司融资结构较为稳健。
关于公司息税前利润率，数据显示，从2019年底到2025年，传统季节性波动较为明显。2019年底及2020年期间，利润率整体处于较低水平（约3.56%至6.97%），2020年疫情爆发期间（2020年2月至2021年1月）利润率显著上升，最高达8.96%，随后逐渐回落。2021年至2022年，利润率维持在4.46%至8.8%的区间，表现出一定的震荡，反映市场环境和运营状况的变化。2023年至2025年，利润率保持在大约3.56%至5.79%之间，表明盈利能力趋于稳定，略有回升但没有表现出持续的上升趋势。
净利率的表现与息税前利润率类似，也表现出一定的季节性波动和年际变化。从2020年到2025年，净利率在2.49%到6.56%之间变动。2021年期间，净利润率达到了较高水平（6.55%至6.56%），后续逐步回落至3%左右。整体而言，净利率体现了盈利能力的波动，可能受到市场竞争、成本控制和其他经济因素的影响。
综上所述，目标公司在分析期内展现出较为稳定的税负和利息负担，利润率方面则表现出较为明显的季节性和年度波动。公司盈利能力在2020年疫情期间有所提升，随后逐步回归正常水平。公司未来财务表现的稳定性有赖于市场环境、成本管理和财务结构的持续优化与调整。