在贴现现金流 (DCF) 估值技术中,股票的价值是根据某种现金流指标的现值估计的。股息是衡量现金流最干净、最直接的指标,因为这些显然是直接流向投资者的现金流。
内在股票价值(估值摘要)
年 | 价值 | DPSt 或终端值 (TVt) | 计算 | 现值 15.45% |
---|---|---|---|---|
0 | DPS01 | 4.44 | ||
1 | DPS1 | 5.17 | = 4.44 × (1 + 16.36%) | 4.48 |
2 | DPS2 | 5.94 | = 5.17 × (1 + 14.95%) | 4.46 |
3 | DPS3 | 6.74 | = 5.94 × (1 + 13.54%) | 4.38 |
4 | DPS4 | 7.56 | = 6.74 × (1 + 12.14%) | 4.26 |
5 | DPS5 | 8.37 | = 7.56 × (1 + 10.73%) | 4.08 |
5 | 终端价值 (TV5) | 196.57 | = 8.37 × (1 + 10.73%) ÷ (15.45% – 10.73%) | 95.86 |
目标普通股的内在价值(每股) | $117.51 | |||
当前股价 | $104.24 |
根据报告: 10-K (报告日期: 2025-02-01).
1 DPS0 = Target普通股上一年每股股息的总和。 查看详情 »
免責聲明!
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素,此处省略。在这种情况下,实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值,请自行承担风险。
所需回报率 (r)
假设 | ||
长期国债综合回报率1 | RF | 4.95% |
市场投资组合的预期回报率2 | E(RM) | 14.71% |
普通股 Target 系统性风险 | βTGT | 1.08 |
目标普通股所需的回报率3 | rTGT | 15.45% |
1 在不到10年的时间内,所有未偿还的固定息票美国国债的未加权平均买入收益率,既未到期也不可赎回(无风险收益率代理)。
2 查看详情 »
3 rTGT = RF + βTGT [E(RM) – RF]
= 4.95% + 1.08 [14.71% – 4.95%]
= 15.45%
股息增长率 (g)
根据报告: 10-K (报告日期: 2025-02-01), 10-K (报告日期: 2024-02-03), 10-K (报告日期: 2023-01-28), 10-K (报告日期: 2022-01-29), 10-K (报告日期: 2021-01-30), 10-K (报告日期: 2020-02-01).
2025 计算
1 留存率 = (净收益 – 宣派股利) ÷ 净收益
= (4,091 – 2,080) ÷ 4,091
= 0.49
2 利润率 = 100 × 净收益 ÷ 净销售额
= 100 × 4,091 ÷ 106,566
= 3.84%
3 资产周转率 = 净销售额 ÷ 总资产
= 106,566 ÷ 57,769
= 1.84
4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 股东投资
= 57,769 ÷ 14,666
= 3.94
5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.56 × 3.82% × 1.91 × 4.03
= 16.36%
戈登增长模型隐含的股息增长率 (g)
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($104.24 × 15.45% – $4.44) ÷ ($104.24 + $4.44)
= 10.73%
哪里:
P0 = Target普通股股票的当前价格
D0 = Target普通股上一年每股股息的总和
r = 目标普通股的回报率要求
年 | 价值 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 16.36% |
2 | g2 | 14.95% |
3 | g3 | 13.54% |
4 | g4 | 12.14% |
5 及以后 | g5 | 10.73% |
哪里:
g1 由PRAT模型暗示
g5 由戈登增长模型暗示
g2, g3 和 g4 使用 g1 和 g5
计算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.36% + (10.73% – 16.36%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 14.95%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.36% + (10.73% – 16.36%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.54%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.36% + (10.73% – 16.36%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.14%