杜邦分析： ROE、ROA和净利润率的分解
季度数据
分解 ROE 涉及将净收入除以股东权益表示为组成部分比率的乘积。
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将 ROE 分解为两个部分
Costco Wholesale Corp.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-11-23), 10-K (报告日期： 2025-08-31), 10-Q (报告日期： 2025-05-11), 10-Q (报告日期： 2025-02-16), 10-Q (报告日期： 2024-11-24), 10-K (报告日期： 2024-09-01), 10-Q (报告日期： 2024-05-12), 10-Q (报告日期： 2024-02-18), 10-Q (报告日期： 2023-11-26), 10-K (报告日期： 2023-09-03), 10-Q (报告日期： 2023-05-07), 10-Q (报告日期： 2023-02-12), 10-Q (报告日期： 2022-11-20), 10-K (报告日期： 2022-08-28), 10-Q (报告日期： 2022-05-08), 10-Q (报告日期： 2022-02-13), 10-Q (报告日期： 2021-11-21), 10-K (报告日期： 2021-08-29), 10-Q (报告日期： 2021-05-09), 10-Q (报告日期： 2021-02-14), 10-Q (报告日期： 2020-11-22).
以下是对所提供财务数据的分析报告。
- 资产收益率 (ROA)
- 数据显示，资产收益率呈现出整体上升的趋势。从2020年11月的7.18%开始，该比率在后续几个季度内稳步增长，至2022年8月的9.11%达到一个峰值。随后，ROA略有回落，但在2024年2月再次攀升至10.24%，并在2024年11月达到10.32%。最新的数据表明，ROA在2025年5月为10.5%，并在2025年8月达到10.5%，随后在2025年11月略有下降至10.03%。总体而言，ROA在观察期内表现出较强的盈利能力，并且在后期呈现出高位震荡的态势。
- 财务杠杆率
- 财务杠杆率在整个期间内呈现出持续下降的趋势。从2020年11月的4.05开始，该比率逐渐降低，到2025年11月降至2.73。这种下降表明公司对债务的依赖程度降低，财务风险相对减小。虽然在2024年2月略有回升至3.19，但整体趋势仍然是下行的。这种趋势可能反映了公司更谨慎的资本结构管理策略。
- 股东权益比率回报率 (ROE)
- 股东权益比率回报率在观察期内波动较大。从2020年11月的29.1%开始，ROE经历了一系列波动，在2021年5月达到28.67%，随后在2022年11月降至27.4%。在2023年2月，ROE进一步下降至26.55%，并在2023年5月降至25.46%。然而，在2023年11月，ROE大幅上升至32.73%，并在2024年2月达到32.95%。此后，ROE有所回落，在2025年11月为27.77%。这种波动可能受到多种因素的影响，包括盈利能力、资产利用效率和财务杠杆的变化。尽管波动较大，但ROE整体维持在一个相对较高的水平。
综合来看，数据显示公司在资产利用效率方面表现良好，盈利能力稳步提升。同时，公司通过降低财务杠杆，有效控制了财务风险。股东权益回报率的波动性值得关注，但整体水平仍然较高。这些指标共同反映了公司稳健的财务状况和良好的经营业绩。
将 ROE 分解为三个组成部分
Costco Wholesale Corp.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-11-23), 10-K (报告日期： 2025-08-31), 10-Q (报告日期： 2025-05-11), 10-Q (报告日期： 2025-02-16), 10-Q (报告日期： 2024-11-24), 10-K (报告日期： 2024-09-01), 10-Q (报告日期： 2024-05-12), 10-Q (报告日期： 2024-02-18), 10-Q (报告日期： 2023-11-26), 10-K (报告日期： 2023-09-03), 10-Q (报告日期： 2023-05-07), 10-Q (报告日期： 2023-02-12), 10-Q (报告日期： 2022-11-20), 10-K (报告日期： 2022-08-28), 10-Q (报告日期： 2022-05-08), 10-Q (报告日期： 2022-02-13), 10-Q (报告日期： 2021-11-21), 10-K (报告日期： 2021-08-29), 10-Q (报告日期： 2021-05-09), 10-Q (报告日期： 2021-02-14), 10-Q (报告日期： 2020-11-22).
以下是对所提供财务数据的分析报告。
- 净利率比率
- 净利率比率在观察期内呈现出整体上升的趋势。从2020年11月的2.55%开始，该比率经历小幅波动后，在2025年11月达到3.02%。尤其值得注意的是，从2023年11月到2025年11月，净利率比率的增长速度有所加快，表明盈利能力持续改善。虽然期间存在季度性波动，但总体趋势是积极的。
- 资产周转率
- 资产周转率在大部分时间段内保持在相对较高的水平，并在2022年8月达到峰值3.47。在2023年9月出现明显下降至3.27，随后在2024年2月迅速反弹至3.68。此后，该比率有所回落，但在3.46到3.66之间波动。整体而言，资产周转率显示出较强的运营效率，但近期波动性增加，可能需要进一步分析以确定原因。
- 财务杠杆率
- 财务杠杆率在观察期内呈现出显著下降的趋势。从2020年11月的4.05开始，该比率持续降低，到2025年11月降至2.73。这种下降表明公司债务水平的降低，或者权益资本的增加，从而降低了财务风险。虽然在2024年2月略有回升，但总体趋势仍然是负债水平的降低。
- 股东权益比率回报率 （ROE）
- 股东权益比率回报率（ROE）在观察期内经历了先下降后上升的趋势。从2020年11月的29.1%开始，ROE经历了一段下降期，在2023年5月达到最低点25.11%。随后，ROE开始显著回升，并在2024年11月达到峰值32.73%。虽然在2025年2月略有回落，但整体ROE水平仍然较高，表明公司为股东创造了可观的回报。ROE的上升可能与净利率比率的提高和财务杠杆率的降低有关。
总体而言，数据显示公司在盈利能力、运营效率和财务风险管理方面均表现出积极的趋势。净利率比率和ROE的上升表明盈利能力增强，资产周转率的稳定表明运营效率较高，而财务杠杆率的下降则表明财务风险降低。然而，资产周转率的近期波动性值得关注，需要进一步分析以确定潜在的影响因素。
将 ROE 分解为五个组成部分
Costco Wholesale Corp.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-11-23), 10-K (报告日期： 2025-08-31), 10-Q (报告日期： 2025-05-11), 10-Q (报告日期： 2025-02-16), 10-Q (报告日期： 2024-11-24), 10-K (报告日期： 2024-09-01), 10-Q (报告日期： 2024-05-12), 10-Q (报告日期： 2024-02-18), 10-Q (报告日期： 2023-11-26), 10-K (报告日期： 2023-09-03), 10-Q (报告日期： 2023-05-07), 10-Q (报告日期： 2023-02-12), 10-Q (报告日期： 2022-11-20), 10-K (报告日期： 2022-08-28), 10-Q (报告日期： 2022-05-08), 10-Q (报告日期： 2022-02-13), 10-Q (报告日期： 2021-11-21), 10-K (报告日期： 2021-08-29), 10-Q (报告日期： 2021-05-09), 10-Q (报告日期： 2021-02-14), 10-Q (报告日期： 2020-11-22).
以下是对所提供财务数据的分析报告。
- 税负率
- 税负率在观察期内保持相对稳定，主要在0.75至0.76之间波动。在2020年11月22日至2021年11月21日期间，税负率维持在0.76，随后略微下降至0.75，并在2024年9月1日和2024年11月24日回升至0.76。整体而言，税负率的变化幅度较小，表明税务策略和相关法规的影响较为稳定。
- 利息负担率
- 利息负担率同样表现出高度的稳定性。在整个观察期内，该比率始终接近1.0，从0.97到0.99之间波动。这种稳定表明公司在偿还利息方面的能力保持一致，且债务结构未发生重大变化。在2025年2月16日和2025年5月11日，该比率略微上升至0.99，但整体趋势仍然稳定。
- 息税前利润率
- 息税前利润率呈现出明显的上升趋势。从2020年11月22日的3.44%开始，该比率逐渐增加，并在2024年5月12日达到3.97%，随后在2024年9月1日达到3.98%。2025年2月16日达到4.01%，2025年5月11日达到4.07%，2025年8月31日达到4.09%。这一增长趋势表明公司在核心业务运营方面的盈利能力不断增强。需要注意的是，在2023年11月26日，该比率略有回落至3.79%，但随后迅速反弹。
- 资产周转率
- 资产周转率在观察期内波动较大。从2020年11月22日的2.81开始，该比率在2021年2月14日显著上升至3.19，并在随后几个季度保持在3.19至3.47之间。2023年9月3日，该比率下降至3.27，但在2024年2月18日大幅上升至3.68。随后，该比率有所回落，在2025年11月23日达到3.32。这种波动可能反映了公司库存管理、销售策略或市场需求的变化。
- 财务杠杆率
- 财务杠杆率呈现出持续下降的趋势。从2020年11月22日的4.05开始，该比率逐渐降低，并在2025年11月23日达到2.73。这种下降趋势表明公司降低了债务水平，或增加了股东权益，从而降低了财务风险。需要注意的是，在2023年11月26日，该比率略有上升至3.19，但随后又恢复下降趋势。
- 股东权益比率回报率 （ROE）
- 股东权益比率回报率（ROE）在观察期内经历了波动。从2020年11月22日的29.1%开始，该比率在2021年期间有所下降，并在2021年11月21日达到27.97%。随后，ROE在2022年和2023年继续下降，并在2023年5月7日达到25.11%。然而，在2023年11月26日，ROE大幅上升至32.73%，并在2024年2月18日达到32.95%。此后，ROE有所回落，在2025年11月23日达到27.4%。这种波动可能与公司的盈利能力、资产利用效率和财务杠杆的变化有关。
总体而言，数据显示公司在盈利能力方面表现出积极的趋势，息税前利润率持续上升。同时，公司也在积极降低财务风险，财务杠杆率持续下降。资产周转率和股东权益比率回报率的波动则需要进一步分析，以了解其背后的驱动因素。
将 ROA 分解为两个部分
Costco Wholesale Corp.、 ROA 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-11-23), 10-K (报告日期： 2025-08-31), 10-Q (报告日期： 2025-05-11), 10-Q (报告日期： 2025-02-16), 10-Q (报告日期： 2024-11-24), 10-K (报告日期： 2024-09-01), 10-Q (报告日期： 2024-05-12), 10-Q (报告日期： 2024-02-18), 10-Q (报告日期： 2023-11-26), 10-K (报告日期： 2023-09-03), 10-Q (报告日期： 2023-05-07), 10-Q (报告日期： 2023-02-12), 10-Q (报告日期： 2022-11-20), 10-K (报告日期： 2022-08-28), 10-Q (报告日期： 2022-05-08), 10-Q (报告日期： 2022-02-13), 10-Q (报告日期： 2021-11-21), 10-K (报告日期： 2021-08-29), 10-Q (报告日期： 2021-05-09), 10-Q (报告日期： 2021-02-14), 10-Q (报告日期： 2020-11-22).
以下是对所提供财务数据的分析报告。
- 净利率比率
- 净利率比率在观察期内呈现出整体上升的趋势。从2020年11月的2.55%开始，该比率经历了小幅波动，但在2024年11月达到2.98%，并在2025年2月进一步提升至3.02%，最终在2025年11月达到3.02%。这表明企业在控制成本和提高盈利能力方面表现出积极的趋势。虽然期间存在小幅回落，但总体趋势是向上的。
- 资产周转率
- 资产周转率在观察期内波动较大，但整体保持在相对较高的水平。从2020年11月的2.81开始，该比率在2021年2月显著提升至3.19，并在随后几个季度保持在3.1至3.47之间。2023年9月出现下降至3.27，随后在2024年2月大幅提升至3.68，之后略有回落，最终在2025年11月降至3.32。这种波动可能反映了销售策略、库存管理或市场需求的变化。尽管存在波动，但该比率表明企业有效地利用其资产产生收入。
- 资产收益率 (ROA)
- 资产收益率（ROA）在观察期内呈现出显著的上升趋势。从2020年11月的7.18%开始，ROA持续增长，并在2022年8月达到9.11%。此后，ROA继续保持在较高水平，并在2024年2月达到10.24%，2024年5月达到10.56%，最终在2025年11月达到10.03%。这表明企业在利用其资产创造利润方面表现出色。ROA的持续增长可能得益于净利率比率的提高和资产周转率的稳定。
总体而言，数据显示企业在盈利能力和资产利用效率方面表现出积极的趋势。净利率比率和资产收益率的上升表明企业在提高盈利能力方面取得了成功，而资产周转率的稳定表明企业有效地利用其资产产生收入。需要注意的是，资产周转率的波动可能需要进一步调查，以确定其根本原因。
将 ROA 分解为四个组成部分
Costco Wholesale Corp.、 ROA 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-11-23), 10-K (报告日期： 2025-08-31), 10-Q (报告日期： 2025-05-11), 10-Q (报告日期： 2025-02-16), 10-Q (报告日期： 2024-11-24), 10-K (报告日期： 2024-09-01), 10-Q (报告日期： 2024-05-12), 10-Q (报告日期： 2024-02-18), 10-Q (报告日期： 2023-11-26), 10-K (报告日期： 2023-09-03), 10-Q (报告日期： 2023-05-07), 10-Q (报告日期： 2023-02-12), 10-Q (报告日期： 2022-11-20), 10-K (报告日期： 2022-08-28), 10-Q (报告日期： 2022-05-08), 10-Q (报告日期： 2022-02-13), 10-Q (报告日期： 2021-11-21), 10-K (报告日期： 2021-08-29), 10-Q (报告日期： 2021-05-09), 10-Q (报告日期： 2021-02-14), 10-Q (报告日期： 2020-11-22).
以下是对所提供财务数据的分析报告。
- 税负率
- 税负率在观察期内保持相对稳定，主要在0.75至0.76之间波动。在2020年11月22日至2021年11月21日期间，税负率维持在0.76。随后，税负率略有下降至0.75，并在2023年11月26日短暂回升至0.75，之后又回落至0.75。最后在2025年11月23日回升至0.75。整体而言，税负率的变动幅度较小，表明税务政策或税务筹划方面可能没有发生重大变化。
- 利息负担率
- 利息负担率在整个期间内也表现出高度的稳定性。该比率从最初的0.97逐渐上升至0.99，并在该水平附近波动。这种稳定表明债务结构和融资成本在观察期内相对稳定。在2025年8月31日和2025年11月23日，该比率达到0.99，表明利息支出与利润之间的关系保持一致。
- 息税前利润率
- 息税前利润率呈现出明显的上升趋势。从2020年11月22日的3.44%开始，该比率逐渐增加，并在2024年9月1日达到3.98%。随后，该比率略有波动，最终在2025年11月23日达到4.09%。这种持续的增长表明企业在扣除利息和税项前，盈利能力不断增强。值得注意的是，在2023年11月26日和2024年2月18日，息税前利润率的增长速度有所加快。
- 资产周转率
- 资产周转率在观察期内呈现波动趋势。从2020年11月22日的2.81开始，该比率在2021年2月14日显著上升至3.19，并在随后几个季度保持在3.19至3.47之间。在2023年9月3日，该比率下降至3.27，但在2024年2月18日再次回升至3.68。随后，资产周转率略有下降，并在2025年11月23日达到3.32。这种波动可能反映了销售额、库存管理和资产利用效率的变化。
- 资产收益率 (ROA)
- 资产收益率（ROA）在整个期间内表现出显著的上升趋势。从2020年11月22日的7.18%开始，ROA持续增加，并在2024年2月18日达到10.56%。尽管在2024年5月12日和2024年9月1日略有下降，但ROA在2025年11月23日仍保持在10.03%。这种持续的增长表明企业利用其资产产生利润的能力不断提高。ROA的显著提升与息税前利润率的增长趋势相符，进一步证实了企业盈利能力的增强。
总体而言，数据显示企业盈利能力持续增强，资产利用效率保持稳定，财务风险相对可控。息税前利润率和资产收益率的上升趋势表明企业经营状况良好，具有较强的盈利能力和投资回报能力。
净利率比率分列
Costco Wholesale Corp.、净利率率分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-11-23), 10-K (报告日期： 2025-08-31), 10-Q (报告日期： 2025-05-11), 10-Q (报告日期： 2025-02-16), 10-Q (报告日期： 2024-11-24), 10-K (报告日期： 2024-09-01), 10-Q (报告日期： 2024-05-12), 10-Q (报告日期： 2024-02-18), 10-Q (报告日期： 2023-11-26), 10-K (报告日期： 2023-09-03), 10-Q (报告日期： 2023-05-07), 10-Q (报告日期： 2023-02-12), 10-Q (报告日期： 2022-11-20), 10-K (报告日期： 2022-08-28), 10-Q (报告日期： 2022-05-08), 10-Q (报告日期： 2022-02-13), 10-Q (报告日期： 2021-11-21), 10-K (报告日期： 2021-08-29), 10-Q (报告日期： 2021-05-09), 10-Q (报告日期： 2021-02-14), 10-Q (报告日期： 2020-11-22).
以下是对所提供财务数据的分析报告。
- 税负率
- 税负率在观察期内保持相对稳定。从2020年11月22日至2021年11月21日，税负率维持在0.76。随后，税负率略有下降至0.75，并在此水平保持至2022年11月20日。在2023年，税负率进一步小幅下降至0.74，但在2023年11月26日回升至0.75。此后，税负率在0.75和0.76之间波动，在2025年11月23日最终稳定在0.75。整体而言，税负率的变化幅度较小，表明税务策略和相关法规的影响相对稳定。
- 利息负担率
- 利息负担率在整个观察期内也表现出高度的稳定性。该比率从2020年11月22日的0.97保持在0.97或0.98的水平，直到2023年11月26日。在2024年2月18日，该比率略微上升至0.98，并在2025年2月16日和2025年5月11日进一步上升至0.99。在2025年8月31日和2025年11月23日，该比率保持在0.99。这种稳定表明债务结构和融资成本在观察期内没有发生重大变化。
- 息税前利润率
- 息税前利润率呈现出明显的上升趋势。从2020年11月22日的3.44%开始，该比率在初期波动，但在2021年8月29日达到3.53%。此后，息税前利润率持续增长，在2022年2月13日达到3.65%。这种增长趋势在后续期间持续，并在2024年5月12日达到3.97%，在2024年9月1日达到3.98%。在2025年5月11日，该比率达到4.07%，并在2025年8月31日达到4.09%。息税前利润率的持续上升表明运营效率的提高和/或销售额的增长。
- 净利率比率
- 净利率比率也显示出上升趋势，但增长速度略低于息税前利润率。从2020年11月22日的2.55%开始，净利率比率在观察期内逐渐增加。在2021年5月9日达到2.58%，并在2022年2月13日达到2.67%。这种增长趋势持续，并在2024年5月12日达到2.95%，在2024年9月1日达到2.98%。在2025年2月16日，该比率达到2.97%，并在2025年5月11日达到3.02%。净利率比率的上升表明盈利能力的提高，可能得益于成本控制、销售组合优化或运营杠杆效应。
总体而言，数据显示公司在观察期内保持了稳定的财务结构（税负率和利息负担率），同时盈利能力持续提升（息税前利润率和净利率比率）。息税前利润率的增长幅度大于净利率比率，可能表明利息支出或税收对净利润的影响相对稳定。