Stock Analysis on Net
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Costco Wholesale Corp. (NASDAQ:COST)

杜邦分析： ROE、ROA和净利润率的分解 
季度数据

Microsoft Excel

分解 ROE 涉及将净收入除以股东权益表示为组成部分比率的乘积。

将 ROE 分解为两个部分

Costco Wholesale Corp.、 ROE 分解（季度数据）

Microsoft Excel
ROE = ROA × 财务杠杆率
2025年2月16日 29.80% = 10.41% × 2.86
2024年11月24日 30.98% = 10.32% × 3.00
2024年9月1日 31.19% = 10.55% × 2.96
2024年5月12日 32.95% = 10.56% × 3.12
2024年2月18日 32.73% = 10.24% × 3.19
2023年11月26日 24.92% = 8.84% × 2.82
2023年9月3日 25.11% = 9.12% × 2.75
2023年5月7日 25.46% = 8.99% × 2.83
2023年2月12日 26.55% = 9.05% × 2.93
2022年11月20日 27.40% = 8.91% × 3.08
2022年8月28日 28.31% = 9.11% × 3.11
2022年5月8日 28.28% = 8.84% × 3.20
2022年2月13日 28.39% = 8.74% × 3.25
2021年11月21日 27.97% = 8.05% × 3.47
2021年8月29日 28.51% = 8.45% × 3.37
2021年5月9日 28.67% = 8.25% × 3.47
2021年2月14日 27.75% = 7.91% × 3.51
2020年11月22日 29.10% = 7.18% × 4.05
2020年8月30日 21.89% = 7.20% × 3.04
2020年5月10日 22.08% = 7.17% × 3.08
2020年2月16日 22.74% = 7.74% × 2.94
2019年11月24日 23.55% = 7.26% × 3.24
2019年9月1日 24.00% = 8.06% × 2.98
2019年5月12日 — = — × 3.02
2019年2月17日 — = — × 3.09
2018年11月25日 — = — × 3.33

根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-02-16), 10-Q (报告日期： 2024-11-24), 10-K (报告日期： 2024-09-01), 10-Q (报告日期： 2024-05-12), 10-Q (报告日期： 2024-02-18), 10-Q (报告日期： 2023-11-26), 10-K (报告日期： 2023-09-03), 10-Q (报告日期： 2023-05-07), 10-Q (报告日期： 2023-02-12), 10-Q (报告日期： 2022-11-20), 10-K (报告日期： 2022-08-28), 10-Q (报告日期： 2022-05-08), 10-Q (报告日期： 2022-02-13), 10-Q (报告日期： 2021-11-21), 10-K (报告日期： 2021-08-29), 10-Q (报告日期： 2021-05-09), 10-Q (报告日期： 2021-02-14), 10-Q (报告日期： 2020-11-22), 10-K (报告日期： 2020-08-30), 10-Q (报告日期： 2020-05-10), 10-Q (报告日期： 2020-02-16), 10-Q (报告日期： 2019-11-24), 10-K (报告日期： 2019-09-01), 10-Q (报告日期： 2019-05-12), 10-Q (报告日期： 2019-02-17), 10-Q (报告日期： 2018-11-25).

2025 年第二 季度股东权益回报率 （ROE） 下降的主要原因是财务杠杆率的下降。

将 ROE 分解为三个组成部分

Costco Wholesale Corp.、 ROE 分解（季度数据）

Microsoft Excel
ROE = 净利率比率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
2025年2月16日 29.80% = 2.94% × 3.54 × 2.86
2024年11月24日 30.98% = 2.98% × 3.46 × 3.00
2024年9月1日 31.19% = 2.95% × 3.57 × 2.96
2024年5月12日 32.95% = 2.88% × 3.66 × 3.12
2024年2月18日 32.73% = 2.78% × 3.68 × 3.19
2023年11月26日 24.92% = 2.70% × 3.27 × 2.82
2023年9月3日 25.11% = 2.65% × 3.45 × 2.75
2023年5月7日 25.46% = 2.60% × 3.46 × 2.83
2023年2月12日 26.55% = 2.63% × 3.44 × 2.93
2022年11月20日 27.40% = 2.59% × 3.43 × 3.08
2022年8月28日 28.31% = 2.62% × 3.47 × 3.11
2022年5月8日 28.28% = 2.65% × 3.34 × 3.20
2022年2月13日 28.39% = 2.67% × 3.27 × 3.25
2021年11月21日 27.97% = 2.59% × 3.10 × 3.47
2021年8月29日 28.51% = 2.61% × 3.24 × 3.37
2021年5月9日 28.67% = 2.58% × 3.19 × 3.47
2021年2月14日 27.75% = 2.48% × 3.19 × 3.51
2020年11月22日 29.10% = 2.55% × 2.81 × 4.05
2020年8月30日 21.89% = 2.45% × 2.94 × 3.04
2020年5月10日 22.08% = 2.36% × 3.04 × 3.08
2020年2月16日 22.74% = 2.44% × 3.18 × 2.94
2019年11月24日 23.55% = 2.47% × 2.94 × 3.24
2019年9月1日 24.00% = 2.45% × 3.29 × 2.98
2019年5月12日 — = — × — × 3.02
2019年2月17日 — = — × — × 3.09
2018年11月25日 — = — × — × 3.33

根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-02-16), 10-Q (报告日期： 2024-11-24), 10-K (报告日期： 2024-09-01), 10-Q (报告日期： 2024-05-12), 10-Q (报告日期： 2024-02-18), 10-Q (报告日期： 2023-11-26), 10-K (报告日期： 2023-09-03), 10-Q (报告日期： 2023-05-07), 10-Q (报告日期： 2023-02-12), 10-Q (报告日期： 2022-11-20), 10-K (报告日期： 2022-08-28), 10-Q (报告日期： 2022-05-08), 10-Q (报告日期： 2022-02-13), 10-Q (报告日期： 2021-11-21), 10-K (报告日期： 2021-08-29), 10-Q (报告日期： 2021-05-09), 10-Q (报告日期： 2021-02-14), 10-Q (报告日期： 2020-11-22), 10-K (报告日期： 2020-08-30), 10-Q (报告日期： 2020-05-10), 10-Q (报告日期： 2020-02-16), 10-Q (报告日期： 2019-11-24), 10-K (报告日期： 2019-09-01), 10-Q (报告日期： 2019-05-12), 10-Q (报告日期： 2019-02-17), 10-Q (报告日期： 2018-11-25).

2025 年第二 季度股东权益回报率 （ROE） 下降的主要原因是财务杠杆率的下降。

将 ROE 分解为五个组成部分

Costco Wholesale Corp.、 ROE 分解（季度数据）

Microsoft Excel
ROE = 税负 × 利息负担 × 息税前利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
2025年2月16日 29.80% = 0.75 × 0.98 × 3.97% × 3.54 × 2.86
2024年11月24日 30.98% = 0.76 × 0.98 × 3.98% × 3.46 × 3.00
2024年9月1日 31.19% = 0.76 × 0.98 × 3.97% × 3.57 × 2.96
2024年5月12日 32.95% = 0.75 × 0.98 × 3.92% × 3.66 × 3.12
2024年2月18日 32.73% = 0.75 × 0.98 × 3.79% × 3.68 × 3.19
2023年11月26日 24.92% = 0.74 × 0.98 × 3.73% × 3.27 × 2.82
2023年9月3日 25.11% = 0.74 × 0.98 × 3.64% × 3.45 × 2.75
2023年5月7日 25.46% = 0.75 × 0.98 × 3.54% × 3.46 × 2.83
2023年2月12日 26.55% = 0.75 × 0.98 × 3.57% × 3.44 × 2.93
2022年11月20日 27.40% = 0.75 × 0.98 × 3.54% × 3.43 × 3.08
2022年8月28日 28.31% = 0.75 × 0.98 × 3.56% × 3.47 × 3.11
2022年5月8日 28.28% = 0.75 × 0.98 × 3.60% × 3.34 × 3.20
2022年2月13日 28.39% = 0.75 × 0.98 × 3.65% × 3.27 × 3.25
2021年11月21日 27.97% = 0.75 × 0.98 × 3.54% × 3.10 × 3.47
2021年8月29日 28.51% = 0.76 × 0.97 × 3.53% × 3.24 × 3.37
2021年5月9日 28.67% = 0.76 × 0.97 × 3.48% × 3.19 × 3.47
2021年2月14日 27.75% = 0.76 × 0.97 × 3.36% × 3.19 × 3.51
2020年11月22日 29.10% = 0.76 × 0.97 × 3.44% × 2.81 × 4.05
2020年8月30日 21.89% = 0.75 × 0.97 × 3.35% × 2.94 × 3.04
2020年5月10日 22.08% = 0.75 × 0.97 × 3.23% × 3.04 × 3.08
2020年2月16日 22.74% = 0.77 × 0.97 × 3.26% × 3.18 × 2.94
2019年11月24日 23.55% = 0.77 × 0.97 × 3.30% × 2.94 × 3.24
2019年9月1日 24.00% = 0.78 × 0.97 × 3.26% × 3.29 × 2.98
2019年5月12日 — = — × — × — × — × 3.02
2019年2月17日 — = — × — × — × — × 3.09
2018年11月25日 — = — × — × — × — × 3.33

根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-02-16), 10-Q (报告日期： 2024-11-24), 10-K (报告日期： 2024-09-01), 10-Q (报告日期： 2024-05-12), 10-Q (报告日期： 2024-02-18), 10-Q (报告日期： 2023-11-26), 10-K (报告日期： 2023-09-03), 10-Q (报告日期： 2023-05-07), 10-Q (报告日期： 2023-02-12), 10-Q (报告日期： 2022-11-20), 10-K (报告日期： 2022-08-28), 10-Q (报告日期： 2022-05-08), 10-Q (报告日期： 2022-02-13), 10-Q (报告日期： 2021-11-21), 10-K (报告日期： 2021-08-29), 10-Q (报告日期： 2021-05-09), 10-Q (报告日期： 2021-02-14), 10-Q (报告日期： 2020-11-22), 10-K (报告日期： 2020-08-30), 10-Q (报告日期： 2020-05-10), 10-Q (报告日期： 2020-02-16), 10-Q (报告日期： 2019-11-24), 10-K (报告日期： 2019-09-01), 10-Q (报告日期： 2019-05-12), 10-Q (报告日期： 2019-02-17), 10-Q (报告日期： 2018-11-25).

2025 年第二 季度股东权益回报率 （ROE） 下降的主要原因是财务杠杆率的下降。

将 ROA 分解为两个部分

Costco Wholesale Corp.、 ROA 分解（季度数据）

Microsoft Excel
ROA = 净利率比率 × 资产周转率
2025年2月16日 10.41% = 2.94% × 3.54
2024年11月24日 10.32% = 2.98% × 3.46
2024年9月1日 10.55% = 2.95% × 3.57
2024年5月12日 10.56% = 2.88% × 3.66
2024年2月18日 10.24% = 2.78% × 3.68
2023年11月26日 8.84% = 2.70% × 3.27
2023年9月3日 9.12% = 2.65% × 3.45
2023年5月7日 8.99% = 2.60% × 3.46
2023年2月12日 9.05% = 2.63% × 3.44
2022年11月20日 8.91% = 2.59% × 3.43
2022年8月28日 9.11% = 2.62% × 3.47
2022年5月8日 8.84% = 2.65% × 3.34
2022年2月13日 8.74% = 2.67% × 3.27
2021年11月21日 8.05% = 2.59% × 3.10
2021年8月29日 8.45% = 2.61% × 3.24
2021年5月9日 8.25% = 2.58% × 3.19
2021年2月14日 7.91% = 2.48% × 3.19
2020年11月22日 7.18% = 2.55% × 2.81
2020年8月30日 7.20% = 2.45% × 2.94
2020年5月10日 7.17% = 2.36% × 3.04
2020年2月16日 7.74% = 2.44% × 3.18
2019年11月24日 7.26% = 2.47% × 2.94
2019年9月1日 8.06% = 2.45% × 3.29
2019年5月12日 — = — × —
2019年2月17日 — = — × —
2018年11月25日 — = — × —

根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-02-16), 10-Q (报告日期： 2024-11-24), 10-K (报告日期： 2024-09-01), 10-Q (报告日期： 2024-05-12), 10-Q (报告日期： 2024-02-18), 10-Q (报告日期： 2023-11-26), 10-K (报告日期： 2023-09-03), 10-Q (报告日期： 2023-05-07), 10-Q (报告日期： 2023-02-12), 10-Q (报告日期： 2022-11-20), 10-K (报告日期： 2022-08-28), 10-Q (报告日期： 2022-05-08), 10-Q (报告日期： 2022-02-13), 10-Q (报告日期： 2021-11-21), 10-K (报告日期： 2021-08-29), 10-Q (报告日期： 2021-05-09), 10-Q (报告日期： 2021-02-14), 10-Q (报告日期： 2020-11-22), 10-K (报告日期： 2020-08-30), 10-Q (报告日期： 2020-05-10), 10-Q (报告日期： 2020-02-16), 10-Q (报告日期： 2019-11-24), 10-K (报告日期： 2019-09-01), 10-Q (报告日期： 2019-05-12), 10-Q (报告日期： 2019-02-17), 10-Q (报告日期： 2018-11-25).

资产回报率 （ROA） 比 2025 年第二季度 增加的主要原因是资产周转率的增加。

将 ROA 分解为四个组成部分

Costco Wholesale Corp.、 ROA 分解（季度数据）

Microsoft Excel
ROA = 税负 × 利息负担 × 息税前利润率 × 资产周转率
2025年2月16日 10.41% = 0.75 × 0.98 × 3.97% × 3.54
2024年11月24日 10.32% = 0.76 × 0.98 × 3.98% × 3.46
2024年9月1日 10.55% = 0.76 × 0.98 × 3.97% × 3.57
2024年5月12日 10.56% = 0.75 × 0.98 × 3.92% × 3.66
2024年2月18日 10.24% = 0.75 × 0.98 × 3.79% × 3.68
2023年11月26日 8.84% = 0.74 × 0.98 × 3.73% × 3.27
2023年9月3日 9.12% = 0.74 × 0.98 × 3.64% × 3.45
2023年5月7日 8.99% = 0.75 × 0.98 × 3.54% × 3.46
2023年2月12日 9.05% = 0.75 × 0.98 × 3.57% × 3.44
2022年11月20日 8.91% = 0.75 × 0.98 × 3.54% × 3.43
2022年8月28日 9.11% = 0.75 × 0.98 × 3.56% × 3.47
2022年5月8日 8.84% = 0.75 × 0.98 × 3.60% × 3.34
2022年2月13日 8.74% = 0.75 × 0.98 × 3.65% × 3.27
2021年11月21日 8.05% = 0.75 × 0.98 × 3.54% × 3.10
2021年8月29日 8.45% = 0.76 × 0.97 × 3.53% × 3.24
2021年5月9日 8.25% = 0.76 × 0.97 × 3.48% × 3.19
2021年2月14日 7.91% = 0.76 × 0.97 × 3.36% × 3.19
2020年11月22日 7.18% = 0.76 × 0.97 × 3.44% × 2.81
2020年8月30日 7.20% = 0.75 × 0.97 × 3.35% × 2.94
2020年5月10日 7.17% = 0.75 × 0.97 × 3.23% × 3.04
2020年2月16日 7.74% = 0.77 × 0.97 × 3.26% × 3.18
2019年11月24日 7.26% = 0.77 × 0.97 × 3.30% × 2.94
2019年9月1日 8.06% = 0.78 × 0.97 × 3.26% × 3.29
2019年5月12日 — = — × — × — × —
2019年2月17日 — = — × — × — × —
2018年11月25日 — = — × — × — × —

根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-02-16), 10-Q (报告日期： 2024-11-24), 10-K (报告日期： 2024-09-01), 10-Q (报告日期： 2024-05-12), 10-Q (报告日期： 2024-02-18), 10-Q (报告日期： 2023-11-26), 10-K (报告日期： 2023-09-03), 10-Q (报告日期： 2023-05-07), 10-Q (报告日期： 2023-02-12), 10-Q (报告日期： 2022-11-20), 10-K (报告日期： 2022-08-28), 10-Q (报告日期： 2022-05-08), 10-Q (报告日期： 2022-02-13), 10-Q (报告日期： 2021-11-21), 10-K (报告日期： 2021-08-29), 10-Q (报告日期： 2021-05-09), 10-Q (报告日期： 2021-02-14), 10-Q (报告日期： 2020-11-22), 10-K (报告日期： 2020-08-30), 10-Q (报告日期： 2020-05-10), 10-Q (报告日期： 2020-02-16), 10-Q (报告日期： 2019-11-24), 10-K (报告日期： 2019-09-01), 10-Q (报告日期： 2019-05-12), 10-Q (报告日期： 2019-02-17), 10-Q (报告日期： 2018-11-25).

与 2025 年第二 季度相比，资产回报率 （ROA） 增加的主要原因是以资产周转率衡量的效率提高。

净利率比率分列

Costco Wholesale Corp.、净利率率分解（季度数据）

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净利率比率 = 税负 × 利息负担 × 息税前利润率
2025年2月16日 2.94% = 0.75 × 0.98 × 3.97%
2024年11月24日 2.98% = 0.76 × 0.98 × 3.98%
2024年9月1日 2.95% = 0.76 × 0.98 × 3.97%
2024年5月12日 2.88% = 0.75 × 0.98 × 3.92%
2024年2月18日 2.78% = 0.75 × 0.98 × 3.79%
2023年11月26日 2.70% = 0.74 × 0.98 × 3.73%
2023年9月3日 2.65% = 0.74 × 0.98 × 3.64%
2023年5月7日 2.60% = 0.75 × 0.98 × 3.54%
2023年2月12日 2.63% = 0.75 × 0.98 × 3.57%
2022年11月20日 2.59% = 0.75 × 0.98 × 3.54%
2022年8月28日 2.62% = 0.75 × 0.98 × 3.56%
2022年5月8日 2.65% = 0.75 × 0.98 × 3.60%
2022年2月13日 2.67% = 0.75 × 0.98 × 3.65%
2021年11月21日 2.59% = 0.75 × 0.98 × 3.54%
2021年8月29日 2.61% = 0.76 × 0.97 × 3.53%
2021年5月9日 2.58% = 0.76 × 0.97 × 3.48%
2021年2月14日 2.48% = 0.76 × 0.97 × 3.36%
2020年11月22日 2.55% = 0.76 × 0.97 × 3.44%
2020年8月30日 2.45% = 0.75 × 0.97 × 3.35%
2020年5月10日 2.36% = 0.75 × 0.97 × 3.23%
2020年2月16日 2.44% = 0.77 × 0.97 × 3.26%
2019年11月24日 2.47% = 0.77 × 0.97 × 3.30%
2019年9月1日 2.45% = 0.78 × 0.97 × 3.26%
2019年5月12日 — = — × — × —
2019年2月17日 — = — × — × —
2018年11月25日 — = — × — × —

根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-02-16), 10-Q (报告日期： 2024-11-24), 10-K (报告日期： 2024-09-01), 10-Q (报告日期： 2024-05-12), 10-Q (报告日期： 2024-02-18), 10-Q (报告日期： 2023-11-26), 10-K (报告日期： 2023-09-03), 10-Q (报告日期： 2023-05-07), 10-Q (报告日期： 2023-02-12), 10-Q (报告日期： 2022-11-20), 10-K (报告日期： 2022-08-28), 10-Q (报告日期： 2022-05-08), 10-Q (报告日期： 2022-02-13), 10-Q (报告日期： 2021-11-21), 10-K (报告日期： 2021-08-29), 10-Q (报告日期： 2021-05-09), 10-Q (报告日期： 2021-02-14), 10-Q (报告日期： 2020-11-22), 10-K (报告日期： 2020-08-30), 10-Q (报告日期： 2020-05-10), 10-Q (报告日期： 2020-02-16), 10-Q (报告日期： 2019-11-24), 10-K (报告日期： 2019-09-01), 10-Q (报告日期： 2019-05-12), 10-Q (报告日期： 2019-02-17), 10-Q (报告日期： 2018-11-25).

2025 年第二 季度净利润率下降的主要原因是以税负率衡量的税收影响下降。