资本资产定价模型 (CAPM)
资本资产定价模型 （CAPM） 表示风险资产（如 Costco普通股）的预期或要求回报率。
回报率
Costco Wholesale Corp.，月回报率
| Costco Wholesale Corp. (COST) | Standard & Poor’s 500 (S&P 500) | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| t | 日期 | 价格COST,t1 | 股利COST,t1 | RCOST,t2 | 价格S&P 500,t | RS&P 500,t3 |
| 2018年9月30日 | $234.88 | 2,913.98 | ||||
| 1. | 2018年10月31日 | $228.63 | -2.66% | 2,711.74 | -6.94% | |
| 2. | 2018年11月30日 | $231.28 | $0.57 | 1.41% | 2,760.17 | 1.79% |
| 3. | 2018年12月31日 | $203.71 | -11.92% | 2,506.85 | -9.18% | |
| . | . | . | . | . | . | . |
| . | . | . | . | . | . | . |
| . | . | . | . | . | . | . |
| 70. | 2024年7月31日 | $822.00 | $1.16 | -3.16% | 5,522.30 | 1.13% |
| 71. | 2024年8月31日 | $892.38 | 8.56% | 5,648.40 | 2.28% | |
| 平均 (R): | 2.20% | 1.07% | ||||
| 标准差： | 6.36% | 5.24% | ||||
| Costco Wholesale Corp. (COST) | Standard & Poor’s 500 (S&P 500) | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| t | 日期 | 价格COST,t1 | 股利COST,t1 | RCOST,t2 | 价格S&P 500,t | RS&P 500,t3 |
| 2018年9月30日 | $234.88 | 2,913.98 | ||||
| 1. | 2018年10月31日 | $228.63 | -2.66% | 2,711.74 | -6.94% | |
| 2. | 2018年11月30日 | $231.28 | $0.57 | 1.41% | 2,760.17 | 1.79% |
| 3. | 2018年12月31日 | $203.71 | -11.92% | 2,506.85 | -9.18% | |
| 4. | 2019年1月31日 | $214.63 | 5.36% | 2,704.10 | 7.87% | |
| 5. | 2019年2月28日 | $218.74 | $0.57 | 2.18% | 2,784.49 | 2.97% |
| 6. | 2019年3月31日 | $242.14 | 10.70% | 2,834.40 | 1.79% | |
| 7. | 2019年4月30日 | $245.53 | 1.40% | 2,945.83 | 3.93% | |
| 8. | 2019年5月31日 | $239.58 | $0.65 | -2.16% | 2,752.06 | -6.58% |
| 9. | 2019年6月30日 | $264.26 | 10.30% | 2,941.76 | 6.89% | |
| 10. | 2019年7月31日 | $275.63 | 4.30% | 2,980.38 | 1.31% | |
| 11. | 2019年8月31日 | $294.76 | $0.65 | 7.18% | 2,926.46 | -1.81% |
| 12. | 2019年9月30日 | $288.11 | -2.26% | 2,976.74 | 1.72% | |
| 13. | 2019年10月31日 | $297.11 | $0.65 | 3.35% | 3,037.56 | 2.04% |
| 14. | 2019年11月30日 | $299.81 | 0.91% | 3,140.98 | 3.40% | |
| 15. | 2019年12月31日 | $293.92 | -1.96% | 3,230.78 | 2.86% | |
| 16. | 2020年1月31日 | $305.52 | 3.95% | 3,225.52 | -0.16% | |
| 17. | 2020年2月29日 | $281.14 | $0.65 | -7.77% | 2,954.22 | -8.41% |
| 18. | 2020年3月31日 | $285.13 | 1.42% | 2,584.59 | -12.51% | |
| 19. | 2020年4月30日 | $303.00 | $0.70 | 6.51% | 2,912.43 | 12.68% |
| 20. | 2020年5月31日 | $308.47 | 1.81% | 3,044.31 | 4.53% | |
| 21. | 2020年6月30日 | $303.21 | -1.71% | 3,100.29 | 1.84% | |
| 22. | 2020年7月31日 | $325.53 | $0.70 | 7.59% | 3,271.12 | 5.51% |
| 23. | 2020年8月31日 | $347.66 | 6.80% | 3,500.31 | 7.01% | |
| 24. | 2020年9月30日 | $355.00 | 2.11% | 3,363.00 | -3.92% | |
| 25. | 2020年10月31日 | $357.62 | $0.70 | 0.94% | 3,269.96 | -2.77% |
| 26. | 2020年11月30日 | $391.77 | 9.55% | 3,621.63 | 10.75% | |
| 27. | 2020年12月31日 | $376.78 | $10.00 | -1.27% | 3,756.07 | 3.71% |
| 28. | 2021年1月31日 | $352.43 | -6.46% | 3,714.24 | -1.11% | |
| 29. | 2021年2月28日 | $331.00 | $0.70 | -5.88% | 3,811.15 | 2.61% |
| 30. | 2021年3月31日 | $352.48 | 6.49% | 3,972.89 | 4.24% | |
| 31. | 2021年4月30日 | $372.09 | $0.79 | 5.79% | 4,181.17 | 5.24% |
| 32. | 2021年5月31日 | $378.27 | 1.66% | 4,204.11 | 0.55% | |
| 33. | 2021年6月30日 | $395.67 | 4.60% | 4,297.50 | 2.22% | |
| 34. | 2021年7月31日 | $429.72 | $0.79 | 8.81% | 4,395.26 | 2.27% |
| 35. | 2021年8月31日 | $455.49 | 6.00% | 4,522.68 | 2.90% | |
| 36. | 2021年9月30日 | $449.35 | -1.35% | 4,307.54 | -4.76% | |
| 37. | 2021年10月31日 | $491.54 | $0.79 | 9.56% | 4,605.38 | 6.91% |
| 38. | 2021年11月30日 | $539.38 | 9.73% | 4,567.00 | -0.83% | |
| 39. | 2021年12月31日 | $567.70 | 5.25% | 4,766.18 | 4.36% | |
| 40. | 2022年1月31日 | $505.13 | -11.02% | 4,515.55 | -5.26% | |
| 41. | 2022年2月28日 | $519.25 | $0.79 | 2.95% | 4,373.94 | -3.14% |
| 42. | 2022年3月31日 | $575.85 | 10.90% | 4,530.41 | 3.58% | |
| 43. | 2022年4月30日 | $531.72 | $0.90 | -7.51% | 4,131.93 | -8.80% |
| 44. | 2022年5月31日 | $466.22 | -12.32% | 4,132.15 | 0.01% | |
| 45. | 2022年6月30日 | $479.28 | 2.80% | 3,785.38 | -8.39% | |
| 46. | 2022年7月31日 | $541.30 | $0.90 | 13.13% | 4,130.29 | 9.11% |
| 47. | 2022年8月31日 | $522.10 | -3.55% | 3,955.00 | -4.24% | |
| 48. | 2022年9月30日 | $472.27 | -9.54% | 3,585.62 | -9.34% | |
| 49. | 2022年10月31日 | $501.50 | $0.90 | 6.38% | 3,871.98 | 7.99% |
| 50. | 2022年11月30日 | $539.25 | 7.53% | 4,080.11 | 5.38% | |
| 51. | 2022年12月31日 | $456.50 | -15.35% | 3,839.50 | -5.90% | |
| 52. | 2023年1月31日 | $511.14 | 11.97% | 4,076.60 | 6.18% | |
| 53. | 2023年2月28日 | $484.18 | $0.90 | -5.10% | 3,970.15 | -2.61% |
| 54. | 2023年3月31日 | $496.87 | 2.62% | 4,109.31 | 3.51% | |
| 55. | 2023年4月30日 | $503.22 | 1.28% | 4,169.48 | 1.46% | |
| 56. | 2023年5月31日 | $511.56 | $1.02 | 1.86% | 4,179.83 | 0.25% |
| 57. | 2023年6月30日 | $538.38 | 5.24% | 4,376.86 | 4.71% | |
| 58. | 2023年7月31日 | $560.67 | 4.14% | 4,588.96 | 4.85% | |
| 59. | 2023年8月31日 | $549.28 | $1.02 | -1.85% | 4,507.66 | -1.77% |
| 60. | 2023年9月30日 | $564.96 | 2.85% | 4,288.05 | -4.87% | |
| 61. | 2023年10月31日 | $552.44 | -2.22% | 4,193.80 | -2.20% | |
| 62. | 2023年11月30日 | $592.74 | $1.02 | 7.48% | 4,567.80 | 8.92% |
| 63. | 2023年12月31日 | $660.08 | 11.36% | 4,769.83 | 4.42% | |
| 64. | 2024年1月31日 | $694.88 | 5.27% | 4,845.65 | 1.59% | |
| 65. | 2024年2月29日 | $743.89 | $1.02 | 7.20% | 5,096.27 | 5.17% |
| 66. | 2024年3月31日 | $732.63 | -1.51% | 5,254.35 | 3.10% | |
| 67. | 2024年4月30日 | $722.90 | $1.16 | -1.17% | 5,035.69 | -4.16% |
| 68. | 2024年5月31日 | $809.89 | 12.03% | 5,277.51 | 4.80% | |
| 69. | 2024年6月30日 | $849.99 | 4.95% | 5,460.48 | 3.47% | |
| 70. | 2024年7月31日 | $822.00 | $1.16 | -3.16% | 5,522.30 | 1.13% |
| 71. | 2024年8月31日 | $892.38 | 8.56% | 5,648.40 | 2.28% | |
| 平均 (R): | 2.20% | 1.07% | ||||
| 标准差： | 6.36% | 5.24% | ||||
显示全部
1 数据以普通股每股美元为单位，经拆分和股票股息调整。
2 期间 t 期间 COST 的普通股回报率。
3 标准普尔500指数（市场投资组合代理）在 t期间的回报率。
方差和协方差
Costco Wholesale Corp.、方差计算和回报的协方差
| t | 日期 | RCOST,t | RS&P 500,t | (RCOST,t–RCOST)2 | (RS&P 500,t–RS&P 500)2 | (RCOST,t–RCOST)×(RS&P 500,t–RS&P 500) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1. | 2018年10月31日 | -2.66% | -6.94% | 23.67 | 64.21 | 38.98 |
| 2. | 2018年11月30日 | 1.41% | 1.79% | 0.63 | 0.51 | -0.57 |
| 3. | 2018年12月31日 | -11.92% | -9.18% | 199.50 | 105.07 | 144.78 |
| . | . | . | . | . | . | . |
| . | . | . | . | . | . | . |
| . | . | . | . | . | . | . |
| 70. | 2024年7月31日 | -3.16% | 1.13% | 28.73 | 0.00 | -0.32 |
| 71. | 2024年8月31日 | 8.56% | 2.28% | 40.43 | 1.47 | 7.70 |
| 总 (Σ): | 2,828.54 | 1,920.03 | 1,538.25 | |||
| t | 日期 | RCOST,t | RS&P 500,t | (RCOST,t–RCOST)2 | (RS&P 500,t–RS&P 500)2 | (RCOST,t–RCOST)×(RS&P 500,t–RS&P 500) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1. | 2018年10月31日 | -2.66% | -6.94% | 23.67 | 64.21 | 38.98 |
| 2. | 2018年11月30日 | 1.41% | 1.79% | 0.63 | 0.51 | -0.57 |
| 3. | 2018年12月31日 | -11.92% | -9.18% | 199.50 | 105.07 | 144.78 |
| 4. | 2019年1月31日 | 5.36% | 7.87% | 9.97 | 46.18 | 21.45 |
| 5. | 2019年2月28日 | 2.18% | 2.97% | 0.00 | 3.61 | -0.04 |
| 6. | 2019年3月31日 | 10.70% | 1.79% | 72.15 | 0.52 | 6.11 |
| 7. | 2019年4月30日 | 1.40% | 3.93% | 0.65 | 8.17 | -2.30 |
| 8. | 2019年5月31日 | -2.16% | -6.58% | 19.03 | 58.53 | 33.37 |
| 9. | 2019年6月30日 | 10.30% | 6.89% | 65.57 | 33.88 | 47.13 |
| 10. | 2019年7月31日 | 4.30% | 1.31% | 4.40 | 0.06 | 0.50 |
| 11. | 2019年8月31日 | 7.18% | -1.81% | 24.73 | 8.31 | -14.33 |
| 12. | 2019年9月30日 | -2.26% | 1.72% | 19.89 | 0.42 | -2.88 |
| 13. | 2019年10月31日 | 3.35% | 2.04% | 1.31 | 0.94 | 1.11 |
| 14. | 2019年11月30日 | 0.91% | 3.40% | 1.68 | 5.44 | -3.02 |
| 15. | 2019年12月31日 | -1.96% | 2.86% | 17.38 | 3.19 | -7.45 |
| 16. | 2020年1月31日 | 3.95% | -0.16% | 3.04 | 1.53 | -2.15 |
| 17. | 2020年2月29日 | -7.77% | -8.41% | 99.42 | 89.94 | 94.56 |
| 18. | 2020年3月31日 | 1.42% | -12.51% | 0.62 | 184.54 | 10.66 |
| 19. | 2020年4月30日 | 6.51% | 12.68% | 18.57 | 134.83 | 50.03 |
| 20. | 2020年5月31日 | 1.81% | 4.53% | 0.16 | 11.94 | -1.38 |
| 21. | 2020年6月30日 | -1.71% | 1.84% | 15.28 | 0.59 | -2.99 |
| 22. | 2020年7月31日 | 7.59% | 5.51% | 29.03 | 19.69 | 23.91 |
| 23. | 2020年8月31日 | 6.80% | 7.01% | 21.11 | 35.21 | 27.26 |
| 24. | 2020年9月30日 | 2.11% | -3.92% | 0.01 | 24.96 | 0.46 |
| 25. | 2020年10月31日 | 0.94% | -2.77% | 1.61 | 14.74 | 4.87 |
| 26. | 2020年11月30日 | 9.55% | 10.75% | 53.96 | 93.74 | 71.12 |
| 27. | 2020年12月31日 | -1.27% | 3.71% | 12.09 | 6.97 | -9.18 |
| 28. | 2021年1月31日 | -6.46% | -1.11% | 75.11 | 4.78 | 18.95 |
| 29. | 2021年2月28日 | -5.88% | 2.61% | 65.38 | 2.36 | -12.42 |
| 30. | 2021年3月31日 | 6.49% | 4.24% | 18.37 | 10.06 | 13.59 |
| 31. | 2021年4月30日 | 5.79% | 5.24% | 12.84 | 17.39 | 14.94 |
| 32. | 2021年5月31日 | 1.66% | 0.55% | 0.29 | 0.27 | 0.28 |
| 33. | 2021年6月30日 | 4.60% | 2.22% | 5.74 | 1.32 | 2.75 |
| 34. | 2021年7月31日 | 8.81% | 2.27% | 43.58 | 1.44 | 7.94 |
| 35. | 2021年8月31日 | 6.00% | 2.90% | 14.39 | 3.34 | 6.93 |
| 36. | 2021年9月30日 | -1.35% | -4.76% | 12.62 | 33.99 | 20.71 |
| 37. | 2021年10月31日 | 9.56% | 6.91% | 54.19 | 34.12 | 43.00 |
| 38. | 2021年11月30日 | 9.73% | -0.83% | 56.68 | 3.63 | -14.35 |
| 39. | 2021年12月31日 | 5.25% | 4.36% | 9.28 | 10.81 | 10.02 |
| 40. | 2022年1月31日 | -11.02% | -5.26% | 174.91 | 40.09 | 83.73 |
| 41. | 2022年2月28日 | 2.95% | -3.14% | 0.56 | 17.71 | -3.15 |
| 42. | 2022年3月31日 | 10.90% | 3.58% | 75.63 | 6.27 | 21.78 |
| 43. | 2022年4月30日 | -7.51% | -8.80% | 94.30 | 97.39 | 95.83 |
| 44. | 2022年5月31日 | -12.32% | 0.01% | 210.90 | 1.14 | 15.50 |
| 45. | 2022年6月30日 | 2.80% | -8.39% | 0.36 | 89.58 | -5.65 |
| 46. | 2022年7月31日 | 13.13% | 9.11% | 119.34 | 64.62 | 87.82 |
| 47. | 2022年8月31日 | -3.55% | -4.24% | 33.07 | 28.27 | 30.58 |
| 48. | 2022年9月30日 | -9.54% | -9.34% | 138.01 | 108.42 | 122.32 |
| 49. | 2022年10月31日 | 6.38% | 7.99% | 17.44 | 47.80 | 28.87 |
| 50. | 2022年11月30日 | 7.53% | 5.38% | 28.34 | 18.51 | 22.90 |
| 51. | 2022年12月31日 | -15.35% | -5.90% | 307.97 | 48.58 | 122.32 |
| 52. | 2023年1月31日 | 11.97% | 6.18% | 95.37 | 26.04 | 49.83 |
| 53. | 2023年2月28日 | -5.10% | -2.61% | 53.32 | 13.57 | 26.90 |
| 54. | 2023年3月31日 | 2.62% | 3.51% | 0.17 | 5.92 | 1.01 |
| 55. | 2023年4月30日 | 1.28% | 1.46% | 0.86 | 0.15 | -0.36 |
| 56. | 2023年5月31日 | 1.86% | 0.25% | 0.12 | 0.68 | 0.28 |
| 57. | 2023年6月30日 | 5.24% | 4.71% | 9.24 | 13.26 | 11.07 |
| 58. | 2023年7月31日 | 4.14% | 4.85% | 3.75 | 14.24 | 7.31 |
| 59. | 2023年8月31日 | -1.85% | -1.77% | 16.43 | 8.09 | 11.53 |
| 60. | 2023年9月30日 | 2.85% | -4.87% | 0.42 | 35.34 | -3.87 |
| 61. | 2023年10月31日 | -2.22% | -2.20% | 19.54 | 10.70 | 14.46 |
| 62. | 2023年11月30日 | 7.48% | 8.92% | 27.83 | 61.55 | 41.39 |
| 63. | 2023年12月31日 | 11.36% | 4.42% | 83.85 | 11.22 | 30.68 |
| 64. | 2024年1月31日 | 5.27% | 1.59% | 9.41 | 0.27 | 1.59 |
| 65. | 2024年2月29日 | 7.20% | 5.17% | 24.96 | 16.80 | 20.48 |
| 66. | 2024年3月31日 | -1.51% | 3.10% | 13.82 | 4.12 | -7.54 |
| 67. | 2024年4月30日 | -1.17% | -4.16% | 11.38 | 27.40 | 17.66 |
| 68. | 2024年5月31日 | 12.03% | 4.80% | 96.62 | 13.91 | 36.66 |
| 69. | 2024年6月30日 | 4.95% | 3.47% | 7.55 | 5.73 | 6.58 |
| 70. | 2024年7月31日 | -3.16% | 1.13% | 28.73 | 0.00 | -0.32 |
| 71. | 2024年8月31日 | 8.56% | 2.28% | 40.43 | 1.47 | 7.70 |
| 总 (Σ): | 2,828.54 | 1,920.03 | 1,538.25 | |||
显示全部
方差COST = Σ(RCOST,t–RCOST)2 ÷ (71 – 1)
= 2,828.54 ÷ (71 – 1)
= 40.41
方差S&P 500 = Σ(RS&P 500,t–RS&P 500)2 ÷ (71 – 1)
= 1,920.03 ÷ (71 – 1)
= 27.43
协方差COST, S&P 500 = Σ(RCOST,t–RCOST)×(RS&P 500,t–RS&P 500) ÷ (71 – 1)
= 1,538.25 ÷ (71 – 1)
= 21.97
系统化风险评估 (β)
| 方差COST | 40.41 |
| 方差S&P 500 | 27.43 |
| 协方差COST, S&P 500 | 21.97 |
| 相关系数COST, S&P 5001 | 0.66 |
| βCOST2 | 0.80 |
| αCOST3 | 1.34% |
计算
1 相关系数COST, S&P 500
= 协方差COST, S&P 500 ÷ (标准差COST × 标准差S&P 500)
= 21.97 ÷ (6.36% × 5.24%)
= 0.66
2 βCOST
= 协方差COST, S&P 500 ÷ 方差S&P 500
= 21.97 ÷ 27.43
= 0.80
3 αCOST
= 平均COST – βCOST × 平均S&P 500
= 2.20% – 0.80 × 1.07%
= 1.34%
预期回报率
| 假设 | ||
| 长期国债综合回报率1 | RF | 4.95% |
| 市场投资组合的预期回报率2 | E(RM) | 14.71% |
| 普通股 Costco 系统性风险 | βCOST | 0.80 |
| Costco 普通股的预期回报率3 | E(RCOST) | 12.77% |
1 在不到10年的时间内，所有未偿还的固定息票美国国债的未加权平均买入收益率，既未到期也不可赎回（无风险收益率代理）。
2 查看详情 »
3 E(RCOST) = RF + βCOST [E(RM) – RF]
= 4.95% + 0.80 [14.71% – 4.95%]
= 12.77%