Costco Wholesale Corp. (NASDAQ:COST)

以下是对一组年度财务数据的分析报告。

总资产

数据显示，总资产在观察期内呈现持续增长的趋势。从2020年到2025年，总资产从1218百万单位增长到2799百万单位，增长率显著。这种增长表明公司可能在扩大其运营规模或进行战略投资。

递延项目

递延项目的数据波动较大。2020年至2021年期间，该项目数值从90百万单位下降到61百万单位。2022年出现负值，为-57百万单位，随后在2023年回升至33百万单位。2024年再次出现负值，达到-101百万单位，并在2025年略有回升至-80百万单位。这种波动性可能与收入确认的时间差异、合同义务或其他会计处理有关，需要进一步调查以确定其根本原因。

所得税准备金

所得税准备金与总资产的增长趋势一致，也呈现持续增长的态势。从2020年的1308百万单位增长到2025年的2719百万单位。所得税准备金的增长可能反映了公司盈利能力的提高以及相应的税负增加。所得税准备金的增长幅度与总资产的增长幅度大致相符，表明公司在税务合规方面保持稳定。

总体而言，数据显示公司在观察期内实现了显著的资产增长和盈利能力的提升。递延项目的波动性值得关注，需要进一步分析以了解其对财务状况的影响。所得税准备金的增长与资产增长相协调，表明公司在财务管理方面较为稳健。

这份财务数据展示了过去六年期间的税收相关指标变化情况。整体而言，各项税率在一定范围内波动，但呈现出相对稳定的趋势。

法定税率

法定税率在整个期间内保持稳定，始终为21%。这表明公司适用的税法没有发生重大变化。

州税，净额

州税，净额从2020年的3.6%略有下降至2022年的3.4%，随后在2023年回升至3.6%，2024年降至3%，并在2025年小幅回升至3.1%。这种波动可能反映了州税政策的调整或公司经营地点的变化。

外国税，净额

外国税，净额在2020年为1.7%，2021年下降至1.4%，2022年显著增加至3%，随后在2023年降至1.9%，2024年进一步降至1.1%，并在2025年回升至2.1%。这表明公司在海外业务的税负存在一定波动，可能受到国际税收政策或海外业务利润的影响。

员工持股计划（ESOP）

员工持股计划（ESOP）的影响在不同年份有所不同。2020年为-0.5%，2021年降至-1.3%，2022年回升至-0.3%，2023年保持-0.3%，2024年降至-1.2%，2025年回升至-0.3%。这种波动可能与ESOP的规模、员工参与度或股票价格变化有关。

其他

其他税收项目的影响也呈现波动。2020年为-1.4%，2021年为-0.7%，2022年降至-2.5%，2023年为-0.3%，2024年转为正值0.5%，2025年降至-0.8%。这表明存在一些不定期或难以预测的税收影响因素。

实际税率

实际税率在2020年为24.4%，2021年降至24%，2022年略有上升至24.6%，2023年显著上升至25.9%，2024年回落至24.4%，并在2025年小幅上升至25.1%。实际税率的波动与各项税率的综合影响有关，反映了公司整体的税收负担情况。2023年的显著上升值得关注，可能需要进一步分析其原因。

总体而言，各项税率在过去六年内保持了相对稳定，但仍存在一些波动。实际税率的变化反映了各项税收因素的综合影响。需要持续关注税收政策的变化以及公司业务发展对税收的影响。

以下是对所提供财务数据的分析报告。

股权薪酬

股权薪酬在报告期内呈现稳定增长趋势。从2020年的80百万增长到2025年的100百万，表明公司持续增加基于股权的激励措施，可能用于吸引和留住人才。增长速度相对平稳，没有出现显著波动。

递延收入/会员费

递延收入/会员费在2021年显著增加，从2020年的144百万增长到161百万，随后在2022年大幅增长至302百万，并在后续年份保持在300百万以上，2025年达到369百万。这可能反映了会员数量的增长或会员费用的调整，以及公司提前确认收入的会计处理方式。持续增长表明会员制度的稳定性和盈利能力。

国外税收抵免结转

国外税收抵免结转逐年增加，从2020年的101百万增长到2025年的390百万。这可能与公司海外业务的扩张和利润增加有关，从而产生了更多的国外税收抵免。持续增长表明公司在国际市场上的业务活动日益活跃。

经营租赁负债

经营租赁负债在2020年到2022年期间呈现下降趋势，从832百万下降到727百万，随后在2023年和2024年保持稳定，并在2025年略有增加至699百万。这可能反映了租赁协议的到期或重新谈判，以及公司对租赁资产的调整。整体而言，负债水平相对稳定。

应计负债和准备金

应计负债和准备金在报告期内持续增加，从2020年的639百万增长到2025年的917百万。这可能反映了公司业务规模的扩大，以及相应的费用和负债的增加。增长速度相对稳定，但值得关注的是，负债水平的持续上升可能需要进一步分析以确定其潜在影响。

递延所得税资产

递延所得税资产逐年增加，从2020年的1796百万增长到2025年的2475百万。这可能反映了公司未来可抵扣税款的增加，例如亏损结转或可抵扣差异。持续增长表明公司在税务筹划方面具有一定的优势。

估价备抵

估价备抵为负数，且绝对值逐年增加，从2020年的-105百万增长到2025年的-554百万。这可能表明公司对某些资产的价值进行了调整，导致资产价值的减少。持续下降可能需要进一步分析以确定其潜在影响。

递延所得税资产净额

递延所得税资产净额在2020年到2025年期间呈现增长趋势，从1691百万增长到1921百万。这可能反映了公司未来可抵扣税款的增加，以及对递延所得税负债的调整。整体而言，净额的增长表明公司在税务筹划方面具有一定的优势。

不动产和设备

不动产和设备为负数，且绝对值在2020年到2022年期间增加，随后在2023年和2024年略有下降，并在2025年保持稳定。负数可能表示累计折旧超过了原始成本。整体而言，该项目数值变化不大。

商品库存

商品库存为负数，且绝对值在2023年显著增加至-380百万，随后在2024年和2025年略有下降。负数可能表示库存的会计处理方式，或者存在特殊的业务模式。库存水平的变化需要结合公司的业务模式进行分析。

经营租赁使用权资产

经营租赁使用权资产为负数，且绝对值在报告期内持续增加，从-801百万增长到-670百万。这可能反映了公司对经营租赁资产的调整。整体而言，该项目数值变化不大。

递延所得税负债

递延所得税负债在报告期内持续增加，从2020年的-1950百万增长到2025年的-2053百万。这可能反映了公司未来应纳税款的增加，以及对递延所得税资产的调整。

递延所得税资产（负债）净额

递延所得税资产（负债）净额在报告期内呈现增长趋势，从-259百万增长到-132百万。这表明公司递延所得税资产的增加速度快于递延所得税负债的增加速度，从而减少了净负债。

以下是对所提供财务数据的分析报告。

递延所得税资产

数据显示，递延所得税资产在观察期内呈现持续增长的趋势。从2020年的406百万单位，增长至2025年的592百万单位。虽然增长并非线性，但整体趋势表明公司未来可能存在可抵扣的应税暂时性差异，或者预计未来可利用的税收损失。增长速度在2020年至2021年最为显著，随后增速放缓，但在2023年至2024年再次加速。这种波动可能与公司税务规划策略或经营业绩的变化有关。

递延所得税负债

递延所得税负债的变动相对复杂。从2020年的665百万单位开始，在2021年大幅增加至754百万单位。随后，在2022年继续增长至795百万单位，达到峰值。2023年略有下降至769百万单位，2024年进一步下降至724百万单位，并在2025年回升至724百万单位。这种波动可能反映了公司应纳税暂时性差异的变化，或者与税法调整有关。总体而言，尽管存在波动，但该项目数值保持在较高水平，表明公司可能存在未来需要缴纳的税款。

综合来看，递延所得税资产的持续增长与递延所得税负债的波动形成对比。两者之间的净额变化可能对公司未来的现金流产生影响。需要进一步分析导致这些变动的原因，以及它们对公司整体财务状况的影响。例如，递延所得税资产的增加可能意味着公司未来应税利润的减少，而递延所得税负债的增加则可能意味着未来需要缴纳更多的税款。持续关注这些项目的变化，有助于评估公司的税务风险和财务健康状况。

以下是对一组年度财务数据的分析报告。

资产负债表趋势

总资产在观察期内呈现持续增长的趋势。从2020年到2025年，总资产从55556百万单位增长到77099百万单位，表明公司规模的扩张。调整后总资产的增长趋势与总资产基本一致。负债合计也呈现增长趋势，但增速相对放缓。从2020年的36851百万单位增长到2025年的47935百万单位。调整后总负债的增长趋势与负债合计相似。股东权益总额在2021年出现小幅下降，随后在2022年和2023年显著增长，但在2024年略有下降，并在2025年再次增长。调整后的股东权益总额的趋势与股东权益总额相似。

盈利能力趋势

归属于公司的净利润在观察期内持续增长。从2020年的4002百万单位增长到2025年的8099百万单位，表明公司盈利能力的提升。调整后净利润的增长趋势与净利润基本一致。净利润的增长速度在后期有所加快，表明公司运营效率的提高或市场需求的增加。

财务杠杆分析

负债与资产的比率（负债合计/总资产）在观察期内略有上升，表明公司的财务杠杆有所增加。虽然负债增长，但资产增长更快，因此整体风险水平并未显著提高。股东权益与总资产的比率（股东权益总额/总资产）在2021年下降后，在后续年份有所回升，表明公司财务结构的稳定性有所增强。

整体总结

总体而言，数据显示公司在观察期内实现了规模和盈利能力的持续增长。资产规模不断扩大，盈利能力显著提升。虽然负债有所增加，但财务杠杆水平相对稳定，且股东权益的增长有助于维持财务结构的健康。需要注意的是，2024年股东权益的短暂下降值得进一步关注，可能需要深入分析其原因。

以下是对一组财务数据的分析报告。

净利率比率

数据显示，净利率比率在观察期内呈现稳定增长的趋势。从2020年的2.45%逐步上升至2025年的3%。调整后的净利率比率也呈现相似的增长模式，但数值略高。这表明企业盈利能力持续提升，且调整后数据与未调整数据之间的差异相对较小，说明调整项对净利率的影响有限。

总资产周转率

总资产周转率在2020年至2022年期间持续上升，从2.94提高到3.47。2023年略有下降至3.45，但在2024年再次回升至3.57，并在2025年保持在3.5。调整后的总资产周转率与未调整数据趋势一致，数值略高。这表明企业利用资产产生收入的能力不断增强，资产运营效率有所提高。2023年的小幅下降可能受到宏观经济环境或内部运营因素的影响，但随后迅速恢复。

财务杠杆率

财务杠杆率在2020年至2023年期间呈现下降趋势，从3.04下降到2.75。2024年略有回升至2.96，并在2025年进一步下降至2.64。调整后的财务杠杆率与未调整数据趋势一致。这表明企业对负债的依赖程度逐渐降低，财务风险有所缓解。杠杆率的降低可能源于企业偿还债务、增加权益融资或优化资本结构。

股东权益回报率

股东权益回报率在2020年至2021年期间大幅增长，从21.89%上升至28.51%。随后在2022年略有下降至28.31%，2023年进一步下降至25.11%。2024年显著回升至31.19%，并在2025年回落至27.77%。调整后的股东权益回报率与未调整数据趋势一致。这种波动可能与企业盈利能力、股本变动以及市场环境等因素有关。整体而言，股东权益回报率保持在较高水平，表明企业为股东创造了较好的回报。

资产回报率

资产回报率与股东权益回报率的趋势相似，在2020年至2022年期间持续上升，从7.2%提高到9.11%。2023年保持稳定，2024年显著上升至10.55%，并在2025年略有下降至10.5%。调整后的资产回报率与未调整数据趋势一致。这表明企业利用总资产产生利润的能力不断增强。资产回报率的提高反映了企业资产运营效率的提升和盈利能力的增强。

总体而言，数据显示企业在观察期内表现出良好的财务健康状况和盈利能力。各项关键财务比率均呈现积极的趋势，表明企业运营效率不断提高，财务风险得到有效控制，并为股东创造了可观的回报。需要注意的是，2023年部分指标出现小幅波动，可能需要进一步分析以确定其根本原因。

以下是对一组年度财务数据的分析报告。

盈利能力趋势

数据显示，归属于公司的净利润在观察期内呈现持续增长的趋势。从2020年的4002百万美元增长到2025年的8099百万美元，增长幅度显著。调整后净利润的增长趋势与未调整净利润基本一致，同样呈现出稳步上升的态势，从2020年的4092百万美元增长到2025年的8019百万美元。

净利率比率分析

净利率比率在2020年至2025年期间也呈现出上升趋势，但增长速度相对平缓。从2020年的2.45%逐步增长到2025年的3%。这表明公司在销售收入中创造利润的能力有所提高，但提升幅度相对有限。

调整后净利率比率分析

调整后净利率比率的趋势与净利率比率相似，同样呈现出上升趋势。从2020年的2.51%增长到2025年的2.97%。调整后净利率比率略高于净利率比率，这可能表明某些一次性或非经常性项目对净利润产生了一定的影响。调整后的数据可能更准确地反映了公司的核心盈利能力。

整体观察

总体而言，数据显示公司在观察期内盈利能力持续增强。净利润的显著增长表明公司业务规模的扩大和运营效率的提升。净利率比率的逐步提高则表明公司在控制成本和提高定价能力方面取得了一定的成效。调整后净利率比率的分析有助于更全面地评估公司的盈利质量。

需要注意的是，本分析仅基于提供的数据，并未考虑宏观经济环境、行业竞争格局等外部因素的影响。更深入的分析需要结合更多信息进行综合评估。

以下是对一组年度财务数据的分析报告。

总资产

数据显示，总资产在观察期内呈现持续增长的趋势。从2020年到2024年，总资产从55556百万单位增长到69831百万单位。2025年则显著增长至77099百万单位，表明资产扩张速度加快。这种增长可能源于业务扩张、收购或其他投资活动。

调整后总资产

调整后总资产的趋势与总资产相似，同样呈现持续增长。从2020年的55150百万单位增长到2024年的69283百万单位，并在2025年达到76507百万单位。调整后总资产与总资产的数值差异较小，表明资产调整的影响相对有限。

总资产周转率

总资产周转率在2020年至2021年间有所提升，从2.94增加到3.24。随后，该比率在2022年继续上升至3.47，但在2023年略有下降至3.45。2024年再次回升至3.57，并在2025年小幅下降至3.5。整体而言，该比率保持在相对稳定的水平，表明资产的使用效率较为稳定，但存在轻微波动。

总资产周转率（调整后）

调整后总资产周转率的趋势与总资产周转率基本一致。从2020年的2.96增加到2021年的3.26，2022年达到3.5，2023年下降至3.47，2024年回升至3.6，并在2025年降至3.53。调整后周转率略高于总资产周转率，表明调整资产后，资产的使用效率略有提高。该比率的波动幅度与总资产周转率相似，也表明资产使用效率的稳定性。

总体来看，数据显示公司资产规模持续扩张，资产周转率保持相对稳定，表明公司在资产管理方面表现出一定的效率。2025年的资产增长速度加快，值得进一步关注其对资产周转率的影响。

以下是对一组年度财务数据的分析报告。

总资产与调整后总资产

数据显示，总资产和调整后总资产在连续五年内均呈现增长趋势。从2020年到2025年，总资产从55556百万单位增长至77099百万单位，增幅显著。调整后总资产的增长趋势与总资产相似，从55150百万单位增长至76507百万单位。两者数值的差异相对稳定，表明资产调整的影响较为一致。

股东权益

股东权益总额和调整后股东权益总额在观察期内波动变化。2021年，股东权益总额出现小幅下降，随后在2022年和2023年显著增长。2024年股东权益总额略有下降，但在2025年再次回升，达到29164百万单位。调整后股东权益总额的趋势与股东权益总额基本一致，但数值略有差异。这种波动可能反映了盈利分配、股票回购或其他影响股东权益的因素。

财务杠杆率

财务杠杆率在2020年至2025年期间呈现下降趋势。从2020年的3.04下降到2025年的2.64。这意味着公司在融资结构上，对债务的依赖程度有所降低。调整后的财务杠杆比率的趋势与未调整的财务杠杆率相似，但数值略低，表明调整后的资产和权益对杠杆率的计算产生了一定的影响。整体而言，财务杠杆率的下降可能表明公司财务风险的降低。

整体趋势

总体来看，资产规模持续扩大，股东权益波动上升，而财务杠杆率则呈现下降趋势。资产增长可能得益于业务扩张或投资活动。股东权益的波动可能与盈利能力和资本运作策略有关。财务杠杆率的下降则表明公司在财务结构上更加稳健。这些趋势共同反映了公司财务状况的动态变化。

以下是对一组年度财务数据的分析报告。

净利润

数据显示，归属于公司的净利润在观察期内呈现持续增长的趋势。从2020年的4002百万单位增长到2025年的8099百万单位，增长幅度显著。调整后净利润的增长趋势与未调整净利润基本一致，数值略高，表明调整项目对净利润的影响相对较小。净利润的稳定增长可能反映了公司运营效率的提升或市场需求的增加。

股东权益

股东权益总额在2020年至2022年期间经历了先下降后上升的波动。2021年相较于2020年有所下降，但在2022年显著回升。随后，股东权益总额在2023年再次下降，并在2024年保持相对稳定。到2025年，股东权益总额达到最高点29164百万单位。调整后的股东权益总额与未调整的股东权益总额变化趋势一致，数值略高。股东权益的波动可能与公司回购股票、分红政策或盈利再投资等因素有关。

股东权益回报率

股东权益回报率在观察期内呈现波动上升的趋势。从2020年的21.89%上升至2021年的28.51%，随后在2022年略有下降，但在2024年达到峰值31.19%。2025年略有回落至27.77%。调整后股东权益回报率的趋势与未调整的回报率基本一致，数值略高。股东权益回报率的提升表明公司利用股东权益创造利润的能力增强。回报率的波动可能受到净利润和股东权益变动的影响。

总体而言，数据显示公司在观察期内实现了净利润和股东权益回报率的增长。股东权益总额的波动性相对较高，但最终也呈现增长趋势。调整后的财务指标与未调整的指标变化趋势一致，表明调整项目对整体财务状况的影响有限。这些数据表明公司财务状况良好，并具有持续增长的潜力。

以下是对一组年度财务数据的分析报告。

盈利能力

数据显示，归属于公司的净利润在观察期内呈现持续增长的趋势。从2020年的4002百万单位增长到2025年的8099百万单位，增长幅度显著。调整后净利润的增长趋势与净利润基本一致，表明调整项对整体盈利能力的影响相对有限。净利润和调整后净利润的增长表明公司在盈利方面表现出较强的能力。

资产规模

总资产和调整后总资产均呈现增长趋势。总资产从2020年的55556百万单位增长到2025年的77099百万单位。调整后总资产的增长趋势与总资产相似，但数值略低，这可能与资产评估或调整有关。资产规模的扩张表明公司在业务规模上有所扩大。

资产回报率

资产回报率（ROA）在观察期内也呈现增长趋势。从2020年的7.2%增长到2025年的10.5%。调整后资产回报率的趋势与资产回报率基本一致，且数值略高，表明调整后的资产基础更能反映公司的盈利能力。资产回报率的持续提升表明公司能够更有效地利用其资产创造利润。2023年和2024年的资产回报率增长速度有所加快，值得关注。

整体趋势

总体而言，数据显示公司在盈利能力和资产规模方面均表现出积极的增长趋势。资产回报率的提升表明公司在资产利用效率方面有所改善。各项财务指标的同步增长，预示着公司运营状况良好，具有较强的增长潜力。需要注意的是，2025年的数据是预测值，实际结果可能存在差异。