在贴现现金流(DCF)估值技术中,股票的价值是根据某种现金流量的现值来估计的。股息是最干净、最直接的现金流衡量标准,因为这些现金流显然是直接流向投资者的现金流。
内在股票价值(估值摘要)
年 | 价值 | DPSt 或终值 (TVt) | 计算 | 现值在 22.77% |
---|---|---|---|---|
0 | DPS01 | 0.60 | ||
1 | DPS1 | 0.66 | = 0.60 × (1 + 10.63%) | 0.54 |
2 | DPS2 | 0.75 | = 0.66 × (1 + 13.30%) | 0.50 |
3 | DPS3 | 0.87 | = 0.75 × (1 + 15.97%) | 0.47 |
4 | DPS4 | 1.03 | = 0.87 × (1 + 18.64%) | 0.46 |
5 | DPS5 | 1.26 | = 1.03 × (1 + 21.31%) | 0.45 |
5 | 终端价值 (TV5) | 104.21 | = 1.26 × (1 + 21.31%) ÷ (22.77% – 21.31%) | 37.37 |
FCX普通股的内在价值(每股) | $39.78 | |||
当前股价 | $49.82 |
根据报告: 10-K (报告日期: 2023-12-31).
1 DPS0 = FCX普通股上一年每股股息的总和。 查看详情 »
免責聲明!
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素,此处省略。在这种情况下,实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值,请自行承担风险。
所需回报率 (r)
假设 | ||
LT国债综合收益率1 | RF | 4.79% |
市场投资组合的预期回报率2 | E(RM) | 13.48% |
普通股 FCX 系统性风险 | βFCX | 2.07 |
FCX普通股的回报率要求3 | rFCX | 22.77% |
1 所有未偿还的固定息美国国债的未加权平均投标收益率在不到10年内到期或不可赎回(无风险收益率代理)。
2 查看详情 »
3 rFCX = RF + βFCX [E(RM) – RF]
= 4.79% + 2.07 [13.48% – 4.79%]
= 22.77%
股息增长率 (g)
根据报告: 10-K (报告日期: 2023-12-31), 10-K (报告日期: 2022-12-31), 10-K (报告日期: 2021-12-31), 10-K (报告日期: 2020-12-31), 10-K (报告日期: 2019-12-31).
2023 计算
1 留存率 = (归属于普通股股东的净收益(亏损) – 股息) ÷ 归属于普通股股东的净收益(亏损)
= (1,848 – 864) ÷ 1,848
= 0.53
2 利润率 = 100 × 归属于普通股股东的净收益(亏损) ÷ 收入
= 100 × 1,848 ÷ 22,855
= 8.09%
3 资产周转率 = 收入 ÷ 总资产
= 22,855 ÷ 52,506
= 0.44
4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 股东权益
= 52,506 ÷ 16,693
= 3.15
5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.79 × 8.94% × 0.41 × 3.68
= 10.63%
戈登增长模型隐含的股息增长率(g)
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($49.82 × 22.77% – $0.60) ÷ ($49.82 + $0.60)
= 21.31%
哪里:
P0 = FCX普通股股票的当前价格
D0 = FCX普通股上一年每股股息的总和
r = FCX普通股的回报率要求
年 | 价值 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 10.63% |
2 | g2 | 13.30% |
3 | g3 | 15.97% |
4 | g4 | 18.64% |
5 及以后 | g5 | 21.31% |
哪里:
g1 由PRAT模型暗示
g5 戈登增长模型暗示
g2, g3 和 g4 使用线性插值法计算 g1 和 g5
计算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.63% + (21.31% – 10.63%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.30%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.63% + (21.31% – 10.63%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 15.97%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.63% + (21.31% – 10.63%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 18.64%