杜邦分析： ROE、ROA和净利润率的分解
季度数据
分解 ROE 涉及将净收入除以股东权益表示为组成部分比率的乘积。
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将 ROE 分解为两个部分
DoorDash, Inc.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31).
从财务指标的变化来看，资产收益率（ROA）在2021年初未有数据，但在其后逐步显示出亏损状态，且亏损幅度随着时间推移逐渐加深，截至2024年12月显示为-10.43%，之后逐步改善，至2025年6月达到4.61%，反映公司逐步实现盈利，资产利用效率有所提升。
财务杠杆率在观察期内保持相对稳定，基本在1.3到1.65之间，2024年6月达峰1.65后略有回落至1.62。这表明公司在财务结构方面保持一定的杠杆水平，未出现显著的变化或风险上升趋势，但轻微的上升可能增加财务风险。
股东权益比率回报率（ROE）在2021年末进入负值，显示企业在此阶段出现亏损。从2022年开始，ROE持续为负且亏损幅度较大，最高达到-20.85%，显示股东回报极为不理想。然而，从2023年开始，ROE逐渐改善，2024年逐步转为正值，并在2025年达到8.75%，显示公司盈利能力持续增强，股东回报状况显著改善。
总体来看，公司在2021年到2023年期间经历亏损和财务压力，资本利用效率较低，负面盈利指标明显。随着时间推移，财务状况逐渐改善，盈利能力恢复，反映出公司在经营策略或市场条件改善后逐步走向盈利。未来，继续关注财务杠杆变化和ROE的持续改善，将有助于判断其财务稳定性和盈利持续性。
将 ROE 分解为三个组成部分
DoorDash, Inc.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31).
从财务数据中可以观察到多项关键指标的变化趋势，反映该公司的财务状况与盈利能力的演变特征。
- 净利润率比率
- 该指标在2021年尚未提供数据，但从2022年开始表现出持续的亏损趋势，亏损幅度逐渐加深，尤其在2022年至2023年间亏损比例达到-20%至-4%的范围内。2024年后，亏损逐步减少，逐渐趋向转亏为盈，最终在2025年实现正向利润，净利率比率达到6.57%。
- 资产周转率
- 该比率表现出一定的稳定性，2022年至2024年间维持在0.7到0.83之间，显示公司资产的周转效率较为平稳。2024年后的数据略有降低，意味着资产利用效率可能有所减弱，但总体差异不大。
- 财务杠杆率
- 财务杠杆率总体上呈上升趋势，从2021年初的1.3逐步上升至2024年底的1.65，显示公司财务结构趋向杠杆化，可能借助债务融资扩大规模。2024年后略有回落，至1.62，表明公司可能在调整债务策略或风险控制。
- 股东权益回报率（ROE）
- 该指标在2021年未披露，但从2022年开始表现出亏损状况，亏损幅度在2023年前绵延较大，2023年后逐步改善。到了2025年，ROE回升至8.75%，表明公司盈利能力显著增强，股东权益的回报率得到改善，盈利能力逐步恢复。
总体来看，公司在2022年至2023年期间经历了较为严重的亏损，反映出可能处于高速扩张或运营调整阶段。财务杠杆的逐步上升表明公司在扩大运营规模的同时，也在增加债务以支持发展。2024年后，亏损逐渐缩小，最终实现盈利，显示公司在经过调整后逐步走出亏损状态。资产周转率的稳定与杠杆率的上升结合，提示公司虽然负债增加，但资产利用效率保持较好水平。未来的盈利恢复趋势有望带动ROE进一步提升，为公司未来发展奠定基础。
将 ROE 分解为五个组成部分
DoorDash, Inc.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31).
从财务数据中可以观察到，收入相关比率如息税前利润率（EBITDA Margin）表现出逐步改善的趋势。2021年第一季度到2025年第三季度，EBITDAMargin由-9.19%逐步提升至3.35%，显示出公司盈利能力逐步增强，亏损压力减轻，盈利水平逐渐向正向转变。这表明公司在提高营运效率、控制成本或收入增长方面取得了明显的成效。
资产周转率在不同时间段中表现出一定的波动，整体保持在0.57至0.83的区间。尽管在2021年第三季度和2022年初出现下降，但在2024年后保持在较高水平（约0.7至0.83），显示公司资产利用效率得到了相对改善，资产利用更加高效，反映出业务运营更具效率性。
财务杠杆率在观察期间逐渐上升，从2021年的1.3上升至2024年中期的1.65，随后略有波动，整体趋势是逐步增强的杠杆作用。增加的财务杠杆可能表示公司在扩大规模或利用债务融资以支持增长，风险偏好相对提升，但同时也带来了潜在的财务风险。
股东权益回报率（ROE）显示出显著改善的趋势。2021年和2022年期间，ROE大部分时间处于负值，且表现出较高的波动性，而从2023年开始逐步转为正值，尤其是在2024年和2025年，ROE达到了8.75%的高位。这反映出公司盈利能力的逐步恢复和改善，股东权益回报水平显著提升，显示出投资者的回报能力增强。
其他财务比率，如税负率和利息负担率，在观察期内相对稳定，税负率在逐渐上升，表明公司税收成本有所增加，而息税负担率始终保持在1，说明公司利息支出与息税前利润之间的比例稳定，没有明显的财务费用变动影响。在整体财务结构中，公司的偿债和税务压力保持相对稳定，利息负担压力得以维持。
总体来看，数据显示公司在持续改善盈利能力和资产利用效率的同时，逐步增加财务杠杆以支持增长。未来，随着盈利门槛的提升和杠杆水平的适度控制，公司的财务稳健性可能进一步增强，股东权益回报也有望持续改善。监控财务杠杆的变化与营业利润的增长关系，将有助于评估未来财务风险的潜在变化。
将 ROA 分解为两个部分
DoorDash, Inc.、 ROA 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31).
从所提供的财务数据中，可以观察到公司在报告期内的盈利能力、资产利用效率及整体表现的变化趋势。以下对主要财务指标进行详细分析：
- 净利率比率
- 在2021年第一季度，无净利率数据，表明公司当时可能尚未实现盈利或相关数据未披露。从2021年第二季度起，数据显示持续负值，且逐年恶化，2022年和2023年间净利率最低点分别出现在2023年第三季度（-4.24%）及第四季度（-1.69%），表明公司在此期间盈利能力较弱但已有逐步改善的迹象。进入2024年后，净利率开始逐步转正，2024年第二季度达到1.15%，且持续增长，到2025年第二季度达6.57%，显示盈利能力显著改善，有望实现盈利转变。
- 资产周转率
- 资产周转率整体表现较为稳定，2021年中期数据在0.57到0.80之间波动，反映公司在资产利用方面保持相对一致的效率。自2022年起，资产周转率略有提升，从0.63逐步增加至2024年底的0.83后维持稳定，暗示资产的使用效率在不断优化。值得注意的是，2025年第三季度有所下降至0.7，但总体来看，公司资产利用表现良好，并持续保持较高水平。
- 资产收益率（ROA）
- ROA在2021年及之前无数据，但从2021年第二季度开始表现出持续的负值，最低点出现在2023年第三季度（-3.44%至-3.67%），表明公司在盈利能力方面存在较大压力。2024年之后，ROA逐步改善，2025年第三季度首次实现正值（0.96%）并趋于上升，最后在2025年第二季度达到2.5%。这表明公司随着盈利状况的改善，资产的利用效率也逐步提升，开始实现正回报。
总体来看，该公司在报告期内经历了亏损逐步缩小、财务表现改善的过程。盈利能力显著提升的趋势逐渐显现，资产的周转效率稳定且持续优化。此外，ROA的转正预示着公司未来盈利潜力的增强。需要继续关注公司财务数据的后续变化，以验证其盈利模式的持续性和财务结构的稳健性。
将 ROA 分解为四个组成部分
DoorDash, Inc.、 ROA 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31).
从2021年第一季度至2025年第三季度的财务数据来看，公司整体呈现出逐步改善的趋势，但期间经历了一定的波动。以下是具体的分析：
- 息税前利润率（EBIT Margin）
- 公司在2021年第一季度至2021年第四季度期间，息税前利润率持续处于亏损状态，且亏损幅度逐渐扩大，达到2022年第一季度的-21.18%。随后，亏损幅度逐步减小，到2023年及之后逐渐由负转正，显示公司盈利能力有所恢复，2025年第三季度已达6.77%的正值。这表明公司在运营效率和成本控制方面逐渐取得改善，盈利能力逐步增强。
- 资产周转率
- 资产周转率在2021年财年的后期逐年增长，从0.72逐步上升至2022年第三季度的0.81后略有波动。2023年和2024年期间，保持在0.7至0.83之间考虑未来的变化趋势，表明公司资产的利用效率有所提升，但也经历了一定的稳定期。资产周转率的逐步提升反映出公司在资产运营方面的改善，有助于盈利能力的提升。
- 资产收益率（ROA）
- 2021年及此前数据缺失，显示该指标未被单独披露或计算。自2022年起，ROA呈现逐步恶化趋势，亏损加剧至2022年及2023年部分期间的负值，最高达-14.09%。然而，从2023年开始，ROA指标逐渐由负转正，到2025年第一季度达到4.61%，显示公司逐步实现盈利效率的改善，资产利用的盈利能力显著增强。
- 税负率与利息负担率
- 税负率在2023年四季度后显著升高，显示税负压力增加，但至2024年逐渐趋于安全范围；利息负担率则一直维持在1，表明公司在债务负担方面保持稳定，没有显著变化。
综上所述，该公司自2021年以来经历了从亏损到盈利的转变，盈利能力不断加强，资产利用效率逐步改善。未来需关注税负压力的变化以及持续优化盈利水平，以巩固财务健康状态。这些趋势表明公司在持续调整战略，改善财务表现，逐渐实现由亏损向盈利的转变。
净利率比率分列
DoorDash, Inc.、净利率率分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31).
从财务数据的趋势可以看出，该公司在2021年第一季度至2023年第四季度期间，整体盈利状况持续处于亏损状态。息税前利润率和净利率比率均显示出负值，并且在此期间内呈现逐步趋向改善的趋势。如果观察这两个指标，可以发现亏损逐步减轻，盈利能力有所增强。
具体而言，息税前利润率在2021年和2022年前期都处于较低的负值，尤其是在2022年第三季度达到高峰的-21.18%，随后在2023年逐渐回升，2023年第四季度接近扭转亏损，达到-1.51%。同期的净利率比率亦呈类似趋势，从2021-2022年的较深亏损逐步缩小，直到2025年第一季度开始实现盈利，值达到3.02%，表明企业开始实现盈利转化。
在2023年第三季度之后，息税前利润率和净利率比率显示出明显的改善，逐步进入正值区间，尤其是在2024年和2025年，两个指标持续上升，显示公司盈利能力显著增强。这一发展趋势表明，公司在持续改善成本结构和提升经营效率方面取得了一定的成效。
另一方面，税负率在2024年和2025年逐步上升，从不到1%的水平上升至接近1的水平，显示税务负担逐步加重，可能反映公司盈利能力的改善带来了更高的税务支出。利息负担率一直稳定为1，暗示公司在利息支出方面保持较为稳定的水平，没有显著的波动，可能意味着公司债务结构较为稳定，没有增加额外的负债压力。
总体来看，财务指标显示公司从亏损到盈亏边缘，逐步迈向盈利的轨迹明确。未来若持续改善利润率，可能会带来更为稳健的财务表现。然而，目前尚未实现持续稳定的盈利，仍需关注公司的成本控制和收入增长策略的执行情况，以确保财务状况的持续改善。