杜邦分析： ROE、ROA和净利润率的分解
季度数据
分解 ROE 涉及将净收入除以股东权益表示为组成部分比率的乘积。
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将 ROE 分解为两个部分
Booking Holdings Inc.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31).
从资产收益率（ROA）的数据可以观察到，在2020年第二季度之前未提供明确数字，表明此段时间公司可能经历了调整或数据披露尚未完善。从2020年第三季度起，ROA开始呈现逐步上升的趋势，尤其是在2021年到2022年期间，出现了显著的增长，尤其是在2022年第四季度达到最高点（15.96%）。此后，ROA的水平在2023年逐渐稳步上升，2023年12月和2024年前几季度的数值表现较为稳定，表明公司盈利能力有所增强，资产利用效率得到改善。
财务杠杆率在2020年到2022年期间显示较大波动。在2020年末，杠杆率大约在4.5到5.2之间，显示出相对适中的财务杠杆水平。2022年第三季度后，杠杆率迅速上升，最高达到23.47（2022年12月），反映出公司可能采取了增加负债的策略，以支持扩展或运营资金需求。之后，杠杆率未再提供最新数据，但由之前的高值推测，可能仍处于较高水平。整体来看，财务杠杆的提高可能增加财务风险，但也可能支撑了公司在营收增长期的扩张计划。
股东权益比率回报率（ROE）展现出极其剧烈的波动。2021年第二季度之前，ROE数据缺失，而从2021年第三季度起，ROE开始显著提升，特别是在2022年第三季度达到109.92%的峰值。这一极端高点可能反映了公司在特定时期的盈利极大放大了股东权益的回报，也可能因特殊的财务结构或非常规收益所致。此后，ROE在2022年末以及2023年几季度都未提供数据，可能反映出财务报告口径变化或暂时的不确定性。总体而言，ROE的剧烈波动提示公司在不同运营阶段的盈利能力变化幅度较大。
综合来看，该公司在2020年到2022年期间，其资产盈利能力逐步增强，尤其是在2022年期间达到高峰，之后的时间段进一步体现企业盈利和财务结构优化的趋势。财务杠杆的提升可能放大了盈利水平的波动，也反映出其融资策略的调整。未来，持续关注ROA和ROE的变化、财务杠杆的合理性以及盈利能力的稳健性，将是评估公司整体财务健康的重要依据。
将 ROE 分解为三个组成部分
Booking Holdings Inc.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31).
从提供的财务数据中可以观察到，公司在2020年至2025年期间的财务表现呈现出一定的波动性和逐步改善的趋势。具体分析如下：
- 净利率比率
- 该指标在2020年初未提供数据，但自2021年起开始出现明显的增长趋势。从2021年的4.15%逐步上升至2023年的最高点25.7%，显示公司的盈利能力在逐步增强。在2024年和2025年前几个季度中，净利率略有波动，但总体仍处于较高水平，显示利润水平持续改善，盈利能力增强。
- 资产周转率
- 资产周转率从2020年后逐渐提高，体现公司利用资产创造收入的效率提升。从2020年的较低水平逐步增长至2024年接近0.89的高点，表明公司资产使用效率显著改善，营销和运营效率可能得到了优化。然而，某些季度出现轻微波动，提示短期内资产利用可能受到市场或内部调整的影响。
- 财务杠杆率
- 财务杠杆率从2020年的4.66逐步上升至2022年高点6.12，表明公司逐渐增加了负债比例以扩大经营规模或进行资本支出。在2022年以后，部分数据缺失，无法确定后续变化，但在此期间杠杆水平整体趋向较高，意味着公司承担了更多财务风险以追求更高的资本回报。
- 股东权益比率回报率（ROE）
- 该指标表现出极为明显的增长趋势，从2021年的1.21%快速上升至2023年的374.67%，显示公司股东权益的回报显著提升。尽管2021年前几季度数据较少，但从2021年第三季度开始，ROE快速攀升，表明公司盈利能力大幅提升，资本回报极高，可能得益于利润增长、资产效率的改善以及杠杆作用的增强。2024年和2025年的季度数据缺失，无法判断未来趋势，但目前的表现显示公司获得了较高的资本回报率。
总体来看，报告期内公司表现出盈利能力增强、资产利用效率提高和资本回报率大幅提升的正面趋势。这些变化可能反映公司业务结构的优化、管理效率的提升，以及采取更有效的财务策略。未来若能持续保持盈利增长和合理控制财务风险，将对公司长期价值提升具有积极意义。
将 ROE 分解为五个组成部分
Booking Holdings Inc.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31).
从数据可以观察到，疫情期间（2020年第二季度开始）公司相关财务指标出现明显波动。其中，税负率在2020年底以前保持较低水平，随后逐步上升至2023年，显示公司逐渐适应了税务环境，税负压力有所加大。
利息负担率在2020年后逐步上升，至2021年末达到较高水平，表明公司负债水平或融资成本有所增加，但在2022年后逐步有所减缓，显示出财务杠杆的相对稳定或调整趋势。
息税前利润率在疫情期间经历了起伏，但整体呈现逐步提升趋势，尤其是在2022年第三季度后，利润率明显提升，显示公司盈利能力增强。此外，2023年几乎持续保持在较高水平，说明收益水平良好，盈利质量得到改善。
资产周转率经历了明显的变动，尤其在2021年第三季度后显著提升，从疫情初期的0.31逐步上升至2024年的0.89，反映公司资产利用效率显著提高，经营效率有所改善。
财务杠杆率在2020年较高（最高达23.47），意味着公司在此期间承担了较高的财务风险。之后杠杆率数据缺失，但从股东权益比率回报率（ROE）来看，2021年至2023年期间，ROE保持大幅增长，尤其在2022年后显示出投资回报的显著提高，表现出公司资本使用效率的提升。
整体来看，随着时间推移，公司在财务表现方面展现出盈利能力的增强和资产利用效率的提升，虽然在财务杠杆方面曾经经历高位，但其后逐步趋于稳定，反映公司在应对市场和财务结构调整方面取得了一定的成效。此外，股东权益回报率的逐步上升也显示出投资者获得的回报不断改善，企业整体财务状况呈现向好趋势。
将 ROA 分解为两个部分
Booking Holdings Inc.、 ROA 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31).
从2020年第一季度到2025年第二季度的财务数据来看，净利率比率整体表现出逐步提升的趋势，特别是在2021年第三季度开始出现明显增长，之后持续保持较高水平，最大值达25.7%。这表明公司在整体盈利能力方面取得了持续改进，盈利效率逐渐增强。2022年和2023年期间的净利率比率保持在20%以上，显示公司盈利能力较为稳定且较之前阶段显著改善。
资产周转率方面，自2020年第二季度起持续上升，从0.31逐步增加至2024年12月的0.89，随后略有波动，但整体呈现增强趋势。资产周转率的提升表明公司资产利用效率持续改善，能够以较低的资产投入实现更高的销售或收益水平。这可能反映出公司优化了资产结构或提升了运营效率。
资产收益率（ROA）在观察期内表现出明显的增长趋势，从2020年第四季度的0.27%逐步上升至2024年9月的21.23%，并随后略有波动。整体来看，ROA的逐步提升反映出公司通过盈利能力和资产利用的双重改善，增强了资本的回报水平。特别是在2021年和2022年期间，ROA呈现加速增长，显示出较为突出的盈利效率提升效果。
综上所述，所观察到的财务指标显示，公司在整体财务表现方面取得了显著进步。净利率不断提升，反映盈利能力增强；资产周转率上升，说明资产利用效率提升；而ROA的持续增长则表明整体盈利效率和资产使用效益显著改善。这些趋势反映出公司在运营优化和财务绩效方面取得了积极成果，未来仍有望继续保持稳定增长态势。
将 ROA 分解为四个组成部分
Booking Holdings Inc.、 ROA 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31).
从2020年第一季度到2025年第三季度的财务数据分析显示，公司在利息负担率方面经历了一定的波动。2020年第一季度前无数据记录，之后从2020年6月的0.61逐步上升，至2022年8月期间达到最高值0.91，之后开始逐步回落，至2025年6月降至0.76。这表明企业在此期间承担的利息压力由高峰逐步减轻，显示出债务负担的缓解趋势或利率环境的变化。
税负率表现出明显的上升趋势，从2021年开始逐步增加，2023年达到峰值0.81，此后保持稳定。这可能反映出公司税务结构的调整或盈利能力的提升。此外，税负率的变化趋势对盈利水平的提升具有一定的支撑作用。
息税前利润率（EBITDA margin）在观察期间总体呈现增长态势。2020年四季度起由13.58%增加到2024年第三季度的36.17%，显示公司盈利能力明显改善。这一趋势伴随着资产周转率的提升，资产周转率从2020年第二季度的0.24逐步攀升至2024年9月的0.89，说明公司资产的利用效率逐步提高，有助于利润的增长。
资产收益率（ROA）在2020年之后持续改善，从2021年开始表现出较强的增长动力。2021年中期ROA从2.97%逐步攀升至2024年第三季度的21.23%，虽然在2024年底略有回落至20%，但整体保持较高水平。这表明公司整体资产的盈利能力有了显著提升，反映出资产管理效率的改善和盈利能力的增强。
综合来看，公司的财务数据显示出盈利能力持续加强、资产利用效率明显提升、债务压力逐步减缓的整体趋势。这些变化可能得益于公司运营效率的改善、资产管理优化和盈利能力的提升，显示出其财务状况日趋稳健，未来有望继续保持良好的盈利增长势头。
净利率比率分列
Booking Holdings Inc.、净利率率分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31).
从所提供的季度财务数据来看，该企业在2020年至2025年期间经历了显著的财务指标波动，反映出时期内的经营状况和市场环境的变化。总体而言，息税前利润率和净利率均展现出逐步上升的趋势，显示出公司盈利能力的增强。
在息税前利润率方面，2020年第一季度数据较低，但随后在2020年第四季度显著提升，2021年逐步实现较高水平，且大部分期间都维持在30%左右的较高水平，最高达35.66%。这表明，公司经过适应市场环境后，盈利效率得到了改善，同时可能得益于费用控制或收入增长的驱动。
净利率随时间有明显上升，从2020年第一季度的接近4%到2021年以来持续提升，最高达25.7%，之后略有波动，但总体保持在20%以上，显示出公司在营收增长或成本控制方面逐步改善。值得注意的是，该指标在2022年及之后的几个季度持续维持较高水平，表明盈利能力得到了较好的巩固。
税负率在2020年后逐步发生变化，只有2021年-2022年间有明确数据，且逐步升高至0.8左右，但整体变化较为平稳，没有出现剧烈波动。利息负担率方面，也表现出一定的波动性，但在2023年后逐步下降，至2025年预计回落至较低水平（约0.76），显示出公司可能在逐步降低财务杠杆或改善融资结构以减轻利息负担。
综上所述，该公司在数据显示期间实现盈利能力的持续提升，尤其是在2021年至2023年期间，盈利指标保持高位，显示出较好的经营效率。与此同时，利息负担的逐步降低可能表明公司在财务风险控制方面取得了积极成效。未来若能保持盈利增长，并持续优化财务结构，则整体财务稳定性有望得到进一步增强。