资本资产定价模型 (CAPM)
资本资产定价模型 （CAPM） 表示风险资产（如 Booking Holdings普通股）的预期或要求回报率。
回报率
Booking Holdings Inc.，月回报率
| Booking Holdings Inc. (BKNG) | Standard & Poor’s 500 (S&P 500) | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| t | 日期 | 价格BKNG,t1 | 股利BKNG,t1 | RBKNG,t2 | 价格S&P 500,t | RS&P 500,t3 |
| 2020年1月31日 | $1,830.55 | 3,225.52 | ||||
| 1. | 2020年2月29日 | $1,695.66 | -7.37% | 2,954.22 | -8.41% | |
| 2. | 2020年3月31日 | $1,345.32 | -20.66% | 2,584.59 | -12.51% | |
| 3. | 2020年4月30日 | $1,480.57 | 10.05% | 2,912.43 | 12.68% | |
| . | . | . | . | . | . | . |
| . | . | . | . | . | . | . |
| . | . | . | . | . | . | . |
| 58. | 2024年11月30日 | $5,201.98 | 11.24% | 6,032.38 | 5.73% | |
| 59. | 2024年12月31日 | $4,968.42 | $8.75 | -4.32% | 5,881.63 | -2.50% |
| 平均 (R): | 2.20% | 1.16% | ||||
| 标准差： | 9.83% | 5.28% | ||||
| Booking Holdings Inc. (BKNG) | Standard & Poor’s 500 (S&P 500) | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| t | 日期 | 价格BKNG,t1 | 股利BKNG,t1 | RBKNG,t2 | 价格S&P 500,t | RS&P 500,t3 |
| 2020年1月31日 | $1,830.55 | 3,225.52 | ||||
| 1. | 2020年2月29日 | $1,695.66 | -7.37% | 2,954.22 | -8.41% | |
| 2. | 2020年3月31日 | $1,345.32 | -20.66% | 2,584.59 | -12.51% | |
| 3. | 2020年4月30日 | $1,480.57 | 10.05% | 2,912.43 | 12.68% | |
| 4. | 2020年5月31日 | $1,639.42 | 10.73% | 3,044.31 | 4.53% | |
| 5. | 2020年6月30日 | $1,592.34 | -2.87% | 3,100.29 | 1.84% | |
| 6. | 2020年7月31日 | $1,662.13 | 4.38% | 3,271.12 | 5.51% | |
| 7. | 2020年8月31日 | $1,910.45 | 14.94% | 3,500.31 | 7.01% | |
| 8. | 2020年9月30日 | $1,710.68 | -10.46% | 3,363.00 | -3.92% | |
| 9. | 2020年10月31日 | $1,622.50 | -5.15% | 3,269.96 | -2.77% | |
| 10. | 2020年11月30日 | $2,028.45 | 25.02% | 3,621.63 | 10.75% | |
| 11. | 2020年12月31日 | $2,227.27 | 9.80% | 3,756.07 | 3.71% | |
| 12. | 2021年1月31日 | $1,944.33 | -12.70% | 3,714.24 | -1.11% | |
| 13. | 2021年2月28日 | $2,328.51 | 19.76% | 3,811.15 | 2.61% | |
| 14. | 2021年3月31日 | $2,329.84 | 0.06% | 3,972.89 | 4.24% | |
| 15. | 2021年4月30日 | $2,466.08 | 5.85% | 4,181.17 | 5.24% | |
| 16. | 2021年5月31日 | $2,361.55 | -4.24% | 4,204.11 | 0.55% | |
| 17. | 2021年6月30日 | $2,188.09 | -7.35% | 4,297.50 | 2.22% | |
| 18. | 2021年7月31日 | $2,178.26 | -0.45% | 4,395.26 | 2.27% | |
| 19. | 2021年8月31日 | $2,299.67 | 5.57% | 4,522.68 | 2.90% | |
| 20. | 2021年9月30日 | $2,373.87 | 3.23% | 4,307.54 | -4.76% | |
| 21. | 2021年10月31日 | $2,420.78 | 1.98% | 4,605.38 | 6.91% | |
| 22. | 2021年11月30日 | $2,101.85 | -13.17% | 4,567.00 | -0.83% | |
| 23. | 2021年12月31日 | $2,399.23 | 14.15% | 4,766.18 | 4.36% | |
| 24. | 2022年1月31日 | $2,456.13 | 2.37% | 4,515.55 | -5.26% | |
| 25. | 2022年2月28日 | $2,172.25 | -11.56% | 4,373.94 | -3.14% | |
| 26. | 2022年3月31日 | $2,348.45 | 8.11% | 4,530.41 | 3.58% | |
| 27. | 2022年4月30日 | $2,210.31 | -5.88% | 4,131.93 | -8.80% | |
| 28. | 2022年5月31日 | $2,243.56 | 1.50% | 4,132.15 | 0.01% | |
| 29. | 2022年6月30日 | $1,748.99 | -22.04% | 3,785.38 | -8.39% | |
| 30. | 2022年7月31日 | $1,935.69 | 10.67% | 4,130.29 | 9.11% | |
| 31. | 2022年8月31日 | $1,875.81 | -3.09% | 3,955.00 | -4.24% | |
| 32. | 2022年9月30日 | $1,643.21 | -12.40% | 3,585.62 | -9.34% | |
| 33. | 2022年10月31日 | $1,869.48 | 13.77% | 3,871.98 | 7.99% | |
| 34. | 2022年11月30日 | $2,079.45 | 11.23% | 4,080.11 | 5.38% | |
| 35. | 2022年12月31日 | $2,015.28 | -3.09% | 3,839.50 | -5.90% | |
| 36. | 2023年1月31日 | $2,434.10 | 20.78% | 4,076.60 | 6.18% | |
| 37. | 2023年2月28日 | $2,524.00 | 3.69% | 3,970.15 | -2.61% | |
| 38. | 2023年3月31日 | $2,652.41 | 5.09% | 4,109.31 | 3.51% | |
| 39. | 2023年4月30日 | $2,686.31 | 1.28% | 4,169.48 | 1.46% | |
| 40. | 2023年5月31日 | $2,508.77 | -6.61% | 4,179.83 | 0.25% | |
| 41. | 2023年6月30日 | $2,700.33 | 7.64% | 4,376.86 | 4.71% | |
| 42. | 2023年7月31日 | $2,970.80 | 10.02% | 4,588.96 | 4.85% | |
| 43. | 2023年8月31日 | $3,105.03 | 4.52% | 4,507.66 | -1.77% | |
| 44. | 2023年9月30日 | $3,083.95 | -0.68% | 4,288.05 | -4.87% | |
| 45. | 2023年10月31日 | $2,789.56 | -9.55% | 4,193.80 | -2.20% | |
| 46. | 2023年11月30日 | $3,125.70 | 12.05% | 4,567.80 | 8.92% | |
| 47. | 2023年12月31日 | $3,547.22 | 13.49% | 4,769.83 | 4.42% | |
| 48. | 2024年1月31日 | $3,507.47 | -1.12% | 4,845.65 | 1.59% | |
| 49. | 2024年2月29日 | $3,468.83 | -1.10% | 5,096.27 | 5.17% | |
| 50. | 2024年3月31日 | $3,627.88 | $8.75 | 4.84% | 5,254.35 | 3.10% |
| 51. | 2024年4月30日 | $3,452.03 | -4.85% | 5,035.69 | -4.16% | |
| 52. | 2024年5月31日 | $3,776.35 | 9.40% | 5,277.51 | 4.80% | |
| 53. | 2024年6月30日 | $3,961.50 | $8.75 | 5.13% | 5,460.48 | 3.47% |
| 54. | 2024年7月31日 | $3,715.01 | -6.22% | 5,522.30 | 1.13% | |
| 55. | 2024年8月31日 | $3,909.23 | 5.23% | 5,648.40 | 2.28% | |
| 56. | 2024年9月30日 | $4,212.12 | $8.75 | 7.97% | 5,762.48 | 2.02% |
| 57. | 2024年10月31日 | $4,676.25 | 11.02% | 5,705.45 | -0.99% | |
| 58. | 2024年11月30日 | $5,201.98 | 11.24% | 6,032.38 | 5.73% | |
| 59. | 2024年12月31日 | $4,968.42 | $8.75 | -4.32% | 5,881.63 | -2.50% |
| 平均 (R): | 2.20% | 1.16% | ||||
| 标准差： | 9.83% | 5.28% | ||||
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1 数据以普通股每股美元为单位，经拆分和股票股息调整。
2 期间 t. 期间 BKNG 的普通股回报率。
3 标准普尔500指数（市场投资组合代理）在 t期间的回报率。
方差和协方差
Booking Holdings Inc.、方差计算和回报的协方差
| t | 日期 | RBKNG,t | RS&P 500,t | (RBKNG,t–RBKNG)2 | (RS&P 500,t–RS&P 500)2 | (RBKNG,t–RBKNG)×(RS&P 500,t–RS&P 500) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1. | 2020年2月29日 | -7.37% | -8.41% | 91.50 | 91.63 | 91.57 |
| 2. | 2020年3月31日 | -20.66% | -12.51% | 522.48 | 186.96 | 312.54 |
| 3. | 2020年4月30日 | 10.05% | 12.68% | 61.72 | 132.78 | 90.53 |
| . | . | . | . | . | . | . |
| . | . | . | . | . | . | . |
| . | . | . | . | . | . | . |
| 58. | 2024年11月30日 | 11.24% | 5.73% | 81.82 | 20.87 | 41.33 |
| 59. | 2024年12月31日 | -4.32% | -2.50% | 42.49 | 13.40 | 23.86 |
| 总 (Σ): | 5,603.36 | 1,618.62 | 2,279.33 | |||
| t | 日期 | RBKNG,t | RS&P 500,t | (RBKNG,t–RBKNG)2 | (RS&P 500,t–RS&P 500)2 | (RBKNG,t–RBKNG)×(RS&P 500,t–RS&P 500) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1. | 2020年2月29日 | -7.37% | -8.41% | 91.50 | 91.63 | 91.57 |
| 2. | 2020年3月31日 | -20.66% | -12.51% | 522.48 | 186.96 | 312.54 |
| 3. | 2020年4月30日 | 10.05% | 12.68% | 61.72 | 132.78 | 90.53 |
| 4. | 2020年5月31日 | 10.73% | 4.53% | 72.80 | 11.34 | 28.73 |
| 5. | 2020年6月30日 | -2.87% | 1.84% | 25.69 | 0.46 | -3.43 |
| 6. | 2020年7月31日 | 4.38% | 5.51% | 4.78 | 18.91 | 9.51 |
| 7. | 2020年8月31日 | 14.94% | 7.01% | 162.38 | 34.17 | 74.48 |
| 8. | 2020年9月30日 | -10.46% | -3.92% | 160.11 | 25.85 | 64.33 |
| 9. | 2020年10月31日 | -5.15% | -2.77% | 54.05 | 15.43 | 28.88 |
| 10. | 2020年11月30日 | 25.02% | 10.75% | 520.89 | 92.03 | 218.95 |
| 11. | 2020年12月31日 | 9.80% | 3.71% | 57.83 | 6.51 | 19.40 |
| 12. | 2021年1月31日 | -12.70% | -1.11% | 222.02 | 5.18 | 33.90 |
| 13. | 2021年2月28日 | 19.76% | 2.61% | 308.43 | 2.10 | 25.43 |
| 14. | 2021年3月31日 | 0.06% | 4.24% | 4.58 | 9.50 | -6.60 |
| 15. | 2021年4月30日 | 5.85% | 5.24% | 13.33 | 16.66 | 14.90 |
| 16. | 2021年5月31日 | -4.24% | 0.55% | 41.42 | 0.38 | 3.94 |
| 17. | 2021年6月30日 | -7.35% | 2.22% | 91.05 | 1.12 | -10.12 |
| 18. | 2021年7月31日 | -0.45% | 2.27% | 7.00 | 1.24 | -2.95 |
| 19. | 2021年8月31日 | 5.57% | 2.90% | 11.40 | 3.02 | 5.87 |
| 20. | 2021年9月30日 | 3.23% | -4.76% | 1.06 | 35.02 | -6.09 |
| 21. | 2021年10月31日 | 1.98% | 6.91% | 0.05 | 33.10 | -1.27 |
| 22. | 2021年11月30日 | -13.17% | -0.83% | 236.29 | 3.98 | 30.66 |
| 23. | 2021年12月31日 | 14.15% | 4.36% | 142.84 | 10.24 | 38.25 |
| 24. | 2022年1月31日 | 2.37% | -5.26% | 0.03 | 41.21 | -1.12 |
| 25. | 2022年2月28日 | -11.56% | -3.14% | 189.20 | 18.47 | 59.11 |
| 26. | 2022年3月31日 | 8.11% | 3.58% | 34.98 | 5.84 | 14.29 |
| 27. | 2022年4月30日 | -5.88% | -8.80% | 65.27 | 99.14 | 80.44 |
| 28. | 2022年5月31日 | 1.50% | 0.01% | 0.48 | 1.34 | 0.80 |
| 29. | 2022年6月30日 | -22.04% | -8.39% | 587.62 | 91.26 | 231.58 |
| 30. | 2022年7月31日 | 10.67% | 9.11% | 71.87 | 63.21 | 67.40 |
| 31. | 2022年8月31日 | -3.09% | -4.24% | 27.99 | 29.22 | 28.60 |
| 32. | 2022年9月30日 | -12.40% | -9.34% | 213.07 | 110.27 | 153.28 |
| 33. | 2022年10月31日 | 13.77% | 7.99% | 133.94 | 46.58 | 78.99 |
| 34. | 2022年11月30日 | 11.23% | 5.38% | 81.62 | 17.76 | 38.07 |
| 35. | 2022年12月31日 | -3.09% | -5.90% | 27.91 | 49.82 | 37.29 |
| 36. | 2023年1月31日 | 20.78% | 6.18% | 345.41 | 25.14 | 93.19 |
| 37. | 2023年2月28日 | 3.69% | -2.61% | 2.24 | 14.23 | -5.65 |
| 38. | 2023年3月31日 | 5.09% | 3.51% | 8.36 | 5.49 | 6.78 |
| 39. | 2023年4月30日 | 1.28% | 1.46% | 0.84 | 0.09 | -0.28 |
| 40. | 2023年5月31日 | -6.61% | 0.25% | 77.55 | 0.83 | 8.04 |
| 41. | 2023年6月30日 | 7.64% | 4.71% | 29.58 | 12.62 | 19.32 |
| 42. | 2023年7月31日 | 10.02% | 4.85% | 61.14 | 13.58 | 28.81 |
| 43. | 2023年8月31日 | 4.52% | -1.77% | 5.39 | 8.60 | -6.81 |
| 44. | 2023年9月30日 | -0.68% | -4.87% | 8.27 | 36.40 | 17.35 |
| 45. | 2023年10月31日 | -9.55% | -2.20% | 137.89 | 11.28 | 39.45 |
| 46. | 2023年11月30日 | 12.05% | 8.92% | 97.08 | 60.17 | 76.43 |
| 47. | 2023年12月31日 | 13.49% | 4.42% | 127.43 | 10.64 | 36.82 |
| 48. | 2024年1月31日 | -1.12% | 1.59% | 11.01 | 0.18 | -1.42 |
| 49. | 2024年2月29日 | -1.10% | 5.17% | 10.88 | 16.09 | -13.23 |
| 50. | 2024年3月31日 | 4.84% | 3.10% | 6.97 | 3.77 | 5.12 |
| 51. | 2024年4月30日 | -4.85% | -4.16% | 49.62 | 28.33 | 37.49 |
| 52. | 2024年5月31日 | 9.40% | 4.80% | 51.81 | 13.26 | 26.21 |
| 53. | 2024年6月30日 | 5.13% | 3.47% | 8.63 | 5.32 | 6.77 |
| 54. | 2024年7月31日 | -6.22% | 1.13% | 70.88 | 0.00 | 0.25 |
| 55. | 2024年8月31日 | 5.23% | 2.28% | 9.19 | 1.26 | 3.40 |
| 56. | 2024年9月30日 | 7.97% | 2.02% | 33.35 | 0.74 | 4.96 |
| 57. | 2024年10月31日 | 11.02% | -0.99% | 77.83 | 4.63 | -18.98 |
| 58. | 2024年11月30日 | 11.24% | 5.73% | 81.82 | 20.87 | 41.33 |
| 59. | 2024年12月31日 | -4.32% | -2.50% | 42.49 | 13.40 | 23.86 |
| 总 (Σ): | 5,603.36 | 1,618.62 | 2,279.33 | |||
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方差BKNG = Σ(RBKNG,t–RBKNG)2 ÷ (59 – 1)
= 5,603.36 ÷ (59 – 1)
= 96.61
方差S&P 500 = Σ(RS&P 500,t–RS&P 500)2 ÷ (59 – 1)
= 1,618.62 ÷ (59 – 1)
= 27.91
协方差BKNG, S&P 500 = Σ(RBKNG,t–RBKNG)×(RS&P 500,t–RS&P 500) ÷ (59 – 1)
= 2,279.33 ÷ (59 – 1)
= 39.30
系统化风险评估 (β)
| 方差BKNG | 96.61 |
| 方差S&P 500 | 27.91 |
| 协方差BKNG, S&P 500 | 39.30 |
| 相关系数BKNG, S&P 5001 | 0.76 |
| βBKNG2 | 1.41 |
| αBKNG3 | 0.56% |
计算
1 相关系数BKNG, S&P 500
= 协方差BKNG, S&P 500 ÷ (标准差BKNG × 标准差S&P 500)
= 39.30 ÷ (9.83% × 5.28%)
= 0.76
2 βBKNG
= 协方差BKNG, S&P 500 ÷ 方差S&P 500
= 39.30 ÷ 27.91
= 1.41
3 αBKNG
= 平均BKNG – βBKNG × 平均S&P 500
= 2.20% – 1.41 × 1.16%
= 0.56%
预期回报率
| 假设 | ||
| 长期国债综合回报率1 | RF | 4.60% |
| 市场投资组合的预期回报率2 | E(RM) | 14.89% |
| 普通股 Booking Holdings 系统性风险 | βBKNG | 1.41 |
| Booking Holdings普通股的预期回报率3 | E(RBKNG) | 19.09% |
1 在不到10年的时间内，所有未偿还的固定息票美国国债的未加权平均买入收益率，既未到期也不可赎回（无风险收益率代理）。
2 查看详情 »
3 E(RBKNG) = RF + βBKNG [E(RM) – RF]
= 4.60% + 1.41 [14.89% – 4.60%]
= 19.09%