杜邦分析： ROE、ROA和净利润率的分解
季度数据
分解 ROE 涉及将净收入除以股东权益表示为组成部分比率的乘积。
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将 ROE 分解为两个部分
Sysco Corp.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-K (报告日期： 2024-06-29), 10-Q (报告日期： 2024-03-30), 10-Q (报告日期： 2023-12-30), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-K (报告日期： 2023-07-01), 10-Q (报告日期： 2023-04-01), 10-Q (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-10-01), 10-K (报告日期： 2022-07-02), 10-Q (报告日期： 2022-04-02), 10-Q (报告日期： 2022-01-01), 10-Q (报告日期： 2021-10-02), 10-K (报告日期： 2021-07-03), 10-Q (报告日期： 2021-03-27), 10-Q (报告日期： 2020-12-26), 10-Q (报告日期： 2020-09-26), 10-K (报告日期： 2020-06-27), 10-Q (报告日期： 2020-03-28), 10-Q (报告日期： 2019-12-28), 10-Q (报告日期： 2019-09-28), 10-K (报告日期： 2019-06-29), 10-Q (报告日期： 2019-03-30), 10-Q (报告日期： 2018-12-29), 10-Q (报告日期： 2018-09-29).
从资产收益率（ROA）的趋势来看，该指标在2018年前缺乏数据记录，随后自2019年起开始逐步上升，并在2021年达到较高水平，接近8%至9%的区间。2022年不同季度数据表现出一定的稳定性，整体呈现逐渐改善的态势。进入2023年后，该比率维持在7%至8%之间，显示公司整体盈利能力相对稳定且有略微增长的倾向。值得注意的是，2020年第三季度（6月29日）资产收益率出现明显下降至0.95%，且在2020年第四季度（9月28日）转为负值，为-1.5%，随后在2021年开始恢复，表明公司在此期间经历了盈利压力或资产利用效率的波动。
财务杠杆率数据显示，该指标在2018年前已有数据，随后在2019年逐渐上升，尤其是在2020年第一季度（3月28日）出现大幅提升，达到最高值19.53，反映当期公司利用杠杆进行财务操作的增强。在2020年中后期，杠杆率逐步回落，至2021年和2022年保持在15至17的区间，表明公司趋向于降低财务杠杆风险。2023年后，杠杆率在10至14范围波动，显示公司财务风险有所控制，同时资本结构趋于稳定。
股东权益比率回报率（ROE）在2020年前表现极为波动，2020年中期曾出现负值及较低水平（-23.66%），显示股东权益回报在当时受公司盈利能力或权益结构的影响较大。进入2021年后，ROE大幅提升，达到了75.67%，甚至在2022年仍维持在接近或超过100%的高水平，表明公司在股东权益创造方面效率明显改善。2023年及之后，ROE持续在85%以上，最高点曾达到105.11%，说明公司股东权益的回报逐步提升并保持较高水平。整体而言，这一指标的上升表现出公司盈利能力的显著增强，股东价值的不断增长。
综上所述，该企业在整体财务表现方面展现出多方面的积极变化。资产收益率的逐步提升反映了盈利能力的增强，杠杆率的逐步降低表明财务风险得以控制，股东权益回报率的持续攀升进一步佐证公司在盈利效率方面取得显著改善。尽管在2020年曾经历较大波动，但公司整体财务结构趋于健康，盈利水平稳步提升。未来关注点可能在于持续保持收益能力的增长，同时适度调整财务杠杆以优化资本结构，确保财务稳健发展。
将 ROE 分解为三个组成部分
Sysco Corp.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-K (报告日期： 2024-06-29), 10-Q (报告日期： 2024-03-30), 10-Q (报告日期： 2023-12-30), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-K (报告日期： 2023-07-01), 10-Q (报告日期： 2023-04-01), 10-Q (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-10-01), 10-K (报告日期： 2022-07-02), 10-Q (报告日期： 2022-04-02), 10-Q (报告日期： 2022-01-01), 10-Q (报告日期： 2021-10-02), 10-K (报告日期： 2021-07-03), 10-Q (报告日期： 2021-03-27), 10-Q (报告日期： 2020-12-26), 10-Q (报告日期： 2020-09-26), 10-K (报告日期： 2020-06-27), 10-Q (报告日期： 2020-03-28), 10-Q (报告日期： 2019-12-28), 10-Q (报告日期： 2019-09-28), 10-K (报告日期： 2019-06-29), 10-Q (报告日期： 2019-03-30), 10-Q (报告日期： 2018-12-29), 10-Q (报告日期： 2018-09-29).
从财务数据的趋势来看，净利率比率在整体上呈现出波动增长的趋势。尤其在2021年开始，净利率显著上升，达到近两年的高点，表明公司在盈利水平方面实现了改善，尽管在2020年末出现了负值，此后逐步恢复并稳定增长。这可能反映公司在经营效率提升或成本控制方面取得了进展，然而，2023年和2024年上半年的数据仍表现出一定的稳定性，说明盈利能力保持在较高水平。
资产周转率在整个观测期间保持较为稳定的增长趋势。从2018年末开始，逐步提升，表现出公司在资产利用效率方面的持续改善。2020年和之后的季度，资产周转率略有波动，但总体趋势向上，显示公司在资产的运营效率上取得了较好成效。这表明公司在维持资产使用效率方面表现出一定的优势，能够在不同的经济环境中保持较高的资产运作效率。
财务杠杆率在观测期内总体呈上升趋势，特别是在2020年前后达到高点，之后有所回落。较高的财务杠杆率意味着公司利用债务融资的程度增加，可能是为了支持扩张或应对市场不确定性所采取的策略。然而，自2021年开始，杠杆水平逐步下降，显示公司逐渐调整资本结构，趋向于更低的债务水平，降低财务风险。这种变化或许反映了公司管理层关注财务稳健性，试图在盈利和风险之间取得平衡。
股东权益比率回报率（ROE）表现出较大的波动性。在2021年之前，ROE经历了由负向到极高的正值的剧烈变化，尤其在2021年达到峰值，表明公司在股东权益上的回报非常显著。而2022年及之后，ROE依然保持较高水平，但波动减缓，显示公司在利用股东权益方面的效率较为稳定。高ROE的持续表现意味着公司在盈利能力和资本利用方面具备一定优势，但频繁的波动也提示了经营环境或战略调整带来的影响。
总结来看，该公司的财务状况在整体上表现出逐步改善的趋势，资产利用效率不断提升，盈利能力在2021年达到顶峰后开始趋于稳定。同时，财务杠杆的调整反映了公司在风险控制方面的策略变化。高波动的ROE表明公司存在较强的盈利能力潜力，但也伴随着一定的不确定性。未来的财务表现或将持续受到市场环境和公司策略调整的影响，需关注其盈利稳定性和资本结构的优化情况。
将 ROE 分解为五个组成部分
Sysco Corp.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-K (报告日期： 2024-06-29), 10-Q (报告日期： 2024-03-30), 10-Q (报告日期： 2023-12-30), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-K (报告日期： 2023-07-01), 10-Q (报告日期： 2023-04-01), 10-Q (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-10-01), 10-K (报告日期： 2022-07-02), 10-Q (报告日期： 2022-04-02), 10-Q (报告日期： 2022-01-01), 10-Q (报告日期： 2021-10-02), 10-K (报告日期： 2021-07-03), 10-Q (报告日期： 2021-03-27), 10-Q (报告日期： 2020-12-26), 10-Q (报告日期： 2020-09-26), 10-K (报告日期： 2020-06-27), 10-Q (报告日期： 2020-03-28), 10-Q (报告日期： 2019-12-28), 10-Q (报告日期： 2019-09-28), 10-K (报告日期： 2019-06-29), 10-Q (报告日期： 2019-03-30), 10-Q (报告日期： 2018-12-29), 10-Q (报告日期： 2018-09-29).
从所观察到的财务数据趋势中，可以看出公司在不同财务指标上表现出一定的变化特征。以下是对主要财务比率的详细分析：
- 税负率
- 税负率在2019年末到2020年期间保持在较为稳定的水平（约0.8-0.83），显示公司在此期间的税务负担较为稳定。之后略有下降，至2023年和2024年前后，税负率收窄至大约0.76，表明公司税务压力略有减轻或税务策略有所调整。
- 利息负担率
- 利息负担率在2018年末至2019年间保持在较高水平（0.84-0.86），体现较高的财务杠杆风险。2020年之后显著波动，2020年中出现负值(-3.66)，可能由负债变动或利息支出调整引起，随后逐步回到正值，显示财务杠杆风险的逐步缓解。总体来看，财务杠杆水平在2024年前趋于稳定，维持在较低水平（10.29-13.4），表明公司逐步降低了财务杠杆风险。
- 息税前利润率 (EBIT margin)
- 该指标在2019年之后持续增强，从2019年第一季度的3.94%逐步提升至2023年第三季度的4.23%，显示公司盈利能力在持续改善。2020年初出现一段低迷，但之后逐步回升，尤其在2021年至2023年前后，利润率稳定在3.14%-4.23%之间，反映公司盈利水平逐步提升。
- 资产周转率
- 资产周转率整体表现出增长趋势，从2018年的3.35逐步上升至2023年的3.16，反映公司资产利用效率有所改善。特别是在2020年后，资产周转率持续稳步增长，说明公司在维护资产效率方面得以改善，资产管理水平逐步提升。
- 财务杠杆率
- 财务杠杆率在2018年到2019年期间呈明显波动，且在2020年达到高峰（19.53），之后逐渐回落至较低水平（约10.29-17.55），显示公司逐步减少了财务杠杆风险，财务结构趋于稳健。
- 股东权益比率回报率（ROE）
- ROE在2019年后呈现多次大幅波动，2020年和2021年期间出现大幅增长，2021年甚至超过100%，表明公司在特定时期实现了较高的股东权益回报。2022年以来，ROE逐步稳定在80%-105%的较高水平，反映公司盈利效率较强、股东回报显著提升。此外，波动也反映出盈利能力受宏观环境和公司经营策略调整的影响较大。
综上所述，公司的财务指标整体呈现积极向上的趋势，盈利能力持续增强，资产利用效率提升，同时财务杠杆水平逐步降低，风险得到控制。虽然短期内财务杠杆和ROE等指标有较大波动，但整体表现表明公司逐步实现了稳健的财务结构和较强的盈利能力，未来若能维持此趋势，有望继续改善财务表现。
将 ROA 分解为两个部分
Sysco Corp.、 ROA 分解（季度数据）
根据报告： 10-K (报告日期： 2024-06-29), 10-Q (报告日期： 2024-03-30), 10-Q (报告日期： 2023-12-30), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-K (报告日期： 2023-07-01), 10-Q (报告日期： 2023-04-01), 10-Q (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-10-01), 10-K (报告日期： 2022-07-02), 10-Q (报告日期： 2022-04-02), 10-Q (报告日期： 2022-01-01), 10-Q (报告日期： 2021-10-02), 10-K (报告日期： 2021-07-03), 10-Q (报告日期： 2021-03-27), 10-Q (报告日期： 2020-12-26), 10-Q (报告日期： 2020-09-26), 10-K (报告日期： 2020-06-27), 10-Q (报告日期： 2020-03-28), 10-Q (报告日期： 2019-12-28), 10-Q (报告日期： 2019-09-28), 10-K (报告日期： 2019-06-29), 10-Q (报告日期： 2019-03-30), 10-Q (报告日期： 2018-12-29), 10-Q (报告日期： 2018-09-29).
从财务数据的趋势来看，该公司的盈利能力和资产利用效率经历了明显的变化。净利率在2019年之后出现波动，尤其是在2020年第二季度及下半年，净利率出现了显著的下滑，甚至出现负值，反映出当期企业盈利状况不佳，可能受到宏观经济波动或行业特殊事件的影响。之后，净利率逐步回升，并在2022年到2023年间逐渐稳定在2.5%左右的水平，显示出盈利能力逐渐恢复且趋于稳定。
资产周转率在整个观察期内显示出一定的波动，但总体保持在较高水平，尤其是在2022年及2023年，持续在3.1至3.3之间，表明公司资产的周转效率较为稳定，能够有效利用资产创造收入。尽管在2020年上半年出现的下降（如2020年6月的2.17）反映出某些时期资产利用短暂受挫，但整体趋势显示公司逐渐恢复了资产效率。
资产收益率（ROA）走势大致与净利率走势一致，表现出在2019年前后到2023年期间波动较大。2020年第二季度及其后期，ROA明显下滑甚至出现负值，反映出在该期间内资产的盈利贡献显著降低甚至亏损账号；随后，ROA逐步回升，到2022年和2023年达到了6.5%以上，是近年来的高位，显示公司从亏损向盈利转变，资产的盈利能力明显改善。
综上所述，该公司在2019年之前财务表现相对稳健，盈利能力和资产周转效率均较为稳定。2020年出现的财务波动可能与宏观经济或行业环境变化有关，表现为盈利大幅下滑和资产收益率的明显下降。进入2021年至2023年，财务指标逐渐改善，盈利能力和资产利用效率趋于正向发展，显示出公司的恢复与适应能力。整体来看，公司的财务运营在近期展现出良好的修复趋势，未来仍需要关注宏观环境变化对盈利和资产管理的潜在影响。
将 ROA 分解为四个组成部分
Sysco Corp.、 ROA 分解（季度数据）
根据报告： 10-K (报告日期： 2024-06-29), 10-Q (报告日期： 2024-03-30), 10-Q (报告日期： 2023-12-30), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-K (报告日期： 2023-07-01), 10-Q (报告日期： 2023-04-01), 10-Q (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-10-01), 10-K (报告日期： 2022-07-02), 10-Q (报告日期： 2022-04-02), 10-Q (报告日期： 2022-01-01), 10-Q (报告日期： 2021-10-02), 10-K (报告日期： 2021-07-03), 10-Q (报告日期： 2021-03-27), 10-Q (报告日期： 2020-12-26), 10-Q (报告日期： 2020-09-26), 10-K (报告日期： 2020-06-27), 10-Q (报告日期： 2020-03-28), 10-Q (报告日期： 2019-12-28), 10-Q (报告日期： 2019-09-28), 10-K (报告日期： 2019-06-29), 10-Q (报告日期： 2019-03-30), 10-Q (报告日期： 2018-12-29), 10-Q (报告日期： 2018-09-29).
从整体趋势来看，该公司的财务指标在分析期内经历了较为复杂的波动，反映出其盈利能力、偿债能力和资产管理效率在不同阶段呈现不同的变动特征。
- 税负率
- 税负率整体表现趋于稳定，在2019年9月至2024年期间保持在0.76至0.83的范围内，说明公司税负负担相对稳健，未出现明显上升或下降趋势，反映出集团税务政策和税负管理较为稳定。
- 利息负担率
- 该率在2019年6月达到较低水平（-3.66），随后在2020年及之后的周期逐步回升，2023年6月至2024年3月稳定在0.81至0.83之间，无明显过高或过低的风险征兆。负债结构在不同时间点发生变动，但整体呈现较为平稳的趋势，显示财务杠杆的调整较为适度。
- 息税前利润率
- 该指标在2018年连续保持在3.94%至4.16%，显示公司在利润率方面具有一定的稳定性。2019年下半年至2020年初出现下降，最低点在2020年6月时仅为0.25%，此后逐渐回升，2023年后趋于较高水平（超过4%），表明公司盈利能力在经历短期波动后逐步恢复且趋于稳定。
- 资产周转率
- 该比率在整个时期内表现出上升趋势，从2018年9月的3.35逐步增长至2024年中期的约3.16。此变动表明公司资产的利用效率在不断提高，尤其是在2020年后期有明显的提升，反映出管理效率改善和资产配置优化的潜在效果。
- 资产收益率（ROA）
- ROA在2018年较高（9.32%），随后经历了逐步波动的过程，尤其在2020年之后明显改善，2024年中接近8.4%。这一趋势显示公司盈利能力在经历短暂的低谷后逐渐增强，整体上为公司资产的有效使用带来了正面结果，说明其盈利水平在逐步提升。
综上所述，公司在财务指标方面展现出一定的韧性。尽管在2020年前后存在盈利能力下降的短暂波动，但整体趋势向好，资产利用效率不断提高，财务杠杆在可控范围内调整，税负负担保持稳定。这些变化反映公司在面对外部环境变化时，财务策略具备一定的适应性和持续改善的能力，为未来的稳健发展提供了基础。
净利率比率分列
Sysco Corp.、净利率率分解（季度数据）
根据报告： 10-K (报告日期： 2024-06-29), 10-Q (报告日期： 2024-03-30), 10-Q (报告日期： 2023-12-30), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-K (报告日期： 2023-07-01), 10-Q (报告日期： 2023-04-01), 10-Q (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-10-01), 10-K (报告日期： 2022-07-02), 10-Q (报告日期： 2022-04-02), 10-Q (报告日期： 2022-01-01), 10-Q (报告日期： 2021-10-02), 10-K (报告日期： 2021-07-03), 10-Q (报告日期： 2021-03-27), 10-Q (报告日期： 2020-12-26), 10-Q (报告日期： 2020-09-26), 10-K (报告日期： 2020-06-27), 10-Q (报告日期： 2020-03-28), 10-Q (报告日期： 2019-12-28), 10-Q (报告日期： 2019-09-28), 10-K (报告日期： 2019-06-29), 10-Q (报告日期： 2019-03-30), 10-Q (报告日期： 2018-12-29), 10-Q (报告日期： 2018-09-29).
从周期性角度来看，该公司在2018年9月至2019年3月期间的财务比率表现相对平稳，各项指标变化较小，显示出基础的经营状况较为稳定。2019年第二季度开始，税负率显示出上升趋势，从0.83逐步提升至0.83后略有波动，表明公司税务负担有所增加，可能受益于营收增长或税法调整影响。
利息负担率在2018年末至2019年初保持在较高水平，之后在2020年上半年的某些季度出现剧烈波动，甚至出现负值（-3.66），显示公司在此期间曾经历财务结构变化或债务调整。2020年第二季度的负值反映出可能的财务压力或亏损情况的出现。随后利息负担率逐渐回升，恢复到正值，表明公司偿债成本得到缓解和财务状况的改善。这一变化反映公司在疫情影响和财务策略调整中逐步稳定的趋势。
息税前利润率在2019年末基本稳定在3.0%—4.2%的范围内，2020年部分季度显著下降，特别是第二季度下降至0.25%，显示该时期公司面临经营压力或市场环境恶化。此后，利润率显著回升，持续增长至2021年末的4.22%，并在2022年保持较高水平（3.68%—4.23%），显示出公司盈利能力逐步恢复并趋于稳健。
净利率表现出类似趋势，从2019年末的约2.79%开始，经历一段低迷期，尤其在2020年第二季度出现负值（-0.74%），显示该季度公司曾经历亏损。随后净利率逐步改善，2021年持续上升至2.69%的高点。2022年及之后，净利率稳步保持在2.48%—2.69%的区间，反映公司盈利水平的整体提升和风险控制能力的增强。
总体来看，该公司在2019年末至2020年间经历了短暂的财务压力，特别是在盈利能力和利息负担方面显现出一定的波动。但是，随着时间推移，公司逐步显示出财务状况的改善迹象，盈利能力和财务稳健性得到恢复。未来，关注税负率与盈利指标的持续变化，将有助于衡量公司能否在不断变化的市场环境中保持增长和稳健发展。