在贴现现金流 (DCF) 估值技术中,股票的价值是根据某种现金流指标的现值估计的。股息是衡量现金流最干净、最直接的指标,因为这些显然是直接流向投资者的现金流。
内在股票价值(估值摘要)
年 | 价值 | DPSt 或终端值 (TVt) | 计算 | 现值 28.87% |
---|---|---|---|---|
0 | DPS01 | 5.17 | ||
1 | DPS1 | 5.37 | = 5.17 × (1 + 3.93%) | 4.17 |
2 | DPS2 | 5.74 | = 5.37 × (1 + 6.79%) | 3.46 |
3 | DPS3 | 6.29 | = 5.74 × (1 + 9.65%) | 2.94 |
4 | DPS4 | 7.08 | = 6.29 × (1 + 12.51%) | 2.57 |
5 | DPS5 | 8.17 | = 7.08 × (1 + 15.37%) | 2.30 |
5 | 终端价值 (TV5) | 69.80 | = 8.17 × (1 + 15.37%) ÷ (28.87% – 15.37%) | 19.64 |
德文郡普通股的内在价值(每股) | $35.07 | |||
当前股价 | $44.18 |
根据报告: 10-K (报告日期: 2022-12-31).
1 DPS0 = Devon普通股上一年每股股息的总和。 查看详情 »
免責聲明!
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素,此处省略。在这种情况下,实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值,请自行承担风险。
所需回报率 (r)
假设 | ||
长期国债综合回报率1 | RF | 4.91% |
市场投资组合的预期回报率2 | E(RM) | 14.84% |
普通股 Devon 系统性风险 | βDVN | 2.41 |
德文郡普通股所需的回报率3 | rDVN | 28.87% |
1 在不到10年的时间内,所有未偿还的固定息票美国国债的未加权平均买入收益率,既未到期也不可赎回(无风险收益率代理)。
2 查看详情 »
3 rDVN = RF + βDVN [E(RM) – RF]
= 4.91% + 2.41 [14.84% – 4.91%]
= 28.87%
股息增长率 (g)
根据报告: 10-K (报告日期: 2022-12-31), 10-K (报告日期: 2021-12-31), 10-K (报告日期: 2020-12-31), 10-K (报告日期: 2019-12-31), 10-K (报告日期: 2018-12-31).
2022 计算
1 留存率 = (归属于德文郡的净收益(亏损) – 普通股股息) ÷ 归属于德文郡的净收益(亏损)
= (6,015 – 3,410) ÷ 6,015
= 0.43
2 利润率 = 100 × 归属于德文郡的净收益(亏损) ÷ 收入
= 100 × 6,015 ÷ 19,169
= 31.38%
3 资产周转率 = 收入 ÷ 总资产
= 19,169 ÷ 23,721
= 0.81
4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 归属于德文郡的股东权益
= 23,721 ÷ 11,167
= 2.12
5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.64 × 4.35% × 0.58 × 2.46
= 3.93%
戈登增长模型隐含的股息增长率 (g)
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($44.18 × 28.87% – $5.17) ÷ ($44.18 + $5.17)
= 15.37%
哪里:
P0 = Devon普通股的当前价格
D0 = Devon普通股上一年每股股息的总和
r = 德文郡普通股所需的回报率
年 | 价值 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 3.93% |
2 | g2 | 6.79% |
3 | g3 | 9.65% |
4 | g4 | 12.51% |
5 及以后 | g5 | 15.37% |
哪里:
g1 由PRAT模型暗示
g5 由戈登增长模型暗示
g2, g3 和 g4 使用 g1 和 g5
计算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 3.93% + (15.37% – 3.93%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.79%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 3.93% + (15.37% – 3.93%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.65%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 3.93% + (15.37% – 3.93%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.51%