在贴现现金流 (DCF) 估值技术中，股票价值是根据某种现金流量的现值估算的。股息是现金流量最清晰、最直接的衡量标准，因为这些显然是直接流向投资者的现金流。

Chevron Corp., 每股股息 (DPS) 预测

美元$

年	价值	DPS_t 或终值 (TV_t)	计算	现值在 15.40%
0	DPS₀¹	5.31
1	DPS₁	5.24	= 5.31 × (1 + -1.25%)	4.54
2	DPS₂	5.34	= 5.24 × (1 + 1.90%)	4.01
3	DPS₃	5.61	= 5.34 × (1 + 5.06%)	3.65
4	DPS₄	6.07	= 5.61 × (1 + 8.22%)	3.43
5	DPS₅	6.77	= 6.07 × (1 + 11.37%)	3.31
5	终值 (TV₅)	187.27	= 6.77 × (1 + 11.37%) ÷ (15.40% – 11.37%)	91.52
雪佛龙普通股的内在价值（每股）				$110.46
当前股价				$146.98

¹ DPS₀ = 去年每股股息的总和 Chevron 普通股。阅读详情 »

免责声明！
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素，此处略去。在这种情况下，实际股票价值可能与估计值存在显着差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值，请自行承担风险。

¹ 所有未到期或可在 10 年内收回的固定息票美国国债的未加权平均投标收益率（无风险收益率代理）。

³ r_CVX = R_F + β_CVX [E(R_M) – R_F]
= 3.38% + 1.28 [12.74% – 3.38%]
= 15.40%

Chevron Corp.,PRAT模型

2021 计算

¹ 留存率 = (归属于雪佛龙公司的净利润（亏损） – 现金分红) ÷ 归属于雪佛龙公司的净利润（亏损）
= (15,625 – 10,179) ÷ 15,625
= 0.35

² 利润率 = 100 × 归属于雪佛龙公司的净利润（亏损） ÷ 销售和其他营业收入
= 100 × 15,625 ÷ 155,606
= 10.04%

³ 资产周转率 = 销售和其他营业收入 ÷ 总资产
= 155,606 ÷ 239,535
= 0.65

⁴ 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 雪佛龙公司股东权益总额
= 239,535 ÷ 139,067
= 1.72

⁵ g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= -0.29 × 4.48% × 0.56 × 1.71
= -1.25%

g = 100 × (P₀ × r – D₀) ÷ (P₀ + D₀)
= 100 × ($146.98 × 15.40% – $5.31) ÷ ($146.98 + $5.31)
= 11.37%

在哪里：
P₀ = Chevron普通股的现价
D₀ = 去年每股 Chevron 普通股股息之和
r = 雪佛龙普通股的要求回报率

Chevron Corp., H 模型

在哪里：
g₁ 由 PRAT 模型隐含
g₅ 由戈登增长模型隐含
g₂, g₃ 和 g₄ 使用线性插值计算 g₁ 和 g₅

计算

g₂ = g₁ + (g₅ – g₁) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -1.25% + (11.37% – -1.25%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 1.90%

g₃ = g₁ + (g₅ – g₁) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -1.25% + (11.37% – -1.25%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.06%

g₄ = g₁ + (g₅ – g₁) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -1.25% + (11.37% – -1.25%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.22%

Chevron Corp. (NYSE:CVX)

股息折扣模式 (DDM)