在贴现现金流 (DCF) 估值技术中,股票的价值是根据某种现金流指标的现值估计的。股息是衡量现金流最干净、最直接的指标,因为这些显然是直接流向投资者的现金流。
内在股票价值(估值摘要)
年 | 价值 | DPSt 或终端值 (TVt) | 计算 | 现值 13.83% |
---|---|---|---|---|
0 | DPS01 | 3.84 | ||
1 | DPS1 | 4.04 | = 3.84 × (1 + 5.16%) | 3.55 |
2 | DPS2 | 4.29 | = 4.04 × (1 + 6.35%) | 3.31 |
3 | DPS3 | 4.62 | = 4.29 × (1 + 7.54%) | 3.13 |
4 | DPS4 | 5.02 | = 4.62 × (1 + 8.74%) | 2.99 |
5 | DPS5 | 5.52 | = 5.02 × (1 + 9.93%) | 2.89 |
5 | 终端价值 (TV5) | 155.55 | = 5.52 × (1 + 9.93%) ÷ (13.83% – 9.93%) | 81.37 |
埃克森美孚普通股的内在价值(每股) | $97.25 | |||
当前股价 | $108.19 |
根据报告: 10-K (报告日期: 2024-12-31).
1 DPS0 = ExxonMobil普通股上一年每股股息的总和。 查看详情 »
免責聲明!
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素,此处省略。在这种情况下,实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值,请自行承担风险。
所需回报率 (r)
假设 | ||
长期国债综合回报率1 | RF | 4.91% |
市场投资组合的预期回报率2 | E(RM) | 14.84% |
普通股 ExxonMobil 系统性风险 | βXOM | 0.90 |
埃克森美孚普通股的要求回报率3 | rXOM | 13.83% |
1 在不到10年的时间内,所有未偿还的固定息票美国国债的未加权平均买入收益率,既未到期也不可赎回(无风险收益率代理)。
2 查看详情 »
3 rXOM = RF + βXOM [E(RM) – RF]
= 4.91% + 0.90 [14.84% – 4.91%]
= 13.83%
股息增长率 (g)
根据报告: 10-K (报告日期: 2024-12-31), 10-K (报告日期: 2023-12-31), 10-K (报告日期: 2022-12-31), 10-K (报告日期: 2021-12-31), 10-K (报告日期: 2020-12-31).
2024 计算
1 留存率 = (归属于埃克森美孚的净收益(亏损) – 股息,普通股) ÷ 归属于埃克森美孚的净收益(亏损)
= (33,680 – 16,704) ÷ 33,680
= 0.50
2 利润率 = 100 × 归属于埃克森美孚的净收益(亏损) ÷ 销售和其他营业收入
= 100 × 33,680 ÷ 339,247
= 9.93%
3 资产周转率 = 销售和其他营业收入 ÷ 总资产
= 339,247 ÷ 453,475
= 0.75
4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 埃克森美孚总股本
= 453,475 ÷ 263,705
= 1.72
5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.54 × 6.09% × 0.81 × 1.92
= 5.16%
戈登增长模型隐含的股息增长率 (g)
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($108.19 × 13.83% – $3.84) ÷ ($108.19 + $3.84)
= 9.93%
哪里:
P0 = ExxonMobil普通股股票的当前价格
D0 = ExxonMobil普通股上一年每股股息的总和
r = 埃克森美孚普通股的回报率要求
年 | 价值 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 5.16% |
2 | g2 | 6.35% |
3 | g3 | 7.54% |
4 | g4 | 8.74% |
5 及以后 | g5 | 9.93% |
哪里:
g1 由PRAT模型暗示
g5 由戈登增长模型暗示
g2, g3 和 g4 使用 g1 和 g5
计算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.16% + (9.93% – 5.16%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.35%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.16% + (9.93% – 5.16%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.54%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.16% + (9.93% – 5.16%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.74%