在贴现现金流 (DCF) 估值技术中,股票的价值是根据某种现金流指标的现值估计的。股息是衡量现金流最干净、最直接的指标,因为这些显然是直接流向投资者的现金流。
内在股票价值(估值摘要)
年 | 价值 | DPSt 或终端值 (TVt) | 计算 | 现值 15.66% |
---|---|---|---|---|
0 | DPS01 | 0.48 | ||
1 | DPS1 | 0.50 | = 0.48 × (1 + 4.41%) | 0.43 |
2 | DPS2 | 0.53 | = 0.50 × (1 + 6.53%) | 0.40 |
3 | DPS3 | 0.58 | = 0.53 × (1 + 8.65%) | 0.37 |
4 | DPS4 | 0.64 | = 0.58 × (1 + 10.76%) | 0.36 |
5 | DPS5 | 0.73 | = 0.64 × (1 + 12.88%) | 0.35 |
5 | 终端价值 (TV5) | 29.43 | = 0.73 × (1 + 12.88%) ÷ (15.66% – 12.88%) | 14.22 |
Hewlett Packard Enterprise 普通股的内在价值(每股) | $16.14 | |||
当前股价 | $19.48 |
根据报告: 10-K (报告日期: 2023-10-31).
1 DPS0 = Hewlett Packard Enterprise普通股上一年每股股息的总和。 查看详情 »
免責聲明!
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素,此处省略。在这种情况下,实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值,请自行承担风险。
所需回报率 (r)
假设 | ||
长期国债综合回报率1 | RF | 4.34% |
市场投资组合的预期回报率2 | E(RM) | 13.74% |
普通股 Hewlett Packard Enterprise 系统性风险 | βHPE | 1.20 |
Hewlett Packard Enterprise 普通股所需的回报率3 | rHPE | 15.66% |
1 在不到10年的时间内,所有未偿还的固定息票美国国债的未加权平均买入收益率,既未到期也不可赎回(无风险收益率代理)。
2 查看详情 »
3 rHPE = RF + βHPE [E(RM) – RF]
= 4.34% + 1.20 [13.74% – 4.34%]
= 15.66%
股息增长率 (g)
根据报告: 10-K (报告日期: 2023-10-31), 10-K (报告日期: 2022-10-31), 10-K (报告日期: 2021-10-31), 10-K (报告日期: 2020-10-31), 10-K (报告日期: 2019-10-31), 10-K (报告日期: 2018-10-31).
2023 计算
1 留存率 = (HPE应占净收益(亏损) – 宣派现金股利) ÷ HPE应占净收益(亏损)
= (2,025 – 619) ÷ 2,025
= 0.69
2 利润率 = 100 × HPE应占净收益(亏损) ÷ 净收入
= 100 × 2,025 ÷ 29,135
= 6.95%
3 资产周转率 = 净收入 ÷ 总资产
= 29,135 ÷ 57,153
= 0.51
4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ HPE 股东权益总额
= 57,153 ÷ 21,182
= 2.70
5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.57 × 5.15% × 0.52 × 2.91
= 4.41%
戈登增长模型隐含的股息增长率 (g)
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($19.48 × 15.66% – $0.48) ÷ ($19.48 + $0.48)
= 12.88%
哪里:
P0 = Hewlett Packard Enterprise普通股的当前价格
D0 = Hewlett Packard Enterprise普通股上一年每股股息的总和
r = Hewlett Packard Enterprise 普通股所需的回报率
年 | 价值 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 4.41% |
2 | g2 | 6.53% |
3 | g3 | 8.65% |
4 | g4 | 10.76% |
5 及以后 | g5 | 12.88% |
哪里:
g1 由PRAT模型暗示
g5 由戈登增长模型暗示
g2, g3 和 g4 使用线性插值计算 g1 和 g5
计算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.41% + (12.88% – 4.41%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.53%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.41% + (12.88% – 4.41%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.65%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.41% + (12.88% – 4.41%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.76%