在贴现现金流(DCF)估值技术中,股票的价值是根据某种现金流量的现值来估计的。股息是最干净、最直接的现金流衡量标准,因为这些现金流显然是直接流向投资者的现金流。
内在股票价值(估值摘要)
年 | 价值 | DPSt 或终值 (TVt) | 计算 | 现值在 13.51% |
---|---|---|---|---|
0 | DPS01 | 2.58 | ||
1 | DPS1 | 2.77 | = 2.58 × (1 + 6.99%) | 2.44 |
2 | DPS2 | 3.00 | = 2.77 × (1 + 8.32%) | 2.32 |
3 | DPS3 | 3.28 | = 3.00 × (1 + 9.65%) | 2.25 |
4 | DPS4 | 3.65 | = 3.28 × (1 + 10.98%) | 2.20 |
5 | DPS5 | 4.09 | = 3.65 × (1 + 12.31%) | 2.17 |
5 | 终端价值 (TV5) | 382.11 | = 4.09 × (1 + 12.31%) ÷ (13.51% – 12.31%) | 202.74 |
Stryker 普通股的内在价值(每股) | $214.11 | |||
当前股价 | $241.26 |
根据报告: 10-K (报告日期: 2021-12-31).
1 DPS0 = Stryker普通股上一年每股股息的总和。 查看详情 »
免責聲明!
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素,此处省略。在这种情况下,实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值,请自行承担风险。
所需回报率 (r)
假设 | ||
LT国债综合收益率1 | RF | 4.83% |
市场投资组合的预期回报率2 | E(RM) | 13.48% |
普通股 Stryker 系统性风险 | βSYK | 1.00 |
Stryker 普通股的所需回报率3 | rSYK | 13.51% |
1 所有未偿还的固定息美国国债的未加权平均投标收益率在不到10年内到期或不可赎回(无风险收益率代理)。
2 查看详情 »
3 rSYK = RF + βSYK [E(RM) – RF]
= 4.83% + 1.00 [13.48% – 4.83%]
= 13.51%
股息增长率 (g)
根据报告: 10-K (报告日期: 2021-12-31), 10-K (报告日期: 2020-12-31), 10-K (报告日期: 2019-12-31), 10-K (报告日期: 2018-12-31), 10-K (报告日期: 2017-12-31).
2021 计算
1 留存率 = (净收益 – 宣布现金股利) ÷ 净收益
= (1,994 – 976) ÷ 1,994
= 0.51
2 利润率 = 100 × 净收益 ÷ 净销售额
= 100 × 1,994 ÷ 17,108
= 11.66%
3 资产周转率 = 净销售额 ÷ 总资产
= 17,108 ÷ 34,631
= 0.49
4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 史赛克股东权益总额
= 34,631 ÷ 14,877
= 2.33
5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.55 × 11.25% × 0.49 × 2.31
= 6.99%
戈登增长模型隐含的股息增长率(g)
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($241.26 × 13.51% – $2.58) ÷ ($241.26 + $2.58)
= 12.31%
哪里:
P0 = Stryker普通股股票的当前价格
D0 = Stryker普通股上一年每股股息的总和
r = Stryker 普通股所需的回报率
年 | 价值 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 6.99% |
2 | g2 | 8.32% |
3 | g3 | 9.65% |
4 | g4 | 10.98% |
5 及以后 | g5 | 12.31% |
哪里:
g1 由PRAT模型暗示
g5 戈登增长模型暗示
g2, g3 和 g4 使用线性插值法计算 g1 和 g5
计算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.99% + (12.31% – 6.99%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.32%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.99% + (12.31% – 6.99%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.65%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.99% + (12.31% – 6.99%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.98%