在贴现现金流 (DCF) 估值技术中,股票的价值是根据某种现金流指标的现值估计的。股息是衡量现金流最干净、最直接的指标,因为这些显然是直接流向投资者的现金流。
内在股票价值(估值摘要)
年 | 价值 | DPSt 或终端值 (TVt) | 计算 | 现值 11.51% |
---|---|---|---|---|
0 | DPS01 | 2.04 | ||
1 | DPS1 | 2.18 | = 2.04 × (1 + 6.87%) | 1.96 |
2 | DPS2 | 2.34 | = 2.18 × (1 + 7.54%) | 1.89 |
3 | DPS3 | 2.54 | = 2.34 × (1 + 8.21%) | 1.83 |
4 | DPS4 | 2.76 | = 2.54 × (1 + 8.88%) | 1.79 |
5 | DPS5 | 3.03 | = 2.76 × (1 + 9.55%) | 1.76 |
5 | 终端价值 (TV5) | 169.32 | = 3.03 × (1 + 9.55%) ÷ (11.51% – 9.55%) | 98.20 |
雅培普通股的内在价值(每股) | $107.42 | |||
当前股价 | $114.14 |
根据报告: 10-K (报告日期: 2023-12-31).
1 DPS0 = Abbott普通股上一年每股股息的总和。 查看详情 »
免責聲明!
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素,此处省略。在这种情况下,实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值,请自行承担风险。
所需回报率 (r)
假设 | ||
长期国债综合回报率1 | RF | 4.55% |
市场投资组合的预期回报率2 | E(RM) | 13.83% |
普通股 Abbott 系统性风险 | βABT | 0.75 |
雅培普通股的回报率要求3 | rABT | 11.51% |
1 在不到10年的时间内,所有未偿还的固定息票美国国债的未加权平均买入收益率,既未到期也不可赎回(无风险收益率代理)。
2 查看详情 »
3 rABT = RF + βABT [E(RM) – RF]
= 4.55% + 0.75 [13.83% – 4.55%]
= 11.51%
股息增长率 (g)
根据报告: 10-K (报告日期: 2023-12-31), 10-K (报告日期: 2022-12-31), 10-K (报告日期: 2021-12-31), 10-K (报告日期: 2020-12-31), 10-K (报告日期: 2019-12-31).
2023 计算
1 留存率 = (净收益 – 宣布的普通股现金股利) ÷ 净收益
= (5,723 – 3,625) ÷ 5,723
= 0.37
2 利润率 = 100 × 净收益 ÷ 净销售额
= 100 × 5,723 ÷ 40,109
= 14.27%
3 资产周转率 = 净销售额 ÷ 总资产
= 40,109 ÷ 73,214
= 0.55
4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 雅培股东投资总额
= 73,214 ÷ 38,603
= 1.90
5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.44 × 14.22% × 0.53 × 2.08
= 6.87%
戈登增长模型隐含的股息增长率 (g)
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($114.14 × 11.51% – $2.04) ÷ ($114.14 + $2.04)
= 9.55%
哪里:
P0 = Abbott普通股股票的当前价格
D0 = Abbott普通股上一年每股股息的总和
r = 雅培普通股的回报率要求
年 | 价值 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 6.87% |
2 | g2 | 7.54% |
3 | g3 | 8.21% |
4 | g4 | 8.88% |
5 及以后 | g5 | 9.55% |
哪里:
g1 由PRAT模型暗示
g5 由戈登增长模型暗示
g2, g3 和 g4 使用线性插值计算 g1 和 g5
计算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.87% + (9.55% – 6.87%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.54%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.87% + (9.55% – 6.87%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.21%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.87% + (9.55% – 6.87%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.88%