在贴现现金流（DCF）估值技术中，股票的价值是根据某种现金流量的现值来估计的。股息是最干净、最直接的现金流衡量标准，因为这些现金流显然是直接流向投资者的现金流。

CVS Health Corp.，每股股息（DPS）预测

美元

年	价值	DPS_t 或终值 (TV_t)	计算	现值在 9.29%
0	DPS₀¹	2.42
1	DPS₁	2.57	= 2.42 × (1 + 6.12%)	2.35
2	DPS₂	2.72	= 2.57 × (1 + 5.83%)	2.28
3	DPS₃	2.87	= 2.72 × (1 + 5.54%)	2.20
4	DPS₄	3.02	= 2.87 × (1 + 5.25%)	2.12
5	DPS₅	3.17	= 3.02 × (1 + 4.96%)	2.03
5	终端价值 (TV₅)	76.80	= 3.17 × (1 + 4.96%) ÷ (9.29% – 4.96%)	49.25
CVS Health普通股的内在价值（每股）				$60.22
当前股价				$58.65

¹ DPS₀ = CVS Health普通股上一年每股股息的总和。查看详情 »

免責聲明！
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素，此处省略。在这种情况下，实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值，请自行承担风险。

¹ 所有未偿还的固定息美国国债的未加权平均投标收益率在不到10年内到期或不可赎回（无风险收益率代理）。

³ r_CVS = R_F + β_CVS [E(R_M) – R_F]
= 4.56% + 0.51 [13.77% – 4.56%]
= 9.29%

CVS Health Corp.、普拉特模型

2023 计算

¹ 留存率 = (归属于CVS Health的净利润 – 普通股股息) ÷ 归属于CVS Health的净利润
= (8,344 – 3,138) ÷ 8,344
= 0.62

² 利润率 = 100 × 归属于CVS Health的净利润 ÷ 来自客户的收入
= 100 × 8,344 ÷ 356,623
= 2.34%

³ 资产周转率 = 来自客户的收入 ÷ 总资产
= 356,623 ÷ 249,728
= 1.43

⁴ 财务杠杆率 = 总资产 ÷ CVS Health股东权益总额
= 249,728 ÷ 76,461
= 3.27

⁵ g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.57 × 2.58% × 1.28 × 3.28
= 6.12%

g = 100 × (P₀ × r – D₀) ÷ (P₀ + D₀)
= 100 × ($58.65 × 9.29% – $2.42) ÷ ($58.65 + $2.42)
= 4.96%

哪里：
P₀ = CVS Health普通股股票的当前价格
D₀ = CVS Health普通股上一年每股股息的总和
r = CVS Health 普通股所需的回报率

CVS Health Corp.、H 型

哪里：
g₁ 由PRAT模型暗示
g₅ 戈登增长模型暗示
g₂, g₃ 和 g₄ 使用线性插值法计算 g₁ 和 g₅

计算

g₂ = g₁ + (g₅ – g₁) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.12% + (4.96% – 6.12%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.83%

g₃ = g₁ + (g₅ – g₁) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.12% + (4.96% – 6.12%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.54%

g₄ = g₁ + (g₅ – g₁) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.12% + (4.96% – 6.12%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.25%

CVS Health Corp. (NYSE:CVS)

股息贴现模型 (DDM)