Stock Analysis on Net

UnitedHealth Group Inc. (NYSE:UNH)

股息折扣模式 (DDM)

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内在股票价值(估值摘要)

UnitedHealth Group Inc., 每股股息 (DPS) 预测

美元$

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价值 DPSt 或终值 (TVt) 计算 现值在 9.19%
0 DPS01 4.83
1 DPS1 5.60 = 4.83 × (1 + 15.96%) 5.13
2 DPS2 6.38 = 5.60 × (1 + 13.98%) 5.35
3 DPS3 7.15 = 6.38 × (1 + 12.01%) 5.49
4 DPS4 7.87 = 7.15 × (1 + 10.03%) 5.53
5 DPS5 8.50 = 7.87 × (1 + 8.05%) 5.48
5 终值 (TV5) 804.08 = 8.50 × (1 + 8.05%) ÷ (9.19%8.05%) 518.01
UnitedHealth Group 普通股的内在价值(每股) $545.00
当前股价 $456.84

根据报告: 10-K (报告日期: 2020-12-31).

1 DPS0 = UnitedHealth Group 普通股上一年每股股息的总和。 阅读详情 »

免责声明!
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素,此处略去。在这种情况下,实际股票价值可能与估计值存在显着差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值,请自行承担风险。


要求回报率 (r)

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假设
长期国债综合收益率1 RF 2.13%
市场投资组合的预期回报率2 E(RM) 11.61%
联合健康集团普通股的系统性风险 βUNH 0.74
 
UnitedHealth Group 普通股的要求回报率3 rUNH 9.19%

1 所有未到期或可在 10 年内收回的固定息票美国国债的未加权平均投标收益率(无风险收益率代理)。

2 阅读详情 »

3 rUNH = RF + βUNH [E(RM) – RF]
= 2.13% + 0.74 [11.61%2.13%]
= 9.19%


股息增长率 (g)

PRAT 模型隐含的股息增长率 ( g )

UnitedHealth Group Inc.,PRAT模型

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平均 2020年12月31日 2019年12月31日 2018年12月31日 2017年12月31日 2016年12月31日
精选财务数据 (百万美元)
普通股支付的现金股息 4,584  3,932  3,320  2,773  2,261 
归属于联合健康集团普通股股东的净利润 15,403  13,839  11,986  10,558  7,017 
收入 255,639  240,269  224,871  200,136  184,012 
总资产 197,289  173,889  152,221  139,058  122,810 
联合健康集团应占股东权益 65,491  57,616  51,696  47,776  38,274 
财务比率
留存率1 0.70 0.72 0.72 0.74 0.68
利润率2 6.03% 5.76% 5.33% 5.28% 3.81%
资产周转率3 1.30 1.38 1.48 1.44 1.50
财务杠杆率4 3.01 3.02 2.94 2.91 3.21
平均值
留存率 0.71
利润率 5.24%
资产周转率 1.42
财务杠杆率 3.02
 
股息增长率 (g)5 15.96%

根据报道: 10-K (报告日期: 2020-12-31), 10-K (报告日期: 2019-12-31), 10-K (报告日期: 2018-12-31), 10-K (报告日期: 2017-12-31), 10-K (报告日期: 2016-12-31).

2020 计算

1 留存率 = (归属于联合健康集团普通股股东的净利润 – 普通股支付的现金股息) ÷ 归属于联合健康集团普通股股东的净利润
= (15,4034,584) ÷ 15,403
= 0.70

2 利润率 = 100 × 归属于联合健康集团普通股股东的净利润 ÷ 收入
= 100 × 15,403 ÷ 255,639
= 6.03%

3 资产周转率 = 收入 ÷ 总资产
= 255,639 ÷ 197,289
= 1.30

4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 联合健康集团应占股东权益
= 197,289 ÷ 65,491
= 3.01

5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.71 × 5.24% × 1.42 × 3.02
= 15.96%


Gordon 增长模型隐含的股息增长率 ( g )

g = 100 × (P0 × rD0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($456.84 × 9.19% – $4.83) ÷ ($456.84 + $4.83)
= 8.05%

在哪里:
P0 = UnitedHealth Group 普通股的当前价格
D0 = UnitedHealth Group 普通股上一年每股股息的总和
r = UnitedHealth Group 普通股的要求回报率


股息增长率 ( g ) 预测

UnitedHealth Group Inc., H 模型

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价值 gt
1 g1 15.96%
2 g2 13.98%
3 g3 12.01%
4 g4 10.03%
5 及以后 g5 8.05%

在哪里:
g1 由 PRAT 模型隐含
g5 由戈登增长模型隐含
g2, g3g4 使用线性插值计算 g1g5

计算

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 15.96% + (8.05%15.96%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.98%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 15.96% + (8.05%15.96%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.01%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 15.96% + (8.05%15.96%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.03%