Stock Analysis on Net

Abbott Laboratories (NYSE:ABT)

自由现金流股权比的现值 (FCFE) 

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内在股票价值(估值摘要)

Abbott Laboratories,自由现金流占股本(FCFE)预测

以百万美元为单位,每股数据除外

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价值 FCFEt 或终端值 (TVt) 计算 现值 10.02%
01 FCFE0 8,400
1 FCFE1 8,709 = 8,400 × (1 + 3.68%) 7,916
2 FCFE2 9,068 = 8,709 × (1 + 4.12%) 7,491
3 FCFE3 9,481 = 9,068 × (1 + 4.56%) 7,119
4 FCFE4 9,955 = 9,481 × (1 + 5.00%) 6,794
5 FCFE5 10,496 = 9,955 × (1 + 5.43%) 6,511
5 终端值 (TV5) 241,276 = 10,496 × (1 + 5.43%) ÷ (10.02%5.43%) 149,668
Abbott普通股的内在价值 185,499
 
Abbott普通股的内在价值(每股) $106.39
当前股价 $110.75

基于报告: 10-K (报告日期: 2021-12-31).

免責聲明!
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素,此处省略。在这种情况下,实际股票价值可能与估计值有很大不同。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值,请自行承担风险。


要求的回报率 (r)

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假设
长期国债综合指数的回报率1 RF 3.77%
市场投资组合的预期回报率2 E(RM) 12.52%
Abbott普通股的系统性风险 βABT 0.71
 
雅培普通股所需的回报率3 rABT 10.02%

1 所有未偿还的固定息式美国国债的未加权平均投标收益率,这些债券在不到10年内既不到期也不可赎回(无风险回报率代理)。

2 查看详情 »

3 rABT = RF + βABT [E(RM) – RF]
= 3.77% + 0.71 [12.52%3.77%]
= 10.02%


FCFE增长率 (g)

普拉特模型隐含的FCFE增长率(g

Abbott Laboratories、普拉特模型

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平均 2021年12月31日 2020年12月31日 2019年12月31日 2018年12月31日 2017年12月31日
部分财务数据 (百万美元)
普通股宣派现金股息 3,235 2,722 2,343 2,047 1,947
净收益 7,071 4,495 3,687 2,368 477
净销售额 43,075 34,608 31,904 30,578 27,390
总资产 75,196 72,548 67,887 67,173 76,250
雅培股东投资总额 35,802 32,784 31,088 30,524 30,897
财务比率
留存率1 0.54 0.39 0.36 0.14 -3.08
利润率2 16.42% 12.99% 11.56% 7.74% 1.74%
资产周转率3 0.57 0.48 0.47 0.46 0.36
财务杠杆比率4 2.10 2.21 2.18 2.20 2.47
平均
留存率 0.36
利润率 10.09%
资产周转率 0.47
财务杠杆比率 2.17
 
FCFE增长率 (g)5 3.68%

基于报告: 10-K (报告日期: 2021-12-31), 10-K (报告日期: 2020-12-31), 10-K (报告日期: 2019-12-31), 10-K (报告日期: 2018-12-31), 10-K (报告日期: 2017-12-31).

2021 计算

1 留存率 = (净收益 – 普通股宣派现金股息) ÷ 净收益
= (7,0713,235) ÷ 7,071
= 0.54

2 利润率 = 100 × 净收益 ÷ 净销售额
= 100 × 7,071 ÷ 43,075
= 16.42%

3 资产周转率 = 净销售额 ÷ 总资产
= 43,075 ÷ 75,196
= 0.57

4 财务杠杆比率 = 总资产 ÷ 雅培股东投资总额
= 75,196 ÷ 35,802
= 2.10

5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆比率
= 0.36 × 10.09% × 0.47 × 2.17
= 3.68%


单阶段模型隐含的FCFE增长率(g

g = 100 × (股票市场价值0 × r – FCFE0) ÷ (股票市场价值0 + FCFE0)
= 100 × (193,101 × 10.02%8,400) ÷ (193,101 + 8,400)
= 5.43%

哪里:
股票市场价值0 = Abbott普通股的当前市场价值 (百万美元)
FCFE0 = 去年雅培自由现金流转股权 (百万美元)
r = 雅培普通股所需的回报率


FCFE增长率(g)预测

Abbott Laboratories,H型

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价值 gt
1 g1 3.68%
2 g2 4.12%
3 g3 4.56%
4 g4 5.00%
5 及以后 g5 5.43%

哪里:
g1 由 PRAT 模型暗示
g5 由单级模型暗示
g2, g3g4 使用线性插值计算 g1g5

计算

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 3.68% + (5.43%3.68%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.12%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 3.68% + (5.43%3.68%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.56%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 3.68% + (5.43%3.68%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.00%