Stock Analysis on Net

Medtronic PLC (NYSE:MDT)

自由现金流转权益的现值 (FCFE) 

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在贴现现金流 (DCF) 估值技术中,股票的价值是根据某种现金流指标的现值估算的。自由现金流权益比 (FCFE) 通常被描述为股权持有人在向债务持有人付款并考虑支出以维持公司资产基础后可获得的现金流。


内在股票价值(估值摘要)

Medtronic PLC、自由现金流权益比(FCFE)预测

百万美元,每股数据除外

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价值 FCFEt 或终值 (TVt) 计算 现值在 11.15%
01 FCFE0 3,982
1 FCFE1 4,064 = 3,982 × (1 + 2.05%) 3,656
2 FCFE2 4,198 = 4,064 × (1 + 3.32%) 3,398
3 FCFE3 4,391 = 4,198 × (1 + 4.59%) 3,198
4 FCFE4 4,648 = 4,391 × (1 + 5.86%) 3,046
5 FCFE5 4,980 = 4,648 × (1 + 7.13%) 2,936
5 终端价值 (TV5) 132,753 = 4,980 × (1 + 7.13%) ÷ (11.15%7.13%) 78,263
普通股 Medtronic 内在价值 94,497
 
Medtronic普通股的内在价值(每股) $71.17
当前股价 $79.95

根据报告: 10-K (报告日期: 2023-04-28).

免責聲明!
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素,此处省略。在这种情况下,实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值,请自行承担风险。


所需回报率 (r)

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假设
LT国债综合收益率1 RF 4.48%
市场投资组合的预期回报率2 E(RM) 13.78%
普通股 Medtronic 系统性风险 βMDT 0.72
 
美敦力普通股的回报率要求3 rMDT 11.15%

1 所有未偿还的固定息美国国债的未加权平均投标收益率在不到10年内到期或不可赎回(无风险收益率代理)。

2 查看详情 »

3 rMDT = RF + βMDT [E(RM) – RF]
= 4.48% + 0.72 [13.78%4.48%]
= 11.15%


FCFE增长率 (g)

PRAT 模型隐含的 FCFE 增长率 (g

Medtronic PLC、普拉特模型

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平均 2023年4月28日 2022年4月29日 2021年4月30日 2020年4月24日 2019年4月26日 2018年4月27日
部分财务数据 (百万美元)
股东股息 3,616 3,383 3,120 2,894 2,693 2,494
归属于美敦力的净利润 3,758 5,039 3,606 4,789 4,631 3,104
净销售额 31,227 31,686 30,117 28,913 30,557 29,953
总资产 90,948 90,981 93,083 90,689 89,694 91,393
股东权益 51,483 52,551 51,428 50,737 50,091 50,720
财务比率
留存率1 0.04 0.33 0.13 0.40 0.42 0.20
利润率2 12.03% 15.90% 11.97% 16.56% 15.16% 10.36%
资产周转率3 0.34 0.35 0.32 0.32 0.34 0.33
财务杠杆率4 1.77 1.73 1.81 1.79 1.79 1.80
平均
留存率 0.25
利润率 13.67%
资产周转率 0.33
财务杠杆率 1.78
 
FCFE增长率 (g)5 2.05%

根据报告: 10-K (报告日期: 2023-04-28), 10-K (报告日期: 2022-04-29), 10-K (报告日期: 2021-04-30), 10-K (报告日期: 2020-04-24), 10-K (报告日期: 2019-04-26), 10-K (报告日期: 2018-04-27).

2023 计算

1 留存率 = (归属于美敦力的净利润 – 股东股息) ÷ 归属于美敦力的净利润
= (3,7583,616) ÷ 3,758
= 0.04

2 利润率 = 100 × 归属于美敦力的净利润 ÷ 净销售额
= 100 × 3,758 ÷ 31,227
= 12.03%

3 资产周转率 = 净销售额 ÷ 总资产
= 31,227 ÷ 90,948
= 0.34

4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 股东权益
= 90,948 ÷ 51,483
= 1.77

5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.25 × 13.67% × 0.33 × 1.78
= 2.05%


单阶段模型隐含的FCFE增长率(g

g = 100 × (股票市场价值0 × r – FCFE0) ÷ (股票市场价值0 + FCFE0)
= 100 × (106,159 × 11.15%3,982) ÷ (106,159 + 3,982)
= 7.13%

哪里:
股票市场价值0 = Medtronic普通股的当前市值 (百万美元)
FCFE0 = 去年美敦力自由现金流与股本之比 (百万美元)
r = 美敦力普通股的回报率要求


FCFE增长率(g)预测

Medtronic PLC、H 型

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价值 gt
1 g1 2.05%
2 g2 3.32%
3 g3 4.59%
4 g4 5.86%
5 及以后 g5 7.13%

哪里:
g1 由PRAT模型暗示
g5 由单阶段模型暗示
g2, g3g4 使用线性插值法计算 g1g5

计算

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.05% + (7.13%2.05%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 3.32%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.05% + (7.13%2.05%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.59%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.05% + (7.13%2.05%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.86%