市净率（P/BV）
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DexCom Inc.、 P/BV、长期趋势计算

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² 根据拆分和股票股息调整的数据。

³ DexCom Inc. 年报提交日期的收市价

数据背景与总体观察: 该系列跨越 2006-2023 年期的股价、每股账面价值（BVPS）以及市净率（P/BV）等指标，呈现出股价与基于账面资产的估值在不同阶段的显著波动与结构性变化。股价总体呈现由低位起步、经历多轮波动后显著上涨的趋势；BVPS 在早期经历负值区间后，逐步回升并在近年实现持续扩张；P/BV 的区间波动较大，且部分年份缺失，近年则维持在相对较高但波动幅度较小的水平。总体来看， BVPS 的持续改善与股价的长期上行态势相互印证，但各阶段的市场定价对 BVPS 的响应存在明显差异，提示市场对未来增长的预期在不同时间点经历了再评估。

股价趋势与关键转折: 从时间序列来看，早期（2006-2009 年）股价处于低位且持续走低，2006 年为 4.25 美元，2009 年降至 0.82 美元，显示初期投资者对该对象的定价相对谨慎。2010-2013 年间股价回升至约 2.4-3.5 美元，呈现阶段性复苏但总体波动性仍高。2014-2015 年进入显著上升阶段，分别达到 10.86 和 15.84 美元，反映市场对未来成长的强烈预期与估值提升。2016-2018 年间股价波动回落到 13.93-19.54 美元区间，显示估值逐步回归理性。2019-2020 年出现快速上涨，分别为 36.56 和 63.05 美元，表明市场对长期增长前景再度强化定价。2021-2023 年维持高位并伴随波动，分别为 102.55、101.75、107.24 美元，呈现出长期上行趋势与高波动性并存的特征；从相对低位到高位的幅度超过数十倍，显示市场对未来增长的极强定价能力。

每股账面价值（BVPS）的演变: BVPS 在起始年度约为 0.48-0.50 美元区间，2008 年降至 0.06 美元，2009 年至 2010 年出现负值（-0.21 与 -0.09），反映早期资本积累阶段的负净资产单位价值。2011 年起回升至 0.25 美元，随后逐年提升，2012-2014 年保持缓慢增长。2015 年起 BVPS 开始持续增长，至 2019 年达到 1.84 美元，2020 年进一步扩大至 2.41，2021 年跃升至 4.75，2022 年达到 5.80，2023 年略有回落至 5.52。整体来看，BVPS 的负值区间仅出现在早期阶段，随后进入持续扩张阶段，且在近年展现出显著的累计资产增值趋势。

市净率（P/BV）的演变与解读: P/BV 的数值在 2006-2008 年间呈现高位与低位交替的波动（8.78、4.21、23.58），其中 2009-2010 年缺失，提示该时期的会计基础与市场定价存在不稳定性或数据不可比性。2011 年回落至 14.89，随后在 2012-2013 年分别为 7.25、12.76，显示出对BVPS 的定价在不同阶段的再评估。2014-2015 年出现显著高点（37.61、35.03），反映市场对未来成长和潜在无形资产的高估值。此后至 2020 年间，P/BV 维持在较高区间（约 23.36-26.17），呈现出持续的市场溢价定价。进入 2021-2023 年，P/BV 从 21.60/17.55/19.44 区间回落到 17.55-19.44，显示估值趋于回归但仍高于简单的账面价值倍数。需要注意，在 BVPS 为负的年份，P/BV 的含义将不再成立，早期数据中存在该情形，因此对比和解读应避免将这两项直接对应。总体而言，P/BV 的波动性较大，且在中晚期经历了从极高定价到相对稳定区间的调整，反映市场对资产质量与增长前景的多阶段评估。

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