公司自由现金流的现值 (FCFF)
在贴现现金流（DCF）估值技术中，股票的价值是根据某种现金流的现值来估计的。公司自由现金流（FCFF）通常被描述为直接成本之后和向资本供应商支付任何款项之前的现金流。
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内在股票价值（估值摘要）
Altria Group Inc.，公司自由现金流（FCFF）预测
以百万美元为单位，每股数据除外
| 年 | 价值 | FCFFt 或终端值 (TVt) | 计算 | 现值 |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | |||
| 1 | FCFF1 | = × (1 + ) | ||
| 2 | FCFF2 | = × (1 + ) | ||
| 3 | FCFF3 | = × (1 + ) | ||
| 4 | FCFF4 | = × (1 + ) | ||
| 5 | FCFF5 | = × (1 + ) | ||
| 5 | 终端值 (TV5) | = × (1 + ) ÷ ( – ) | ||
| Altria资本的内在价值 | ||||
| 少： 短期借款和长期债务（公允价值） | ||||
| Altria普通股的内在价值 | ||||
| Altria普通股的内在价值（每股） | ||||
| 当前股价 | ||||
基于报告： 10-K (报告日期： 2021-12-31).
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免責聲明！
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素，此处省略。在这种情况下，实际股票价值可能与估计值有很大不同。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值，请自行承担风险。
加权平均资本成本 (WACC)
Altria Group Inc.，资本成本
| 价值1 | 重量 | 要求的回报率2 | 计算 | |
|---|---|---|---|---|
| 股权（公允价值） | ||||
| 短期借款和长期债务（公允价值） | = × (1 – ) |
基于报告： 10-K (报告日期： 2021-12-31).
1 百万美元
股权（公允价值） = 流通普通股数量 × 当前股价
= × $
= $
短期借款和长期债务（公允价值）。 查看详情 »
2 所需的股本回报率是使用 CAPM 估算的。 查看详情 »
要求的债务回报率。 查看详情 »
要求的债务回报率是税后。
估计（平均）有效所得税率
= ( + + + + ) ÷ 5
=
WACC =
FCFF增长率 (g)
普拉特模型隐含的FCFF增长率（g）
Altria Group Inc.、普拉特模型
基于报告： 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-K (报告日期： 2019-12-31), 10-K (报告日期： 2018-12-31), 10-K (报告日期： 2017-12-31).
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2021 计算
2 税后利息支出 = 利息支出 × (1 – EITR)
= × (1 – )
=
3 EBIT(1 – EITR)
= 可归于奥驰亚的净收益（亏损） + 税后利息支出
= +
=
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – 利息支出（税后）和股息] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [ – ] ÷
=
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ 总资本
= 100 × ÷
=
6 g = RR × ROIC
= ×
=
单阶段模型隐含的FCFF增长率（g）
g = 100 × (总资本、公允价值0 × WACC – FCFF0) ÷ (总资本、公允价值0 + FCFF0)
= 100 × ( × – ) ÷ ( + )
=
哪里：
总资本、公允价值0 = Altria债务和权益的当前公允价值 (百万美元)
FCFF0 = 去年奥驰亚向公司提供自由现金流 (百万美元)
WACC = Altria资本的加权平均成本
FCFF增长率（g）预测
Altria Group Inc.，H型
| 年 | 价值 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | |
| 2 | g2 | |
| 3 | g3 | |
| 4 | g4 | |
| 5 及以后 | g5 |
哪里：
g1 由 PRAT 模型暗示
g5 由单级模型暗示
g2, g3 和 g4 使用线性插值计算 g1 和 g5
计算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
=
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
=
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
=