Stock Analysis on Net

Coca-Cola Co. (NYSE:KO)

公司自由现金流的现值 (FCFF)

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在贴现现金流 (DCF) 估值技术中,股票价值是根据某种现金流量的现值估算的。公司的自由现金流量 (FCFF) 通常被描述为扣除直接成本和支付给资本供应商之前的现金流量。


内在股票价值(估值摘要)

Coca-Cola Co., 公司自由现金流 (FCFF) 预测

百万美元,每股数据除外

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价值 FCFFt 或终值 (TVt) 计算 现值在 6.77%
01 FCFF0 9,601
1 FCFF1 9,048 = 9,601 × (1 + -5.76%) 8,474
2 FCFF2 8,730 = 9,048 × (1 + -3.52%) 7,658
3 FCFF3 8,619 = 8,730 × (1 + -1.27%) 7,081
4 FCFF4 8,703 = 8,619 × (1 + 0.97%) 6,696
5 FCFF5 8,982 = 8,703 × (1 + 3.21%) 6,472
5 终值 (TV5) 260,089 = 8,982 × (1 + 3.21%) ÷ (6.77%3.21%) 187,417
可口可乐资本的内在价值 223,798
较少的: 债务(公允价值) 45,401
可口可乐普通股的内在价值 178,397
 
可口可乐普通股的内在价值(每股) $41.33
当前股价 $53.89

来源: Coca-Cola Co. (NYSE:KO) | Present value of FCFF (www.stock-analysis-on.net)

免责声明!
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素,此处略去。在这种情况下,实际股票价值可能与估计值存在显着差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值,请自行承担风险。


资本成本加权平均 (WACC)

Coca-Cola Co., 资金成本

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价值1 重量 要求回报率2 计算
股权(公允价值) 232,623 0.84 7.85%
债务(公允价值) 45,401 0.16 1.26% = 1.59% × (1 – 20.96%)

来源: Coca-Cola Co. (NYSE:KO) | Present value of FCFF (www.stock-analysis-on.net)

1 百万美元

   股权(公允价值) = 流通在外的普通股数量 × 当前股价
= 4,316,618,703 × $53.89
= $232,622,581,904.67

   债务(公允价值)。 阅读详情 »

2 要求的股本回报率是通过使用 CAPM 来估计的。 阅读详情 »

   要求的债务回报率。 阅读详情 »

   要求的债务回报率是税后。

   估计(平均)有效所得税率
= (20.30% + 16.70% + 19.30% + 29.00% + 19.50%) ÷ 5
= 20.96%

WACC = 6.77%


FCFF增长率 (g)

PRAT 模型隐含的 FCFF 增长率 ( g )

Coca-Cola Co.,PRAT模型

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平均 2020年12月31日 2019年12月31日 2018年12月31日 2017年12月31日 2016年12月31日
精选财务数据 (百万美元)
利息花费 1,437  946  919  841  733 
终止经营的收入(亏损),扣除所得税 —  —  (251) 101  — 
归属于可口可乐公司股东的净利润 7,747  8,920  6,434  1,248  6,527 
 
有效所得税率 (EITR)1 20.30% 16.70% 19.30% 29.00% 19.50%
 
利息支出,税后2 1,145  788  742  597  590 
更多的: 股息 7,047  6,845  6,644  6,320  6,043 
利息支出(税后)和股息 8,192  7,633  7,386  6,917  6,633 
 
EBIT(1 – EITR)3 8,892  9,708  7,427  1,744  7,117 
 
应付贷款和票据 2,183  10,994  13,194  13,205  12,498 
长期债务的当前到期日 485  4,253  4,997  3,298  3,527 
长期债务,不包括当前到期日 40,125  27,516  25,364  31,182  29,684 
可口可乐公司股东应占权益 19,299  18,981  16,981  17,072  23,062 
总资本 62,092  61,744  60,536  64,757  68,771 
财务比率
留存率 (RR)4 0.08 0.21 0.01 -2.97 0.07
投资资本回报率 (ROIC)5 14.32% 15.72% 12.27% 2.69% 10.35%
平均值
RR -0.52
ROIC 11.07%
 
FCFF增长率 (g)6 -5.76%

来源: Coca-Cola Co. (NYSE:KO) | Present value of FCFF (www.stock-analysis-on.net)

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2020 计算

2 利息支出,税后 = 利息花费 × (1 – EITR)
= 1,437 × (1 – 20.30%)
= 1,145

3 EBIT(1 – EITR) = 归属于可口可乐公司股东的净利润 – 终止经营的收入(亏损),扣除所得税 + 利息支出,税后
= 7,7470 + 1,145
= 8,892

4 RR = [EBIT(1 – EITR) – 利息支出(税后)和股息] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [8,8928,192] ÷ 8,892
= 0.08

5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ 总资本
= 100 × 8,892 ÷ 62,092
= 14.32%

6 g = RR × ROIC
= -0.52 × 11.07%
= -5.76%


单阶段模型隐含的 FCFF 增长率 ( g )

g = 100 × (总资本,公允价值0 × WACC – FCFF0) ÷ (总资本,公允价值0 + FCFF0)
= 100 × (278,024 × 6.77%9,601) ÷ (278,024 + 9,601)
= 3.21%

在哪里:
总资本,公允价值0 = 可口可乐债务和股权的当前公允价值 (百万美元)
FCFF0 = 去年可口可乐公司的自由现金流 (百万美元)
WACC = 可口可乐资本的加权平均成本


FCFF 增长率 ( g ) 预测

Coca-Cola Co., H 模型

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价值 gt
1 g1 -5.76%
2 g2 -3.52%
3 g3 -1.27%
4 g4 0.97%
5 及以后 g5 3.21%

来源: Coca-Cola Co. (NYSE:KO) | Present value of FCFF (www.stock-analysis-on.net)

where:
g1 由 PRAT 模型隐含
g5 由单阶段模型隐含
g2, g3g4 使用线性插值计算 g1g5

计算

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -5.76% + (3.21%-5.76%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -3.52%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -5.76% + (3.21%-5.76%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -1.27%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -5.76% + (3.21%-5.76%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.97%