Cigna Group (NYSE:CI)

经过分析该公司在2020年至2024年期间的季度财务数据，可以观察到一定的趋势和变化，反映出公司业务结构和运营状况的若干特征。

外部客户收入构成变化：

药房收入的比例整体呈上升趋势，从2020年第一季度的65.85%逐步提高至2024年年底的76.4%，显示公司在药房渠道的依赖性日益增强。而保费收入的比例则持续下降，从2020年的28.44%逐渐降低至2024年底的17.6%，反映出公司在传统保险业务上的比重减轻，更加侧重于药房相关收入来源。此外，费用和其他收入所占比重略有增加，表明公司在非主营业务上的贡献逐渐增强。

盈利能力及毛利率：

毛利率表现出一定的波动，整体存在下降趋势，从2020年的14.7%下降至2024年的约9.46%。此趋势可能意味着产品结构调整或成本压力有所增加。尽管某些季度略有反弹，但整体而言，利润空间趋于紧缩。此外，经营收入占比在2020年到2024年期间表现出一定的波动，但大体保持在3%到6%之间，表明主营业务的盈利能力较为稳定但压力逐步加大。

费用与投资收益：

销售、行政及摊销费用比例在整个周期内趋向于减少，从2020年的-8.91%逐步缩小到2024年底的-5.64%，显示费用控制有所改善。净投资收益比例虽持续偏低，但存在短期波动，部分季度出现正向收益，表明投资管理略有优化，但整体对利润的贡献有限。

特殊项目与财务调整：

出售业务收益（损失）在不同季度波动较大，有的季度出现盈利（如2023年某季度达到3.85%），表明公司或在资产处置或业务调整中表现出一定的盈利弹性。债务清偿费用在部分季度出现波动，且近年来趋于降低，可能反映出债务水平的改善或偿债策略的调整。

整体盈利趋势：

所得税前利润指标在2020年至2024年期间表现出较大波动，特别是在2022年一季度出现较高的13.01%后，随后逐步下降，并在2024年整体处于较低水平，甚至出现部分季度亏损（如2024年第二季度的亏损0.37%），显示盈利能力受到周期性挑战的影响。此外，税后净利润率自2020年的正向水平逐渐减弱，2024年底表现为盈利水平较低甚至出现亏损，表明公司盈利增长面临压力。

综上所述，该公司在近几年中，其业务结构逐步偏向药房收入，传统保费业务的比重减轻，意味着公司可能在进行战略转型或业务组合调整。盈利能力受到多重因素影响，呈现一定的波动和收缩态势。费用控制和投资收益管理有所改善，但业绩波动依然明显，未来若要实现持续增长，可能需在业务多元化、成本管理及财务优化方面加大力度。此外，短期内的盈利波动和一定的亏损迹象值得关注，以制定相应的风险应对策略。