Stock Analysis on Net
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Cigna Group (NYSE:CI)

股利贴现模式 (DDM) 

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在贴现现金流 （DCF） 估值技术中，股票的价值是根据某种现金流指标的现值估计的。股息是衡量现金流最干净、最直接的指标，因为这些显然是直接流向投资者的现金流。

内在股票价值（估值摘要）

Cigna Group、每股股息（DPS）预测

美元

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年 价值 DPSt 或终端值 (TVt) 计算 现值 9.31%
0 DPS01 4.92
1 DPS1 5.48 = 4.92 × (1 + 11.36%) 5.01
2 DPS2 6.05 = 5.48 × (1 + 10.44%) 5.06
3 DPS3 6.63 = 6.05 × (1 + 9.51%) 5.07
4 DPS4 7.20 = 6.63 × (1 + 8.59%) 5.04
5 DPS5 7.75 = 7.20 × (1 + 7.67%) 4.96
5 终端价值 (TV5) 507.86 = 7.75 × (1 + 7.67%) ÷ (9.31% – 7.67%) 325.44
信诺普通股的内在价值（每股） $350.59
当前股价 $322.50

根据报告： 10-K (报告日期： 2023-12-31).

1 DPS0 = 上一年普通股每股股息 Cigna 总和。 查看详情 »

免責聲明！
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素，此处省略。在这种情况下，实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值，请自行承担风险。

所需回报率 (r)

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假设
长期国债综合回报率1 RF 4.65%
市场投资组合的预期回报率2 E(RM) 13.79%
普通股 Cigna 系统性风险 βCI 0.51
 
Cigna普通股所需的回报率3 rCI 9.31%

1 在不到10年的时间内，所有未偿还的固定息票美国国债的未加权平均买入收益率，既未到期也不可赎回（无风险收益率代理）。

2 查看详情 »

3 rCI = RF + βCI [E(RM) – RF]
= 4.65% + 0.51 [13.79% – 4.65%]
= 9.31%

股息增长率 (g)

PRAT模型隐含的股息增长率（g）

Cigna Group、PRAT模型

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平均 2023年12月31日 2022年12月31日 2021年12月31日 2020年12月31日 2019年12月31日
部分财务数据 (以百万计)
宣派普通股股息 1,452 1,387 1,347 15 15
股东净收益 5,164 6,668 5,365 8,458 5,104
来自外部客户的收入 194,099 179,361 172,529 159,157 152,176
总资产 152,761 143,932 154,889 155,451 155,774
股东权益 46,223 44,872 47,112 50,321 45,338
财务比率
留存率1 0.72 0.79 0.75 1.00 1.00
利润率2 2.66% 3.72% 3.11% 5.31% 3.35%
资产周转率3 1.27 1.25 1.11 1.02 0.98
财务杠杆率4 3.30 3.21 3.29 3.09 3.44
平均
留存率 0.85
利润率 3.63%
资产周转率 1.13
财务杠杆率 3.27
 
股息增长率 (g)5 11.36%

根据报告： 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-K (报告日期： 2019-12-31).

2023 计算

1 留存率 = (股东净收益 – 宣派普通股股息) ÷ 股东净收益
= (5,164 – 1,452) ÷ 5,164
= 0.72

2 利润率 = 100 × 股东净收益 ÷ 来自外部客户的收入
= 100 × 5,164 ÷ 194,099
= 2.66%

3 资产周转率 = 来自外部客户的收入 ÷ 总资产
= 194,099 ÷ 152,761
= 1.27

4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 股东权益
= 152,761 ÷ 46,223
= 3.30

5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.85 × 3.63% × 1.13 × 3.27
= 11.36%

戈登增长模型隐含的股息增长率 （g）

g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($322.50 × 9.31% – $4.92) ÷ ($322.50 + $4.92)
= 7.67%

哪里：
P0 = Cigna普通股的当前价格
D0 = 上一年 Cigna 普通股每股股息之和
r = Cigna普通股的要求回报率

股息增长率（g）预测

Cigna Group、H型

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年 价值 gt
1 g1 11.36%
2 g2 10.44%
3 g3 9.51%
4 g4 8.59%
5 及以后 g5 7.67%

哪里：
g1 由PRAT模型暗示
g5 由戈登增长模型暗示
g2, g3 和 g4 使用线性插值计算 g1 和 g5

计算

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.36% + (7.67% – 11.36%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.44%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.36% + (7.67% – 11.36%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.51%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.36% + (7.67% – 11.36%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.59%