Stock Analysis on Net

McDonald’s Corp. (NYSE:MCD)

自由现金流权益比的现值 (FCFE) 

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在贴现现金流 (DCF) 估值技术中,股票的价值是根据某种现金流指标的现值估算的。自由现金流权益比 (FCFE) 通常被描述为股权持有人在向债务持有人付款并考虑支出以维持公司资产基础后可获得的现金流。


内在股票价值(估值摘要)

McDonald’s Corp.、自由现金流权益比(FCFE)预测

以千美元计,每股数据除外

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价值 FCFEt 或终端值 (TVt) 计算 现值 11.23%
01 FCFE0 10,247,300
1 FCFE1 10,247,300 = 10,247,300 × (1 + 0.00%) 9,212,760
2 FCFE2 10,247,300 = 10,247,300 × (1 + 0.00%) 8,282,664
3 FCFE3 10,247,300 = 10,247,300 × (1 + 0.00%) 7,446,468
4 FCFE4 10,247,300 = 10,247,300 × (1 + 0.00%) 6,694,693
5 FCFE5 10,247,300 = 10,247,300 × (1 + 0.00%) 6,018,814
5 终端价值 (TV5) 91,253,990 = 10,247,300 × (1 + 0.00%) ÷ (11.23%0.00%) 53,598,590
普通股 McDonald’s 内在价值 91,253,990
 
McDonald’s普通股的内在价值(每股) $127.34
当前股价 $298.97

根据报告: 10-K (报告日期: 2023-12-31).

免責聲明!
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素,此处省略。在这种情况下,实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值,请自行承担风险。


所需回报率 (r)

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假设
长期国债综合回报率1 RF 4.56%
市场投资组合的预期回报率2 E(RM) 13.77%
普通股 McDonald’s 系统性风险 βMCD 0.72
 
麦当劳普通股的要求回报率3 rMCD 11.23%

1 在不到10年的时间内,所有未偿还的固定息票美国国债的未加权平均买入收益率,既未到期也不可赎回(无风险收益率代理)。

2 查看详情 »

3 rMCD = RF + βMCD [E(RM) – RF]
= 4.56% + 0.72 [13.77%4.56%]
= 11.23%


FCFE增长率 (g)

PRAT模型隐含的FCFE增长率(g

McDonald’s Corp.、PRAT模型

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平均 2023年12月31日 2022年12月31日 2021年12月31日 2020年12月31日 2019年12月31日
部分财务数据 (以千美元计)
普通股现金股利 4,532,800 4,168,200 3,918,600 3,752,900 3,581,900
净收入 8,468,800 6,177,400 7,545,200 4,730,500 6,025,400
收入 25,493,700 23,182,600 23,222,900 19,207,800 21,076,500
总资产 56,146,800 50,435,600 53,854,300 52,626,800 47,510,800
股东权益(赤字) (4,706,700) (6,003,400) (4,601,000) (7,824,900) (8,210,300)
财务比率
留存率1 0.46 0.33 0.48 0.21 0.41
利润率2 33.22% 26.65% 32.49% 24.63% 28.59%
资产周转率3 0.45 0.46 0.43 0.36 0.44
财务杠杆率4
平均
留存率 0.38
利润率 29.11%
资产周转率 0.43
财务杠杆率
 
FCFE增长率 (g)5 0.00%

根据报告: 10-K (报告日期: 2023-12-31), 10-K (报告日期: 2022-12-31), 10-K (报告日期: 2021-12-31), 10-K (报告日期: 2020-12-31), 10-K (报告日期: 2019-12-31).

2023 计算

1 留存率 = (净收入 – 普通股现金股利) ÷ 净收入
= (8,468,8004,532,800) ÷ 8,468,800
= 0.46

2 利润率 = 100 × 净收入 ÷ 收入
= 100 × 8,468,800 ÷ 25,493,700
= 33.22%

3 资产周转率 = 收入 ÷ 总资产
= 25,493,700 ÷ 56,146,800
= 0.45

4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 股东权益(赤字)
= 56,146,800 ÷ -4,706,700
=

5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.38 × 29.11% × 0.43 ×
= 0.00%


单阶段模型隐含的FCFE增长率(g

g = 100 × (股票市值0 × r – FCFE0) ÷ (股票市值0 + FCFE0)
= 100 × (214,247,788 × 11.23%10,247,300) ÷ (214,247,788 + 10,247,300)
= 0.00%

哪里:
股票市值0 = McDonald’s普通股的当前市值 (以千美元计)
FCFE0 = 去年麦当劳的自由现金流与股本之比 (以千美元计)
r = 麦当劳普通股的要求回报率


FCFE增长率(g)预测

McDonald’s Corp.、H型

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价值 gt
1 g1 0.00%
2 g2 0.00%
3 g3 0.00%
4 g4 0.00%
5 及以后 g5 0.00%

哪里:
g1 由PRAT模型暗示
g5 由单阶段模型暗示
g2, g3g4 使用线性插值计算 g1g5

计算

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00% + (0.00%0.00%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00% + (0.00%0.00%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00% + (0.00%0.00%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00%