杜邦分析： ROE、ROA和净利润率的分解
季度数据
分解 ROE 涉及将净收入除以股东权益表示为组成部分比率的乘积。
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将 ROE 分解为两个部分
Elevance Health Inc.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-09-30), 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31).
以下是对所提供财务数据的分析报告。
- 资产收益率 (ROA)
- 资产收益率在观察期内呈现波动趋势。从2020年末的5.28%开始，经历了一定程度的下降，并在2021年初触及4.4%。随后，该比率在2021年内显著回升，达到2021年末的5.63%。2022年，ROA继续增长，最高达到6.26%，但随后在2023年和2024年呈现下降趋势，并在2024年末降至4.4%。2025年上半年，该比率略有回升，但仍低于2022年的峰值。整体而言，ROA表现出一定的周期性波动，但长期来看，维持在相对稳定的水平。
- 财务杠杆率
- 财务杠杆率在整个观察期内保持相对稳定。从2020年的2.6开始，该比率在2.55到2.92之间波动。在2022年，该比率略有上升，达到2.86，随后在2023年和2024年略有下降，并在2024年末稳定在2.66。这种相对稳定的财务杠杆率表明，公司在利用债务融资方面保持了一定的谨慎态度。
- 股东权益比率回报率 (ROE)
- 股东权益比率回报率在观察期内也呈现波动趋势。从2020年末的13.77%开始，该比率在2021年内显著增长，达到2021年末的15.44%。2022年，ROE进一步提升，最高达到17.36%。然而，在2023年和2024年，ROE呈现下降趋势，并在2024年末降至12.26%。2025年上半年，该比率略有回升，但仍低于2022年的峰值。ROE的波动与ROA的波动趋势相似，表明股东权益回报率受到资产收益率的影响。
总体而言，数据显示公司在资产利用效率、财务风险控制和股东回报方面都表现出一定的稳定性。然而，ROA和ROE在2023年和2024年的下降趋势值得关注，可能需要进一步分析以确定其根本原因。
将 ROE 分解为三个组成部分
Elevance Health Inc.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-09-30), 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31).
以下是对所提供财务数据的分析报告。
- 净利率比率
- 净利率比率在观察期内呈现波动趋势。从2020年末的3.78%开始，该比率经历了一系列起伏，在2021年达到峰值4.46%，随后在2022年略有下降，并在2023年进一步降低至3.52%。2024年上半年呈现回升，但下半年再次下降，并在2025年上半年的数据中维持在较低水平。整体而言，该比率在观察期内没有呈现出明确的长期趋势，而是受到短期因素的影响。
- 资产周转率
- 资产周转率在观察期内总体呈现上升趋势。从2020年末的1.35开始，该比率逐步增加，并在2022年达到峰值1.51。随后，该比率在2023年略有波动，但总体保持在较高水平。2024年和2025年上半年，该比率继续呈现上升趋势，表明资产的使用效率有所提高。这种持续的上升趋势可能反映了运营效率的改善或资产结构的优化。
- 财务杠杆率
- 财务杠杆率在观察期内相对稳定，但存在细微波动。从2020年的2.6开始，该比率在2.55到2.92之间波动。在2022年达到相对较高水平后，该比率在2023年略有下降，并在2024年和2025年上半年保持在2.66到2.83之间。总体而言，该比率的变化幅度较小，表明公司在利用财务杠杆方面保持了一定的谨慎态度。
- 股东权益比率回报率 （ROE）
- 股东权益比率回报率（ROE）在观察期内呈现波动上升的趋势，但后期有所回落。从2020年末的13.77%开始，该比率在2021年显著上升至16.93%，并在2022年达到峰值17.36%。随后，该比率在2023年和2024年有所下降，并在2025年上半年进一步回落至12.59%。这种趋势可能反映了公司盈利能力的改善，但后期受到其他因素的影响，导致回报率下降。
总体而言，数据显示公司在资产周转率方面表现出积极的趋势，但在净利率比率和股东权益比率回报率方面则呈现出波动和下降的趋势。财务杠杆率保持相对稳定。这些趋势表明公司可能需要关注盈利能力和股东回报，同时继续优化资产利用效率。
将 ROE 分解为五个组成部分
Elevance Health Inc.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-09-30), 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31).
以下是对所提供财务数据的分析报告。
- 税负率
- 税负率在观察期内保持相对稳定。从2020年12月31日的0.77开始，在多个季度内维持在该水平。2023年开始略有上升至0.78，随后在2024年回落至0.76，并在2025年再次回升至0.78。整体波动幅度较小，表明税务策略和外部税务环境的相对一致性。
- 利息负担率
- 利息负担率呈现出轻微下降的趋势。从2020年12月31日的0.9开始，该比率在2024年持续下降至0.84。2025年略有回升至0.84。这种下降可能反映了债务结构的优化或盈利能力的提高，从而更好地覆盖了利息支出。
- 息税前利润率
- 息税前利润率在观察期内波动较大。2020年12月31日为5.98%，随后在2021年达到峰值6.38%。之后，该比率经历了一系列波动，在2022年9月30日达到5.54%的低点，并在2024年6月30日达到5.66%的高点。2025年则呈现下降趋势，降至4.39%。这种波动可能受到多种因素的影响，包括收入增长、成本控制和运营效率的变化。
- 资产周转率
- 资产周转率总体呈现上升趋势。从2020年12月31日的1.35开始，该比率持续上升至2025年3月31日的1.57。虽然期间存在小幅波动，但整体趋势表明公司在利用其资产产生收入方面变得更加高效。资产周转率的提高可能得益于销售策略的改进、库存管理的优化或运营流程的精简。
- 财务杠杆率
- 财务杠杆率在观察期内呈现波动上升的趋势。从2020年3月31日的2.6开始，该比率在2022年6月30日达到峰值2.82。随后，该比率略有下降，但在2025年3月31日再次回升至2.82。财务杠杆率的上升表明公司在融资过程中更多地依赖债务，这可能增加了财务风险，但也可能放大了股东回报。
- 股东权益比率回报率 （ROE）
- 股东权益比率回报率（ROE）在观察期内波动较大。从2020年12月31日的15.44%开始，该比率在2021年达到峰值17.36%。随后，该比率经历了一系列波动，在2022年12月31日达到15.82%的低点，并在2024年3月31日达到16.62%的高点。2025年则呈现下降趋势，降至12.59%。ROE的波动可能受到净利润、股东权益和股息政策等多种因素的影响。
总体而言，数据显示公司在资产利用效率方面有所提高，但财务杠杆率也呈现上升趋势。盈利能力指标（息税前利润率和ROE）波动较大，需要进一步分析以确定其根本原因。税负率的稳定性和利息负担率的下降为公司提供了财务上的灵活性。
将 ROA 分解为两个部分
Elevance Health Inc.、 ROA 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-09-30), 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31).
以下是对所提供财务数据的分析报告。
- 净利率比率
- 数据显示，净利率比率在2020年末出现显著提升，从之前的缺失值增长至3.78%。随后，该比率在2021年上半年略有波动，并在2021年末达到4.17%的高点。2022年，净利率比率保持在4.09%至4.46%之间，表现出相对稳定。然而，从2023年开始，净利率比率呈现下降趋势，从3.89%逐步降至2024年末的2.86%。2025年上半年的数据表明，该比率可能在持续下降，分别录得2.85%和2.86%。
- 资产周转率
- 资产周转率在2020年末为1.39，随后在2021年上半年略有下降至1.29，之后逐渐回升至1.35。2021年下半年至2022年，该比率持续上升，从1.41增长至1.51。2022年下半年至2023年上半年，资产周转率保持在1.46至1.56之间，表现出较高的水平。2023年下半年开始，资产周转率略有下降，并在2024年上半年稳定在1.50左右。2024年下半年和2025年上半年的数据表明，该比率呈现小幅上升趋势，从1.50增长至1.57。
- 资产收益率 (ROA)
- 资产收益率在2020年末为5.28%，随后在2021年上半年下降至4.93%，并在2021年末回升至5.63%。2022年，ROA达到6.26%的峰值，并在之后保持在6.03%至6.26%之间。从2023年开始，ROA呈现下降趋势，从5.87%逐步降至2024年末的4.51%。2025年上半年的数据表明，ROA可能在持续下降，分别录得4.40%和4.51%。
总体而言，数据显示，在2020年至2022年期间，各项财务比率均呈现增长或稳定的趋势。然而，从2023年开始，净利率比率和资产收益率均呈现下降趋势，而资产周转率则保持相对稳定，并略有上升。这些变化可能表明盈利能力受到一定程度的影响，但资产利用效率保持良好。
将 ROA 分解为四个组成部分
Elevance Health Inc.、 ROA 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-09-30), 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31).
以下是对所提供财务数据的分析报告。
- 税负率
- 税负率在观察期内保持相对稳定。从2020年12月的0.77开始，该比率在2023年3月略微上升至0.78，随后在2024年6月降至0.76。2025年3月和6月的数据显示，税负率再次回升至0.76和0.78。整体而言，税负率的波动幅度较小，表明税务策略和外部税务环境的相对一致性。
- 利息负担率
- 利息负担率呈现出轻微下降的趋势。从2020年12月的0.9开始，该比率在2024年12月降至0.84。2025年3月和6月的数据显示，该比率略有回升至0.84和0.86。这种下降趋势可能反映了债务结构的优化或融资成本的降低。
- 息税前利润率
- 息税前利润率在观察期内波动较大。从2020年9月的4.94%开始，该比率在2021年12月达到峰值6.38%，随后在2022年9月降至5.54%。2023年和2024年，该比率进一步下降，在2024年12月降至4.39%。2025年3月和6月的数据显示，该比率略有回升至4.47%和4.51%。这种波动可能受到多种因素的影响，包括收入增长、成本控制和运营效率。
- 资产周转率
- 资产周转率总体呈现上升趋势。从2020年12月的1.35开始，该比率在2025年3月达到1.57。虽然期间存在小幅波动，但整体趋势表明公司在利用其资产产生收入方面变得更加高效。这种提高可能得益于更有效的资产管理、销售策略或运营流程。
- 资产收益率 (ROA)
- 资产收益率 (ROA) 表现出与息税前利润率相似的波动模式。从2020年12月的5.63%开始，该比率在2021年12月达到峰值6.26%，随后在2022年12月降至5.87%。2023年和2024年，该比率进一步下降，在2024年12月降至4.4%。2025年3月和6月的数据显示，该比率略有回升至4.51%。ROA的波动与息税前利润率的波动相符，表明盈利能力的变化对ROA有显著影响。
总体而言，数据显示公司在资产利用效率方面有所提高，但盈利能力在观察期内呈现波动趋势。利息负担率的下降可能表明财务风险的降低，而税负率的稳定则反映了税务环境的相对一致性。
净利率比率分列
Elevance Health Inc.、净利率率分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-09-30), 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31).
以下是对所提供财务数据的分析报告。
- 税负率
- 数据显示，税负率在2020年12月31日达到0.77，并在随后的多个季度保持在该水平。2023年开始略有上升至0.78，随后在2024年回落至0.76-0.77之间，并在2025年3月31日回升至0.78。整体而言，税负率在观察期内相对稳定，波动幅度较小。
- 利息负担率
- 利息负担率在2020年12月31日为0.9，随后在2021年和2022年初略有上升至0.91。2022年下半年开始呈现下降趋势，并在2024年6月30日降至0.87，2024年9月30日进一步降至0.86，2024年12月31日降至0.84。2025年3月31日和6月30日维持在0.84水平。该比率的下降可能表明公司偿债能力的改善。
- 息税前利润率
- 息税前利润率在2020年12月31日达到5.98%，随后在2021年上半年有所上升，最高达到6.38%。2021年下半年开始呈现下降趋势，并在2022年9月30日降至5.54%。2023年和2024年，该比率持续波动下降，2024年12月31日降至4.39%。2025年3月31日略有回升至4.47%。整体趋势显示，息税前利润率在观察期内呈现下降趋势，可能受到多种因素的影响，包括运营成本和收入增长。
- 净利率比率
- 净利率比率在2020年12月31日为4.17%，并在2021年上半年有所上升，最高达到4.46%。随后，该比率在2021年下半年和2022年呈现波动，并在2023年和2024年持续下降，2024年12月31日降至2.86%。2025年3月31日和6月30日维持在2.86水平。净利率比率的下降可能表明公司盈利能力的下降，需要进一步分析原因。
总体而言，数据显示公司在税负率方面保持相对稳定，利息负担率有所改善，但息税前利润率和净利率比率均呈现下降趋势。这些趋势可能需要进一步的调查，以确定其根本原因并评估对公司未来业绩的影响。