Stock Analysis on Net
Stock Analysis on Net

UnitedHealth Group Inc. (NYSE:UNH)

杜邦分析： ROE、ROA和净利润率的分解 
季度数据

Microsoft Excel

分解 ROE 涉及将净收入除以股东权益表示为组成部分比率的乘积。

将 ROE 分解为两个部分

UnitedHealth Group Inc.、 ROE 分解（季度数据）

Microsoft Excel
ROE = ROA × 财务杠杆率
2025年3月31日 23.26% = 7.14% × 3.26
2024年12月31日 15.55% = 4.83% × 3.22
2024年9月30日 15.14% = 4.78% × 3.17
2024年6月30日 15.78% = 4.93% × 3.20
2024年3月31日 17.72% = 5.40% × 3.28
2023年12月31日 25.22% = 8.18% × 3.08
2023年9月30日 25.67% = 7.69% × 3.34
2023年6月30日 25.63% = 7.53% × 3.40
2023年3月31日 25.46% = 7.30% × 3.49
2022年12月31日 25.87% = 8.19% × 3.16
2022年9月30日 26.03% = 7.99% × 3.26
2022年6月30日 25.07% = 7.93% × 3.16
2022年3月31日 23.98% = 7.89% × 3.04
2021年12月31日 24.09% = 8.15% × 2.96
2021年9月30日 21.95% = 7.24% × 3.03
2021年6月30日 21.03% = 6.90% × 3.05
2021年3月31日 25.42% = 8.23% × 3.09
2020年12月31日 23.52% = 7.81% × 3.01
2020年9月30日 — = — × 2.93
2020年6月30日 — = — × 3.03
2020年3月31日 — = — × 3.32

根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31).

与2025年第一季度 相比，股东权益回报率（ROE）增加的主要原因是以资产回报率（ROA衡量的盈利能力增加）。

将 ROE 分解为三个组成部分

UnitedHealth Group Inc.、 ROE 分解（季度数据）

Microsoft Excel
ROE = 净利率比率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
2025年3月31日 23.26% = 5.46% × 1.31 × 3.26
2024年12月31日 15.55% = 3.65% × 1.32 × 3.22
2024年9月30日 15.14% = 3.68% × 1.30 × 3.17
2024年6月30日 15.78% = 3.70% × 1.33 × 3.20
2024年3月31日 17.72% = 4.09% × 1.32 × 3.28
2023年12月31日 25.22% = 6.09% × 1.34 × 3.08
2023年9月30日 25.67% = 6.09% × 1.26 × 3.34
2023年6月30日 25.63% = 6.11% × 1.23 × 3.40
2023年3月31日 25.46% = 6.21% × 1.18 × 3.49
2022年12月31日 25.87% = 6.25% × 1.31 × 3.16
2022年9月30日 26.03% = 6.21% × 1.29 × 3.26
2022年6月30日 25.07% = 5.99% × 1.32 × 3.16
2022年3月31日 23.98% = 5.91% × 1.33 × 3.04
2021年12月31日 24.09% = 6.06% × 1.34 × 2.96
2021年9月30日 21.95% = 5.56% × 1.30 × 3.03
2021年6月30日 21.03% = 5.37% × 1.29 × 3.05
2021年3月31日 25.42% = 6.46% × 1.27 × 3.09
2020年12月31日 23.52% = 6.03% × 1.30 × 3.01
2020年9月30日 — = — × — × 2.93
2020年6月30日 — = — × — × 3.03
2020年3月31日 — = — × — × 3.32

根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31).

与2025年第一季度 相比，股东权益回报率（ROE）增加的主要原因是以净利率衡量的盈利能力增加。

将 ROE 分解为五个组成部分

UnitedHealth Group Inc.、 ROE 分解（季度数据）

Microsoft Excel
ROE = 税负 × 利息负担 × 息税前利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
2025年3月31日 23.26% = 0.81 × 0.87 × 7.76% × 1.31 × 3.26
2024年12月31日 15.55% = 0.75 × 0.83 × 5.86% × 1.32 × 3.22
2024年9月30日 15.14% = 0.74 × 0.84 × 5.93% × 1.30 × 3.17
2024年6月30日 15.78% = 0.73 × 0.85 × 6.01% × 1.33 × 3.20
2024年3月31日 17.72% = 0.73 × 0.86 × 6.48% × 1.32 × 3.28
2023年12月31日 25.22% = 0.79 × 0.90 × 8.60% × 1.34 × 3.08
2023年9月30日 25.67% = 0.78 × 0.90 × 8.67% × 1.26 × 3.34
2023年6月30日 25.63% = 0.78 × 0.91 × 8.66% × 1.23 × 3.40
2023年3月31日 25.46% = 0.78 × 0.92 × 8.70% × 1.18 × 3.49
2022年12月31日 25.87% = 0.78 × 0.93 × 8.67% × 1.31 × 3.16
2022年9月30日 26.03% = 0.79 × 0.93 × 8.49% × 1.29 × 3.26
2022年6月30日 25.07% = 0.79 × 0.93 × 8.16% × 1.32 × 3.16
2022年3月31日 23.98% = 0.79 × 0.93 × 8.04% × 1.33 × 3.04
2021年12月31日 24.09% = 0.79 × 0.93 × 8.25% × 1.34 × 2.96
2021年9月30日 21.95% = 0.78 × 0.92 × 7.74% × 1.30 × 3.03
2021年6月30日 21.03% = 0.77 × 0.92 × 7.56% × 1.29 × 3.05
2021年3月31日 25.42% = 0.76 × 0.93 × 9.09% × 1.27 × 3.09
2020年12月31日 23.52% = 0.76 × 0.92 × 8.62% × 1.30 × 3.01
2020年9月30日 — = — × — × — × — × 2.93
2020年6月30日 — = — × — × — × — × 3.03
2020年3月31日 — = — × — × — × — × 3.32

根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31).

与2025年第一季度 相比，股东权益回报率（ROE）增加的主要原因是以息税前利润率衡量的营业利润率的提高。

将 ROA 分解为两个部分

UnitedHealth Group Inc.、 ROA 分解（季度数据）

Microsoft Excel
ROA = 净利率比率 × 资产周转率
2025年3月31日 7.14% = 5.46% × 1.31
2024年12月31日 4.83% = 3.65% × 1.32
2024年9月30日 4.78% = 3.68% × 1.30
2024年6月30日 4.93% = 3.70% × 1.33
2024年3月31日 5.40% = 4.09% × 1.32
2023年12月31日 8.18% = 6.09% × 1.34
2023年9月30日 7.69% = 6.09% × 1.26
2023年6月30日 7.53% = 6.11% × 1.23
2023年3月31日 7.30% = 6.21% × 1.18
2022年12月31日 8.19% = 6.25% × 1.31
2022年9月30日 7.99% = 6.21% × 1.29
2022年6月30日 7.93% = 5.99% × 1.32
2022年3月31日 7.89% = 5.91% × 1.33
2021年12月31日 8.15% = 6.06% × 1.34
2021年9月30日 7.24% = 5.56% × 1.30
2021年6月30日 6.90% = 5.37% × 1.29
2021年3月31日 8.23% = 6.46% × 1.27
2020年12月31日 7.81% = 6.03% × 1.30
2020年9月30日 — = — × —
2020年6月30日 — = — × —
2020年3月31日 — = — × —

根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31).

与2025年第一季度 相比，资产回报率（ROA）增加的主要原因是以净利润率衡量的盈利能力增加。

将 ROA 分解为四个组成部分

UnitedHealth Group Inc.、 ROA 分解（季度数据）

Microsoft Excel
ROA = 税负 × 利息负担 × 息税前利润率 × 资产周转率
2025年3月31日 7.14% = 0.81 × 0.87 × 7.76% × 1.31
2024年12月31日 4.83% = 0.75 × 0.83 × 5.86% × 1.32
2024年9月30日 4.78% = 0.74 × 0.84 × 5.93% × 1.30
2024年6月30日 4.93% = 0.73 × 0.85 × 6.01% × 1.33
2024年3月31日 5.40% = 0.73 × 0.86 × 6.48% × 1.32
2023年12月31日 8.18% = 0.79 × 0.90 × 8.60% × 1.34
2023年9月30日 7.69% = 0.78 × 0.90 × 8.67% × 1.26
2023年6月30日 7.53% = 0.78 × 0.91 × 8.66% × 1.23
2023年3月31日 7.30% = 0.78 × 0.92 × 8.70% × 1.18
2022年12月31日 8.19% = 0.78 × 0.93 × 8.67% × 1.31
2022年9月30日 7.99% = 0.79 × 0.93 × 8.49% × 1.29
2022年6月30日 7.93% = 0.79 × 0.93 × 8.16% × 1.32
2022年3月31日 7.89% = 0.79 × 0.93 × 8.04% × 1.33
2021年12月31日 8.15% = 0.79 × 0.93 × 8.25% × 1.34
2021年9月30日 7.24% = 0.78 × 0.92 × 7.74% × 1.30
2021年6月30日 6.90% = 0.77 × 0.92 × 7.56% × 1.29
2021年3月31日 8.23% = 0.76 × 0.93 × 9.09% × 1.27
2020年12月31日 7.81% = 0.76 × 0.92 × 8.62% × 1.30
2020年9月30日 — = — × — × — × —
2020年6月30日 — = — × — × — × —
2020年3月31日 — = — × — × — × —

根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31).

与2025年第一季度 相比，资产回报率（ROA）增加的主要原因是以息税前利润率衡量的营业利润率的提高。

净利率比率分列

UnitedHealth Group Inc.、净利率率分解（季度数据）

Microsoft Excel
净利率比率 = 税负 × 利息负担 × 息税前利润率
2025年3月31日 5.46% = 0.81 × 0.87 × 7.76%
2024年12月31日 3.65% = 0.75 × 0.83 × 5.86%
2024年9月30日 3.68% = 0.74 × 0.84 × 5.93%
2024年6月30日 3.70% = 0.73 × 0.85 × 6.01%
2024年3月31日 4.09% = 0.73 × 0.86 × 6.48%
2023年12月31日 6.09% = 0.79 × 0.90 × 8.60%
2023年9月30日 6.09% = 0.78 × 0.90 × 8.67%
2023年6月30日 6.11% = 0.78 × 0.91 × 8.66%
2023年3月31日 6.21% = 0.78 × 0.92 × 8.70%
2022年12月31日 6.25% = 0.78 × 0.93 × 8.67%
2022年9月30日 6.21% = 0.79 × 0.93 × 8.49%
2022年6月30日 5.99% = 0.79 × 0.93 × 8.16%
2022年3月31日 5.91% = 0.79 × 0.93 × 8.04%
2021年12月31日 6.06% = 0.79 × 0.93 × 8.25%
2021年9月30日 5.56% = 0.78 × 0.92 × 7.74%
2021年6月30日 5.37% = 0.77 × 0.92 × 7.56%
2021年3月31日 6.46% = 0.76 × 0.93 × 9.09%
2020年12月31日 6.03% = 0.76 × 0.92 × 8.62%
2020年9月30日 — = — × — × —
2020年6月30日 — = — × — × —
2020年3月31日 — = — × — × —

根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31).

与2025年第一季度 相比，净利率率上升的主要原因是以息税前利润率衡量的营业利润率增加。