杜邦分析： ROE、ROA和净利润率的分解
季度数据
分解 ROE 涉及将净收入除以股东权益表示为组成部分比率的乘积。
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将 ROE 分解为两个部分
Elevance Health Inc.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31).
根据所分析的财务数据，可以观察到几个关键的趋势和变化，反映了公司的财务表现和风险水平的演变过程。在资产收益率（ROA）方面，数据自2020年3月缺失后，逐步显示出一定的波动趋势。从2021年开始，ROA整体表现出了上升的走势，最高达到6.26%，随后略有波动，但仍保持在5.5%至6.0%的较高水平。这表明公司在创造资产收益方面的效率有所改善，并在2021年至2022年间实现了较为稳健的盈利能力。
财务杠杆率的变化显示出公司利用债务融资的程度相对稳定，整体波动范围在2.55至2.92之间。2021年初，杠杆率略有上升，可能暗示公司增加了财务杠杆以支持业务扩展，但整体而言，该比率仍处于较低且稳定的水平，反映出较为稳定的资本结构和风险管理水平。在2023年之后，杠杆率略有下降，表明公司可能采取了减债或优化资本结构的策略，以降低财务风险。
股东权益比率回报率（ROE）表现出更为明显的波动。从2021年开始，ROE逐步上升，最高达到17.36%，显示股东权益的回报效率显著提升。然而，从2023年起，ROE逐步下降，最低降至12.26%，这表明公司在股东权益利用效率方面遇到压力或盈利能力有所减弱。尤其是在2023年末及2024年中期，ROE表现出一定的波动，反映出公司在财务表现方面存在一定的不确定性。
综合来看，公司的资产收益率在2021年以后整体表现向好，表明盈利能力有所提升；财务杠杆率维持在较低且稳定的水平，显示出风险管理趋于稳健；而股东权益回报率则表现出先升后降的趋势，提示公司在维持盈利能力方面面临一定的挑战或调整。从未来角度出发，公司应关注维持合理的财务杠杆水平，同时提升盈利效率，以保持股东价值的稳定增长。
将 ROE 分解为三个组成部分
Elevance Health Inc.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31).
根据提供的财务数据，可以观察到公司在多个财务指标方面呈现出一定的趋势和变化，与其财务健康状况相关的主要方面做出如下分析：
- 净利率比率
- 从2020年第三季度开始数据缺失，直至2023年初，期间净利率基本保持在3.3%至4.5%的区间，显示公司在盈利能力方面较为稳定。2023年年度的净利率略有下降，至3.52%，随后在2024年各季度有所波动，整体呈略微下降趋势，尤其在2025年第二季度降至2.85%。
- 资产周转率
- 资产周转率在整个期间表现出逐步上升的趋势，从2020年第三季度的1.39提升至2025年第二季度的1.54，显示公司资产利用效率有所改善。尤其在2021年及之后的季度中，该比率持续稳步增长，反映出公司对资产的管理效率在逐步提升。
- 财务杠杆率
- 财务杠杆率在2020年第三季度为2.6，随后在2021年逐步上升至最高的2.92，之后出现略有波动但大致保持在2.66至2.88之间。整体来看，公司的财务杠杆水平保持在较高的水平，略有上升趋势，反映其融资结构维持较高杠杆状态，可能利用财务杠杆放大盈利能力，但同时也增加了财务风险。
- 股东权益回报率（ROE）
- ROE指标在2021年后表现出明显上涨，从13.77%增长至2022年第三季度的17.36%，随后整体维持在15%至16%的范围。2025年中期略有下降，至12.26%，表明公司在盈利能力与股东回报方面存在一定波动，但总体维持在较高水平，反映出盈利能力相对稳定，但在近期有所下降。
总体来看，公司的资产利用效率有所改善，财务杠杆保持较高水平，整体盈利能力虽在某些时期出现波动，但在2022年达到较高水平后略有下降。未来需要关注利润率的持续变化及杠杆水平的风险控制，以确保财务的稳健性。同时，ROE的波动也提示公司在盈利质量或资本回报方面存在一定的不确定性，建议持续监控相关指标，以优化财务结构并提升盈利能力。
将 ROE 分解为五个组成部分
Elevance Health Inc.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31).
整体而言，从该公司各项主要财务比率的变化趋势可以观察到，公司在过去几年的财务表现具有一定的稳定性，但也存在一些波动和潜在的压力。
- 税负率
- 税负率从2020年底的77%逐步上升至2023年中期的78%，之后略有下降，保持在76%左右，显示税负压力相对稳定但存在轻微提升的趋势，可能受税收政策或公司盈利结构调整的影响。
- 利息负担率
- 利息负担率整体呈现下降趋势，从2022年中期的0.89逐步降低到2025年中期的0.84，表明公司偿还债务的相对压力减轻，融资成本可能有所改善，财务风险有所减缓。
- 息税前利润率
- 此指标在观察期内表现出波动，2020年内略有下降后逐渐回升至2021年末的约6.38%，随后逐步下滑至2024年中期的4.97%，显示利润率短期内有所波动，可能受行业市场变化或成本控制的影响，但整体呈现下降趋势，反映盈利能力或利润空间有所收窄。
- 资产周转率
- 资产周转率稳定上升，从2020年的1.39逐步增强到2025年中期的1.54，说明公司资产效率提高，资产利用率有所改善，有助于增强盈利能力和运营效率。
- 财务杠杆率
- 财务杠杆率整体维持在较高水平（大约2.6到2.88间），虽略有波动，但未出现显著变化。这表明公司仍依赖于债务融资，财务杠杆较高，可能带来一定的财务风险，但也反映了其利用杠杆进行扩张或提升回报的策略。
- 股东权益比率回报率（ROE）
- ROE在2021年达到高点（约17.36%），随后逐步下降至2025年中期的12.26%。虽然整体表现较为强劲，但存在一定的回报率下行趋势，可能意味着盈利能力的相对减弱或资本结构变化的影响，为投资者提供了关注盈利持续性的信号。
综上所述，该公司在财务杠杆和资产利用方面表现较为稳健，盈利能力虽有波动，但整体保持在合理水平。未来需要关注其利润率的持续变化及ROE的下降趋势，以评估其盈利持续性和财务风险。同时，管理其税负和融资成本，有助于改善整体财务表现，增强持续盈利的能力。
将 ROA 分解为两个部分
Elevance Health Inc.、 ROA 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31).
根据财务数据的趋势分析，净利率比率在2020年和2021年期间显示出相对稳定的表现，整体处于3.3%至4.5%的范围内，然而从2022年起逐渐呈现出波动下降的趋势。尤其是在2025年预测期间，净利率比率逐步降低至2.85%，反映潜在的盈利能力减弱或成本压力增加。
资产周转率在观察期间表现出持续的上升趋势，从2020年6月的1.29逐步增长至2025年6月的1.54。这表明公司资产的利用效率不断改善，能够更有效地将资产转化为收入，反映出运营效率的提升或资产管理优化的效果。
资产收益率（ROA）在2020年及2021年表现较为坚挺，维持在4.4%至6.26%的范围，显示出资产利用盈利能力较强。自2022年起，ROA逐步波动下移，至2025年预测期间，ROA水平预计将回落到4.4%左右，显示出盈利效率可能受到压力，或是资产投入与收益的变化影响。
总体来看，公司的资产利用效率持续改善，资产周转率表现出积极的增长趋势，但盈利能力指标如净利率和ROA则呈下降趋势，提示未来可能面临盈利空间收窄或成本上升的风险。这些财务比率的变化对分析公司的整体财务健康和运营效率提供了重要的参考依据。
将 ROA 分解为四个组成部分
Elevance Health Inc.、 ROA 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31).
从2020年第一季度至2025年第三季度的财务数据来看，多个关键财务比率展现出一定的变化趋势，反映了公司在财务表现和运营效率方面的动态。
- 税负率
- 税负率在观察期内总体相对稳定，维持在0.76至0.78之间，显示公司税务负担在实验区内基本保持一致，未出现明显的年度波动或显著变化趋势。
- 利息负担率
- 利息负担率在2020年第三季度之后逐步下降，从最高的0.91逐渐下移至2025年第三季度的0.84，显示公司在降低利息支出负担方面可能有所改善或债务结构进行调整，从而减轻了财务成本。
- 息税前利润率
- 息税前利润率在整个期间略有波动，从2020年第三季度的5.81%逐步减少至2025年第三季度的4.47%。虽然存在一定的波动，整体表现显示公司利润率有所下降，可能反映竞争压力增大或成本上升导致盈利能力的减弱。
- 资产周转率
- 资产周转率在观察期限内表现出逐步上升的趋势，从2020年第三季度的1.39增加到2025年第三季度的1.54，表明公司资产利用效率逐步提高，资产的运营效率有所改善，产出效益增强。
- 资产收益率（ROA）
- 资产收益率整体趋势呈现出逐渐下降的态势，从2020年第三季度的5.28%下降到2025年第三季度的4.4%。虽然在2021年第三季度出现了短暂的反弹至6.26%，但总体显示公司盈利能力相对减弱，反映出资产利用效率的提升未能显著转化为更高的盈利回报。
总体而言，公司的财务比率表现出以下几个方面的特征：税负压力保持稳定，利息负担逐步减轻，盈利能力略有下降但资产利用效率有所改善。未来需要密切关注息税前利润率的持续变化，以评估盈利能力的改善潜力，同时保持资产周转率的持续提升对于维护整体财务健康至关重要。
净利率比率分列
Elevance Health Inc.、净利率率分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31).
根据所提供的财务数据分析，在2023年第一季度至2024年第三季度期间，税负率保持在较为稳定的范围内，约在0.76至0.78之间，显示出公司在税务方面的相对稳定性。然而，到了2024年第四季度后，税负率稍微下降至0.76，表明公司或税务策略发生调整，但整体波动有限，反映出公司对税务负担的管理趋于稳健。
利息负担率在观察期内存在一定的波动，从2021年第三季度的0.91逐步下降至2024年第三季度的0.84，显示公司逐渐在利息支出方面取得一定的改善，可能与债务结构调整或利率变化相关。这一趋势表明公司在减轻财务成本方面有所努力，从而或提高整体财务稳健性。
息税前利润率在2021年第一季度达到最高点（6.38%），之后整体呈现波动下降的趋势，到2024年第三季度降至5.46%。尽管存在一定的波动，但整体盈利能力相对稳定，表明公司盈利水平受到一些市场或内在成本变化的影响，呈现出轻微的下降趋势，但仍维持在一个相对较高的水平，显示出一定的盈利韧性。
净利率比率在同一周期内也表现出逐步下降的趋势，从2021年第一季度的4.46%逐步下降到2024年第三季度的3.72%。这一趋势反映出公司在盈利效率或成本控制方面的压力增加，可能受到市场竞争、成本上涨或其他经营因素的影响。尽管如此，净利率仍位于较为适中的水平，表明公司在盈利能力方面仍具有一定的基础。
综上所述，公司在2023年后期至2024年期间显示出税负率的稳定与利息负担的逐步减轻，以及盈利能力指标的轻微下降。这些趋势共同反映了公司在财务结构和盈利能力方面的调整策略，整体上显示出稳健但面临一定压力的财务表现。未来应关注利润率的持续压力及其潜在影响，以优化财务表现和增强持续盈利能力。