Stock Analysis on Net

Boston Scientific Corp. (NYSE:BSX)

这家公司已移至 档案馆 财务数据自2021年8月6日起未更新。

自由现金流到权益的现值 (FCFE) 

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在贴现现金流 (DCF) 估值技术中,股票价值是根据某种现金流量的现值估算的。权益自由现金流量 (FCFE) 通常被描述为权益持有人在向债务持有人付款后以及考虑到维持公司资产基础的支出后可获得的现金流量。


内在股票价值(估值摘要)

Boston Scientific Corp., 自由现金流入股本 (FCFE) 预测

百万美元,每股数据除外

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价值 FCFEt 或终值 (TVt) 计算 现值在 11.50%
01 FCFE0 145
1 FCFE1 164 = 145 × (1 + 12.98%) 147
2 FCFE2 184 = 164 × (1 + 12.55%) 148
3 FCFE3 207 = 184 × (1 + 12.11%) 149
4 FCFE4 231 = 207 × (1 + 11.68%) 149
5 FCFE5 257 = 231 × (1 + 11.25%) 149
5 终值 (TV5) 112,734 = 257 × (1 + 11.25%) ÷ (11.50%11.25%) 65,416
Boston Scientific普通股的内在价值 66,159
 
Boston Scientific普通股的内在价值(每股) $46.46
当前股价 $44.70

根据报告: 10-K (报告日期: 2020-12-31).

免责声明!
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素,此处略去。在这种情况下,实际股票价值可能与估计值存在显着差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值,请自行承担风险。


要求回报率 (r)

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假设
长期国债综合收益率1 RF 3.26%
市场投资组合的预期回报率2 E(RM) 12.75%
Boston Scientific普通股的系统性风险 βBSX 0.87
 
波士顿科学公司普通股的要求回报率3 rBSX 11.50%

1 所有未到期或可在 10 年内收回的固定息票美国国债的未加权平均投标收益率(无风险收益率代理)。

2 阅读详情 »

3 rBSX = RF + βBSX [E(RM) – RF]
= 3.26% + 0.87 [12.75%3.26%]
= 11.50%


FCFE增长率 (g)

PRAT 模型隐含的 FCFE 增长率 ( g )

Boston Scientific Corp.,PRAT模型

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平均 2020年12月31日 2019年12月31日 2018年12月31日 2017年12月31日 2016年12月31日
精选财务数据 (百万美元)
优先股股息 33  —  —  —  — 
净收入(亏损) (82) 4,700  1,671  104  347 
净销售额 9,913  10,735  9,823  9,048  8,386 
总资产 30,777  30,565  20,999  19,042  18,096 
股东权益 15,326  13,877  8,726  7,012  6,733 
财务比率
留存率1 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00
利润率2 -1.16% 43.78% 17.01% 1.15% 4.14%
资产周转率3 0.32 0.35 0.47 0.48 0.46
财务杠杆率4 2.01 2.20 2.41 2.72 2.69
平均值
留存率 1.00
利润率 12.98%
资产周转率 0.42
财务杠杆率 2.40
 
FCFE增长率 (g)5 12.98%

根据报道: 10-K (报告日期: 2020-12-31), 10-K (报告日期: 2019-12-31), 10-K (报告日期: 2018-12-31), 10-K (报告日期: 2017-12-31), 10-K (报告日期: 2016-12-31).

2020 计算

1 公司不分红

2 利润率 = 100 × (净收入(亏损) – 优先股股息) ÷ 净销售额
= 100 × (-8233) ÷ 9,913
= -1.16%

3 资产周转率 = 净销售额 ÷ 总资产
= 9,913 ÷ 30,777
= 0.32

4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 股东权益
= 30,777 ÷ 15,326
= 2.01

5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 1.00 × 12.98% × 0.42 × 2.40
= 12.98%


单阶段模型隐含的 FCFE 增长率 ( g )

g = 100 × (股票市值0 × r – FCFE0) ÷ (股票市值0 + FCFE0)
= 100 × (63,646 × 11.50%145) ÷ (63,646 + 145)
= 11.25%

在哪里:
股票市值0 = Boston Scientific普通股的当前市场价值 (百万美元)
FCFE0 = 去年波士顿科学自由现金流转股权 (百万美元)
r = 波士顿科学公司普通股的要求回报率


FCFE 增长率 ( g ) 预测

Boston Scientific Corp., H 模型

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价值 gt
1 g1 12.98%
2 g2 12.55%
3 g3 12.11%
4 g4 11.68%
5 及以后 g5 11.25%

在哪里:
g1 由 PRAT 模型隐含
g5 由单阶段模型隐含
g2, g3g4 使用线性插值计算 g1g5

计算

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.98% + (11.25%12.98%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.55%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.98% + (11.25%12.98%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.11%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.98% + (11.25%12.98%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.68%