在贴现现金流 (DCF) 估值技术中,股票的价值是根据某种现金流指标的现值估计的。股息是衡量现金流最干净、最直接的指标,因为这些显然是直接流向投资者的现金流。
内在股票价值(估值摘要)
年 | 价值 | DPSt 或终端值 (TVt) | 计算 | 现值 18.49% |
---|---|---|---|---|
0 | DPS01 | 3.07 | ||
1 | DPS1 | 3.32 | = 3.07 × (1 + 8.12%) | 2.81 |
2 | DPS2 | 3.66 | = 3.32 × (1 + 10.14%) | 2.61 |
3 | DPS3 | 4.11 | = 3.66 × (1 + 12.17%) | 2.47 |
4 | DPS4 | 4.69 | = 4.11 × (1 + 14.20%) | 2.38 |
5 | DPS5 | 5.45 | = 4.69 × (1 + 16.23%) | 2.33 |
5 | 终端价值 (TV5) | 280.58 | = 5.45 × (1 + 16.23%) ÷ (18.49% – 16.23%) | 120.13 |
MPC普通股的内在价值(每股) | $132.73 | |||
当前股价 | $158.24 |
根据报告: 10-K (报告日期: 2023-12-31).
1 DPS0 = 上一年普通股每股股息 MPC 总和。 查看详情 »
免責聲明!
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素,此处省略。在这种情况下,实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值,请自行承担风险。
所需回报率 (r)
假设 | ||
长期国债综合回报率1 | RF | 4.53% |
市场投资组合的预期回报率2 | E(RM) | 13.73% |
普通股 MPC 系统性风险 | βMPC | 1.52 |
MPC普通股所需的回报率3 | rMPC | 18.49% |
1 在不到10年的时间内,所有未偿还的固定息票美国国债的未加权平均买入收益率,既未到期也不可赎回(无风险收益率代理)。
2 查看详情 »
3 rMPC = RF + βMPC [E(RM) – RF]
= 4.53% + 1.52 [13.73% – 4.53%]
= 18.49%
股息增长率 (g)
根据报告: 10-K (报告日期: 2023-12-31), 10-K (报告日期: 2022-12-31), 10-K (报告日期: 2021-12-31), 10-K (报告日期: 2020-12-31), 10-K (报告日期: 2019-12-31).
2023 计算
1 留存率 = (归属于MPC的净收益(亏损) – 以普通股宣告的股息) ÷ 归属于MPC的净收益(亏损)
= (9,681 – 1,261) ÷ 9,681
= 0.87
2 利润率 = 100 × 归属于MPC的净收益(亏损) ÷ 销售和其他营业收入
= 100 × 9,681 ÷ 148,379
= 6.52%
3 资产周转率 = 销售和其他营业收入 ÷ 总资产
= 148,379 ÷ 85,987
= 1.73
4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ MPC股东权益合计
= 85,987 ÷ 24,404
= 3.52
5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.77 × 2.17% × 1.44 × 3.36
= 8.12%
戈登增长模型隐含的股息增长率 (g)
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($158.24 × 18.49% – $3.07) ÷ ($158.24 + $3.07)
= 16.23%
哪里:
P0 = MPC普通股的当前价格
D0 = 上一年 MPC 普通股每股股息之和
r = MPC普通股所需的回报率
年 | 价值 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 8.12% |
2 | g2 | 10.14% |
3 | g3 | 12.17% |
4 | g4 | 14.20% |
5 及以后 | g5 | 16.23% |
哪里:
g1 由PRAT模型暗示
g5 由戈登增长模型暗示
g2, g3 和 g4 使用线性插值计算 g1 和 g5
计算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.12% + (16.23% – 8.12%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.14%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.12% + (16.23% – 8.12%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.17%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.12% + (16.23% – 8.12%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 14.20%