杜邦分析： ROE、ROA和净利润率的分解
季度数据
分解 ROE 涉及将净收入除以股东权益表示为组成部分比率的乘积。
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将 ROE 分解为两个部分
ONEOK Inc.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31), 10-K (报告日期： 2019-12-31), 10-Q (报告日期： 2019-09-30), 10-Q (报告日期： 2019-06-30), 10-Q (报告日期： 2019-03-31), 10-K (报告日期： 2018-12-31), 10-Q (报告日期： 2018-09-30), 10-Q (报告日期： 2018-06-30), 10-Q (报告日期： 2018-03-31).
从资产收益率（ROA）的趋势来看，数据在2018年年中前没有提供，2018年第三季度之后开始出现较为平稳的波动，整体呈现缓慢增长的态势。特别是在2021年之后，ROA显著提升，从大约4.92%逐步攀升至2023年第二季度的10.12%，表明公司在近年来整体盈利能力有所增强，资产的利用效率得到了改善。相较于之前的波动，2022年至2023年期间的ROA显现出稳定上升的趋势。
财务杠杆率表现出持续增长的趋势。从2018年第三季度起，杠杆率不断上升，由2.45逐渐升高至2022年末的4.01，随后略有下降至2023年第二季度的3.33。整体看，公司的财务杠杆水平在增长阶段中不断上升，表明公司资本结构中债务比例有所增加，财务风险可能随之增高。然而，杠杆率的变化幅度较为平稳，没有出现突发行高或降低的剧烈波动，反映出公司在利用财务杠杆方面保持较为稳健的策略。
股东权益回报率（ROE）自2018年之后表现出较强的增长势头。2019年末的ROE约为20.54%，之后逐步攀升，尤其在2021年后，ROE显著改善，从当时的18.71%上涨到2023年第二季度的33.72%。这表明公司股东权益的盈利能力在持续增强，运营效率和盈利水平的提升是主要原因。此外，ROE的明显上升也可能反映出公司在优化资本结构和盈利策略方面取得了积极成效。
综合来看，该公司在分析期内整体盈利能力有所提升，尤其是ROA和ROE均表现出上升趋势，表明公司资产利用效率改善、股东权益回报增强。然而，财务杠杆率的逐步增加也提示了相应的财务风险升高。公司应在未来持续重点关注财务稳健性与盈利能力的平衡，以确保在扩展运营规模的同时保持财务稳定。
将 ROE 分解为三个组成部分
ONEOK Inc.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31), 10-K (报告日期： 2019-12-31), 10-Q (报告日期： 2019-09-30), 10-Q (报告日期： 2019-06-30), 10-Q (报告日期： 2019-03-31), 10-K (报告日期： 2018-12-31), 10-Q (报告日期： 2018-09-30), 10-Q (报告日期： 2018-06-30), 10-Q (报告日期： 2018-03-31).
从该季度财务数据的变化趋势可以观察到以下几个方面：首先，净利率比率在分析期间总体呈现一定的波动，但整体有逐步上升的趋势。特别是在2020年及之后的多个季度内，净利率趋于稳定并有明显提升，尤其在2021年第三季度后，净利率超过了10%，显著高于2020年同期水平。这可能反映了公司盈利能力的增强或成本控制的改善。
其次，资产周转率在报告期内逐步增加，从2018年中期的约0.69上升到2023年第三季度的接近0.8。该趋势显示公司资产的运营效率有所提升，能够更有效地利用资产实现销售或收益。这也可能表明公司在资产管理和运营流程方面的优化。
再次，财务杠杆率在整个分析期间表现为逐步上升的趋势，从2018年初的约2.45上升到2022年末的3.43，然后在2023年前两个季度略有下降至大约3.33。这反映出公司在财务结构方面的逐步放大杠杆，但最近的下降提示可能在调整风险水平或改善财务稳健性。
最后，股东权益比率回报率（ROE）整体表现出持续增长，尤其在2021年后快速上升，从20%以上一路攀升至2023年第三季度的33%以上。ROE的提升表明公司为股东创造价值的能力大幅增强，得益于整体盈利能力和资产效率的改善。此外，公司的盈利能力在近期出现显著增强，反映出管理层在成本控制、收入增长或资本使用效率方面取得了积极成效。
综上所述，该公司的财务表现显示出盈利能力持续改善、资产运营效率提升以及资本结构的合理调整。需要注意的是，财务杠杆的上升虽提高了盈利潜力，但也伴随着相应的财务风险增加，未来应关注杠杆水平的稳定性。同时，净利率和ROE的增长趋势表明公司整体财务状况稳健，有望为股东带来良好的回报。未来的分析还应结合外部市场环境和行业动态，以全面评估公司的持续增长潜力和风险管理能力。
将 ROE 分解为五个组成部分
ONEOK Inc.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31), 10-K (报告日期： 2019-12-31), 10-Q (报告日期： 2019-09-30), 10-Q (报告日期： 2019-06-30), 10-Q (报告日期： 2019-03-31), 10-K (报告日期： 2018-12-31), 10-Q (报告日期： 2018-09-30), 10-Q (报告日期： 2018-06-30), 10-Q (报告日期： 2018-03-31).
从该季度财务数据来看，整体财务指标表现出一定的波动性，但也反映出一些稳定的趋势。首先，税负率自报告期开始到2023年中保持相对稳定，波动范围仅在0.76至0.77之间，说明公司税务负担整体趋于平稳，没有明显的税率变化对公司财务状况造成较大影响。
利息负担率在2018年至2020年表现为逐步下降的趋势，从0.76降至0.53，表明公司偿付利息的比率减小，可能意味着债务成本的降低或债务结构的调整。之后，从2020年后数据逐步回升至0.82，显示其偿债压力有所增加，可能与债务水平的变动有关。该比率的变动提示公司在债务管理方面经历了调整，也可能影响其盈利能力和财务风险水平。
息税前利润率呈现出较明显的波动，从2018年到2023年期间，整体趋势略呈下降，尤其是2021年后，利润率由22%左右减至13%左右，反映公司盈利能力在逐步减弱，可能受到行业环境、成本结构或市场竞争的影响。值得注意的是，2023年第二季度其盈利能力有所回升，达到20.12%，或许显示公司在调整经营策略或改善成本控制方面取得一定成效。
资产周转率逐步提升，从2018年的0.69增长到2023年的0.80，表明公司资产的运营效率不断改善，资产利用的效率提升尤其明显，从低点的0.37到最高的0.93，显示其资产管理能力在持续增强。这一改善趋势有助于支持盈利能力的提升，尽管利润率有所下降，但资产的更有效利用可以部分缓冲盈利能力的压力。
财务杠杆率在报告期内呈现出上升趋势，从2.45逐渐升高至最高的4.09后略微回落至3.43，显示公司采用了更高的债务杠杆以扩大规模或进行融资。高度的财务杠杆在一定程度上增强了财务风险，但也可能提升了股东权益回报率（ROE）的表现。
股东权益比率回报率（ROE）整体上表现为增长的态势，从2019年约17.5%逐步提升到2023年超过33%，尤其是在2022年和2023年，ROE显著提升，反映公司在利用股东权益创造利润方面能力较强。这一趋势可能得益于盈利能力的提升、资产效率的改善以及财务杠杆的合理运用。ROE的持续增长对股东具有积极意义，表明公司在资本运用方面具备较好的回报能力。
总体来看，该公司在2020年金融市场动态及行业环境变化背景下，表现出盈利能力有所波动，但资产周转率和ROE的持续提升显示其资产运营效率和股东回报能力在不断改善。公司的财务结构经过调整，杠杆水平较高，但伴随盈利增长趋势，为未来潜在的财务风险和收益提供了一个动态平衡的基础。公司应继续关注成本控制和盈利能力的稳定性，以实现持续健康的发展。
将 ROA 分解为两个部分
ONEOK Inc.、 ROA 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31), 10-K (报告日期： 2019-12-31), 10-Q (报告日期： 2019-09-30), 10-Q (报告日期： 2019-06-30), 10-Q (报告日期： 2019-03-31), 10-K (报告日期： 2018-12-31), 10-Q (报告日期： 2018-09-30), 10-Q (报告日期： 2018-06-30), 10-Q (报告日期： 2018-03-31).
根据所提供的季度财务数据，可以观察到几项关键财务指标的变化趋势，反映了公司财务表现的整体动态和变化特征。
- 净利率比率
- 在2018年前期数据缺失后，自2019年第一季度起，净利率呈现持续上升的趋势，尤其在2021年达到高点，超过12%。此后，净利率略有波动但整体保持在较高水平，说明公司在盈利能力方面有一定的提升和稳定性。2022年和2023年期间，净利率保持在7%至12%的范围内，显示盈利利润的持续竞争力。总体来看，净利率的变动反映公司盈利状况在经过一定调整后趋于平稳，具备一定的盈利稳定性。
- 资产周转率
- 资产周转率在观察期内逐步上升，从2019年中期的0.47逐步增长至2023年第三季度的0.8，显示公司在资产利用效率方面不断改善。尤其在过去两个季度中，环比提升明显，表明资产配置和资产管理能力提升，有助于提高资产使用效率和营收能力。
- 资产收益率（ROA）
- 资产收益率在2018年后期开始逐步上升，从2020年前几季度的3.64%逐渐增长，尤其在2022年和2023年显著提高，分别达到9.73%和10.12%。这一趋势表明公司整体盈利水平不断提升，资产利用效率和盈利能力同步改善。ROA的持续增长体现出公司资本投资的回报率增加，有助于增强投资者信心和公司价值创造能力。
综上所述，公司的财务指标在观察期间表现出一定的改善趋势。净利率稳定提升，资产周转率不断增强，资产收益率显著改善，显示出公司在盈利能力和资产利用方面取得了积极的进展。这些变化可能反映公司在经营效率、成本控制或收入增长等方面的措施效果。同时，指标的波动也表明公司仍存在调整和优化空间，未来需持续关注其盈利能力和资产管理能力的持续提升，以应对市场和经营环境的变化。
将 ROA 分解为四个组成部分
ONEOK Inc.、 ROA 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31), 10-K (报告日期： 2019-12-31), 10-Q (报告日期： 2019-09-30), 10-Q (报告日期： 2019-06-30), 10-Q (报告日期： 2019-03-31), 10-K (报告日期： 2018-12-31), 10-Q (报告日期： 2018-09-30), 10-Q (报告日期： 2018-06-30), 10-Q (报告日期： 2018-03-31).
从2018年第一季度至2023年第二季度的财务数据来看，该公司在多个关键财务比率方面展现出一定的波动性和趋势变化，反映出其财务表现及运营效率的动态演变情况。
首先，税负率自2019年第三季度起保持稳定，均在0.76至0.77之间，显示出公司税务负担稳定，没有显著的变动。这可能反映出公司税收策略或税制环境的相对稳定性。然而，利息负担率在此期间呈现明显的变动，尤其是在2020年第二季度后有明显下降，从0.77下降至0.55，随后逐步回升至2023年第二季度的0.82。该趋势可能暗示公司在某些时段通过降低负债或改善债务结构，减轻了利息负担，但近年来趋于上升，可能与公司融资策略调整或债务水平变化相关。
息税前利润率呈现一定的波动，但整体趋势略有上升。从2018年至2023年第二季度，利润率逐步从最低的13%左右回升至约20%的水平，表现出盈利能力的逐步改善。这说明公司在运营效率或市场环境改善方面取得了一定成效，尤其是从2021年开始的利润率高点，反映出盈利水平的提升。
资产周转率是衡量企业资产使用效率的重要指标。数据显示，从2018年到2023年中期，资产周转率整体呈上升趋势，由0.69逐步增长到0.8以上，特别是在2021年之后，资产利用效率显著提高。这说明公司在资产管理方面变得更为高效，能够以更少的资产实现更多的收入，为利润的改善提供了基础。
资产收益率（ROA）在这段时间内表现出持续改善的趋势，从2018年的6.32%逐步提升至2023年第二季度的约10.12%。这一变化结合上述资产周转率的提高，反映出公司整体盈利能力增强，资产的投入产出效率得到了显著提升，意味着公司在资产管理和盈利能力方面取得了较为积极的进展。
综上所述，该公司的财务表现显示出一种逐步改善的态势。税负率稳定，利润率逐步上升，资产周转率显著提高，资产收益率也持续向好，整体指向运营效率的提升和盈利能力的增强。不过，利息负担率的波动提示公司在债务管理方面可能存在一定的调整空间，未来应关注债务结构和融资策略的优化以确保财务稳健。总体而言，公司在财务指标上的改进为其未来的持续发展奠定了坚实的基础。
净利率比率分列
ONEOK Inc.、净利率率分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31), 10-K (报告日期： 2019-12-31), 10-Q (报告日期： 2019-09-30), 10-Q (报告日期： 2019-06-30), 10-Q (报告日期： 2019-03-31), 10-K (报告日期： 2018-12-31), 10-Q (报告日期： 2018-09-30), 10-Q (报告日期： 2018-06-30), 10-Q (报告日期： 2018-03-31).
从财务比率的变化趋势来看，该公司在分析期间整体表现出一定的波动性，同时呈现出一些稳定的特征。具体而言，息税前利润率在2018年第一季度逐步上升，从15.76%增长至2018年12月的19.77%，随后在2019年保持较高水平，达到23.6%的峰值，之后逐步下降至2022年第三季度的13.07%，2023年第二季度略有回升至20.12%。这表明公司在2018年至2019年期间的盈利能力较为强劲，但之后经历了一定的收缩，可能受到市场环境或者运营效率变化的影响。
净利率比率的变化趋势与息税前利润率类似，也显示出在2018年末至2019年的提升，从9.15%增加到最高的11.91%，其后逐步回落，最低点出现在2022年第三季度的7.1%，随后在2023年第二季度回升至12.68%。这表明公司在盈利质量方面也出现了波动，但在2023年显示出一定的改善，反映整体盈利水平的恢复或增强。
利息负担率指标表现出较大的波动，2018年期间逐渐上升，从0.76升至0.78后在2019年先略有下降，至0.55，随后在2020年持续下降至0.53，说明公司在借款成本或负债结构方面可能进行了调整。在2020年及之后的两个季度，指标再次回升至0.67及以上，显示债务负担压力有所缓解，但整体变动幅度较大，值得关注其资本结构的变化对盈利能力的影响。
税负率方面保持较为稳定的水平，约在0.76-0.77之间，表明公司所得税负担相对稳定，没有表现出明显的变化趋势。这一稳定性可能表明公司在税务策略或税收政策方面保持一致或变动有限。
整体来看，该公司在分析期间的财务表现存在一定的周期性波动。利润率指标在2018年到2019年间有所上升，反映盈利能力增强，但随后受到多种因素影响出现下行，此后逐渐回暖。债务负担的变化则较为复杂，可能受财务策略调整或外部市场环境影响。未来，持续关注其盈利能力的稳定性和财务杠杆变化，将有助于评估其财务健康状况的改善空间。