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ConocoPhillips (NYSE:COP)

杜邦分析： ROE、ROA和净利润率的分解 
季度数据

Microsoft Excel

分解 ROE 涉及将净收入除以股东权益表示为组成部分比率的乘积。

将 ROE 分解为两个部分

ConocoPhillips、 ROE 分解（季度数据）

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ROE = ROA × 财务杠杆率
2025年6月30日 14.01% = 7.49% × 1.87
2025年3月31日 14.63% = 7.68% × 1.90
2024年12月31日 14.27% = 7.53% × 1.89
2024年9月30日 19.94% = 10.29% × 1.94
2024年6月30日 21.48% = 11.13% × 1.93
2024年3月31日 21.47% = 11.10% × 1.93
2023年12月31日 22.23% = 11.42% × 1.95
2023年9月30日 23.46% = 11.96% × 1.96
2023年6月30日 27.20% = 14.43% × 1.89
2023年3月31日 33.15% = 17.32% × 1.91
2022年12月31日 38.91% = 19.91% × 1.95
2022年9月30日 36.79% = 19.04% × 1.93
2022年6月30日 31.69% = 16.98% × 1.87
2022年3月31日 26.12% = 13.78% × 1.90
2021年12月31日 17.79% = 8.91% × 2.00
2021年9月30日 10.61% = 5.36% × 1.98
2021年6月30日 4.18% = 2.17% × 1.93
2021年3月31日 0.05% = 0.02% × 1.94
2020年12月31日 -9.05% = -4.31% × 2.10
2020年9月30日 — = — × 2.05
2020年6月30日 — = — × 2.00
2020年3月31日 — = — × 2.08

根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31).

从数据中可以观察到，资产收益率（ROA）在2020年第一季度出现负值，随后逐步改善，至2020年第四季度达到较高的正值，显示公司在2020年底之后的盈利能力显著提升。2021年全年，ROA持续增长，最高达到19.91%，表明公司利用资产创造利润的效率显著增强。进入2022年后，ROA略有波动，但整体保持在较高水平，2023年逐渐回落至11%左右，反映出盈利能力有所减弱，但仍处于较健康水平。至2024年，ROA持续保持相对稳定，约在7%~11%的区间，显示公司盈利表现趋于稳定，但较高峰时期有所下降。

财务杠杆率在整个观察期内保持较为稳定，波动范围较小，徘徊在1.87至2.1之间。大部分时间内，该比率保持在2左右，表明公司采用的财务杠杆保持相对恒定，未出现明显的加杠杆风险或减杠杆行为。这说明公司在资本结构方面采取了较为稳健的策略，既没有过度依赖债务，也未显著减少负债以影响财务杠杆水平。

股东权益比率回报率（ROE）在2020年四季度起开始显著改善，由负值逐步上升至2021年及之后的较高水平。在2021年，ROE持续提升，达到了36.79%的峰值，表明股东投资的回报极大优化。2022年后，ROE开始略有波动，整体呈高位回落态势，但仍保持在20%以上的较高水平，显示公司对股东权益的回报仍然较为丰厚。值得注意的是，从2023年开始，ROE出现一定的下降趋势，显示盈利能力和股东回报压力有所增加，尤其是在2024年中后期回落至约14%，反映出可能存在盈利增长放缓或盈利压力增加的迹象。

综上所述，该公司在2020年至2021年期间，实现了盈利能力的显著提升，资产利用效率不断改善，股东回报大幅增强。进入2022年后，盈利水平虽有起伏，但整体保持较高水平，财务杠杆维持稳定，表明公司在财务结构方面保持了稳健。近年来，盈利能力有所减弱，应关注市场环境变化及潜在的盈利压力，以制定相应的财务策略，确保公司持续实现合理的资产利用和股东回报。

将 ROE 分解为三个组成部分

ConocoPhillips、 ROE 分解（季度数据）

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ROE = 净利率比率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
2025年6月30日 14.01% = 15.89% × 0.47 × 1.87
2025年3月31日 14.63% = 16.62% × 0.46 × 1.90
2024年12月31日 14.27% = 16.89% × 0.45 × 1.89
2024年9月30日 19.94% = 18.01% × 0.57 × 1.94
2024年6月30日 21.48% = 18.93% × 0.59 × 1.93
2024年3月31日 21.47% = 19.19% × 0.58 × 1.93
2023年12月31日 22.23% = 19.52% × 0.59 × 1.95
2023年9月30日 23.46% = 18.67% × 0.64 × 1.96
2023年6月30日 27.20% = 19.37% × 0.74 × 1.89
2023年3月31日 33.15% = 20.97% × 0.83 × 1.91
2022年12月31日 38.91% = 23.80% × 0.84 × 1.95
2022年9月30日 36.79% = 24.06% × 0.79 × 1.93
2022年6月30日 31.69% = 24.34% × 0.70 × 1.87
2022年3月31日 26.12% = 23.91% × 0.58 × 1.90
2021年12月31日 17.79% = 17.63% × 0.51 × 2.00
2021年9月30日 10.61% = 12.93% × 0.41 × 1.98
2021年6月30日 4.18% = 6.33% × 0.34 × 1.93
2021年3月31日 0.05% = 0.09% × 0.27 × 1.94
2020年12月31日 -9.05% = -14.38% × 0.30 × 2.10
2020年9月30日 — = — × — × 2.05
2020年6月30日 — = — × — × 2.00
2020年3月31日 — = — × — × 2.08

根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31).

从季度财务数据中可以观察到，净利率比率呈现出明显的上升趋势。2020年第三季度至2021年第一季度期间，净利率处于负值或极低水平，显示公司在该期间面临盈利压力。随后，从2021年第二季度开始，净利率逐步提升，至2022年全年度稳定在20%以上，2023年维持在一定水平。同时，截止2024年，净利率略有波动，但整体保持在较高水平，展现出公司盈利能力的改善与稳定。

资产周转率在整个观察期内表现出逐步上升的态势。2020年第四季度开始，资产周转率由0.3逐步增至2022年第三季度的0.84，体现公司资产利用效率持续提高。从2023年起趋势略有平缓，保持在大约0.58至0.59之间，说明公司资产利用效率基本保持稳定，未出现明显下降或波动。

财务杠杆率在整个期间内波动较小，多年来维持在1.87至2.1的范围，最高于2020年第三季度的2.1，最低于2021年末的1.87。整体来看，财务杠杆率表现为相对稳定的状况，表明公司在利用债务融资方面未出现显著变化，债务杠杆水平保持谨慎。

股东权益回报率（ROE）在2020年第三季度之前未提供数据，之后数据显示，ROE在2021年中开始逐步提升，从0.05%持续增长到2022年第三季度的较高水平31.69%。此后，ROE逐渐回落并趋于稳定，至2023年第三季度约在21%，至2024年再略有下降至14%左右，显示公司盈利能力的波动与调整。尽管ROE存在一定波动，但整体趋势显示公司在盈利效率方面经历了从改善到稳定的过程。

总体而言，数据反映该公司在2020年至2024年期间逐步改善盈利能力和资产利用效率，财务结构相对稳定。公司盈利能力的提升尤其明显，从负值转为持续盈利，结合资产周转率的提升，表明公司在资产管理和盈利效率方面取得了积极的进展。未来若保持当前趋势，公司的财务表现有望继续稳步改善，但仍需关注ROE的波动及盈利持续性。

将 ROE 分解为五个组成部分

ConocoPhillips、 ROE 分解（季度数据）

Microsoft Excel
ROE = 税负率 × 利息负担率 × 息税前利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
2025年6月30日 14.01% = 0.67 × 0.94 × 25.10% × 0.47 × 1.87
2025年3月31日 14.63% = 0.67 × 0.95 × 26.32% × 0.46 × 1.90
2024年12月31日 14.27% = 0.68 × 0.95 × 26.40% × 0.45 × 1.89
2024年9月30日 19.94% = 0.66 × 0.95 × 28.56% × 0.57 × 1.94
2024年6月30日 21.48% = 0.67 × 0.95 × 29.49% × 0.59 × 1.93
2024年3月31日 21.47% = 0.68 × 0.95 × 29.60% × 0.58 × 1.93
2023年12月31日 22.23% = 0.67 × 0.95 × 30.40% × 0.59 × 1.95
2023年9月30日 23.46% = 0.65 × 0.96 × 30.01% × 0.64 × 1.96
2023年6月30日 27.20% = 0.63 × 0.97 × 31.98% × 0.74 × 1.89
2023年3月31日 33.15% = 0.64 × 0.97 × 33.98% × 0.83 × 1.91
2022年12月31日 38.91% = 0.66 × 0.97 × 36.99% × 0.84 × 1.95
2022年9月30日 36.79% = 0.66 × 0.97 × 37.54% × 0.79 × 1.93
2022年6月30日 31.69% = 0.68 × 0.96 × 37.23% × 0.70 × 1.87
2022年3月31日 26.12% = 0.68 × 0.96 × 36.77% × 0.58 × 1.90
2021年12月31日 17.79% = 0.64 × 0.93 × 29.67% × 0.51 × 2.00
2021年9月30日 10.61% = 0.64 × 0.89 × 22.53% × 0.41 × 1.98
2021年6月30日 4.18% = 0.58 × 0.79 × 13.82% × 0.34 × 1.93
2021年3月31日 0.05% = 0.17 × 0.13 × 4.23% × 0.27 × 1.94
2020年12月31日 -9.05% = — × — × -12.67% × 0.30 × 2.10
2020年9月30日 — = — × — × — × — × 2.05
2020年6月30日 — = — × — × — × — × 2.00
2020年3月31日 — = — × — × — × — × 2.08

根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31).

从该期间的财务数据可以观察到多个关键指标的变化趋势，反映出公司的财务状况和盈利能力经历了显著的变化过程。

税负率整体上表现为较为稳定但略有波动的趋势，从2020年初无详细数据开始，到2021年逐渐上升，最高达0.68后略有波动，最终在2025年略有下降，显示公司在税务负担方面的变化趋势趋于平稳，但整体保持在较高水平。

利息负担率在2020年缺乏具体数据后，2021年开始迅速上升，从0.13升至2021年6月的0.96，之后略有波动，维持在接近0.95至0.97的较高水平。这说明公司偿还债务的负担较重，债务融资在财务结构中的比重较大，且在观察期内维持稳定。

息税前利润率在2020年末转为正数，2021年开始显著改善，从-12.67%逐步增长至2021年底的37.54%，之后几年保持在较高区间（约26%至37%），表明公司盈利能力持续增强，盈利水平显著提升，尤其是在2021年之后达到了较高的稳定水平。

资产周转率由2020年初的0.3逐步攀升至2021年末的0.84，随后略有波动，最终在2025年前夕略降至0.45至0.47，反映出公司资产利用效率在逐步改善后趋于平稳，但整体呈现出一定的波动性。这可能与资产结构调整或投资策略变化有关。

财务杠杆率在整个期间保持相对稳定，介于1.87至2.10之间，显示公司在债务和权益之间保持了相对稳定的比例，没有出现极端变化，表明财务杠杆策略较为稳健，风险控制较好。

股东权益回报率（ROE）表现为由负转正、逐步上升再到高点，然后逐渐回落。2020年末为-9.05%，2021年逐步改善，至2022年中达到36.79%的峰值，之后略有下降至2025年左右的14%左右。这显示公司盈利能力在2021年到2022年期间获得极大提升，但随后开始减弱，可能受到市场环境变化、利润压力或资本结构调整的影响。

总体而言，该公司在2021年左右迎来了盈利能力的显著提升，资产利用效率也有所增强，但在盈利水平高点后开始出现趋势性回落，风险和盈利能力的未来走势值得关注。财务结构相对稳健，偿债负担较重，但资产效率的波动表明公司可能在资产管理方面还存在一定的调整空间，需持续观察其财务策略变化及市场环境对其影响。

将 ROA 分解为两个部分

ConocoPhillips、 ROA 分解（季度数据）

Microsoft Excel
ROA = 净利率比率 × 资产周转率
2025年6月30日 7.49% = 15.89% × 0.47
2025年3月31日 7.68% = 16.62% × 0.46
2024年12月31日 7.53% = 16.89% × 0.45
2024年9月30日 10.29% = 18.01% × 0.57
2024年6月30日 11.13% = 18.93% × 0.59
2024年3月31日 11.10% = 19.19% × 0.58
2023年12月31日 11.42% = 19.52% × 0.59
2023年9月30日 11.96% = 18.67% × 0.64
2023年6月30日 14.43% = 19.37% × 0.74
2023年3月31日 17.32% = 20.97% × 0.83
2022年12月31日 19.91% = 23.80% × 0.84
2022年9月30日 19.04% = 24.06% × 0.79
2022年6月30日 16.98% = 24.34% × 0.70
2022年3月31日 13.78% = 23.91% × 0.58
2021年12月31日 8.91% = 17.63% × 0.51
2021年9月30日 5.36% = 12.93% × 0.41
2021年6月30日 2.17% = 6.33% × 0.34
2021年3月31日 0.02% = 0.09% × 0.27
2020年12月31日 -4.31% = -14.38% × 0.30
2020年9月30日 — = — × —
2020年6月30日 — = — × —
2020年3月31日 — = — × —

根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31).

自2020年第一季度以来，该公司的财务表现呈现出明显的波动与逐步改善的趋势。在2020年第三季度至第四季度期间，公司出现了净利率为负的情况，显示当期盈利能力较弱或存在亏损，但从2021年开始，净利率逐步回升并持续增长，2021年每季度净利率均明显优于2020年同期，最高达23.91%。这一趋势表明，公司盈利能力在经历低谷后得以恢复，并展现出稳步改善的态势，反映出经营效率和盈利水平的提升。

资产周转率方面，自2020年中期起，该指标持稳上升，显示公司资产利用效率得到逐步改善。2020年第二季度起，资产周转率从0.3逐渐上升，到2021年末达到了0.84的高点，随后略有波动，但整体保持较高水平，至2025年平均值仍维持在0.45至0.47之间。此变化说明公司资产利用效率整体提升，尤其是在2021年和2022年期间表现尤为突出，反映出公司在资产管理和运营效率方面取得了显著进步。

资产收益率（ROA）指标则在2020年第三季度出现负值，显示当期公司整体盈利能力受挫。随后，从2021年起，ROA逐步回升并保持在较高水平，最高达19.91%，说明公司盈利水平大幅改善，资产利用效率也同步提升。2022年后，ROA虽略有波动，但整体维持在10%以上，显示公司盈利能力持续稳健，恢复到疫情前的水平。这一趋势突出反映出企业经过调整和优化后，盈利能力得以恢复和增强。

综合来看，公司的财务表现自2020年中期起逐步改善，盈利能力不断增强，资产利用效率显著提升，显示出公司经营策略的调整和效率提升措施逐步发挥作用。未来，维持此增长趋势需持续关注资产管理效率和盈利能力的持续优化，同时应注意潜在的市场和运营风险对财务表现的影响。

将 ROA 分解为四个组成部分

ConocoPhillips、 ROA 分解（季度数据）

Microsoft Excel
ROA = 税负率 × 利息负担率 × 息税前利润率 × 资产周转率
2025年6月30日 7.49% = 0.67 × 0.94 × 25.10% × 0.47
2025年3月31日 7.68% = 0.67 × 0.95 × 26.32% × 0.46
2024年12月31日 7.53% = 0.68 × 0.95 × 26.40% × 0.45
2024年9月30日 10.29% = 0.66 × 0.95 × 28.56% × 0.57
2024年6月30日 11.13% = 0.67 × 0.95 × 29.49% × 0.59
2024年3月31日 11.10% = 0.68 × 0.95 × 29.60% × 0.58
2023年12月31日 11.42% = 0.67 × 0.95 × 30.40% × 0.59
2023年9月30日 11.96% = 0.65 × 0.96 × 30.01% × 0.64
2023年6月30日 14.43% = 0.63 × 0.97 × 31.98% × 0.74
2023年3月31日 17.32% = 0.64 × 0.97 × 33.98% × 0.83
2022年12月31日 19.91% = 0.66 × 0.97 × 36.99% × 0.84
2022年9月30日 19.04% = 0.66 × 0.97 × 37.54% × 0.79
2022年6月30日 16.98% = 0.68 × 0.96 × 37.23% × 0.70
2022年3月31日 13.78% = 0.68 × 0.96 × 36.77% × 0.58
2021年12月31日 8.91% = 0.64 × 0.93 × 29.67% × 0.51
2021年9月30日 5.36% = 0.64 × 0.89 × 22.53% × 0.41
2021年6月30日 2.17% = 0.58 × 0.79 × 13.82% × 0.34
2021年3月31日 0.02% = 0.17 × 0.13 × 4.23% × 0.27
2020年12月31日 -4.31% = — × — × -12.67% × 0.30
2020年9月30日 — = — × — × — × —
2020年6月30日 — = — × — × — × —
2020年3月31日 — = — × — × — × —

根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31).

从2020年第一季度到2025年第三季度的数据来看，公司的财务表现呈现出明显的演变趋势，反映了其整个期间的经营状况和财务结构的变化。

税负率
税负率在2020年三个季度尤为低迷，之后逐渐上升并趋于稳定。2021年之后，税负率保持在大约0.63至0.68的区间，显示公司税务负担相对稳定，反映出税务策略的调整趋于平稳。
利息负担率
该指标在2020年全线偏低，随后的时期显著上升，特别是在2021年和2022年，持续接近或达到0.97。该变化可能表明公司增加了债务融资或债务结构调整，导致利息支出相应增加，财务杠杆有所提高。
息税前利润率
在2020年第四季度之前，息税前利润率为负值，表明当时公司亏损。随后至2021年逐步改善，至2022年达到峰值附近的37.5%。2022年后，利润率有所回落，但仍维持较高水平，大致在25%至30%之间，显示公司盈利能力增强后保持一定的稳定性。
资产周转率
资产周转率在2020年逐步上升，从0.3到0.58，随后在2022年达到峰值的0.84，之后略有下降但基本保持在0.45至0.59之间。整体来看，公司资产利用效率在2021年至2022年显著提高，但2023年后有所减缓或略有波动。
资产收益率（ROA）
ROA指标从负值逐渐改善，到2021年中期突破15%以上的高点，2022年继续保持在16%左右。2023年后，ROA略有下降，但仍保持在7%至11%的区间，显示公司整体盈利水平在改善后趋于稳定，但盈利能力的提升有限，可能受到宏观经济或行业周期的影响。

综上所述，公司的财务指标在2020年经历了亏损和低效率的阶段，经过逐步调整，2021年收益明显改善，资产效率和盈利能力均得到提升，2022年达到高峰。随后，财务比率表现趋于平稳，表明公司在优化财务结构和提升盈利能力方面已取得一定成效，但同时部分指标如债务负担有所增加，未来仍需关注财务风险控制及效率提升的持续性。

净利率比率分列

ConocoPhillips、净利率率分解（季度数据）

Microsoft Excel
净利率比率 = 税负率 × 利息负担率 × 息税前利润率
2025年6月30日 15.89% = 0.67 × 0.94 × 25.10%
2025年3月31日 16.62% = 0.67 × 0.95 × 26.32%
2024年12月31日 16.89% = 0.68 × 0.95 × 26.40%
2024年9月30日 18.01% = 0.66 × 0.95 × 28.56%
2024年6月30日 18.93% = 0.67 × 0.95 × 29.49%
2024年3月31日 19.19% = 0.68 × 0.95 × 29.60%
2023年12月31日 19.52% = 0.67 × 0.95 × 30.40%
2023年9月30日 18.67% = 0.65 × 0.96 × 30.01%
2023年6月30日 19.37% = 0.63 × 0.97 × 31.98%
2023年3月31日 20.97% = 0.64 × 0.97 × 33.98%
2022年12月31日 23.80% = 0.66 × 0.97 × 36.99%
2022年9月30日 24.06% = 0.66 × 0.97 × 37.54%
2022年6月30日 24.34% = 0.68 × 0.96 × 37.23%
2022年3月31日 23.91% = 0.68 × 0.96 × 36.77%
2021年12月31日 17.63% = 0.64 × 0.93 × 29.67%
2021年9月30日 12.93% = 0.64 × 0.89 × 22.53%
2021年6月30日 6.33% = 0.58 × 0.79 × 13.82%
2021年3月31日 0.09% = 0.17 × 0.13 × 4.23%
2020年12月31日 -14.38% = — × — × -12.67%
2020年9月30日 — = — × — × —
2020年6月30日 — = — × — × —
2020年3月31日 — = — × — × —

根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31).

从所提供的财务数据可以观察到，2020年第一季度至2022年第三季度期间，公司在息税前利润率和净利率方面呈现出显著的改善趋势。在2020年第一季度，公司息税前利润率为负值，表现为-12.67%，反映当时期的亏损状况。随后，随着时间推移，息税前利润率逐步增长，至2021年12月达到36.99%，显示出公司盈利能力的显著增强。类似的趋势也体现于净利率指标，从2020年第一季度的-14.38%逐步改善，并在2021年达到高点23.91%，随后略有波动但整体保持在较高水平，直到2022年第三季度为19.52%。

在2022年第四季度之后，利润率指标略有下降，但仍然保持在较为稳健的水平中，2023年以及2024年期间的息税前利润率和净利率较2022年末略有收窄。这一变化可能反映了市场环境、油气价格波动或公司内部成本控制的调整。值得注意的是，2024年下半年起，利润指标略有波动，但整体趋势保持相对稳定，没有出现明显的剧烈下滑或反弹。

关于财务比率方面，税负率表现出逐步上升的趋势，从2021年6月起由较低的水平逐渐攀升至2024年和2025年的接近0.67-0.68水平，显示税收负担逐渐加重。利息负担率在2020年后期显著上升，达到0.96至0.97的高点，反映公司在此期间负债杠杆的增强或借款规模的扩大。尽管如此，利息负担率保持在相对较高水平，表明公司的债务成本压力较大，可能需要关注未来的债务偿还与财务杠杆的风险。

整体来看，公司的盈利能力在2021年中期之后明显改善，显示出盈利结构的优化和市场环境的有利变化。然而，利润率的逐步回落提示市场压力或成本压力可能逐步显现，需持续关注内部成本控制和市场走势。此外，财务杠杆水平的提升可能带来财务风险，需谨慎管理以保持财务稳健性。未来的财务表现或将受宏观经济变化、能源价格波动及公司战略调整等多重因素影响，需密切跟踪相关财务指标的变化趋势进行动态评估。