杜邦分析： ROE、ROA和净利润率的分解
季度数据
分解 ROE 涉及将净收入除以股东权益表示为组成部分比率的乘积。
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将 ROE 分解为两个部分
Express Scripts Holding Co.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2018-09-30), 10-Q (报告日期： 2018-06-30), 10-Q (报告日期： 2018-03-31), 10-K (报告日期： 2017-12-31), 10-Q (报告日期： 2017-09-30), 10-Q (报告日期： 2017-06-30), 10-Q (报告日期： 2017-03-31), 10-K (报告日期： 2016-12-31), 10-Q (报告日期： 2016-09-30), 10-Q (报告日期： 2016-06-30), 10-Q (报告日期： 2016-03-31), 10-K (报告日期： 2015-12-31), 10-Q (报告日期： 2015-09-30), 10-Q (报告日期： 2015-06-30), 10-Q (报告日期： 2015-03-31), 10-K (报告日期： 2014-12-31), 10-Q (报告日期： 2014-09-30), 10-Q (报告日期： 2014-06-30), 10-Q (报告日期： 2014-03-31), 10-K (报告日期： 2013-12-31), 10-Q (报告日期： 2013-09-30), 10-Q (报告日期： 2013-06-30), 10-Q (报告日期： 2013-03-31).
从资产收益率（ROA）的变化趋势来看，数据起初缺失，随后自2013年第三季度开始逐步上升，显示公司资产的盈利能力呈现逐步增强的态势。特别是从2016年第一季度起，ROA持续上升，至2018年第三季度达到了其最高点，表明公司的资产运用效率逐渐改善，盈利水平显著提升。这一趋势表明公司在这段期间内实现了更高效的资产管理和盈利贡献。
财务杠杆率方面，早期数据波动较大，但总体上呈现出从2013年中期的略低水平逐步上升至2015年前后的高点，然后略有下降。具体而言，从2013年的2.35（2013年3月31日）逐渐上升至2015年末的3.44，之后的数值显示出一定的回落，最终在2018年第三季度趋于稳定，接近2.7左右。这一变动反映公司在2013-2018年间通过调整负债结构，实现财务风险的逐步控制及优化，维持了相对稳定的财务杠杆水平。
股东权益比率回报率（ROE）的表现显示出持续稳定的增长趋势。起初的数据显示2013年前期数据缺失，但从2015年开始，ROE持续攀升，从8.45%稳步提高到2018年前的顶峰，最高达到了24.93%左右。特别是从2016年到2018年间，ROE的增长尤为显著，反映出股东权益的盈利能力不断增强，资本回报水平明显改善。这表明公司在优化资本结构、提升盈利能力方面取得了稳健成效，呈现出良好的增长势头。
总体来看，三项关键财务指标共同表明，公司在此期间实现了盈利能力的持续增强，资产运用效率提升，财务杠杆适度调控，股东权益回报稳步增长。这些变化反映出公司在管理效率提升、财务结构优化以及盈利能力改进方面表现出积极向好的发展态势，为未来的稳健运营提供了良好的基础。
将 ROE 分解为三个组成部分
Express Scripts Holding Co.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2018-09-30), 10-Q (报告日期： 2018-06-30), 10-Q (报告日期： 2018-03-31), 10-K (报告日期： 2017-12-31), 10-Q (报告日期： 2017-09-30), 10-Q (报告日期： 2017-06-30), 10-Q (报告日期： 2017-03-31), 10-K (报告日期： 2016-12-31), 10-Q (报告日期： 2016-09-30), 10-Q (报告日期： 2016-06-30), 10-Q (报告日期： 2016-03-31), 10-K (报告日期： 2015-12-31), 10-Q (报告日期： 2015-09-30), 10-Q (报告日期： 2015-06-30), 10-Q (报告日期： 2015-03-31), 10-K (报告日期： 2014-12-31), 10-Q (报告日期： 2014-09-30), 10-Q (报告日期： 2014-06-30), 10-Q (报告日期： 2014-03-31), 10-K (报告日期： 2013-12-31), 10-Q (报告日期： 2013-09-30), 10-Q (报告日期： 2013-06-30), 10-Q (报告日期： 2013-03-31).
从2013年至2018年的财务数据分析中，可以观察到几项关键指标的明显变化和整体趋势。首先，净利率比率在2013年三季度起开始报告，之后持续呈现稳步上升的态势。特别是2014年之后，净利率逐步从1.77%提升至2018年的4.83%，显示公司盈利能力在持续增强，利润率逐渐改善，反映出成本控制和收入结构的优化。
资产周转率在观察期内整体保持相对稳定，变动范围较小，基本在1.84至1.99之间波动。这说明公司资产利用效率保持一定水平，没有显著的波动或下降，资产的流动性和使用效率得到了较好的保持。
财务杠杆率在整个期间内存在一定的波动。从最高点约3.44在2016年中期到最低点约2.7在2018年末，显示公司在某些时期采取了相对较高的负债策略以支持增长，但整体趋势趋于稳定。财务杠杆的控制在合理范围内，说明公司在融资策略上保持了谨慎平衡，既利用了债务融资以放大回报，同时控制了财务风险。
股东权益比率回报率（ROE）从2014年开始逐步上涨，尤其是在2016年之后明显提升，从8.45%的水平持续增长至2018年的24.11%。这一趋势反映公司盈利能力的持续增强，股东权益的回报率显著改善，表明公司在盈利效率和资本运作方面取得了良好的成效。高ROE水平表明公司为股东创造了丰厚的回报，盈利能力日益增强。
综上所述，此期间公司整体表现出盈利能力的持续增强，资产利用效率稳定，财务结构保持合理，且股东回报率显著提升，表现出良好的财务健康和成长潜力。未来的关键在于维持盈利的增长同时，合理控制财务杠杆的风险，以确保持续稳健的发展态势。
将 ROE 分解为五个组成部分
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根据报告： 10-Q (报告日期： 2018-09-30), 10-Q (报告日期： 2018-06-30), 10-Q (报告日期： 2018-03-31), 10-K (报告日期： 2017-12-31), 10-Q (报告日期： 2017-09-30), 10-Q (报告日期： 2017-06-30), 10-Q (报告日期： 2017-03-31), 10-K (报告日期： 2016-12-31), 10-Q (报告日期： 2016-09-30), 10-Q (报告日期： 2016-06-30), 10-Q (报告日期： 2016-03-31), 10-K (报告日期： 2015-12-31), 10-Q (报告日期： 2015-09-30), 10-Q (报告日期： 2015-06-30), 10-Q (报告日期： 2015-03-31), 10-K (报告日期： 2014-12-31), 10-Q (报告日期： 2014-09-30), 10-Q (报告日期： 2014-06-30), 10-Q (报告日期： 2014-03-31), 10-K (报告日期： 2013-12-31), 10-Q (报告日期： 2013-09-30), 10-Q (报告日期： 2013-06-30), 10-Q (报告日期： 2013-03-31).
根据提供的财务数据分析，可以观察到公司在2013年至2018年期间的若干关键财务比率的变化趋势。整体来看，公司盈利能力、财务结构及运营效率均展现出一定的改善，但也伴随部分波动与风险因素的增加。
- 税负率
- 从2014年开始，税负率基本保持在0.61至0.67之间，显示公司税务负担相对稳定。然而，2016年后税负率显著上升，至2018年达到约0.98，表明公司税务负担加重或税率调整，可能影响净利润水平。
- 利息负担率
- 该比率在整个观察期内保持较为稳定，波动幅度不大，大致在0.83至0.89之间。稳定的利息负担率反映公司管理债务成本方面较为稳健，没有显著增加的财务压力。
- 息税前利润率（EBIT Margin）
- 从2013年的水平逐步上升，稳定增长至2018年的约5.35至5.52%。此趋势表明公司运营效率和盈利能力不断提升，利润率的改善可能得益于成本控制或收入增长策略的成效。
- 资产周转率
- 整体呈现较为平衡的波动，数值在1.83至2之间，反映公司资产的使用效率保持稳定，负债或资产管理没有出现明显恶化或改善的极端变动。
- 财务杠杆率
- 由2013年的2.35逐步上升至2016年左右的3.44，随后略有下降至2018年的2.7左右，显示公司在财务结构上经历了债务杠杆的提升，但在2018年趋于合理。高杠杆率可能增加财务风险，但也可能带来财务杠杆效应的放大利润。
- 股东权益回报率（ROE）
- 显示出明显的逐步改善，从2014年的大约8.45%不断增长，至2018年达到约23.82%。这一趋势说明公司的盈利水平和股东权益回报显著提升，反映出整体经营业绩的持续改善和价值创造能力增强。
综上所述，整个期间内，公司表现出盈利能力提升、资产使用效率稳健及股东回报不断增长的积极信号。然而，税负率的上升提示公司应关注潜在的税务风险，同时较高的财务杠杆也要求公司在利用债务融资的同时谨慎管理财务风险。未来，若能保持盈利增长的同时合理控制税务与杠杆水平，将有利于公司实现稳健的长期发展目标。
将 ROA 分解为两个部分
Express Scripts Holding Co.、 ROA 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2018-09-30), 10-Q (报告日期： 2018-06-30), 10-Q (报告日期： 2018-03-31), 10-K (报告日期： 2017-12-31), 10-Q (报告日期： 2017-09-30), 10-Q (报告日期： 2017-06-30), 10-Q (报告日期： 2017-03-31), 10-K (报告日期： 2016-12-31), 10-Q (报告日期： 2016-09-30), 10-Q (报告日期： 2016-06-30), 10-Q (报告日期： 2016-03-31), 10-K (报告日期： 2015-12-31), 10-Q (报告日期： 2015-09-30), 10-Q (报告日期： 2015-06-30), 10-Q (报告日期： 2015-03-31), 10-K (报告日期： 2014-12-31), 10-Q (报告日期： 2014-09-30), 10-Q (报告日期： 2014-06-30), 10-Q (报告日期： 2014-03-31), 10-K (报告日期： 2013-12-31), 10-Q (报告日期： 2013-09-30), 10-Q (报告日期： 2013-06-30), 10-Q (报告日期： 2013-03-31).
从上述财务数据分析中，可以观察到若干显著趋势和变化，反映出公司财务状况的演变过程。以下对主要指标进行详细解读：
- 净利率比率
- 净利率比率在2013年第一季度未显著表现，随后逐步上升，从2014年开始呈现连续增长趋势，从不足2%逐渐提升至2018年第三季度的4.83%。这一增长趋势表明公司盈利能力不断增强，成本控制和收入规模可能得到了改善，整体盈利效率显著提升。
- 资产周转率
- 资产周转率表现出一定的波动性，但总体趋势趋于平稳。从2014年至2018年，数值维持在1.84至2.00之间，显示公司资产的利用效率保持相对稳定。没有明显的下降迹象，说明在此期间资产管理效率没有恶化，甚至略有提升，支持盈利能力的增长。
- 资产收益率（ROA）
- ROA在2014年起迎来持续上涨，从2013年未发布数据后，逐步提升至2018年的8.84%。这一增长表明公司在资产的整体盈利效率方面表现优异，资本回报逐步增强，反映出公司盈利质量的改善和资产管理的优化。尤其在2016年之后，ROA的增长尤为明显，标志着公司盈利能力持续增强。
总体而言，该公司在2014年至2018年间展现了稳步的盈利改善和资产效率提升的良好势头。净利率的持续增长结合资产收益率的提升，反映出公司在收入、成本控制以及资产管理方面取得了显著成效。资产周转率的稳定性也支持了盈利能力增长，表明公司在市场环境变化中，盈利质量较为稳健。然而，数据中部分指标在早期缺失，可能限制对整体现象的全面理解。因此，建议结合其他财务指标和行业信息进行进一步分析，以获得更全面的财务健康评估。
将 ROA 分解为四个组成部分
Express Scripts Holding Co.、 ROA 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2018-09-30), 10-Q (报告日期： 2018-06-30), 10-Q (报告日期： 2018-03-31), 10-K (报告日期： 2017-12-31), 10-Q (报告日期： 2017-09-30), 10-Q (报告日期： 2017-06-30), 10-Q (报告日期： 2017-03-31), 10-K (报告日期： 2016-12-31), 10-Q (报告日期： 2016-09-30), 10-Q (报告日期： 2016-06-30), 10-Q (报告日期： 2016-03-31), 10-K (报告日期： 2015-12-31), 10-Q (报告日期： 2015-09-30), 10-Q (报告日期： 2015-06-30), 10-Q (报告日期： 2015-03-31), 10-K (报告日期： 2014-12-31), 10-Q (报告日期： 2014-09-30), 10-Q (报告日期： 2014-06-30), 10-Q (报告日期： 2014-03-31), 10-K (报告日期： 2013-12-31), 10-Q (报告日期： 2013-09-30), 10-Q (报告日期： 2013-06-30), 10-Q (报告日期： 2013-03-31).
整体来看，该公司的财务数据在分析期间呈现出一定的稳定性与逐步改善的趋势。税负率在2014年以后出现逐步上升，从大约0.62逐渐升高至超过1.0，显示税负对利润的影响逐步增强，可能反映出税务政策调整或利润结构的变化。利息负担率则相对稳定，波动较小，保持在0.83到0.89之间，表明公司负债管理水平较为稳定，融资负担未发生显著变化。
息税前利润率在整个分析期内呈持续上升的趋势，从2013年的约3.4%逐步增加至2018年的5.3%。这表明公司盈利能力逐步增强，利润率稳步提高，反映出经营效率的提升或成本控制的改善。值得注意的是，利润率在2015年到2016年期间有明显的提升，此时的利润率超过5%，并持续向上攀升，未来若能持续保持可能会拉动整体盈利水平的提升。
资产周转率在数据期内波动较大，但总体变化不大，维持在1.84至2.0之间，显示公司资产利用效率保持相对稳定，资产收益率（ROA）则展现出更为明显的增长。从2013年的约3.4%逐步上升至2018年的8.8%，期间出现显著提升，尤其是在2015年后，ROA增长较快。这反映出公司在利润转化为资产收益方面具有持续改善的能力，可能得益于更优的资产配置和运营效率的提升。
综上所述，该财务指标组合显示公司盈利能力有所增强，资产利用效率基本稳定，并且税负压力逐渐上升，整体财务状况展现出积极的趋势。未来若能在保持盈利能力增长的同时，有效控制税务负担，可能会带动更高的财务绩效水平。需要继续关注税负率的变动对利润的潜在影响，以及资产运营效率的持续改善情况，以确保公司财务健康持续向好。
净利率比率分列
Express Scripts Holding Co.、净利率率分解（季度数据）
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根据所提供的财务数据，首先可以观察到税负率在2014年之后表现出明显的上升趋势，从约0.63逐步增加至2018年9月的1.03，反映出公司在税务负担方面逐渐加重。这一变化可能与公司利润结构或税率政策变化相关，需要进一步结合财务其他指标进行分析确认。
利息负担率（Interest Burden Ratio）在整个周期内保持较为稳定的水平，波动范围在0.83至0.89之间。该指标的稳定性表明公司在财务杠杆运用方面较为谨慎，或债务结构较为稳定，没有出现大幅的财务风险增高的迹象。
息税前利润率（Operating Margin）呈现逐步上升的趋势，从2013年第一季度的3.41%逐步上涨至2018年第三季度的5.31%。此趋势反映公司在运营效率或成本控制方面有所改善，盈利能力逐步增强，整体经营效率得到提升。
净利率比率（Net Profit Margin）也呈现持续增长的态势，从2013年第一季度的1.77%增长到2018年第三季度的4.83%。净利率的提升说明公司在收入的基础上能更有效地控制成本和费用，增强了盈利能力。这种持续的改善趋势显示出公司经营稳健，盈利质量有所提高。
总体来看，从2013年至2018年，公司表现出财务指标中的盈利能力逐步增强的态势，税负率的上升可能提示税务压力增加，但公司通过运营效率的提升可能部分抵消了税务负担的增加。利息负担保持稳定，表明公司在债务管理方面较为稳健。未来，若保持盈利改善的趋势，公司整体财务状况预计仍具备较好的韧性，但应关注税负率的持续上升可能带来的影响，以及优化税务策略的潜在空间。