Stock Analysis on Net

First Solar Inc. (NASDAQ:FSLR)

自由现金流股权比的现值 (FCFE) 

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内在股票价值(估值摘要)

First Solar Inc.,自由现金流占股本(FCFE)预测

以千美元为单位,每股数据除外

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价值 FCFEt 或终端值 (TVt) 计算 现值 17.01%
01 FCFE0 291,248
1 FCFE1 300,355 = 291,248 × (1 + 3.13%) 256,683
2 FCFE2 319,014 = 300,355 × (1 + 6.21%) 232,987
3 FCFE3 348,675 = 319,014 × (1 + 9.30%) 217,623
4 FCFE4 391,851 = 348,675 × (1 + 12.38%) 209,010
5 FCFE5 452,464 = 391,851 × (1 + 15.47%) 206,249
5 终端值 (TV5) 33,800,582 = 452,464 × (1 + 15.47%) ÷ (17.01%15.47%) 15,407,499
First Solar普通股的内在价值 16,530,052
 
First Solar普通股的内在价值(每股) $154.74
当前股价 $203.67

基于报告: 10-K (报告日期: 2022-12-31).

免責聲明!
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素,此处省略。在这种情况下,实际股票价值可能与估计值有很大不同。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值,请自行承担风险。


要求的回报率 (r)

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假设
长期国债综合指数的回报率1 RF 3.98%
市场投资组合的预期回报率2 E(RM) 13.76%
First Solar普通股的系统性风险 βFSLR 1.33
 
第一太阳能普通股的所需回报率3 rFSLR 17.01%

1 所有未偿还的固定息式美国国债的未加权平均投标收益率,这些债券在不到10年内既不到期也不可赎回(无风险回报率代理)。

2 查看详情 »

3 rFSLR = RF + βFSLR [E(RM) – RF]
= 3.98% + 1.33 [13.76%3.98%]
= 17.01%


FCFE增长率 (g)

普拉特模型隐含的FCFE增长率(g

First Solar Inc.、普拉特模型

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平均 2022年12月31日 2021年12月31日 2020年12月31日 2019年12月31日 2018年12月31日
部分财务数据 (美元(单位:千美元))
净收益(亏损) (44,166) 468,693 398,355 (114,933) 144,326
净销售额 2,619,319 2,923,377 2,711,332 3,063,117 2,244,044
总资产 8,251,228 7,413,746 7,108,931 7,515,689 7,121,362
股东权益 5,836,055 5,959,551 5,520,928 5,096,767 5,212,403
财务比率
留存率1 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00
利润率2 -1.69% 16.03% 14.69% -3.75% 6.43%
资产周转率3 0.32 0.39 0.38 0.41 0.32
财务杠杆比率4 1.41 1.24 1.29 1.47 1.37
平均
留存率 1.00
利润率 6.34%
资产周转率 0.36
财务杠杆比率 1.36
 
FCFE增长率 (g)5 3.13%

基于报告: 10-K (报告日期: 2022-12-31), 10-K (报告日期: 2021-12-31), 10-K (报告日期: 2020-12-31), 10-K (报告日期: 2019-12-31), 10-K (报告日期: 2018-12-31).

2022 计算

1 公司不支付股息

2 利润率 = 100 × 净收益(亏损) ÷ 净销售额
= 100 × -44,166 ÷ 2,619,319
= -1.69%

3 资产周转率 = 净销售额 ÷ 总资产
= 2,619,319 ÷ 8,251,228
= 0.32

4 财务杠杆比率 = 总资产 ÷ 股东权益
= 8,251,228 ÷ 5,836,055
= 1.41

5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆比率
= 1.00 × 6.34% × 0.36 × 1.36
= 3.13%


单阶段模型隐含的FCFE增长率(g

g = 100 × (股票市场价值0 × r – FCFE0) ÷ (股票市场价值0 + FCFE0)
= 100 × (21,757,185 × 17.01%291,248) ÷ (21,757,185 + 291,248)
= 15.47%

哪里:
股票市场价值0 = First Solar普通股的当前市场价值 (美元(单位:千美元))
FCFE0 = 去年第一太阳能自由现金流转股 (美元(单位:千美元))
r = 第一太阳能普通股所需的回报率


FCFE增长率(g)预测

First Solar Inc.,H型

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价值 gt
1 g1 3.13%
2 g2 6.21%
3 g3 9.30%
4 g4 12.38%
5 及以后 g5 15.47%

哪里:
g1 由 PRAT 模型暗示
g5 由单级模型暗示
g2, g3g4 使用线性插值计算 g1g5

计算

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 3.13% + (15.47%3.13%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.21%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 3.13% + (15.47%3.13%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.30%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 3.13% + (15.47%3.13%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.38%