Stock Analysis on Net
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lululemon athletica inc. (NASDAQ:LULU)

杜邦分析： ROE、ROA和净利润率的分解 
季度数据

Microsoft Excel

分解 ROE 涉及将净收入除以股东权益表示为组成部分比率的乘积。

将 ROE 分解为两个部分

lululemon athletica inc.、 ROE 分解（季度数据）

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ROE = ROA × 财务杠杆率
2025年5月4日 42.14% = 24.33% × 1.73
2025年2月2日 41.97% = 23.87% × 1.76
2024年10月27日 43.55% = 24.50% × 1.78
2024年7月28日 40.49% = 24.21% × 1.67
2024年4月28日 37.47% = 23.16% × 1.62
2024年1月28日 36.63% = 21.86% × 1.68
2023年10月29日 28.38% = 16.61% × 1.71
2023年7月30日 28.51% = 16.81% × 1.70
2023年4月30日 28.77% = 17.14% × 1.68
2023年1月29日 27.15% = 15.25% × 1.78
2022年10月30日 38.48% = 22.03% × 1.75
2022年7月31日 38.55% = 22.39% × 1.72
2022年5月1日 38.24% = 21.72% × 1.76
2022年1月30日 35.60% = 19.73% × 1.80
2021年10月31日 32.75% = 19.04% × 1.72
2021年8月1日 30.94% = 18.76% × 1.65
2021年5月2日 26.71% = 16.29% × 1.64
2021年1月31日 23.02% = 14.07% × 1.64
2020年11月1日 25.76% = 15.36% × 1.68
2020年8月2日 26.96% = 15.44% × 1.75
2020年5月3日 31.46% = 18.04% × 1.74
2020年2月2日 33.07% = 19.67% × 1.68
2019年11月3日 — = — × 1.73
2019年8月4日 — = — × 1.79
2019年5月5日 — = — × 1.80

根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-05-04), 10-K (报告日期： 2025-02-02), 10-Q (报告日期： 2024-10-27), 10-Q (报告日期： 2024-07-28), 10-Q (报告日期： 2024-04-28), 10-K (报告日期： 2024-01-28), 10-Q (报告日期： 2023-10-29), 10-Q (报告日期： 2023-07-30), 10-Q (报告日期： 2023-04-30), 10-K (报告日期： 2023-01-29), 10-Q (报告日期： 2022-10-30), 10-Q (报告日期： 2022-07-31), 10-Q (报告日期： 2022-05-01), 10-K (报告日期： 2022-01-30), 10-Q (报告日期： 2021-10-31), 10-Q (报告日期： 2021-08-01), 10-Q (报告日期： 2021-05-02), 10-K (报告日期： 2021-01-31), 10-Q (报告日期： 2020-11-01), 10-Q (报告日期： 2020-08-02), 10-Q (报告日期： 2020-05-03), 10-K (报告日期： 2020-02-02), 10-Q (报告日期： 2019-11-03), 10-Q (报告日期： 2019-08-04), 10-Q (报告日期： 2019-05-05).

从资产收益率（ROA）的趋势来看，在2019年期间数据缺失，直到2020年开始逐步显现正常水平。2020年五月至2020年十一月期间，ROA值基本保持在14%至19%之间，显示公司在该年度表现稳定，尽管存在一定波动。随后，2021年内，ROA经历稳步上升，2022年逐步增强，尤其在2022年最后几个季度达到了22%至24%的高水平，表明公司资产盈利能力显著提升。进入2023年，ROA持续维持在较高水平，甚至略有上升至24.5%。整体来看，资产盈利能力展现出逐步改善的趋势，反映出公司在资产利用方面效率逐年提升。

财务杠杆率在整个分析期间保持相对稳定，波动幅度较小，范围在1.62至1.79之间。大部分时间内，财务杠杆率尚处于较低水平，显示公司相对谨慎的债务结构。在2024年前后，杠杆率略有下降，至1.62左右，之后逐步回升至1.76。这表明公司在资本结构方面采取一定调整，可能旨在优化债务与股本之间的比例以支持未来增长。整体而言，财务杠杆率变化不大，显示公司在风险控制方面偏向稳健。

股东权益回报率（ROE）展现出更加明显的上升趋势。从2021年初的30%多逐步上升至2022年和2023年的40%左右，此后保持在较高水平，甚至在2024年接近42%。这一趋势表明公司为股东创造的利润逐年增强，资本盈利能力显著改善。值得注意的是，在2021年以前的年末，ROE尚未达到如此高的水平，但随着经营效率的提升和资产利用的优化，ROE得到了显著改善，这反映出股东价值持续增长的良好表现。

总体来看，该公司在过去的分析期间表现出资产盈利能力逐步增强、资本结构保持稳健及股东回报逐年提升的综合趋势。公司的财务结构稳健，盈利能力不断改善，反映出其在市场中的竞争优势逐步增强，为未来的可持续发展奠定了良好的基础。

将 ROE 分解为三个组成部分

lululemon athletica inc.、 ROE 分解（季度数据）

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ROE = 净利率比率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
2025年5月4日 42.14% = 16.82% × 1.45 × 1.73
2025年2月2日 41.97% = 17.14% × 1.39 × 1.76
2024年10月27日 43.55% = 17.05% × 1.44 × 1.78
2024年7月28日 40.49% = 16.34% × 1.48 × 1.67
2024年4月28日 37.47% = 16.09% × 1.44 × 1.62
2024年1月28日 36.63% = 16.12% × 1.36 × 1.68
2023年10月29日 28.38% = 10.89% × 1.53 × 1.71
2023年7月30日 28.51% = 11.40% × 1.47 × 1.70
2023年4月30日 28.77% = 11.24% × 1.53 × 1.68
2023年1月29日 27.15% = 10.54% × 1.45 × 1.78
2022年10月30日 38.48% = 15.66% × 1.41 × 1.75
2022年7月31日 38.55% = 15.60% × 1.44 × 1.72
2022年5月1日 38.24% = 15.36% × 1.41 × 1.76
2022年1月30日 35.60% = 15.59% × 1.27 × 1.80
2021年10月31日 32.75% = 14.87% × 1.28 × 1.72
2021年8月1日 30.94% = 14.96% × 1.25 × 1.65
2021年5月2日 26.71% = 14.17% × 1.15 × 1.64
2021年1月31日 23.02% = 13.38% × 1.05 × 1.64
2020年11月1日 25.76% = 13.69% × 1.12 × 1.68
2020年8月2日 26.96% = 13.94% × 1.11 × 1.75
2020年5月3日 31.46% = 15.01% × 1.20 × 1.74
2020年2月2日 33.07% = 16.22% × 1.21 × 1.68
2019年11月3日 — = — × — × 1.73
2019年8月4日 — = — × — × 1.79
2019年5月5日 — = — × — × 1.80

根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-05-04), 10-K (报告日期： 2025-02-02), 10-Q (报告日期： 2024-10-27), 10-Q (报告日期： 2024-07-28), 10-Q (报告日期： 2024-04-28), 10-K (报告日期： 2024-01-28), 10-Q (报告日期： 2023-10-29), 10-Q (报告日期： 2023-07-30), 10-Q (报告日期： 2023-04-30), 10-K (报告日期： 2023-01-29), 10-Q (报告日期： 2022-10-30), 10-Q (报告日期： 2022-07-31), 10-Q (报告日期： 2022-05-01), 10-K (报告日期： 2022-01-30), 10-Q (报告日期： 2021-10-31), 10-Q (报告日期： 2021-08-01), 10-Q (报告日期： 2021-05-02), 10-K (报告日期： 2021-01-31), 10-Q (报告日期： 2020-11-01), 10-Q (报告日期： 2020-08-02), 10-Q (报告日期： 2020-05-03), 10-K (报告日期： 2020-02-02), 10-Q (报告日期： 2019-11-03), 10-Q (报告日期： 2019-08-04), 10-Q (报告日期： 2019-05-05).

从财务数据的趋势分析来看，整体表现具有一定的稳定性和波动性，两者交替出现，反映出公司在盈利能力、资产利用效率以及财务杠杆方面的变化特征。

净利率比率
净利率在2019年5月到2022年初期间未显示明确数值，说明该期间缺少相关详细数据。从2022年初开始，净利率出现逐步回升，从大约10.54%的低点逐渐上升至2022年10月和之后的两年多时间内保持在16%左右的较高水平。这一趋势表明公司盈利能力在2022年之后显著改善，可能得益于销售增长、成本控制或盈利结构的优化。虽然2023年和2024年期间略有波动，但维持在较高水平，最终在2025年4月预期略有升高，显示公司盈利能力持续改善或稳健。
资产周转率
资产周转率自2020年开始出现明显上涨，从1.2左右逐步提高，至2024年持续保持在1.36到1.53的范围，显示公司在资产利用效率方面不断增强。资产周转率的上升意味着公司能够用较少的资产实现更多的销售，实现经营效率的提升。特别是在2022年之后，资产周转率保持较高水平，反映出公司优化资源配置和扩大业务规模的趋势。
财务杠杆率
财务杠杆率在整个观察期内保持在1.62至1.8之间，显示公司普遍采用适度的负债融资策略。2020年和2021年期间杠杆略有波动，但总体保持稳定，表明公司在资本结构方面趋于平衡。2024年杠杆率略有下降至1.62，但整体变化幅度有限，暗示公司在融资策略方面较为审慎，既保证资金需求，又控制财务风险。
股东权益比率回报率（ROE）
ROE在2019年结束后逐步上升，从2021年开始显示出明显的提升，从大约26%上升至2024年的高点40%以上，反映股东权益回报水平的持续改善。值得注意的是，2022年和2023年期间ROE的高位，说明利润贡献不断增强，股东权益的利用效率提高。2025年预期ROE略有所下降，但仍保持在较高水平，说明公司盈利能力和资本回报效率持续处于良好状态。

总体而言，公司在整体盈利能力（净利率和ROE）方面表现出稳步提升，资产利用效率（资产周转率）持续增强，而财务杠杆水平保持稳定。这表明公司在扩大规模的同时，注重经营效率和财务稳健，为未来的持续发展奠定了良好的基础。然而，仍需持续关注行业环境变化以及财务结构调整带来的可能风险。

将 ROA 分解为两个部分

lululemon athletica inc.、 ROA 分解（季度数据）

Microsoft Excel
ROA = 净利率比率 × 资产周转率
2025年5月4日 24.33% = 16.82% × 1.45
2025年2月2日 23.87% = 17.14% × 1.39
2024年10月27日 24.50% = 17.05% × 1.44
2024年7月28日 24.21% = 16.34% × 1.48
2024年4月28日 23.16% = 16.09% × 1.44
2024年1月28日 21.86% = 16.12% × 1.36
2023年10月29日 16.61% = 10.89% × 1.53
2023年7月30日 16.81% = 11.40% × 1.47
2023年4月30日 17.14% = 11.24% × 1.53
2023年1月29日 15.25% = 10.54% × 1.45
2022年10月30日 22.03% = 15.66% × 1.41
2022年7月31日 22.39% = 15.60% × 1.44
2022年5月1日 21.72% = 15.36% × 1.41
2022年1月30日 19.73% = 15.59% × 1.27
2021年10月31日 19.04% = 14.87% × 1.28
2021年8月1日 18.76% = 14.96% × 1.25
2021年5月2日 16.29% = 14.17% × 1.15
2021年1月31日 14.07% = 13.38% × 1.05
2020年11月1日 15.36% = 13.69% × 1.12
2020年8月2日 15.44% = 13.94% × 1.11
2020年5月3日 18.04% = 15.01% × 1.20
2020年2月2日 19.67% = 16.22% × 1.21
2019年11月3日 — = — × —
2019年8月4日 — = — × —
2019年5月5日 — = — × —

根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-05-04), 10-K (报告日期： 2025-02-02), 10-Q (报告日期： 2024-10-27), 10-Q (报告日期： 2024-07-28), 10-Q (报告日期： 2024-04-28), 10-K (报告日期： 2024-01-28), 10-Q (报告日期： 2023-10-29), 10-Q (报告日期： 2023-07-30), 10-Q (报告日期： 2023-04-30), 10-K (报告日期： 2023-01-29), 10-Q (报告日期： 2022-10-30), 10-Q (报告日期： 2022-07-31), 10-Q (报告日期： 2022-05-01), 10-K (报告日期： 2022-01-30), 10-Q (报告日期： 2021-10-31), 10-Q (报告日期： 2021-08-01), 10-Q (报告日期： 2021-05-02), 10-K (报告日期： 2021-01-31), 10-Q (报告日期： 2020-11-01), 10-Q (报告日期： 2020-08-02), 10-Q (报告日期： 2020-05-03), 10-K (报告日期： 2020-02-02), 10-Q (报告日期： 2019-11-03), 10-Q (报告日期： 2019-08-04), 10-Q (报告日期： 2019-05-05).

从季度财务数据来看，该公司的盈利能力、资产利用效率及整体盈利水平在一定时期内展示了较为复杂的变化趋势。

净利率比率
在2020年和2021年期间，净利率维持在较为稳定的高位，约在13.4%至15.6%之间，显示出公司在利润率方面的良好控制。2022年之后，净利率出现下降，最低点约为10.54%，表明公司在成本控制或市场环境方面可能面临压力。2023年初至2024年，净利率逐步回升，尤其是在2024年达到17%左右的高点，显示盈利能力有所改善。整体来看，净利率的波动反映了公司盈利水平受内外部因素影响的变化，但整体保持在较为健康的范围内。
资产周转率
资产周转率表现出逐步上升的趋势，从2020年初的约1.05提升至2024年左右的1.48，显示公司资产的利用效率持续改善。尤其在2022年至2024年间，资产周转率曾经达到高位，表明公司在资产管理和运营效率方面取得了显著进步。较高的资产周转率有助于提升整体盈利能力，但也可能伴随一定的运营风险增加。整体来看，该指标的持续改善反映公司在资产配置和管理上不断优化。
资产收益率（ROA）
资产收益率走势与净利率和资产周转率相呼应，呈现逐步上升的态势。2020年末至2021年，ROA由大约15%提升至约19%，到2024年，ROA持续在23%至24.5%的较高水平，表现出公司在有效利用资产创造盈利方面的能力稳步增强。ROA的上升趋势表明，公司在盈利能力和资产使用效率方面取得了同步改善，彰显财务表现的良好表现。值得注意的是，2022年及后续期间，ROA的波动显现公司盈利能力受到一定影响，但整体趋势依然向上。

总体而言，该公司的财务指标显示出一段时间内盈利能力和资产效率均有明显改善，尤其是在2022年至2024年期间。这表明公司在优化资产结构、控制成本以及提升盈利水平方面取得了显著成效。然而，净利率的波动也提示公司需要持续关注市场环境变动和成本管理策略，以保持盈利能力的稳定增长。未来，继续提升资产利用效率和盈利水平将是关键方向，以实现更稳健的财务表现。