分解 ROE 涉及将净收入除以股东权益表示为组成部分比率的乘积。

将 ROE 分解为两个部分
将 ROE 分解为三个组成部分
将 ROE 分解为五个组成部分
将 ROA 分解为两个部分
将 ROA 分解为四个组成部分
净利率比率分列

AT&T Inc.、 ROE 分解（季度数据）


	ROE	=	ROA	×	财务杠杆率
2025年6月30日	12.12%	=	3.15%	×	3.85
2025年3月31日	11.43%	=	2.98%	×	3.83
2024年12月31日	10.49%	=	2.77%	×	3.78
2024年9月30日	8.85%	=	2.30%	×	3.85
2024年6月30日	12.08%	=	3.20%	×	3.78
2024年3月31日	13.03%	=	3.41%	×	3.82
2023年12月31日	13.94%	=	3.54%	×	3.94
2023年9月30日	-10.90%	=	-2.78%	×	3.92
2023年6月30日	-8.61%	=	-2.15%	×	4.01
2023年3月31日	-9.16%	=	-2.27%	×	4.03
2022年12月31日	-8.74%	=	-2.12%	×	4.13
2022年9月30日	16.37%	=	4.70%	×	3.48
2022年6月30日	16.92%	=	4.67%	×	3.62
2022年3月31日	10.26%	=	3.00%	×	3.41
2021年12月31日	12.07%	=	3.64%	×	3.32
2021年9月30日	0.71%	=	0.21%	×	3.34
2021年6月30日	-1.20%	=	-0.36%	×	3.36
2021年3月31日	-1.35%	=	-0.41%	×	3.31
2020年12月31日	-3.20%	=	-0.98%	×	3.25
2020年9月30日	—	=	—	×	3.07
2020年6月30日	—	=	—	×	3.11
2020年3月31日	—	=	—	×	3.07

从资产收益率（ROA）的趋势来看，数据起初缺失，随后在2020年四季度出现负值，显示出当时公司运营尚未扭转不利局面。在2021年一季度之后，ROA逐渐转为正值，体现公司盈利能力逐步改善，尤其是在2021年第二季度到2022年第三季度之间，ROA持续保持在较高水平，达到约4.7%。不过，2022年第四季度开始，ROA再度出现负数，表明盈利能力面临波动或短期压力。整体来看，ROA的波动反映公司运营期间存在盈利能力的不断变化，需关注特定时段的财务表现及其原因。

关于财务杠杆率，数据在3.07至3.25的范围内波动，整体呈上升趋势，从2020年到2022年间逐步提升，最高值在2022年6月达到4.13。随后的数据表现出现轻微下降，保持在3.78至4.01之间。这表明公司在观察期间逐步增加了债务融资规模，金融杠杆的上升可能为公司带来了更多的财务杠杆风险，同时也可能为公司提供了扩大运营及投资的资金来源。杠杆率的变化需结合公司资产配置和资本结构调整情况进一步分析。

股东权益比率回报率（ROE）在特定时期表现出较大波动。2020年四季度之前，数据缺失，2020年四季度开始显现负值，反映股东权益回报出现亏损，随着时间推移，ROE逐步回升，特别是在2021年底达到高点16.92%，显示公司在某个时期实现了良好的股东回报。2022年起，ROE略有波动，表现为负面，随后逐渐恢复，2023年后期持续保持在10%以上的较高水平，表明公司盈利能力逐步增强，能够有效为股东创造价值。然而，周期性波动提示公司仍可能受到宏观或行业特定风险影响，需持续关注盈利质量和资本回报的稳定性。

总体来说，数据展现了公司在一定时期内盈利能力的波动、财务结构的逐步变动以及股东回报的不稳定性。最近一段时间内，盈利指标有所改善，并逐步恢复至较为稳健的水平，但仍存在一定的波动风险。公司应继续加强财务管理，优化资本结构，以及提升盈利能力，以保持财务的稳健发展。

AT&T Inc.、 ROE 分解（季度数据）


	ROE	=	净利率比率	×	资产周转率	×	财务杠杆率
2025年6月30日	12.12%	=	10.29%	×	0.31	×	3.85
2025年3月31日	11.43%	=	9.64%	×	0.31	×	3.83
2024年12月31日	10.49%	=	8.95%	×	0.31	×	3.78
2024年9月30日	8.85%	=	7.42%	×	0.31	×	3.85
2024年6月30日	12.08%	=	10.41%	×	0.31	×	3.78
2024年3月31日	13.03%	=	11.13%	×	0.31	×	3.82
2023年12月31日	13.94%	=	11.76%	×	0.30	×	3.94
2023年9月30日	-10.90%	=	-9.29%	×	0.30	×	3.92
2023年6月30日	-8.61%	=	-7.22%	×	0.30	×	4.01
2023年3月31日	-9.16%	=	-7.52%	×	0.30	×	4.03
2022年12月31日	-8.74%	=	-7.06%	×	0.30	×	4.13
2022年9月30日	16.37%	=	15.37%	×	0.31	×	3.48
2022年6月30日	16.92%	=	14.21%	×	0.33	×	3.62
2022年3月31日	10.26%	=	11.21%	×	0.27	×	3.41
2021年12月31日	12.07%	=	11.89%	×	0.31	×	3.32
2021年9月30日	0.71%	=	0.67%	×	0.32	×	3.34
2021年6月30日	-1.20%	=	-1.11%	×	0.32	×	3.36
2021年3月31日	-1.35%	=	-1.29%	×	0.32	×	3.31
2020年12月31日	-3.20%	=	-3.01%	×	0.33	×	3.25
2020年9月30日	—	=	—	×	—	×	3.07
2020年6月30日	—	=	—	×	—	×	3.11
2020年3月31日	—	=	—	×	—	×	3.07

通过对给定财务数据的分析，可以观察到公司在不同季度的财务表现和关键比率的变化趋势。整体而言，公司在2020年的前三个季度表现尚可，但出现亏损（净利率为负值）。

净利率比率在2020年第一季度和第二季度为负，显示公司在当时的经营中存在亏损，但到了2020年第四季度开始实现盈利，净利率转为正，且持续增长至2021年和2022年多个季度的两位数水平。这表明公司在2020年末至2022年期间逐步改善盈利能力，盈利水平显著提升，尤其在2021财年实现了较大的利润增幅，净利率最高达15.37%。然而，从2022年开始，净利率有所波动，2023年逐步回升至大约10%的水平，显示盈利能力趋于稳定.

资产周转率表现出相对稳定的趋势，大多在0.3左右，说明公司整体资产利用效率基本保持一致，没有出现明显变动。虽然在部分季度略有波动，但未见大幅变化，反映出公司资产管理的稳定性较高，未经历大规模资产扩张或缩减带来的影响。

财务杠杆率在报告期间逐步上升，2020年为3.07，随后逐渐升高，尤其在2022年超过4.0，最高达到4.13，显示公司在该段时间中逐步增加了负债比例。该趋势可能表明公司在扩大规模或追求财务杠杆以提升业务增长，但也意味财务风险逐渐增加。值得注意的是，2023年后杠杆略有下降，回归到3.78±0.03的区间，显示公司开始调整财务结构，趋向稳健。

股东权益回报率（ROE）在2020年亏损期出现负值，亏损幅度较大。随着公司盈利的改善，ROE在2021年显著回升，最高达到16.92%，显示股东投资回报得到极大提升。2022年后，ROE虽有所波动，但仍保持在正值范围内，且整体呈上升趋势，表明公司的盈利能力和股东回报持续改善。值得留意的是，2023年和2024年，ROE回归到较为稳定的水平（约10%-13%），表现出盈利能力的稳步提升和投资回报的逐步改善。

综合来看，从2020年至2024年，公司盈利能力显著改善，净利率和ROE均表现出由亏转盈或利于增的趋势。资产利用率保持稳定，财务杠杆逐步上升后趋于稳定，反映公司在积极扩张的同时也在控制财务风险。未来，持续关注盈利及资产管理效率的变化，将有助于更好地评估公司的中长期财务健康状况。

AT&T Inc.、 ROE 分解（季度数据）


	ROE	=	税负率	×	利息负担率	×	息税前利润率	×	资产周转率	×	财务杠杆率
2025年6月30日	12.12%	=	0.73	×	0.72	×	19.46%	×	0.31	×	3.85
2025年3月31日	11.43%	=	0.72	×	0.71	×	18.85%	×	0.31	×	3.83
2024年12月31日	10.49%	=	0.71	×	0.69	×	18.11%	×	0.31	×	3.78
2024年9月30日	8.85%	=	0.70	×	0.65	×	16.20%	×	0.31	×	3.85
2024年6月30日	12.08%	=	0.77	×	0.71	×	19.07%	×	0.31	×	3.78
2024年3月31日	13.03%	=	0.77	×	0.72	×	19.92%	×	0.31	×	3.82
2023年12月31日	13.94%	=	0.77	×	0.74	×	20.69%	×	0.30	×	3.94
2023年9月30日	-10.90%	=	—	×	—	×	-0.80%	×	0.30	×	3.92
2023年6月30日	-8.61%	=	—	×	-4.88	×	0.88%	×	0.30	×	4.01
2023年3月31日	-9.16%	=	—	×	-7.39	×	0.61%	×	0.30	×	4.03
2022年12月31日	-8.74%	=	—	×	-3.48	×	1.13%	×	0.30	×	4.13
2022年9月30日	16.37%	=	0.80	×	0.80	×	23.90%	×	0.31	×	3.48
2022年6月30日	16.92%	=	0.78	×	0.80	×	22.77%	×	0.33	×	3.62
2022年3月31日	10.26%	=	0.78	×	0.77	×	18.60%	×	0.27	×	3.41
2021年12月31日	12.07%	=	0.79	×	0.79	×	19.21%	×	0.31	×	3.32
2021年9月30日	0.71%	=	0.33	×	0.33	×	6.13%	×	0.32	×	3.34
2021年6月30日	-1.20%	=	—	×	-0.05	×	4.02%	×	0.32	×	3.36
2021年3月31日	-1.35%	=	—	×	-0.06	×	4.24%	×	0.32	×	3.31
2020年12月31日	-3.20%	=	—	×	-1.13	×	2.16%	×	0.33	×	3.25
2020年9月30日	—	=	—	×	—	×	—	×	—	×	3.07
2020年6月30日	—	=	—	×	—	×	—	×	—	×	3.11
2020年3月31日	—	=	—	×	—	×	—	×	—	×	3.07

从所提供的财务数据中可以观察到一系列关键指标的变化趋势。首先，税负率在2024年第三季度出现明显上升，达到0.77，随后在2024年年底稍有下降，至0.7左右。这表明公司在2024年前后面临较高的税负压力，可能受益于税务政策变化或盈利水平提升带来的税务调整。

利息负担率在2020年底至2021年期间表现为负值，显示公司可能存在税盾效应或其他财务安排带来的特殊影响，随后在2021年第四季度及之后逐步回升至正值，维持在0.7-0.8区间，表明公司逐渐恢复了正常的利息负担水平，减少了财务结构中的特殊调整。值得注意的是，2022年前后该比例波动较大，尤其在2022年第二季度呈现极端的负值（-7.39），体现出当期可能存在财务调整或特殊事件影响。

息税前利润率经历了较大波动。2020年第二和第三季度明显较低，仅为2.16%和4.24%，显示盈利水平相对较低。进入2021年后，利润率显著提升，最高达到23.9%的水平，随后略有波动，2022年则保持在15%-20%的区间。这表明公司在2021年实现了盈利改善，且盈利能力较为稳健，尽管2022年有所下降，但仍保持在较高水平。

资产周转率总体维持在0.3-0.33范围内，显示公司资产利用效率相对稳定，没有出现明显的趋势性变动。公司似乎在资产管理方面保持了一定的一致性，没有显著的资产效率改善或恶化。

财务杠杆率总体呈上升趋势，从2020年底的3.07逐步升至2022年末的高点4.13，随后逐渐回落至3.78-3.85区间。较高的财务杠杆率表明公司在期内加大了债务融资，放大了财务杠杆，但在2023年后逐渐趋于稳定。这一变化可能反映公司在不同阶段的资本结构调整策略。

股东权益回报率（ROE）呈现出较为波动的格局。2020年前的数据显示，ROE为负值，表明亏损或股东权益回报不足。2021年初开始逐步上升，特别是在2021年第四季度达到16.92%的高点，之后又出现下跌，但整体趋势显示出公司在一些季度实现了盈利回报。2022年后，ROE回升至10%以上，显示盈利能力有所改善，但仍存在一定的波动。这可能反映公司在不同财务周期中的盈利表现不稳定，受利润波动或资本结构变化影响较大。

AT&T Inc.、 ROA 分解（季度数据）


	ROA	=	净利率比率	×	资产周转率
2025年6月30日	3.15%	=	10.29%	×	0.31
2025年3月31日	2.98%	=	9.64%	×	0.31
2024年12月31日	2.77%	=	8.95%	×	0.31
2024年9月30日	2.30%	=	7.42%	×	0.31
2024年6月30日	3.20%	=	10.41%	×	0.31
2024年3月31日	3.41%	=	11.13%	×	0.31
2023年12月31日	3.54%	=	11.76%	×	0.30
2023年9月30日	-2.78%	=	-9.29%	×	0.30
2023年6月30日	-2.15%	=	-7.22%	×	0.30
2023年3月31日	-2.27%	=	-7.52%	×	0.30
2022年12月31日	-2.12%	=	-7.06%	×	0.30
2022年9月30日	4.70%	=	15.37%	×	0.31
2022年6月30日	4.67%	=	14.21%	×	0.33
2022年3月31日	3.00%	=	11.21%	×	0.27
2021年12月31日	3.64%	=	11.89%	×	0.31
2021年9月30日	0.21%	=	0.67%	×	0.32
2021年6月30日	-0.36%	=	-1.11%	×	0.32
2021年3月31日	-0.41%	=	-1.29%	×	0.32
2020年12月31日	-0.98%	=	-3.01%	×	0.33
2020年9月30日	—	=	—	×	—
2020年6月30日	—	=	—	×	—
2020年3月31日	—	=	—	×	—

从季度财务数据可以观察到，公司在不同财务指标上呈现出明显的波动和趋势变化。在净利率比率方面，2020年前三个季度表现出较低甚至亏损状态，其中2020年第一季度出现了-3.01%的亏损，随后逐步改善至2021年第二季度的11.21%。此后，净利率持续增长，并在2022年第三季度达到15.37%的高点，显示公司盈利能力有显著提升，但在2022年末再次出现亏损（-7.06%和-7.52%），随后到2023年和2024年前几季度逐步回升，反映盈利水平的恢复和改善。资产周转率在观察期间保持基本稳定，季度平均值在0.3到0.33之间，变化不大，显示公司资产利用效率相对稳定，没有出现明显的改善或恶化趋势。该指标的稳定性意味着公司在资产管理方面保持了一定的效率，没有因资产组合变动而导致显著改变。资产收益率（ROA）表现出与净利率类似的变化趋势。在2020年财务表现不佳时（亏损或微亏），ROA为负，表现为-0.98%到-0.36%。从2021年开始，ROA逐步升至正值，最高达到4.7%，显示盈利能力逐渐改善。尽管在2022年再次出现负值（-2.12%和-2.27%），但整体趋势在2023年和2024年持续向好，ROA在多个季度稳步提升，超过3%，反映公司资产盈利效率的逐步恢复。综合来看，公司的财务表现经历了由亏转盈的过程，盈利能力在2023年逐渐改善并趋于稳健。资产周转率保持相对稳定，说明资产利用效率较为稳定，没有受到明显的干扰。这些数据共同表明，公司整体财务状况在经历波动后，逐步走向改善，展现出逐步恢复的趋势。未来观察其盈利能力的持续改善情况和资产管理效率的稳定性，将有助于评估公司财务的持续健康状态。

AT&T Inc.、 ROA 分解（季度数据）


	ROA	=	税负率	×	利息负担率	×	息税前利润率	×	资产周转率
2025年6月30日	3.15%	=	0.73	×	0.72	×	19.46%	×	0.31
2025年3月31日	2.98%	=	0.72	×	0.71	×	18.85%	×	0.31
2024年12月31日	2.77%	=	0.71	×	0.69	×	18.11%	×	0.31
2024年9月30日	2.30%	=	0.70	×	0.65	×	16.20%	×	0.31
2024年6月30日	3.20%	=	0.77	×	0.71	×	19.07%	×	0.31
2024年3月31日	3.41%	=	0.77	×	0.72	×	19.92%	×	0.31
2023年12月31日	3.54%	=	0.77	×	0.74	×	20.69%	×	0.30
2023年9月30日	-2.78%	=	—	×	—	×	-0.80%	×	0.30
2023年6月30日	-2.15%	=	—	×	-4.88	×	0.88%	×	0.30
2023年3月31日	-2.27%	=	—	×	-7.39	×	0.61%	×	0.30
2022年12月31日	-2.12%	=	—	×	-3.48	×	1.13%	×	0.30
2022年9月30日	4.70%	=	0.80	×	0.80	×	23.90%	×	0.31
2022年6月30日	4.67%	=	0.78	×	0.80	×	22.77%	×	0.33
2022年3月31日	3.00%	=	0.78	×	0.77	×	18.60%	×	0.27
2021年12月31日	3.64%	=	0.79	×	0.79	×	19.21%	×	0.31
2021年9月30日	0.21%	=	0.33	×	0.33	×	6.13%	×	0.32
2021年6月30日	-0.36%	=	—	×	-0.05	×	4.02%	×	0.32
2021年3月31日	-0.41%	=	—	×	-0.06	×	4.24%	×	0.32
2020年12月31日	-0.98%	=	—	×	-1.13	×	2.16%	×	0.33
2020年9月30日	—	=	—	×	—	×	—	×	—
2020年6月30日	—	=	—	×	—	×	—	×	—
2020年3月31日	—	=	—	×	—	×	—	×	—

从季度财务数据的分析可以看出，税负率在2022年第一季度达到高峰，之后逐渐回落至较为稳定的水平，显示公司税务压力有所减轻。利息负担率在2020年至2021年间有所波动，在2022年出现显著的波动，尤其是在2022年第三季度呈现大幅下降，随后逐步回升，表明公司在不同期间的融资成本或债务结构可能发生了变化。

息税前利润率在2020年到2021年持续增加，尤其在2021财年，利润率显著提升，显示经营效率改善或收入增加对盈利能力产生积极影响。随后2022年出现一定波动，但整体水平保持较高，2023年和2024年期间保持稳步上涨，表明盈利能力相对稳定且改善趋势显著。

资产周转率整体表现相对平稳，变化范围不大，维持在0.27至0.33之间。这反映公司资产利用效率在年度内变化有限，资产管理的稳定性较好。然而，资产收益率（ROA）在2021年前后表现出明显的正向波动，从负值转为正值，且在2022年至2024年期间持续保持较高水平，尤其在2022年和2023年，ROA达到约3%的水平，体现出公司盈利能力的显著提升。

综合来看，财务比率的变化显示公司在2021年实现了盈利和效率的显著改善，在此之后保持稳定，财务状况逐步趋于稳健。利润率和ROA的增长表明整体盈利能力增强，资产利用效率保持稳定，债务相关指标的波动则反映出资本结构和融资策略可能经历调整。未来持续观察这些比率的变化，将有助于评估公司财务健康状况的持续改善或潜在风险。

AT&T Inc.、净利率率分解（季度数据）


	净利率比率	=	税负率	×	利息负担率	×	息税前利润率
2025年6月30日	10.29%	=	0.73	×	0.72	×	19.46%
2025年3月31日	9.64%	=	0.72	×	0.71	×	18.85%
2024年12月31日	8.95%	=	0.71	×	0.69	×	18.11%
2024年9月30日	7.42%	=	0.70	×	0.65	×	16.20%
2024年6月30日	10.41%	=	0.77	×	0.71	×	19.07%
2024年3月31日	11.13%	=	0.77	×	0.72	×	19.92%
2023年12月31日	11.76%	=	0.77	×	0.74	×	20.69%
2023年9月30日	-9.29%	=	—	×	—	×	-0.80%
2023年6月30日	-7.22%	=	—	×	-4.88	×	0.88%
2023年3月31日	-7.52%	=	—	×	-7.39	×	0.61%
2022年12月31日	-7.06%	=	—	×	-3.48	×	1.13%
2022年9月30日	15.37%	=	0.80	×	0.80	×	23.90%
2022年6月30日	14.21%	=	0.78	×	0.80	×	22.77%
2022年3月31日	11.21%	=	0.78	×	0.77	×	18.60%
2021年12月31日	11.89%	=	0.79	×	0.79	×	19.21%
2021年9月30日	0.67%	=	0.33	×	0.33	×	6.13%
2021年6月30日	-1.11%	=	—	×	-0.05	×	4.02%
2021年3月31日	-1.29%	=	—	×	-0.06	×	4.24%
2020年12月31日	-3.01%	=	—	×	-1.13	×	2.16%
2020年9月30日	—	=	—	×	—	×	—
2020年6月30日	—	=	—	×	—	×	—
2020年3月31日	—	=	—	×	—	×	—

从整体趋势来看，该公司的财务表现经历了显著的波动，呈现出一定的周期性变化及结构性调整的迹象。在2020年第一季度之前，各项财务指标缺乏足够的可比性，主要因缺少对应时期数据，但从2020年第二季度开始，逐步呈现出以下特征：

税负率: 在2022年第三季度达到最高值（0.78），之后略有下降，至2025年第一季度下降至0.70左右，显示公司整体的税负水平在逐步改善或调整，可能受益于税务政策变动或企业税务策略调整。
利息负担率: 该指标表现出较大的波动。2020年第二季度出现极度负值（-1.13），随后逐步回升至正值，且在2020年第四季度至2022年第三季度一直处于正值区间（0.33至0.81之间），说明在此期间公司偿还债务的资本结构较为稳定且负债成本受到控制。然而，从2022年第四季度开始出现负值，且在2023年前两季度再次变为正值，表明企业偿债结构发生了变化，可能进行债务重组或资本结构调整。此外，部分季度如2024年第三季度期内未提供具体数据，反映出数据缺失或特殊的财务调整。
息税前利润率: 该指标表现出明显的增长趋势。2020年第二季度仅为4.24%，随后至2021年第三季度明显提升至22.77%，而在2022年第四季度出现较大波动（1.13），此后持续保持在较高水平（约19%-20%之间），说明公司盈利能力在经历初期增长后保持相对稳定，可能得益于成本控制或收入结构优化。2023年以来，息税前利润率略有下降，但仍高于2020年水平，显示盈利能力持续保持良好。
净利率比率: 较为复杂，表现出一定的波动性。2020年第二季度至第三季度出现负值（-3.01%至-1.11%），反映当期亏损或利润较低。2020年第四季度开始转为正向，并在2021年第二季度高达15.37%，随后经历一定波动（-7.06%至-7.52%），但整体趋势向好，在2023年逐渐回升至11%以上。该指标的变化暗示公司在不同季度中盈利能力存在明显差异，但总体而言，截止到2025年前后，盈利能力有所改善，净利润水平逐步恢复正向盈利。

综上所述，该公司的财务比率展示出从亏损到盈利，税负逐步降低，盈利能力提升的明显趋势，但利息负担率的波动表明其债务管理和资本结构还存在调整空间。此外，波动性的财务指标需持续关注，以判断公司未来经营稳定性和盈利持续性。整体来看，公司在2022年及之后逐渐表现出较强的盈利能力和财务稳健性，是公司战略调整和财务优化的成效体现，未来应继续观察其债务管理和利润实现的可持续性。

AT&T Inc. (NYSE:T)

杜邦分析： ROE、ROA和净利润率的分解
季度数据

将 ROE 分解为两个部分

将 ROE 分解为三个组成部分

将 ROE 分解为五个组成部分

将 ROA 分解为两个部分

将 ROA 分解为四个组成部分

净利率比率分列

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