Stock Analysis on Net
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Phillips 66 (NYSE:PSX)

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杜邦分析： ROE、ROA和净利润率的分解 

Microsoft Excel

分解 ROE 涉及将净收入除以股东权益表示为组成部分比率的乘积。

将 ROE 分解为两个部分

Phillips 66，分解 ROE

Microsoft Excel
ROE = ROA × 财务杠杆率
2019年12月31日 12.35% = 5.24% × 2.36
2018年12月31日 22.70% = 10.30% × 2.20
2017年12月31日 20.35% = 9.39% × 2.17
2016年12月31日 6.95% = 3.01% × 2.31
2015年12月31日 18.30% = 8.70% × 2.10

根据报告： 10-K (报告日期： 2019-12-31), 10-K (报告日期： 2018-12-31), 10-K (报告日期： 2017-12-31), 10-K (报告日期： 2016-12-31), 10-K (报告日期： 2015-12-31).

与2019年相比，股东权益回报率（ROE）下降的主要原因是以资产回报率（ROA衡量的盈利能力下降。

将 ROE 分解为三个组成部分

Phillips 66，分解 ROE

Microsoft Excel
ROE = 净利润率 × 资产周转 × 财务杠杆率
2019年12月31日 12.35% = 2.87% × 1.83 × 2.36
2018年12月31日 22.70% = 5.02% × 2.05 × 2.20
2017年12月31日 20.35% = 4.99% × 1.88 × 2.17
2016年12月31日 6.95% = 1.85% × 1.63 × 2.31
2015年12月31日 18.30% = 4.27% × 2.04 × 2.10

根据报告： 10-K (报告日期： 2019-12-31), 10-K (报告日期： 2018-12-31), 10-K (报告日期： 2017-12-31), 10-K (报告日期： 2016-12-31), 10-K (报告日期： 2015-12-31).

与2019年相比，股东权益回报率（ROE）下降的主要原因是以净利率率衡量的盈利能力下降。

将 ROE 分解为五个组成部分

Phillips 66，分解 ROE

Microsoft Excel
ROE = 税负 × 利息负担 × 息税前利润率 × 资产周转 × 财务杠杆率
2019年12月31日 12.35% = 0.79 × 0.89 × 4.04% × 1.83 × 2.36
2018年12月31日 22.70% = 0.78 × 0.93 × 6.88% × 2.05 × 2.20
2017年12月31日 20.35% = 1.50 × 0.89 × 3.76% × 1.88 × 2.17
2016年12月31日 6.95% = 0.74 × 0.86 × 2.90% × 1.63 × 2.31
2015年12月31日 18.30% = 0.71 × 0.95 × 6.37% × 2.04 × 2.10

根据报告： 10-K (报告日期： 2019-12-31), 10-K (报告日期： 2018-12-31), 10-K (报告日期： 2017-12-31), 10-K (报告日期： 2016-12-31), 10-K (报告日期： 2015-12-31).

与2019年相比，股东权益回报率（ROE）下降的主要原因是以息税前利润率衡量的营业利润率下降。

将 ROA 分解为两个部分

Phillips 66，分解 ROA

Microsoft Excel
ROA = 净利润率 × 资产周转
2019年12月31日 5.24% = 2.87% × 1.83
2018年12月31日 10.30% = 5.02% × 2.05
2017年12月31日 9.39% = 4.99% × 1.88
2016年12月31日 3.01% = 1.85% × 1.63
2015年12月31日 8.70% = 4.27% × 2.04

根据报告： 10-K (报告日期： 2019-12-31), 10-K (报告日期： 2018-12-31), 10-K (报告日期： 2017-12-31), 10-K (报告日期： 2016-12-31), 10-K (报告日期： 2015-12-31).

与2019年相比，资产回报率（ROA）下降的主要原因是以净利率率衡量的盈利能力下降。

将 ROA 分解为四个组成部分

Phillips 66，分解 ROA

Microsoft Excel
ROA = 税负 × 利息负担 × 息税前利润率 × 资产周转
2019年12月31日 5.24% = 0.79 × 0.89 × 4.04% × 1.83
2018年12月31日 10.30% = 0.78 × 0.93 × 6.88% × 2.05
2017年12月31日 9.39% = 1.50 × 0.89 × 3.76% × 1.88
2016年12月31日 3.01% = 0.74 × 0.86 × 2.90% × 1.63
2015年12月31日 8.70% = 0.71 × 0.95 × 6.37% × 2.04

根据报告： 10-K (报告日期： 2019-12-31), 10-K (报告日期： 2018-12-31), 10-K (报告日期： 2017-12-31), 10-K (报告日期： 2016-12-31), 10-K (报告日期： 2015-12-31).

与2019年相比，资产回报率（ROA）下降的主要原因是以息税前利润率衡量的营业利润率下降。

净利润率分解

Phillips 66、净利润率分解

Microsoft Excel
净利润率 = 税负 × 利息负担 × 息税前利润率
2019年12月31日 2.87% = 0.79 × 0.89 × 4.04%
2018年12月31日 5.02% = 0.78 × 0.93 × 6.88%
2017年12月31日 4.99% = 1.50 × 0.89 × 3.76%
2016年12月31日 1.85% = 0.74 × 0.86 × 2.90%
2015年12月31日 4.27% = 0.71 × 0.95 × 6.37%

根据报告： 10-K (报告日期： 2019-12-31), 10-K (报告日期： 2018-12-31), 10-K (报告日期： 2017-12-31), 10-K (报告日期： 2016-12-31), 10-K (报告日期： 2015-12-31).

净利润率较2019年度下降的主要原因是以息税前利润率衡量的经营盈利能力下降。