分解 ROE 涉及将净收入除以股东权益表示为组成部分比率的乘积。

将 ROE 分解为两个部分
将 ROE 分解为三个组成部分
将 ROE 分解为五个组成部分
将 ROA 分解为两个部分
将 ROA 分解为四个组成部分
净利率比率分列

Phillips 66、 ROE 分解（季度数据）


	ROE	=	ROA	×	财务杠杆率
2019年12月31日	12.35%	=	5.24%	×	2.36
2019年9月30日	18.43%	=	7.80%	×	2.36
2019年6月30日	21.65%	=	9.28%	×	2.33
2019年3月31日	21.78%	=	9.12%	×	2.39
2018年12月31日	22.70%	=	10.30%	×	2.20
2018年9月30日	28.10%	=	11.73%	×	2.40
2018年6月30日	26.11%	=	10.73%	×	2.43
2018年3月31日	23.24%	=	9.77%	×	2.38
2017年12月31日	20.35%	=	9.39%	×	2.17
2017年9月30日	9.20%	=	3.93%	×	2.34
2017年6月30日	7.86%	=	3.39%	×	2.32
2017年3月31日	7.62%	=	3.32%	×	2.30
2016年12月31日	6.95%	=	3.01%	×	2.31
2016年9月30日	8.92%	=	4.06%	×	2.19
2016年6月30日	13.61%	=	6.17%	×	2.20
2016年3月31日	15.91%	=	7.51%	×	2.12
2015年12月31日	18.30%	=	8.70%	×	2.10
2015年9月30日	—	=	—	×	2.13
2015年6月30日	—	=	—	×	2.23
2015年3月31日	—	=	—	×	2.26

从提供的财务数据可以观察到几项重要的财务指标在不同时间段内的变化趋势。首先，资产收益率（ROA）显示出初期趋于下降的趋势，但在2017年中后期开始显著回升，最高潮出现在2018年第三季度，达到10.73%。此后，ROA逐步回落至2019年末的较低水平（7.8%），在此期间表现出一定的波动性。这表明公司在2017年到2018年期间可能实现了较好的资产利用效率，但逐渐出现了收缩或盈利能力减弱的趋势。

财务杠杆率则呈现相对平稳的变化，整体保持在2.1至2.43之间的范围内。虽然偶尔略有波动，但没有明显的增长或缩减趋势，说明公司的负债水平整体保持较为稳定，没有显著的杠杆扩张或收缩，反映出公司在财务结构上的稳定性较强。

股东权益比率回报率（ROE）在数据中的表现变化更为明显。2015年末之前未提供具体数据，之后在2015年到2016年期间表现为低位，最低点在2016年第三季度，为大约6.95%。然而，2017年开始，ROE显著回升，尤其在2018年达到峰值20.35%和23.24%的水平，之后虽有波动但整体保持在较高水平（如2018年至2019年仍多在20%左右）。此趋势反映公司在股东权益上的盈利效率在2017年之后大幅增强，可能受益于盈利能力的改善或资本结构优化的影响。总体来看，公司的ROE表现出一种由低到高的明显提升阶段，这对于吸引投资者具有积极意义。

综上所述，该公司在2017年至2018年期间经历了资产盈利能力的显著改善，并在此期间实现了较高的ROE水平。财务杠杆率的变化趋于稳定，未表现出剧烈的变动，表明公司维持了稳健的财务策略。尽管ROA在2018年后出现下降，但整体盈利能力仍较2016年前明显增强。未来，持续优化资产利用效率和资本结构，有助于公司进一步提升盈利能力和财务稳健性。

Phillips 66、 ROE 分解（季度数据）


	ROE	=	净利率比率	×	资产周转率	×	财务杠杆率
2019年12月31日	12.35%	=	2.87%	×	1.83	×	2.36
2019年9月30日	18.43%	=	4.27%	×	1.83	×	2.36
2019年6月30日	21.65%	=	4.88%	×	1.90	×	2.33
2019年3月31日	21.78%	=	4.75%	×	1.92	×	2.39
2018年12月31日	22.70%	=	5.02%	×	2.05	×	2.20
2018年9月30日	28.10%	=	5.85%	×	2.01	×	2.40
2018年6月30日	26.11%	=	5.45%	×	1.97	×	2.43
2018年3月31日	23.24%	=	4.94%	×	1.98	×	2.38
2017年12月31日	20.35%	=	4.99%	×	1.88	×	2.17
2017年9月30日	9.20%	=	2.16%	×	1.82	×	2.34
2017年6月30日	7.86%	=	1.91%	×	1.78	×	2.32
2017年3月31日	7.62%	=	1.90%	×	1.75	×	2.30
2016年12月31日	6.95%	=	1.85%	×	1.63	×	2.31
2016年9月30日	8.92%	=	2.47%	×	1.65	×	2.19
2016年6月30日	13.61%	=	3.58%	×	1.73	×	2.20
2016年3月31日	15.91%	=	3.87%	×	1.94	×	2.12
2015年12月31日	18.30%	=	4.27%	×	2.04	×	2.10
2015年9月30日	—	=	—	×	—	×	2.13
2015年6月30日	—	=	—	×	—	×	2.23
2015年3月31日	—	=	—	×	—	×	2.26

从整体趋势来看，公司的财务表现呈现出一定的波动性，尤其是在净利率比率和股东权益回报率（ROE）方面，反映出公司盈利能力在不同季度之间存在一定程度的波动。

净利率比率在2015年第三季度之前数据缺失，但从2015年第四季度开始呈现波动上升的趋势，尤其是在2017年第二季度之后，净利率逐渐提升至较高水平，达到2018年第三季度的最高值5.45%。随后，净利率略有下滑，但仍维持在4.27%至5.85%的较高区间内，显示公司盈利能力在此期间保持较为稳健的水平。进入2019年，净利率逐步下降，尤其在2019年第二季度和第四季度，降至较低水平（2.87%和4.27%），反映盈利压力有所增加，但整体仍在合理范围内。

资产周转率在整个观察期表现出稳定的上升趋势，从2015年12月的1.65逐步增长至2018年12月的2.05，之后略有波动，但整体保持较高水平（大多介于1.83至2.05之间）。这表明公司资产利用效率有所提升，资产运营效率较为稳健，同时公司的运营规模可能在扩大。

财务杠杆率在同期范围内保持相对稳定，波动较小，变化范围主要在2.1至2.43之间，平均值接近于2.3。这表明公司在财务结构方面采用较为稳定的资本结构，既未过度依赖负债，也保持了一定的财务灵活性。

股东权益回报率（ROE）表现出明显的波动，从2015年不详到2017年显著提升，尤其是在2017年第四季度达到26.11%的高点。此后，ROE在2018年持续高位，涨至28.1%，但在2019年逐渐回落至12.35%。这种波动可能反映出公司盈利能力受市场环境、成本结构等多种因素影响较大，其中在2017年至2018年的高ROE水平表明盈利能力较强，投资回报较好，但在2019年出现显著回调，提示盈利水平下降或资本结构变化。

总体来看，这些财务比率共同反映出公司在持续提升资产利用效率和保持相对稳定的财务杠杆水平的基础上，盈利能力经历了从波动到提升的过程，但在2019年出现一定的下滑，需关注盈利能力的持续改善和潜在的市场风险。未来，应密切关注公司对成本控制、资产配置以及财务结构优化的策略，以维持稳健的财务表现。

Phillips 66、 ROE 分解（季度数据）


	ROE	=	税负率	×	利息负担率	×	息税前利润率	×	资产周转率	×	财务杠杆率
2019年12月31日	12.35%	=	0.79	×	0.89	×	4.04%	×	1.83	×	2.36
2019年9月30日	18.43%	=	0.80	×	0.93	×	5.77%	×	1.83	×	2.36
2019年6月30日	21.65%	=	0.79	×	0.93	×	6.60%	×	1.90	×	2.33
2019年3月31日	21.78%	=	0.78	×	0.93	×	6.56%	×	1.92	×	2.39
2018年12月31日	22.70%	=	0.78	×	0.93	×	6.88%	×	2.05	×	2.20
2018年9月30日	28.10%	=	1.33	×	0.91	×	4.83%	×	2.01	×	2.40
2018年6月30日	26.11%	=	1.38	×	0.90	×	4.39%	×	1.97	×	2.43
2018年3月31日	23.24%	=	1.54	×	0.88	×	3.64%	×	1.98	×	2.38
2017年12月31日	20.35%	=	1.50	×	0.89	×	3.76%	×	1.88	×	2.17
2017年9月30日	9.20%	=	0.73	×	0.87	×	3.39%	×	1.82	×	2.34
2017年6月30日	7.86%	=	0.73	×	0.86	×	3.03%	×	1.78	×	2.32
2017年3月31日	7.62%	=	0.75	×	0.87	×	2.95%	×	1.75	×	2.30
2016年12月31日	6.95%	=	0.74	×	0.86	×	2.90%	×	1.63	×	2.31
2016年9月30日	8.92%	=	0.71	×	0.90	×	3.88%	×	1.65	×	2.19
2016年6月30日	13.61%	=	0.70	×	0.93	×	5.47%	×	1.73	×	2.20
2016年3月31日	15.91%	=	0.70	×	0.94	×	5.88%	×	1.94	×	2.12
2015年12月31日	18.30%	=	0.71	×	0.95	×	6.37%	×	2.04	×	2.10
2015年9月30日	—	=	—	×	—	×	—	×	—	×	2.13
2015年6月30日	—	=	—	×	—	×	—	×	—	×	2.23
2015年3月31日	—	=	—	×	—	×	—	×	—	×	2.26

从整体趋势来看，财务状况在报告期内表现出一定的波动性，反映出公司在不同财务指标方面的变化特征以及潜在的经营调整。以下为详细分析：

税负率: 税负率整体保持较为稳定，略有上升趋势，特别是在2017年第二季度及之后出现明显上升，达到1.5和1.54的峰值，表明税收负担有所增加，可能受政策调整或利润结构变化影响。
利息负担率: 该比率在整体上表现为较为稳定的下降趋势，从2015年到2017年略有波动，但始终保持在0.86至0.95之间，显示公司在偿债或融资结构方面维持较为稳定的情况，且未出现明显恶化趋势。
息税前利润率（EBIT Margin）: 此指标呈现逐步上升的趋势，从2015年第一季度的较低水平逐渐提高，到2018年末达到了较高的6.88%，在2019年出现一定的下降。上升趋势可能反映公司盈利能力的提升，尤其是在2017年末到2018年的稳步提升。
资产周转率: 资产周转率显示出持续的增长，从2015年的2.04增加到2018年第二季度的2.05，之后略有下降但仍保持在较高水平，表明公司对资产的使用效率总体改善或稳定，反映主营业务的运营效率相对较好。
财务杠杆率: 财务杠杆率在报告期内保持在2.1至2.43之间，整体较为稳定。2018年末出现较高的2.43，表明公司在财务结构方面采取了相对较高的杠杆策略，但风险控制仍在可接受范围内。
股东权益比率回报率（ROE）: ROE经历了较大的波动，最低在2019年6月（12.35%）后逐步回升至20%以上，尤其是在2018年末及2019年初，ROE明显改善，反映出股东收益在中期明显增强。但随后在2019年中后期有所回落，显示盈利水平和股东回报可能受到市场或管理策略调整的影响。

综上所述，该公司的财务指标展现出盈利能力逐步增强、资产使用效率提升、负债合理控制的迹象，但同时也出现了税负压力加大和ROE波动的情况。整体而言，公司财务结构在稳定中逐步优化，未来需密切关注税负水平变化及盈利持续性，以维护财务健康和股东价值的增长。

Phillips 66、 ROA 分解（季度数据）


	ROA	=	净利率比率	×	资产周转率
2019年12月31日	5.24%	=	2.87%	×	1.83
2019年9月30日	7.80%	=	4.27%	×	1.83
2019年6月30日	9.28%	=	4.88%	×	1.90
2019年3月31日	9.12%	=	4.75%	×	1.92
2018年12月31日	10.30%	=	5.02%	×	2.05
2018年9月30日	11.73%	=	5.85%	×	2.01
2018年6月30日	10.73%	=	5.45%	×	1.97
2018年3月31日	9.77%	=	4.94%	×	1.98
2017年12月31日	9.39%	=	4.99%	×	1.88
2017年9月30日	3.93%	=	2.16%	×	1.82
2017年6月30日	3.39%	=	1.91%	×	1.78
2017年3月31日	3.32%	=	1.90%	×	1.75
2016年12月31日	3.01%	=	1.85%	×	1.63
2016年9月30日	4.06%	=	2.47%	×	1.65
2016年6月30日	6.17%	=	3.58%	×	1.73
2016年3月31日	7.51%	=	3.87%	×	1.94
2015年12月31日	8.70%	=	4.27%	×	2.04
2015年9月30日	—	=	—	×	—
2015年6月30日	—	=	—	×	—
2015年3月31日	—	=	—	×	—

在所分析的时期内，净利率比率呈现出整体下降的趋势。2015年第三季度及第四季度起，净利率开始逐步下降，从超过4%降至2016年的接近2%，并在随后的几年内保持较低水平，尽管在2017年第二季度和第四季度略有回升（达到约5%），但整体波动幅度有限，且趋势趋于平缓至2019年，显示公司利润率面临压力，盈利能力受一定影响。

资产周转率在分析期间表现出较为稳定的趋势，由2016年开始不断回升，从2.04逐步跃升至2018年底的2.05，此后保持在较高水平，略有波动，但总体显示公司资产使用效率稳步提高。这表明公司在资产管理方面的效率在不断改善，能够更有效地利用资产创造收入，反映出公司在经营流程或资产配置上的优化。

资产收益率（ROA）整体呈现下降后略有回升的模式。在2015年之后，ROA明显波动，尤其在2017年第二季度达到最高点（约11.7%），之后逐渐回落至2019年底的5.24%。尽管在2017年中期和之后的某些季度表现出较高的盈利效率，但整体趋势显示盈利能力存在波动，可能受到市场环境、成本结构或其他外部因素的影响。值得注意的是，从2018年开始，ROA有所回升，但在2019年再次明显下降，反映公司盈利水平经历起伏。

综上所述，该公司在分析期内表现出盈利能力的波动性，利润率整体偏低且不稳定，但资产管理效率逐渐改善，资产利用率较为稳定。这表明公司在追求更有效的资产配置和提高综合盈利能力方面取得了一定的进展，但盈利水平仍受到多方面的限制。未来，若能优化成本结构或提升市场竞争力，有望改善盈利能力并实现持续增长。

Phillips 66、 ROA 分解（季度数据）


	ROA	=	税负率	×	利息负担率	×	息税前利润率	×	资产周转率
2019年12月31日	5.24%	=	0.79	×	0.89	×	4.04%	×	1.83
2019年9月30日	7.80%	=	0.80	×	0.93	×	5.77%	×	1.83
2019年6月30日	9.28%	=	0.79	×	0.93	×	6.60%	×	1.90
2019年3月31日	9.12%	=	0.78	×	0.93	×	6.56%	×	1.92
2018年12月31日	10.30%	=	0.78	×	0.93	×	6.88%	×	2.05
2018年9月30日	11.73%	=	1.33	×	0.91	×	4.83%	×	2.01
2018年6月30日	10.73%	=	1.38	×	0.90	×	4.39%	×	1.97
2018年3月31日	9.77%	=	1.54	×	0.88	×	3.64%	×	1.98
2017年12月31日	9.39%	=	1.50	×	0.89	×	3.76%	×	1.88
2017年9月30日	3.93%	=	0.73	×	0.87	×	3.39%	×	1.82
2017年6月30日	3.39%	=	0.73	×	0.86	×	3.03%	×	1.78
2017年3月31日	3.32%	=	0.75	×	0.87	×	2.95%	×	1.75
2016年12月31日	3.01%	=	0.74	×	0.86	×	2.90%	×	1.63
2016年9月30日	4.06%	=	0.71	×	0.90	×	3.88%	×	1.65
2016年6月30日	6.17%	=	0.70	×	0.93	×	5.47%	×	1.73
2016年3月31日	7.51%	=	0.70	×	0.94	×	5.88%	×	1.94
2015年12月31日	8.70%	=	0.71	×	0.95	×	6.37%	×	2.04
2015年9月30日	—	=	—	×	—	×	—	×	—
2015年6月30日	—	=	—	×	—	×	—	×	—
2015年3月31日	—	=	—	×	—	×	—	×	—

整体来看，数据时间跨度覆盖从2015年第一季度至2019年第三季度，为分析该时期内公司财务表现提供了较完整的时间线索。各项主要财务比率表现出一定的波动，反映公司在不同经济周期及管理策略调整中的调整变化。

税负率: 税负率在2015年四季度稳定在0.7左右，之后出现显著升高，在2017年第三季度达到最高水平1.54，之后逐步回落至2018年末的0.78。此趋势可能反映税务政策变化、盈利结构调整或税务筹划策略的变化。值得注意的是，升高期间公司税负压力增加，影响净利润表现。
利息负担率: 利息负担率在整个期间保持较为稳定的水平，基本在0.86到0.95之间，2015年之后变动不大，显示公司财务杠杆使用相对稳健。2018年及之后略有上升，表明公司可能增加了债务或债务成本略有上升，但整体偿债压力保持在可控范围内。
息税前利润率: 此指标在2015年四季度开始呈现逐步下降趋势，从6.37%降至2016年12月的最低点2.9%。之后逐渐回升，在2018年前后达到较高水平（最高约6.88%），但在2019年逐步回落至4.04%。这表明公司盈利能力在2016年至2018年有所改善，但在2019年出现回落，可能受行业周期、市场竞争或成本压力的影响。
资产周转率: 资产周转率在观察期间总体保持稳定，从2015年第一季度的2.04逐步略降至2019年第三季度的1.83，经过若干波动。显示公司资产利用效率整体稳定或略有降低，部分受行业结构调整和资产配置变动影响。
资产收益率（ROA）: ROA在2015年四季度之后出现明显上升，从最低的大约3%提升至2018年第三季度的10.73%，之后略有回落但仍保持在较高水平。这反映公司整体盈利能力在此期间显著改进，但在2019年有所减弱，可能受到盈利压力、成本上涨或行业景气度变化的影响。特别值得关注的是，ROA在2018年显著提升，表明盈利效率增强。

综上所述，该公司在2015年至2018年间展现出盈利能力增强和财务结构稳定的趋势，资产周转率略有波动但整体保持稳定。然而，2019年部分比率如息税前利润率和ROA出现回落，提示企业面临一定的盈利压力或行业环境变化。目前财务指标表现出一定的周期性波动，提示企业应关注行业潜在变化及财务风险管理策略的调整。

Phillips 66、净利率率分解（季度数据）


	净利率比率	=	税负率	×	利息负担率	×	息税前利润率
2019年12月31日	2.87%	=	0.79	×	0.89	×	4.04%
2019年9月30日	4.27%	=	0.80	×	0.93	×	5.77%
2019年6月30日	4.88%	=	0.79	×	0.93	×	6.60%
2019年3月31日	4.75%	=	0.78	×	0.93	×	6.56%
2018年12月31日	5.02%	=	0.78	×	0.93	×	6.88%
2018年9月30日	5.85%	=	1.33	×	0.91	×	4.83%
2018年6月30日	5.45%	=	1.38	×	0.90	×	4.39%
2018年3月31日	4.94%	=	1.54	×	0.88	×	3.64%
2017年12月31日	4.99%	=	1.50	×	0.89	×	3.76%
2017年9月30日	2.16%	=	0.73	×	0.87	×	3.39%
2017年6月30日	1.91%	=	0.73	×	0.86	×	3.03%
2017年3月31日	1.90%	=	0.75	×	0.87	×	2.95%
2016年12月31日	1.85%	=	0.74	×	0.86	×	2.90%
2016年9月30日	2.47%	=	0.71	×	0.90	×	3.88%
2016年6月30日	3.58%	=	0.70	×	0.93	×	5.47%
2016年3月31日	3.87%	=	0.70	×	0.94	×	5.88%
2015年12月31日	4.27%	=	0.71	×	0.95	×	6.37%
2015年9月30日	—	=	—	×	—	×	—
2015年6月30日	—	=	—	×	—	×	—
2015年3月31日	—	=	—	×	—	×	—

从财务比率的变化趋势来看，税负率在2015年至2019年期间总体保持稳定，波动幅度较小，但在2017年第二季度出现明显升高至1.5，随后逐步回落至0.78-0.8区间，显示税务负担在部分季度有所增加，但整体趋势趋于稳定。

利息负担率在观察期间基本维持在0.86到0.95之间，显示公司在利息开支方面具有一定的负债管理稳定性。虽然在2016年第二季度和2017年第一季度略有上升，但整体变动较小，表明财务杠杆程度没有明显扩大或收缩，风险水平较为稳定。

息税前利润率（EBIT率）经历了明显的波动，整体呈现上升趋势，从2015年第一季度的6.37%逐步提升至2018年第四季度的6.88%，且在2018年第二季度达到最高点，随后略微回落。2019年初至2019年第三季度，虽然有所下降，但仍比2015年时期有显著提高，显示公司盈利能力整体增强，但也存在一定的季度波动性。

净利率比率在2015年到2017年的大部分时间内显示出缓慢上升趋势，从4.27%逐渐升至5.45%，表明公司盈利能力持续改善。在2018年之后，净利率呈现出一定的波动，尤其是在2018年第三季度和2019年初，达到了较高水平（5.85%），但随后又有所回落，最终在2019年第三季度降至4.27%。这些变化反映出公司盈利水平受市场环境波动和运营效率变动的影响，整体保持在较为稳定的水平，但存在短期的波动性。

综上所述，该期间内公司财务状况展现出一定的稳健性，税负及利息负担保持相对稳定，盈利能力逐步提升，但也存在季度性的波动。整体趋势表明公司在提升盈利水平的同时，风险控制较为有效，但仍需关注市场环境变化可能带来的盈利波动性。

Phillips 66 (NYSE:PSX)

杜邦分析： ROE、ROA和净利润率的分解
季度数据

将 ROE 分解为两个部分

将 ROE 分解为三个组成部分

将 ROE 分解为五个组成部分

将 ROA 分解为两个部分

将 ROA 分解为四个组成部分

净利率比率分列

Phillips 66 (NYSE:PSX)

杜邦分析： ROE、ROA和净利润率的分解 季度数据

将 ROE 分解为两个部分

将 ROE 分解为三个组成部分

将 ROE 分解为五个组成部分

将 ROA 分解为两个部分

将 ROA 分解为四个组成部分

净利率比率分列

杜邦分析： ROE、ROA和净利润率的分解
季度数据