在贴现现金流（DCF）估值技术中，股票的价值是根据某种现金流量的现值来估计的。股息是最干净、最直接的现金流衡量标准，因为这些现金流显然是直接流向投资者的现金流。

Pioneer Natural Resources Co.，每股股息（DPS）预测

美元

年	价值	DPS_t 或终值 (TV_t)	计算	现值在 17.35%
0	DPS₀¹	25.44
1	DPS₁	26.74	= 25.44 × (1 + 5.10%)	22.78
2	DPS₂	28.13	= 26.74 × (1 + 5.23%)	20.43
3	DPS₃	29.64	= 28.13 × (1 + 5.35%)	18.34
4	DPS₄	31.26	= 29.64 × (1 + 5.48%)	16.49
5	DPS₅	33.02	= 31.26 × (1 + 5.61%)	14.84
5	终端价值 (TV₅)	296.92	= 33.02 × (1 + 5.61%) ÷ (17.35% – 5.61%)	133.41
先锋普通股的内在价值（每股）				$226.29
当前股价				$228.77

¹ DPS₀ = Pioneer普通股每股去年股息的总和。查看详情 »

免責聲明！
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素，此处省略。在这种情况下，实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值，请自行承担风险。

¹ 所有未偿还的固定息美国国债的未加权平均投标收益率在不到10年内到期或不可赎回（无风险收益率代理）。

³ r_PXD = R_F + β_PXD [E(R_M) – R_F]
= 4.54% + 1.42 [13.55% – 4.54%]
= 17.35%

Pioneer Natural Resources Co.、普拉特模型

2022 计算

¹ 留存率 = (归属于普通股股东的净收益（亏损） – 宣布的股息) ÷ 归属于普通股股东的净收益（亏损）
= (7,845 – 6,120) ÷ 7,845
= 0.22

² 利润率 = 100 × 归属于普通股股东的净收益（亏损） ÷ 与购买者签订合同的收入
= 100 × 7,845 ÷ 24,384
= 32.17%

³ 资产周转率 = 与购买者签订合同的收入 ÷ 总资产
= 24,384 ÷ 35,740
= 0.68

⁴ 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 总权益
= 35,740 ÷ 22,541
= 1.59

⁵ g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.53 × 11.88% × 0.51 × 1.58
= 5.10%

g = 100 × (P₀ × r – D₀) ÷ (P₀ + D₀)
= 100 × ($228.77 × 17.35% – $25.44) ÷ ($228.77 + $25.44)
= 5.61%

哪里：
P₀ = Pioneer普通股的当前价格
D₀ = Pioneer普通股每股去年股息总和
r = 先锋普通股所需的回报率

Pioneer Natural Resources Co.、H 型

哪里：
g₁ 由PRAT模型暗示
g₅ 戈登增长模型暗示
g₂, g₃ 和 g₄ 使用线性插值法计算 g₁ 和 g₅

计算

g₂ = g₁ + (g₅ – g₁) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.10% + (5.61% – 5.10%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.23%

g₃ = g₁ + (g₅ – g₁) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.10% + (5.61% – 5.10%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.35%

g₄ = g₁ + (g₅ – g₁) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.10% + (5.61% – 5.10%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.48%

Pioneer Natural Resources Co. (NYSE:PXD)

股息贴现模型 (DDM)