在贴现现金流（DCF）估值技术中，股票的价值是根据某种现金流量的现值来估计的。股息是最干净、最直接的现金流衡量标准，因为这些现金流显然是直接流向投资者的现金流。

Pioneer Natural Resources Co.，每股股息（DPS）预测

美元

年	价值	DPS_t 或终值 (TV_t)	计算	现值在 16.72%
0	DPS₀¹	13.96
1	DPS₁	14.60	= 13.96 × (1 + 4.58%)	12.51
2	DPS₂	15.47	= 14.60 × (1 + 5.97%)	11.36
3	DPS₃	16.61	= 15.47 × (1 + 7.36%)	10.45
4	DPS₄	18.06	= 16.61 × (1 + 8.75%)	9.73
5	DPS₅	19.90	= 18.06 × (1 + 10.14%)	9.18
5	终端价值 (TV₅)	333.38	= 19.90 × (1 + 10.14%) ÷ (16.72% – 10.14%)	153.90
先锋普通股的内在价值（每股）				$207.13
当前股价				$233.92

¹ DPS₀ = Pioneer普通股上一年每股股息的总和。查看详情 »

免責聲明！
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素，此处省略。在这种情况下，实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值，请自行承担风险。

¹ 所有未偿还的固定息美国国债的未加权平均投标收益率在不到10年内到期或不可赎回（无风险收益率代理）。

³ r_PXD = R_F + β_PXD [E(R_M) – R_F]
= 4.56% + 1.32 [13.77% – 4.56%]
= 16.72%

Pioneer Natural Resources Co.、普拉特模型

2023 计算

¹ 留存率 = (归属于普通股股东的净收益（亏损） – 宣布的股息) ÷ 归属于普通股股东的净收益（亏损）
= (4,894 – 3,299) ÷ 4,894
= 0.33

² 利润率 = 100 × 归属于普通股股东的净收益（亏损） ÷ 与买方签订合同的收入
= 100 × 4,894 ÷ 19,374
= 25.26%

³ 资产周转率 = 与买方签订合同的收入 ÷ 总资产
= 19,374 ÷ 36,613
= 0.53

⁴ 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 公平
= 36,613 ÷ 23,171
= 1.58

⁵ g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.37 × 14.85% × 0.51 × 1.60
= 4.58%

g = 100 × (P₀ × r – D₀) ÷ (P₀ + D₀)
= 100 × ($233.92 × 16.72% – $13.96) ÷ ($233.92 + $13.96)
= 10.14%

哪里：
P₀ = Pioneer普通股的当前价格
D₀ = Pioneer普通股上一年每股股息的总和
r = 先锋普通股所需的回报率

Pioneer Natural Resources Co.、H 型

哪里：
g₁ 由PRAT模型暗示
g₅ 戈登增长模型暗示
g₂, g₃ 和 g₄ 使用线性插值法计算 g₁ 和 g₅

计算

g₂ = g₁ + (g₅ – g₁) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.58% + (10.14% – 4.58%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.97%

g₃ = g₁ + (g₅ – g₁) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.58% + (10.14% – 4.58%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.36%

g₄ = g₁ + (g₅ – g₁) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.58% + (10.14% – 4.58%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.75%

Pioneer Natural Resources Co. (NYSE:PXD)

股息贴现模型 (DDM)