在贴现现金流（DCF）估值技术中，股票的价值是根据某种现金流量的现值来估计的。股息是最干净、最直接的现金流衡量标准，因为这些现金流显然是直接流向投资者的现金流。

Procter & Gamble Co.，每股股息（DPS）预测

美元

年	价值	DPS_t 或终值 (TV_t)	计算	现值在 8.47%
0	DPS₀¹	3.68
1	DPS₁	4.05	= 3.68 × (1 + 10.17%)	3.74
2	DPS₂	4.43	= 4.05 × (1 + 9.14%)	3.76
3	DPS₃	4.78	= 4.43 × (1 + 8.11%)	3.75
4	DPS₄	5.12	= 4.78 × (1 + 7.08%)	3.70
5	DPS₅	5.43	= 5.12 × (1 + 6.05%)	3.62
5	终端价值 (TV₅)	238.09	= 5.43 × (1 + 6.05%) ÷ (8.47% – 6.05%)	158.53
宝洁普通股的内在价值（每股）				$177.10
当前股价				$161.29

¹ DPS₀ = P&G普通股上一年每股股息的总和。查看详情 »

免責聲明！
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素，此处省略。在这种情况下，实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值，请自行承担风险。

¹ 所有未偿还的固定息美国国债的未加权平均投标收益率在不到10年内到期或不可赎回（无风险收益率代理）。

³ r_PG = R_F + β_PG [E(R_M) – R_F]
= 4.86% + 0.42 [13.52% – 4.86%]
= 8.47%

Procter & Gamble Co.、普拉特模型

2023 计算

¹ 留存率 = (归属于宝洁（P&G）的净收益 – 股息和股息等价物，常见 – 股息和股息等价物，优先) ÷ (归属于宝洁（P&G）的净收益 – 股息和股息等价物，优先)
= (14,653 – 8,742 – 282) ÷ (14,653 – 282)
= 0.39

² 利润率 = 100 × (归属于宝洁（P&G）的净收益 – 股息和股息等价物，优先) ÷ 净销售额
= 100 × (14,653 – 282) ÷ 82,006
= 17.52%

³ 资产周转率 = 净销售额 ÷ 总资产
= 82,006 ÷ 120,829
= 0.68

⁴ 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 宝洁公司应占股东权益
= 120,829 ÷ 46,777
= 2.58

⁵ g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.38 × 17.24% × 0.62 × 2.49
= 10.17%

g = 100 × (P₀ × r – D₀) ÷ (P₀ + D₀)
= 100 × ($161.29 × 8.47% – $3.68) ÷ ($161.29 + $3.68)
= 6.05%

哪里：
P₀ = P&G普通股股票的当前价格
D₀ = P&G普通股上一年每股股息的总和
r = 宝洁普通股所需的回报率

Procter & Gamble Co.、H 型

哪里：
g₁ 由PRAT模型暗示
g₅ 戈登增长模型暗示
g₂, g₃ 和 g₄ 使用线性插值法计算 g₁ 和 g₅

计算

g₂ = g₁ + (g₅ – g₁) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.17% + (6.05% – 10.17%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.14%

g₃ = g₁ + (g₅ – g₁) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.17% + (6.05% – 10.17%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.11%

g₄ = g₁ + (g₅ – g₁) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.17% + (6.05% – 10.17%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.08%

Procter & Gamble Co. (NYSE:PG)

股息贴现模型 (DDM)