Stock Analysis on Net
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Procter & Gamble Co. (NYSE:PG)

股利贴现模式 (DDM) 

Microsoft Excel

在贴现现金流 （DCF） 估值技术中，股票的价值是根据某种现金流指标的现值估计的。股息是衡量现金流最干净、最直接的指标，因为这些显然是直接流向投资者的现金流。

内在股票价值（估值摘要）

Procter & Gamble Co.、每股股息（DPS）预测

美元

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年 价值 DPSt 或终端值 (TVt) 计算 现值 8.93%
0 DPS01 4.08
1 DPS1 4.56 = 4.08 × (1 + 11.96%) 4.19
2 DPS2 5.04 = 4.56 × (1 + 10.48%) 4.25
3 DPS3 5.50 = 5.04 × (1 + 8.99%) 4.25
4 DPS4 5.91 = 5.50 × (1 + 7.51%) 4.20
5 DPS5 6.26 = 5.91 × (1 + 6.03%) 4.08
5 终端价值 (TV5) 228.63 = 6.26 × (1 + 6.03%) ÷ (8.93% – 6.03%) 149.05
宝洁普通股的内在价值（每股） $170.02
当前股价 $148.77

根据报告： 10-K (报告日期： 2025-06-30).

1 DPS0 = P&G普通股上一年每股股息的总和。 查看详情 »

免責聲明！
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素，此处省略。在这种情况下，实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值，请自行承担风险。

所需回报率 (r)

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假设
长期国债综合回报率1 RF 4.56%
市场投资组合的预期回报率2 E(RM) 14.87%
普通股 P&G 系统性风险 βPG 0.42
 
宝洁普通股的回报率要求3 rPG 8.93%

1 在不到10年的时间内，所有未偿还的固定息票美国国债的未加权平均买入收益率，既未到期也不可赎回（无风险收益率代理）。

2 查看详情 »

3 rPG = RF + βPG [E(RM) – RF]
= 4.56% + 0.42 [14.87% – 4.56%]
= 8.93%

股息增长率 (g)

PRAT模型隐含的股息增长率（g）

Procter & Gamble Co.、PRAT模型

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平均 2025年6月30日 2024年6月30日 2023年6月30日 2022年6月30日 2021年6月30日 2020年6月30日
部分财务数据 (以百万计)
股利和股利等价物，普通股 9,606 9,053 8,742 8,514 8,020 7,551
股利和股利等价物，优先 291 284 282 281 271 263
归属于宝洁公司（P&G）的净收益 15,974 14,879 14,653 14,742 14,306 13,027
净销售额 84,284 84,039 82,006 80,187 76,118 70,950
总资产 125,231 122,370 120,829 117,208 119,307 120,700
归属于宝洁公司的股东权益 52,012 50,287 46,777 46,589 46,378 46,521
财务比率
留存率1 0.39 0.38 0.39 0.41 0.43 0.41
利润率2 18.61% 17.37% 17.52% 18.03% 18.44% 17.99%
资产周转率3 0.67 0.69 0.68 0.68 0.64 0.59
财务杠杆率4 2.41 2.43 2.58 2.52 2.57 2.59
平均
留存率 0.40
利润率 17.99%
资产周转率 0.66
财务杠杆率 2.52
 
股息增长率 (g)5 11.96%

根据报告： 10-K (报告日期： 2025-06-30), 10-K (报告日期： 2024-06-30), 10-K (报告日期： 2023-06-30), 10-K (报告日期： 2022-06-30), 10-K (报告日期： 2021-06-30), 10-K (报告日期： 2020-06-30).

2025 计算

1 留存率 = (归属于宝洁公司（P&G）的净收益 – 股利和股利等价物，普通股 – 股利和股利等价物，优先) ÷ (归属于宝洁公司（P&G）的净收益 – 股利和股利等价物，优先)
= (15,974 – 9,606 – 291) ÷ (15,974 – 291)
= 0.39

2 利润率 = 100 × (归属于宝洁公司（P&G）的净收益 – 股利和股利等价物，优先) ÷ 净销售额
= 100 × (15,974 – 291) ÷ 84,284
= 18.61%

3 资产周转率 = 净销售额 ÷ 总资产
= 84,284 ÷ 125,231
= 0.67

4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 归属于宝洁公司的股东权益
= 125,231 ÷ 52,012
= 2.41

5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.40 × 17.99% × 0.66 × 2.52
= 11.96%

戈登增长模型隐含的股息增长率 （g）

g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($148.77 × 8.93% – $4.08) ÷ ($148.77 + $4.08)
= 6.03%

哪里：
P0 = P&G普通股股票的当前价格
D0 = P&G普通股上一年每股股息的总和
r = 宝洁普通股所需的回报率

股息增长率（g）预测

Procter & Gamble Co.、H型

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年 价值 gt
1 g1 11.96%
2 g2 10.48%
3 g3 8.99%
4 g4 7.51%
5 及以后 g5 6.03%

哪里：
g1 由PRAT模型暗示
g5 由戈登增长模型暗示
g2, g3 和 g4 使用 g1 和 g5

计算

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.96% + (6.03% – 11.96%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.48%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.96% + (6.03% – 11.96%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.99%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.96% + (6.03% – 11.96%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.51%