在贴现现金流 (DCF) 估值技术中，股票价值是根据某种现金流量的现值估算的。股息是现金流量最清晰、最直接的衡量标准，因为这些显然是直接流向投资者的现金流。

Procter & Gamble Co., 每股股息 (DPS) 预测

美元$

年	价值	DPS_t 或终值 (TV_t)	计算	现值在 7.50%
0	DPS₀¹	3.24
1	DPS₁	3.55	= 3.24 × (1 + 9.40%)	3.30
2	DPS₂	3.84	= 3.55 × (1 + 8.37%)	3.33
3	DPS₃	4.13	= 3.84 × (1 + 7.35%)	3.32
4	DPS₄	4.39	= 4.13 × (1 + 6.32%)	3.28
5	DPS₅	4.62	= 4.39 × (1 + 5.30%)	3.22
5	终值 (TV₅)	220.37	= 4.62 × (1 + 5.30%) ÷ (7.50% – 5.30%)	153.48
宝洁普通股的内在价值（每股）				$169.93
当前股价				$154.68

¹ DPS₀ = 去年每股股息的总和 P&G 普通股。阅读详情 »

免责声明！
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素，此处略去。在这种情况下，实际股票价值可能与估计值存在显着差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值，请自行承担风险。

¹ 所有未到期或可在 10 年内收回的固定息票美国国债的未加权平均投标收益率（无风险收益率代理）。

³ r_PG = R_F + β_PG [E(R_M) – R_F]
= 3.31% + 0.43 [13.03% – 3.31%]
= 7.50%

Procter & Gamble Co.,PRAT模型

2021 计算

¹ 留存率 = (归属于宝洁的净利润 – 股息和股息等价物，普通 – 股息和股息等价物，优先) ÷ (归属于宝洁的净利润 – 股息和股息等价物，优先)
= (14,306 – 8,020 – 271) ÷ (14,306 – 271)
= 0.43

² 利润率 = 100 × (归属于宝洁的净利润 – 股息和股息等价物，优先) ÷ 净销售额
= 100 × (14,306 – 271) ÷ 76,118
= 18.44%

³ 资产周转率 = 净销售额 ÷ 总资产
= 76,118 ÷ 119,307
= 0.64

⁴ 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 宝洁公司应占股东权益
= 119,307 ÷ 46,378
= 2.57

⁵ g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.39 × 17.90% × 0.57 × 2.38
= 9.40%

g = 100 × (P₀ × r – D₀) ÷ (P₀ + D₀)
= 100 × ($154.68 × 7.50% – $3.24) ÷ ($154.68 + $3.24)
= 5.30%

在哪里：
P₀ = P&G普通股的现价
D₀ = 去年每股 P&G 普通股股息之和
r = 宝洁普通股的要求回报率

Procter & Gamble Co., H 模型

在哪里：
g₁ 由 PRAT 模型隐含
g₅ 由戈登增长模型隐含
g₂, g₃ 和 g₄ 使用线性插值计算 g₁ 和 g₅

计算

g₂ = g₁ + (g₅ – g₁) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.40% + (5.30% – 9.40%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.37%

g₃ = g₁ + (g₅ – g₁) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.40% + (5.30% – 9.40%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.35%

g₄ = g₁ + (g₅ – g₁) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.40% + (5.30% – 9.40%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.32%

Procter & Gamble Co. (NYSE:PG)

股息折扣模式 (DDM)