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经济增加值或经济利润是收入与成本之间的差额，其中成本不仅包括费用，还包括资本成本。

经济效益
税后营业净利润（NOPAT）
现金营业税
投资资本
资本成本
经济传播率
经济利润率

RH、经济效益计算

以千美元计

截至12个月	2023年1月28日	2022年1月29日	2021年1月30日	2020年2月1日	2019年2月2日	2018年2月3日
税后营业净利润（NOPAT）¹	544,162)	752,355)	339,002)	295,307)	242,188)	78,790)
资本成本²	20.40%	22.31%	28.01%	19.10%	22.94%	22.34%
投资资本³	4,379,253)	4,553,261)	2,021,807)	1,774,870)	1,246,825)	1,226,304)

经济效益⁴	(349,337)	(263,698)	(227,213)	(43,700)	(43,798)	(195,154)

根据报告： 10-K (报告日期： 2023-01-28), 10-K (报告日期： 2022-01-29), 10-K (报告日期： 2021-01-30), 10-K (报告日期： 2020-02-01), 10-K (报告日期： 2019-02-02), 10-K (报告日期： 2018-02-03).

¹ NOPAT. 查看详情 »

² 资本成本. 查看详情 »

³ 投资资本. 查看详情 »

⁴ 2023 计算
经济效益 = NOPAT – 资本成本 × 投资资本
= 544,162 – 20.40% × 4,379,253 = -349,337

在分析期间内，该实体的财务表现呈现出经营利润增长与资本规模快速扩张并存，但整体经济价值创造能力持续低迷的特征。

盈利能力分析: 税后营业净利润（NOPAT）在2018年至2022年间呈现明显的上升趋势。具体而言，该指标从2018年的78,790千美元逐步增长，在2022年达到峰值752,355千美元。然而，2023年该数值下降至544,162千美元，显示出盈利能力在经历快速增长后出现了回落。
资本投入与成本趋势: 投资资本在2018年至2021年间保持稳步增长，但在2022年出现了剧烈扩张，从2,021,807千美元激增至4,553,261千美元，随后在2023年微调至4,379,253千美元。资本成本在分析期间内处于较高水平且存在波动，范围在19.1%至28.01%之间，其中2021年达到最高点，2023年则回落至20.4%。
经济效益评估: 尽管税后营业净利润在大部分时间内有所增长，但经济效益在整个观察期内始终为负值。经济效益在2019年和2020年曾有所改善，但随着2022年后投资资本规模的大幅增加，经济效益进一步恶化，至2023年达到-349,337千美元的最低点。这表明该实体的经营收益不足以覆盖其高昂的资本成本，大规模的资本投入未能转化为正向的经济价值创造。

RH, NOPAT计算

以千美元计

截至12个月	2023年1月28日	2022年1月29日	2021年1月30日	2020年2月1日	2019年2月2日	2018年2月3日
净收入	528,642)	688,546)	271,815)	220,375)	150,639)	2,180)
递延所得税费用（福利）¹	(92,610)	(6,921)	(4,920)	(8,387)	(1,043)	5,684)
增加（减少）预期信贷损失准备金²	(200)	300)	1,100)	300)	100)	(600)
股权等价物的增加（减少）³	(92,810)	(6,621)	(3,820)	(8,087)	(943)	5,084)
利息支出	151,730)	66,883)	70,648)	88,509)	75,908)	63,084)
利息支出、经营租赁负债⁴	23,917)	24,205)	20,632)	17,910)	42,004)	45,312)
调整后的利息支出	175,647)	91,088)	91,280)	106,419)	117,912)	108,396)
利息支出的税收优惠⁵	(36,886)	(19,129)	(19,169)	(22,348)	(24,762)	(36,529)
调整后的税后利息支出⁶	138,761)	71,960)	72,111)	84,071)	93,151)	71,867)
利息收入	(38,520)	(1,936)	(1,398)	(1,332)	(834)	(514)
税前投资收益	(38,520)	(1,936)	(1,398)	(1,332)	(834)	(514)
投资收益的税费（收益）⁷	8,089)	407)	294)	280)	175)	173)
税后投资收益⁸	(30,431)	(1,529)	(1,104)	(1,052)	(659)	(341)
税后营业净利润（NOPAT）	544,162)	752,355)	339,002)	295,307)	242,188)	78,790)

根据报告： 10-K (报告日期： 2023-01-28), 10-K (报告日期： 2022-01-29), 10-K (报告日期： 2021-01-30), 10-K (报告日期： 2020-02-01), 10-K (报告日期： 2019-02-02), 10-K (报告日期： 2018-02-03).

¹ 消除递延所得税费用. 查看详情 »

² 增加（减少）预期信贷损失准备金.

³ 净收入中权益等价物的增加（减少）.

⁴ 2023 计算
资本化经营租赁的利息支出 = 经营租赁负债 × 贴现率
= 586,193 × 4.08% = 23,917

⁵ 2023 计算
利息支出的税收优惠 = 调整后的利息支出 × 法定所得税税率
= 175,647 × 21.00% = 36,886

⁶ 税后利息支出计入净收入.

⁷ 2023 计算
投资收益的税费（收益） = 税前投资收益 × 法定所得税税率
= 38,520 × 21.00% = 8,089

⁸ 抵销税后投资收益。

从提供的财务数据可以观察到，RH公司的净收入在2018年到2019年之间经历了显著的增长，随后在2020年和2021年持续上升，至2022年达到峰值。具体而言，净收入在2018年仅为2,180千美元，但到2019年跃升至150,639千美元，增长幅度极为显著。之后，净收入逐年上升，2020年达到220,375千美元，2021年进一步提升至271,815千美元，2022年出现大幅增长，达到688,546千美元。然而，2023年净收入出现一定下降，降至528,642千美元。

税后营业净利润（NOPAT）也展现出与净收入相类似的增长趋势。在2018年前后，NOPAT为78,790千美元，2019年急剧上升至242,188千美元，随后在2020年和2021年持续增长，分别达到295,307千美元和339,002千美元。2022年，NOPAT达到最高点，为752,355千美元，但在2023年有所回落，降至544,162千美元。这种波动显示，虽然公司整体盈利能力持续改善，但2023年度存在一定的盈利回调风险或外部经济因素影响。

整体来看，RH公司在观察期间表现出强劲的收入与利润增长态势，尤其是在2021年至2022年期间，增长速度显著。而在2023年，尽管仍处于较高水平，但出现了缩水，提示公司未来在保持高速成长的同时，可能面临盈利稳定性和持续增长的挑战。未来应关注利润率变动及相关风险因素，以全面评估其财务健康状况。

RH、现金营业税计算

以千美元计

截至12个月	2023年1月28日	2022年1月29日	2021年1月30日	2020年2月1日	2019年2月2日	2018年2月3日
所得税费用（福利）	(91,358)	133,558)	104,598)	48,807)	30,514)	27,971)
少：递延所得税费用（福利）	(92,610)	(6,921)	(4,920)	(8,387)	(1,043)	5,684)
更多：从利息支出中节省税款	36,886)	19,129)	19,169)	22,348)	24,762)	36,529)
少：对投资收益征收的税款	8,089)	407)	294)	280)	175)	173)
现金营业税	30,049)	159,201)	128,393)	79,262)	56,143)	58,643)

根据报告： 10-K (报告日期： 2023-01-28), 10-K (报告日期： 2022-01-29), 10-K (报告日期： 2021-01-30), 10-K (报告日期： 2020-02-01), 10-K (报告日期： 2019-02-02), 10-K (报告日期： 2018-02-03).

根据提供的数据，关于RH公司的所得税费用（福利）和现金营业税，呈现出如下趋势与特征。

所得税费用（福利）: 从2018年至2021年，所得税费用逐年增长，显示出公司税负不断上升，特别是在2020年到2021年期间增幅明显，表明公司利润水平可能有所提高或税率调整等因素影响。但在2022年，所得税费用达到高点后，2023年出现了明显的负值，达-91358千美元。这一变化可能暗示公司在该年度进行了大额的税务调整、退税，或出现了盈利的逆转甚至亏损，导致税务负担变为负数，值得进一步调查分析。
现金营业税: 现金营业税在2018年至2021年持续上升，从58643千美元增加至128393千美元，反映出公司在这一期间内营业规模扩大或税负加重。2022年，该指标继续增长至159201千美元，显示公司现金缴纳税费的压力加大。然而，到了2023年，现金营业税大幅下降至30049千美元，降幅显著，可能是公司采取了成本控制、税务规划或经营活动减少等措施，导致税务负担明显减轻。这一变化对公司现金流状况具有一定的正面影响，但也可能引发关于营业规模调整的关注。

综上所述，RH公司的税务相关财务指标表现出明显的年度波动，特别是2022年到2023年间的急剧变化。这可能反映公司经营环境、税务策略或财务调整方面的重大变动。建议结合其他财务指标和公司公告进行深入分析，以全面理解这些变化背后的原因和潜在影响。

RH，投资资本计算 (融资方式)

以千美元计

	2023年1月28日	2022年1月29日	2021年1月30日	2020年2月1日	2019年2月2日	2018年2月3日
2024年到期的可转换优先票据，净额	—)	3,600)	—)	—)	—)	—)
2023年到期的可转换优先票据，净额	1,696)	9,389)	2,354)	—)	—)	—)
2020年到期的可转换优先票据，净额	—)	—)	—)	290,532)	—)	—)
2019年到期的可转换优先票据，净额	—)	—)	—)	—)	343,789)	—)
定期贷款的流动部分	25,000)	20,000)	—)	—)	—)	—)
流动融资租赁负债	17,007)	15,511)	14,671)	9,188)	1,074)	471)
设备本票的流动部分	1,160)	13,625)	22,747)	22,009)	892)	6,033)
以资产为基础的信贷便利	—)	—)	—)	—)	57,500)	199,970)
定期贷款 B，净额	1,936,529)	1,953,203)	—)	—)	—)	—)
定期贷款 B-2，净额	469,245)	—)	—)	—)	—)	—)
定期贷款，净额	—)	—)	—)	—)	—)	79,499)
房地产贷款	17,909)	—)	—)	—)	—)	—)
2024年到期的可转换优先票据，净额	41,724)	184,461)	281,454)	264,982)	—)	—)
2023年到期的可转换优先票据，净额	—)	59,002)	282,956)	266,658)	249,151)	—)
2020年到期的可转换优先票据，净额	—)	—)	—)	—)	271,157)	252,994)
2019年到期的可转换优先票据，净额	—)	—)	—)	—)	—)	327,731)
非流动融资租赁负债	653,050)	560,550)	485,481)	442,988)	7,720)	7,509)
设备期票的非流动部分，净额	—)	1,129)	14,614)	31,053)	—)	—)
经营租赁负债¹	586,193)	614,347)	519,693)	468,854)	364,304)	380,773)
报告的债务和租赁总额	3,749,513)	3,434,817)	1,623,970)	1,796,264)	1,295,587)	1,254,980)
股东权益（赤字）	784,661)	1,170,277)	447,026)	18,651)	(22,962)	(7,336)
递延所得税（资产）负债净额²	(160,724)	(56,843)	(49,924)	(45,005)	(30,033)	(23,311)
预期信贷损失准备金³	3,400)	3,600)	3,300)	2,200)	1,900)	1,800)
股权等价物⁴	(157,324)	(53,243)	(46,624)	(42,805)	(28,133)	(21,511)
累计其他综合（收益）亏损（不含税项）⁵	2,403)	1,410)	(2,565)	2,760)	2,333)	171)
调整后的股东权益（赤字）	629,740)	1,118,444)	397,837)	(21,394)	(48,762)	(28,676)
投资资本	4,379,253)	4,553,261)	2,021,807)	1,774,870)	1,246,825)	1,226,304)

根据报告： 10-K (报告日期： 2023-01-28), 10-K (报告日期： 2022-01-29), 10-K (报告日期： 2021-01-30), 10-K (报告日期： 2020-02-01), 10-K (报告日期： 2019-02-02), 10-K (报告日期： 2018-02-03).

¹ 增加资本化经营租赁。

² 从资产和负债中消除递延所得税. 查看详情 »

³ 增加可疑应收账款准备金。

⁴ 在股东权益中增加股本等价物（赤字）.

⁵ 计入累计的其他综合收益。

从提供的数据可以观察到，RH在过去六年内的财务状况经历了显著的变化。具体分析如下：

报告的债务和租赁总额: 该指标呈现出持续上升的趋势。从2018年的约1,255,980千美元逐步增加到2023年的约3,749,513千美元，增长幅度明显，尤其是在2022年之后增长更为显著。这表明公司在年度内不断扩大其债务和租赁负债规模，可能用于支持扩张、投资或其他资本支出。然而，债务的快速增长也可能带来财务风险，应留意债务偿还能力与融资结构的合理性。
股东权益（赤字）: 该指标显示了一段较为复杂的变化轨迹。2018年和2019年期间，股东权益由负值逐步恶化至-73,336美元和-22,962美元，说明公司在这段时间内处于亏损状态或资本削减中。2020年以后，股东权益开始显著改善，从2020年的18,651美元跃升至2021年的447,026美元，并在2022年达到1,170,277美元，显示公司可能通过盈利、增资或资本重组逐步恢复股东权益。2023年略有下降，但整体仍处于正值，表明公司财务状况有明显改善，风险逐步降低。
投资资本: 投资资本表现出稳步上升的趋势，从2018年的1,226,304千美元逐步增长到2022年的4,553,261千美元，2023年有所回落至4,379,253千美元。此指标的持续增长说明公司在不断进行资本投入，可能用于扩大运营规模或投资新项目。2023年的略微下降可能反映资本结构的调整或投资策略的变化，值得关注其背后原因以及对应的经营策略调整。

总体而言，RH的财务数据展现出公司规模持续扩大、负债规模增加以及股东权益逐渐改善的特征。虽然债务水平在不断攀升，但股东权益的恢复显示出公司在财务管理或盈利能力方面的积极变化。未来，持续关注债务比例、投资回报以及资本结构的合理性，将有助于全面评估公司的财务健康与成长潜力。

RH，资本成本计算

2023年1月28日

	资本（公允价值）¹	权重					资本成本
股东权益²	5,416,784)	5,416,784)	÷	9,192,347)	=	0.59	0.59	×	31.18%	=	18.37%
债务³	3,189,370)	3,189,370)	÷	9,192,347)	=	0.35	0.35	×	6.66% × (1 – 21.00%)	=	1.83%
经营租赁负债⁴	586,193)	586,193)	÷	9,192,347)	=	0.06	0.06	×	4.08% × (1 – 21.00%)	=	0.21%
总:	9,192,347)					1.00					20.40%

根据报告： 10-K (报告日期： 2023-01-28).

¹ 以千美元计

² 股东权益. 查看详情 »

³ 债务. 查看详情 »

⁴ 经营租赁负债. 查看详情 »

2022年1月29日

	资本（公允价值）¹	权重					资本成本
股东权益²	7,256,808)	7,256,808)	÷	10,725,914)	=	0.68	0.68	×	31.18%	=	21.09%
债务³	2,854,759)	2,854,759)	÷	10,725,914)	=	0.27	0.27	×	4.96% × (1 – 21.00%)	=	1.04%
经营租赁负债⁴	614,347)	614,347)	÷	10,725,914)	=	0.06	0.06	×	3.94% × (1 – 21.00%)	=	0.18%
总:	10,725,914)					1.00					22.31%

根据报告： 10-K (报告日期： 2022-01-29).

¹ 以千美元计

² 股东权益. 查看详情 »

³ 债务. 查看详情 »

⁴ 经营租赁负债. 查看详情 »

2021年1月30日

	资本（公允价值）¹	权重					资本成本
股东权益²	12,598,090)	12,598,090)	÷	14,243,251)	=	0.88	0.88	×	31.18%	=	27.58%
债务³	1,125,468)	1,125,468)	÷	14,243,251)	=	0.08	0.08	×	5.04% × (1 – 21.00%)	=	0.31%
经营租赁负债⁴	519,693)	519,693)	÷	14,243,251)	=	0.04	0.04	×	3.97% × (1 – 21.00%)	=	0.11%
总:	14,243,251)					1.00					28.01%

根据报告： 10-K (报告日期： 2021-01-30).

¹ 以千美元计

² 股东权益. 查看详情 »

³ 债务. 查看详情 »

⁴ 经营租赁负债. 查看详情 »

2020年2月1日

	资本（公允价值）¹	权重					资本成本
股东权益²	2,270,164)	2,270,164)	÷	4,068,301)	=	0.56	0.56	×	31.18%	=	17.40%
债务³	1,329,283)	1,329,283)	÷	4,068,301)	=	0.33	0.33	×	5.25% × (1 – 21.00%)	=	1.36%
经营租赁负债⁴	468,854)	468,854)	÷	4,068,301)	=	0.12	0.12	×	3.82% × (1 – 21.00%)	=	0.35%
总:	4,068,301)					1.00					19.10%

根据报告： 10-K (报告日期： 2020-02-01).

¹ 以千美元计

² 股东权益. 查看详情 »

³ 债务. 查看详情 »

⁴ 经营租赁负债. 查看详情 »

2019年2月2日

	资本（公允价值）¹	权重					资本成本
股东权益²	2,108,232)	2,108,232)	÷	3,364,528)	=	0.63	0.63	×	31.18%	=	19.54%
债务³	891,992)	891,992)	÷	3,364,528)	=	0.27	0.27	×	11.53% × (1 – 21.00%)	=	2.41%
经营租赁负债⁴	364,304)	364,304)	÷	3,364,528)	=	0.11	0.11	×	11.53% × (1 – 21.00%)	=	0.99%
总:	3,364,528)					1.00					22.94%

根据报告： 10-K (报告日期： 2019-02-02).

¹ 以千美元计

² 股东权益. 查看详情 »

³ 债务. 查看详情 »

⁴ 经营租赁负债. 查看详情 »

2018年2月3日

	资本（公允价值）¹	权重					资本成本
股东权益²	2,050,294)	2,050,294)	÷	3,304,429)	=	0.62	0.62	×	31.18%	=	19.34%
债务³	873,362)	873,362)	÷	3,304,429)	=	0.26	0.26	×	11.90% × (1 – 33.70%)	=	2.09%
经营租赁负债⁴	380,773)	380,773)	÷	3,304,429)	=	0.12	0.12	×	11.90% × (1 – 33.70%)	=	0.91%
总:	3,304,429)					1.00					22.34%

根据报告： 10-K (报告日期： 2018-02-03).

¹ 以千美元计

² 股东权益. 查看详情 »

³ 债务. 查看详情 »

⁴ 经营租赁负债. 查看详情 »

RH、经济传播率计算，与基准测试的比较

	2023年1月28日	2022年1月29日	2021年1月30日	2020年2月1日	2019年2月2日	2018年2月3日
部分财务数据 (以千美元计)
经济效益¹	(349,337)	(263,698)	(227,213)	(43,700)	(43,798)	(195,154)
投资资本²	4,379,253)	4,553,261)	2,021,807)	1,774,870)	1,246,825)	1,226,304)
性能比
经济传播率³	-7.98%	-5.79%	-11.24%	-2.46%	-3.51%	-15.91%
基准
经济传播率竞争对手⁴
Amazon.com Inc.	-10.78%	-21.73%	-1.96%	—	—	—
Home Depot Inc.	16.99%	21.43%	12.28%	—	—	—
Lowe’s Cos. Inc.	13.71%	21.69%	9.24%	—	—	—
TJX Cos. Inc.	4.34%	4.36%	-12.50%	—	—	—

根据报告： 10-K (报告日期： 2023-01-28), 10-K (报告日期： 2022-01-29), 10-K (报告日期： 2021-01-30), 10-K (报告日期： 2020-02-01), 10-K (报告日期： 2019-02-02), 10-K (报告日期： 2018-02-03).

¹ 经济效益. 查看详情 »

² 投资资本. 查看详情 »

³ 2023 计算
经济传播率 = 100 × 经济效益 ÷ 投资资本
= 100 × -349,337 ÷ 4,379,253 = -7.98%

⁴ 点击竞争对手名称查看计算结果。

在2018年至2023年的分析期间，该实体的财务数据显示出持续的经济效益亏损、投资资本的大幅扩张以及负值的经济传播率。

经济效益分析: 经济效益在整个观察期内始终为负值。2018年亏损额为1.95亿美元，在2019年和2020年期间出现明显改善，亏损规模缩减至约4370万美元。然而，自2021年起，经济效益再次恶化，亏损额逐年增加，至2023年达到3.49亿美元的最高点。
投资资本分析: 投资资本呈现明显的增长趋势。资本规模从2018年的12.26亿美元稳步增长至2021年的20.22亿美元。在2022年，投资资本出现剧增，激增至45.53亿美元，较前一年增长超过一倍，随后在2023年小幅回调至43.79亿美元。这表明该实体在近期经历了大规模的资本投入。
经济传播率分析: 经济传播率在所有分析年度中均保持负值，反映出其实际回报率持续低于资本成本。该比率在2019年和2020年有所回升，并在2020年达到最高点-2.46%。此后，该指标在2021年大幅下滑至-11.24%，尽管在2022年有所改善，但在2023年再次下降至-7.98%。

综合数据表明，尽管投资资本规模在过去五年中显著扩张，尤其是2022年的大幅增加，但这种资本投入并未能带来经济效益的转正。相反，经济效益在近期呈扩大亏损趋势，且经济传播率的持续负值表明资本利用效率较低，未能创造超过成本的价值。

RH、经济利润率计算，与基准测试的比较

	2023年1月28日	2022年1月29日	2021年1月30日	2020年2月1日	2019年2月2日	2018年2月3日
部分财务数据 (以千美元计)
经济效益¹	(349,337)	(263,698)	(227,213)	(43,700)	(43,798)	(195,154)
净收入	3,590,477)	3,758,820)	2,848,626)	2,647,437)	2,505,653)	2,440,174)
性能比
经济利润率²	-9.73%	-7.02%	-7.98%	-1.65%	-1.75%	-8.00%
基准
经济利润率竞争对手³
Amazon.com Inc.	-6.08%	-11.34%	-0.84%	—	—	—
Home Depot Inc.	5.97%	6.81%	4.62%	—	—	—
Lowe’s Cos. Inc.	3.50%	5.90%	2.93%	—	—	—
TJX Cos. Inc.	1.77%	1.77%	-8.70%	—	—	—

根据报告： 10-K (报告日期： 2023-01-28), 10-K (报告日期： 2022-01-29), 10-K (报告日期： 2021-01-30), 10-K (报告日期： 2020-02-01), 10-K (报告日期： 2019-02-02), 10-K (报告日期： 2018-02-03).

¹ 经济效益. 查看详情 »

² 2023 计算
经济利润率 = 100 × 经济效益 ÷ 净收入
= 100 × -349,337 ÷ 3,590,477 = -9.73%

³ 点击竞争对手名称查看计算结果。

分析结果显示，该实体的财务表现呈现出会计利润增长与经济价值损耗并存的矛盾趋势。

净收入分析: 净收入在2018年至2022年期间呈现持续增长态势，从24.40亿美元上升至37.59亿美元的峰值，随后在2023年小幅回落至35.90亿美元。整体而言，会计层面的盈利规模在观察期内有所扩大。
经济效益分析: 经济效益在所有报告年度中均保持为负值。该指标在2019年和2020年曾出现显著改善，亏损额缩减至约4370万美元；然而，自2021年起亏损规模迅速扩大，至2023年达到-3.49亿美元，为六年来最低水平。
经济利润率分析: 经济利润率的波动轨迹与经济效益高度同步。其数值从2018年的-8%在2020年优化至-1.65%，但此后连续三年下滑，最终在2023年降至-9.73%。

综合数据显示，尽管净收入在多数年份实现增长，但经济效益持续为负且近期恶化趋势明显。这表明该实体的资本成本高于其产生的会计收益，导致在创造会计利润的同时，其实际经济价值在观察期末端出现了进一步的侵蚀。

RH (NYSE:RH)

经济增加值（EVA）

经济效益

税后营业净利润（NOPAT）

现金营业税

投资资本

资本成本

经济传播率

经济利润率

RH (NYSE:RH)

经济增加值 （EVA）

经济效益

税后营业净利润 （NOPAT）

现金营业税

投资资本

资本成本

经济传播率

经济利润率

经济增加值（EVA）

税后营业净利润（NOPAT）