Stock Analysis on Net

Alphabet Inc. (NASDAQ:GOOG)

公司自由现金流的现值 (FCFF)

Microsoft Excel LibreOffice Calc

在贴现现金流 (DCF) 估值技术中,股票价值是根据某种现金流量的现值估算的。公司的自由现金流量 (FCFF) 通常被描述为扣除直接成本和支付给资本供应商之前的现金流量。


内在股票价值(估值摘要)

Alphabet Inc., 公司自由现金流 (FCFF) 预测

百万美元,每股数据除外

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价值 FCFFt 或终值 (TVt) 计算 现值在 11.50%
01 FCFF0 43,139
1 FCFF1 49,370 = 43,139 × (1 + 14.44%) 44,276
2 FCFF2 55,806 = 49,370 × (1 + 13.04%) 44,884
3 FCFF3 62,294 = 55,806 × (1 + 11.63%) 44,933
4 FCFF4 68,660 = 62,294 × (1 + 10.22%) 44,415
5 FCFF5 74,709 = 68,660 × (1 + 8.81%) 43,342
5 终值 (TV5) 3,017,216 = 74,709 × (1 + 8.81%) ÷ (11.50%8.81%) 1,750,417
Alphabet资本的内在价值 1,972,268
较少的: 债务(公允价值) 15,201
Alphabet 普通股的内在价值 1,957,067
 
Alphabet 普通股的内在价值(每股) $2,948.44
当前股价 $2,601.84

根据报告: 10-K (报告日期: 2020-12-31).

免责声明!
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素,此处略去。在这种情况下,实际股票价值可能与估计值存在显着差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值,请自行承担风险。


资本成本加权平均 (WACC)

Alphabet Inc., 资金成本

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价值1 重量 要求回报率2 计算
股权(公允价值) 1,727,008 0.99 11.59%
债务(公允价值) 15,201 0.01 2.29% = 2.73% × (1 – 15.98%)

根据报告: 10-K (报告日期: 2020-12-31).

1 百万美元

   股权(公允价值) = 流通在外的普通股数量 × 当前股价
= 663,763,994 × $2,601.84
= $1,727,007,710,148.96

   债务(公允价值)。 阅读详情 »

2 要求的股本回报率是通过使用 CAPM 来估计的。 阅读详情 »

   要求的债务回报率。 阅读详情 »

   要求的债务回报率是税后。

   估计(平均)有效所得税率
= (16.20% + 13.90% + 13.30% + 17.20% + 19.30%) ÷ 5
= 15.98%

WACC = 11.50%


FCFF增长率 (g)

PRAT 模型隐含的 FCFF 增长率 ( g )

Alphabet Inc.,PRAT模型

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平均 2020年12月31日 2019年12月31日 2018年12月31日 2017年12月31日 2016年12月31日
精选财务数据 (百万美元)
利息花费 135  100  114  109  124 
净收入 40,269  34,343  30,736  12,662  19,478 
 
有效所得税率 (EITR)1 16.20% 13.90% 13.30% 17.20% 19.30%
 
利息支出,税后2 113  86  99  90  100 
利息支出(税后)和股息 113  86  99  90  100 
 
EBIT(1 – EITR)3 40,382  34,429  30,835  12,752  19,578 
 
票据的当前部分 999  —  —  —  — 
净现期未来融资租赁付款净额 101  115  —  —  — 
长期债务,不包括流动部分 13,932  4,554  4,012  3,969  3,935 
股东权益 222,544  201,442  177,628  152,502  139,036 
总资本 237,576  206,111  181,640  156,471  142,971 
财务比率
留存率 (RR)4 1.00 1.00 1.00 0.99 0.99
投资资本回报率 (ROIC)5 17.00% 16.70% 16.98% 8.15% 13.69%
平均值
RR 1.00
ROIC 14.50%
 
FCFF增长率 (g)6 14.44%

根据报道: 10-K (报告日期: 2020-12-31), 10-K (报告日期: 2019-12-31), 10-K (报告日期: 2018-12-31), 10-K (报告日期: 2017-12-31), 10-K (报告日期: 2016-12-31).

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2020 计算

2 利息支出,税后 = 利息花费 × (1 – EITR)
= 135 × (1 – 16.20%)
= 113

3 EBIT(1 – EITR) = 净收入 + 利息支出,税后
= 40,269 + 113
= 40,382

4 RR = [EBIT(1 – EITR) – 利息支出(税后)和股息] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [40,382113] ÷ 40,382
= 1.00

5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ 总资本
= 100 × 40,382 ÷ 237,576
= 17.00%

6 g = RR × ROIC
= 1.00 × 14.50%
= 14.44%


单阶段模型隐含的 FCFF 增长率 ( g )

g = 100 × (总资本,公允价值0 × WACC – FCFF0) ÷ (总资本,公允价值0 + FCFF0)
= 100 × (1,742,209 × 11.50%43,139) ÷ (1,742,209 + 43,139)
= 8.81%

在哪里:
总资本,公允价值0 = Alphabet 债务和股权的当前公允价值 (百万美元)
FCFF0 = 去年 Alphabet 公司的自由现金流 (百万美元)
WACC = Alphabet 资本的加权平均成本


FCFF 增长率 ( g ) 预测

Alphabet Inc., H 模型

Microsoft Excel LibreOffice Calc
价值 gt
1 g1 14.44%
2 g2 13.04%
3 g3 11.63%
4 g4 10.22%
5 及以后 g5 8.81%

在哪里:
g1 由 PRAT 模型隐含
g5 由单阶段模型隐含
g2, g3g4 使用线性插值计算 g1g5

计算

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 14.44% + (8.81%14.44%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.04%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 14.44% + (8.81%14.44%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.63%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 14.44% + (8.81%14.44%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.22%