Stock Analysis on Net
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Apache Corp. (NYSE:APA)

这家公司已移至 档案馆！ 财务数据自2016年8月4日以来一直没有更新。

股利贴现模式 (DDM) 

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在贴现现金流 （DCF） 估值技术中，股票的价值是根据某种现金流指标的现值估计的。股息是衡量现金流最干净、最直接的指标，因为这些显然是直接流向投资者的现金流。

内在股票价值（估值摘要）

Apache Corp.、每股股息（DPS）预测

美元

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年 价值 DPSt 或终端值 (TVt) 计算 现值 20.44%
0 DPS01 1.00
1 DPS1 1.02 = 1.00 × (1 + 2.38%) 0.85
2 DPS2 1.09 = 1.02 × (1 + 6.31%) 0.75
3 DPS3 1.20 = 1.09 × (1 + 10.23%) 0.69
4 DPS4 1.37 = 1.20 × (1 + 14.16%) 0.65
5 DPS5 1.62 = 1.37 × (1 + 18.08%) 0.64
5 终端价值 (TV5) 81.15 = 1.62 × (1 + 18.08%) ÷ (20.44% – 18.08%) 32.03
Apache普通股的内在价值（每股） $35.60
当前股价 $50.18

根据报告： 10-K (报告日期： 2015-12-31).

1 DPS0 = Apache普通股上一年每股股息的总和。 查看详情 »

免責聲明！
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素，此处省略。在这种情况下，实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值，请自行承担风险。

所需回报率 (r)

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假设
长期国债综合回报率1 RF 4.53%
市场投资组合的预期回报率2 E(RM) 14.88%
普通股 Apache 系统性风险 βAPA 1.54
 
Apache普通股的回报率要求3 rAPA 20.44%

1 在不到10年的时间内，所有未偿还的固定息票美国国债的未加权平均买入收益率，既未到期也不可赎回（无风险收益率代理）。

2 查看详情 »

3 rAPA = RF + βAPA [E(RM) – RF]
= 4.53% + 1.54 [14.88% – 4.53%]
= 20.44%

股息增长率 (g)

PRAT模型隐含的股息增长率（g）

Apache Corp.、PRAT模型

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平均 2015年12月31日 2014年12月31日 2013年12月31日 2012年12月31日 2011年12月31日
部分财务数据 (以百万计)
普通股利 378 380 317 264 231
现金股利，优先 — — 44 76 76
归属于Apache股东的净收益（亏损） (23,119) (5,403) 2,232 2,001 4,584
油气生产收入 6,383 13,749 16,402 16,947 16,810
总资产 18,842 55,952 61,637 60,737 52,051
Apache股东权益合计 2,566 25,937 33,396 31,331 28,993
财务比率
留存率1 — — 0.86 0.86 0.95
利润率2 -362.20% -39.30% 13.34% 11.36% 26.82%
资产周转率3 0.34 0.25 0.27 0.28 0.32
财务杠杆率4 7.34 2.16 1.85 1.94 1.80
平均
留存率 0.89
利润率 3.05%
资产周转率 0.29
财务杠杆率 3.02
 
股息增长率 (g)5 2.38%

根据报告： 10-K (报告日期： 2015-12-31), 10-K (报告日期： 2014-12-31), 10-K (报告日期： 2013-12-31), 10-K (报告日期： 2012-12-31), 10-K (报告日期： 2011-12-31).

2015 计算

1 留存率 = (归属于Apache股东的净收益（亏损） – 普通股利 – 现金股利，优先) ÷ (归属于Apache股东的净收益（亏损） – 现金股利，优先)
= (-23,119 – 378 – 0) ÷ (-23,119 – 0)
= —

2 利润率 = 100 × (归属于Apache股东的净收益（亏损） – 现金股利，优先) ÷ 油气生产收入
= 100 × (-23,119 – 0) ÷ 6,383
= -362.20%

3 资产周转率 = 油气生产收入 ÷ 总资产
= 6,383 ÷ 18,842
= 0.34

4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ Apache股东权益合计
= 18,842 ÷ 2,566
= 7.34

5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.89 × 3.05% × 0.29 × 3.02
= 2.38%

戈登增长模型隐含的股息增长率 （g）

g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($50.18 × 20.44% – $1.00) ÷ ($50.18 + $1.00)
= 18.08%

哪里：
P0 = Apache普通股股票的当前价格
D0 = Apache普通股上一年每股股息的总和
r = Apache普通股的回报率要求

股息增长率（g）预测

Apache Corp.、H型

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年 价值 gt
1 g1 2.38%
2 g2 6.31%
3 g3 10.23%
4 g4 14.16%
5 及以后 g5 18.08%

哪里：
g1 由PRAT模型暗示
g5 由戈登增长模型暗示
g2, g3 和 g4 使用 g1 和 g5

计算

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.38% + (18.08% – 2.38%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.31%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.38% + (18.08% – 2.38%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.23%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.38% + (18.08% – 2.38%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 14.16%