在贴现现金流（DCF）估值技术中，股票的价值是根据某种现金流量的现值来估计的。股息是最干净、最直接的现金流衡量标准，因为这些现金流显然是直接流向投资者的现金流。

Apache Corp.，每股股息（DPS）预测

美元

年	价值	DPS_t 或终值 (TV_t)	计算	现值在 18.17%
0	DPS₀¹	1.00
1	DPS₁	1.02	= 1.00 × (1 + 2.38%)	0.87
2	DPS₂	1.08	= 1.02 × (1 + 5.75%)	0.78
3	DPS₃	1.18	= 1.08 × (1 + 9.12%)	0.72
4	DPS₄	1.33	= 1.18 × (1 + 12.49%)	0.68
5	DPS₅	1.54	= 1.33 × (1 + 15.87%)	0.67
5	终端价值 (TV₅)	77.27	= 1.54 × (1 + 15.87%) ÷ (18.17% – 15.87%)	33.53
Apache普通股的内在价值（每股）				$37.23
当前股价				$50.18

¹ DPS₀ = Apache普通股上一年每股股息的总和。查看详情 »

免責聲明！
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素，此处省略。在这种情况下，实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值，请自行承担风险。

¹ 所有未偿还的固定息美国国债的未加权平均投标收益率在不到10年内到期或不可赎回（无风险收益率代理）。

³ r_APA = R_F + β_APA [E(R_M) – R_F]
= 4.86% + 1.54 [13.52% – 4.86%]
= 18.17%

Apache Corp.、普拉特模型

2015 计算

¹ 留存率 = (归属于Apache股东的净利润（亏损） – 普通股息 – 现金股息优先) ÷ (归属于Apache股东的净利润（亏损） – 现金股息优先)
= (-23,119 – 378 – 0) ÷ (-23,119 – 0)
= —

² 利润率 = 100 × (归属于Apache股东的净利润（亏损） – 现金股息优先) ÷ 石油和天然气生产收入
= 100 × (-23,119 – 0) ÷ 6,383
= -362.20%

³ 资产周转率 = 石油和天然气生产收入 ÷ 总资产
= 6,383 ÷ 18,842
= 0.34

⁴ 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 阿帕奇股东权益总额
= 18,842 ÷ 2,566
= 7.34

⁵ g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.89 × 3.05% × 0.29 × 3.02
= 2.38%

g = 100 × (P₀ × r – D₀) ÷ (P₀ + D₀)
= 100 × ($50.18 × 18.17% – $1.00) ÷ ($50.18 + $1.00)
= 15.87%

哪里：
P₀ = Apache普通股股票的当前价格
D₀ = Apache普通股上一年每股股息的总和
r = Apache普通股的回报率要求

Apache Corp.、H 型

哪里：
g₁ 由PRAT模型暗示
g₅ 戈登增长模型暗示
g₂, g₃ 和 g₄ 使用线性插值法计算 g₁ 和 g₅

计算

g₂ = g₁ + (g₅ – g₁) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.38% + (15.87% – 2.38%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.75%

g₃ = g₁ + (g₅ – g₁) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.38% + (15.87% – 2.38%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.12%

g₄ = g₁ + (g₅ – g₁) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.38% + (15.87% – 2.38%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.49%

Apache Corp. (NYSE:APA)

股息贴现模型 (DDM)