在贴现现金流（DCF）估值技术中，股票的价值是根据某种现金流量的现值来估计的。股息是最干净、最直接的现金流衡量标准，因为这些现金流显然是直接流向投资者的现金流。

GlaxoSmithKline PLC，每股股息（DPS）预测

美元

年	价值	DPS_t 或终值 (TV_t)	计算	现值在 10.17%
0	DPS₀¹	2.65
1	DPS₁	2.48	= 2.65 × (1 + -6.37%)	2.25
2	DPS₂	2.39	= 2.48 × (1 + -3.69%)	1.97
3	DPS₃	2.37	= 2.39 × (1 + -1.01%)	1.77
4	DPS₄	2.41	= 2.37 × (1 + 1.66%)	1.63
5	DPS₅	2.51	= 2.41 × (1 + 4.34%)	1.55
5	终端价值 (TV₅)	44.90	= 2.51 × (1 + 4.34%) ÷ (10.17% – 4.34%)	27.66
葛兰素史克普通股的内在价值（每股）				$36.83
当前股价				$47.42

¹ DPS₀ = GlaxoSmithKline普通股上一年每股股息的总和。查看详情 »

免責聲明！
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素，此处省略。在这种情况下，实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值，请自行承担风险。

¹ 所有未偿还的固定息美国国债的未加权平均投标收益率在不到10年内到期或不可赎回（无风险收益率代理）。

³ r_GSK = R_F + β_GSK [E(R_M) – R_F]
= 4.70% + 0.63 [13.42% – 4.70%]
= 10.17%

GlaxoSmithKline PLC、普拉特模型

2014 计算

¹ 留存率 = (股东应占溢利 – 股东股息) ÷ 股东应占溢利
= (4,655 – 6,490) ÷ 4,655
= -0.39

² 利润率 = 100 × 股东应占溢利 ÷ 营业额
= 100 × 4,655 ÷ 38,855
= 11.98%

³ 资产周转率 = 营业额 ÷ 总资产
= 38,855 ÷ 68,656
= 0.57

⁴ 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 股东权益
= 68,656 ÷ 7,200
= 9.54

⁵ g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= -0.10 × 14.95% × 0.63 × 6.51
= -6.37%

g = 100 × (P₀ × r – D₀) ÷ (P₀ + D₀)
= 100 × ($47.42 × 10.17% – $2.65) ÷ ($47.42 + $2.65)
= 4.34%

哪里：
P₀ = GlaxoSmithKline普通股股票的当前价格
D₀ = GlaxoSmithKline普通股上一年每股股息的总和
r = 葛兰素史克普通股的回报率要求

GlaxoSmithKline PLC、H 型

哪里：
g₁ 由PRAT模型暗示
g₅ 戈登增长模型暗示
g₂, g₃ 和 g₄ 使用线性插值法计算 g₁ 和 g₅

计算

g₂ = g₁ + (g₅ – g₁) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -6.37% + (4.34% – -6.37%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -3.69%

g₃ = g₁ + (g₅ – g₁) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -6.37% + (4.34% – -6.37%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -1.01%

g₄ = g₁ + (g₅ – g₁) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -6.37% + (4.34% – -6.37%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 1.66%

GlaxoSmithKline PLC (NYSE:GSK)

股息贴现模型 (DDM)