Stock Analysis on Net
Stock Analysis on Net

Thermo Fisher Scientific Inc. (NYSE:TMO)

股利贴现模式 (DDM) 

Microsoft Excel

在贴现现金流 （DCF） 估值技术中，股票的价值是根据某种现金流指标的现值估计的。股息是衡量现金流最干净、最直接的指标，因为这些显然是直接流向投资者的现金流。

内在股票价值（估值摘要）

Thermo Fisher Scientific Inc.、每股股息（DPS）预测

美元

Microsoft Excel
年 价值 DPSt 或终端值 (TVt) 计算 现值 12.01%
0 DPS01 1.40
1 DPS1 1.60 = 1.40 × (1 + 14.59%) 1.43
2 DPS2 1.83 = 1.60 × (1 + 13.87%) 1.46
3 DPS3 2.07 = 1.83 × (1 + 13.15%) 1.47
4 DPS4 2.32 = 2.07 × (1 + 12.42%) 1.48
5 DPS5 2.60 = 2.32 × (1 + 11.70%) 1.47
5 终端价值 (TV5) 943.91 = 2.60 × (1 + 11.70%) ÷ (12.01% – 11.70%) 535.44
赛默飞世尔普通股的内在价值（每股） $542.75
当前股价 $509.12

根据报告： 10-K (报告日期： 2023-12-31).

1 DPS0 = Thermo Fisher普通股上一年每股股息的总和。 查看详情 »

免責聲明！
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素，此处省略。在这种情况下，实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值，请自行承担风险。

所需回报率 (r)

Microsoft Excel
假设
长期国债综合回报率1 RF 4.65%
市场投资组合的预期回报率2 E(RM) 13.79%
普通股 Thermo Fisher 系统性风险 βTMO 0.81
 
赛默飞世尔普通股的回报率要求3 rTMO 12.01%

1 在不到10年的时间内，所有未偿还的固定息票美国国债的未加权平均买入收益率，既未到期也不可赎回（无风险收益率代理）。

2 查看详情 »

3 rTMO = RF + βTMO [E(RM) – RF]
= 4.65% + 0.81 [13.79% – 4.65%]
= 12.01%

股息增长率 (g)

PRAT模型隐含的股息增长率（g）

Thermo Fisher Scientific Inc.、PRAT模型

Microsoft Excel
平均 2023年12月31日 2022年12月31日 2021年12月31日 2020年12月31日 2019年12月31日
部分财务数据 (以百万计)
宣派股利 541 471 410 350 304
归属于赛默飞世尔科技公司的净利润 5,995 6,950 7,725 6,375 3,696
收入 42,857 44,915 39,211 32,218 25,542
总资产 98,726 97,154 95,123 69,052 58,381
Thermo Fisher Scientific Inc. 股东权益合计 46,735 43,978 40,793 34,507 29,675
财务比率
留存率1 0.91 0.93 0.95 0.95 0.92
利润率2 13.99% 15.47% 19.70% 19.79% 14.47%
资产周转率3 0.43 0.46 0.41 0.47 0.44
财务杠杆率4 2.11 2.21 2.33 2.00 1.97
平均
留存率 0.93
利润率 16.68%
资产周转率 0.44
财务杠杆率 2.12
 
股息增长率 (g)5 14.59%

根据报告： 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-K (报告日期： 2019-12-31).

2023 计算

1 留存率 = (归属于赛默飞世尔科技公司的净利润 – 宣派股利) ÷ 归属于赛默飞世尔科技公司的净利润
= (5,995 – 541) ÷ 5,995
= 0.91

2 利润率 = 100 × 归属于赛默飞世尔科技公司的净利润 ÷ 收入
= 100 × 5,995 ÷ 42,857
= 13.99%

3 资产周转率 = 收入 ÷ 总资产
= 42,857 ÷ 98,726
= 0.43

4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ Thermo Fisher Scientific Inc. 股东权益合计
= 98,726 ÷ 46,735
= 2.11

5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.93 × 16.68% × 0.44 × 2.12
= 14.59%

戈登增长模型隐含的股息增长率 （g）

g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($509.12 × 12.01% – $1.40) ÷ ($509.12 + $1.40)
= 11.70%

哪里：
P0 = Thermo Fisher普通股股票的当前价格
D0 = Thermo Fisher普通股上一年每股股息的总和
r = 赛默飞世尔普通股所需的回报率

股息增长率（g）预测

Thermo Fisher Scientific Inc.、H型

Microsoft Excel
年 价值 gt
1 g1 14.59%
2 g2 13.87%
3 g3 13.15%
4 g4 12.42%
5 及以后 g5 11.70%

哪里：
g1 由PRAT模型暗示
g5 由戈登增长模型暗示
g2, g3 和 g4 使用线性插值计算 g1 和 g5

计算

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 14.59% + (11.70% – 14.59%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.87%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 14.59% + (11.70% – 14.59%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.15%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 14.59% + (11.70% – 14.59%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.42%