在贴现现金流（DCF）估值技术中，股票的价值是根据某种现金流量的现值来估计的。股息是最干净、最直接的现金流衡量标准，因为这些现金流显然是直接流向投资者的现金流。

Bristol-Myers Squibb Co.，每股股息（DPS）预测

美元

年	价值	DPS_t 或终值 (TV_t)	计算	现值在 8.13%
0	DPS₀¹	2.28
1	DPS₁	2.34	= 2.28 × (1 + 2.59%)	2.16
2	DPS₂	2.40	= 2.34 × (1 + 2.78%)	2.06
3	DPS₃	2.48	= 2.40 × (1 + 2.96%)	1.96
4	DPS₄	2.55	= 2.48 × (1 + 3.15%)	1.87
5	DPS₅	2.64	= 2.55 × (1 + 3.34%)	1.78
5	终端价值 (TV₅)	56.86	= 2.64 × (1 + 3.34%) ÷ (8.13% – 3.34%)	38.46
BMS普通股的内在价值（每股）				$48.29
当前股价				$49.14

¹ DPS₀ = BMS普通股上一年每股股息的总和。查看详情 »

免責聲明！
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素，此处省略。在这种情况下，实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值，请自行承担风险。

¹ 所有未偿还的固定息美国国债的未加权平均投标收益率在不到10年内到期或不可赎回（无风险收益率代理）。

³ r_BMY = R_F + β_BMY [E(R_M) – R_F]
= 4.81% + 0.38 [13.55% – 4.81%]
= 8.13%

Bristol-Myers Squibb Co.、普拉特模型

2023 计算

¹ 留存率 = (归属于BMS的净收益（亏损） – 宣布现金股利) ÷ 归属于BMS的净收益（亏损）
= (8,025 – 4,762) ÷ 8,025
= 0.41

² 利润率 = 100 × 归属于BMS的净收益（亏损） ÷ 收入
= 100 × 8,025 ÷ 45,006
= 17.83%

³ 资产周转率 = 收入 ÷ 总资产
= 45,006 ÷ 95,159
= 0.47

⁴ 财务杠杆率 = 总资产 ÷ BMS股东权益合计
= 95,159 ÷ 29,430
= 3.23

⁵ g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.29 × 7.71% × 0.39 × 3.01
= 2.59%

g = 100 × (P₀ × r – D₀) ÷ (P₀ + D₀)
= 100 × ($49.14 × 8.13% – $2.28) ÷ ($49.14 + $2.28)
= 3.34%

哪里：
P₀ = BMS普通股股票的当前价格
D₀ = BMS普通股上一年每股股息的总和
r = BMS普通股所需的回报率

Bristol-Myers Squibb Co.、H 型

哪里：
g₁ 由PRAT模型暗示
g₅ 戈登增长模型暗示
g₂, g₃ 和 g₄ 使用线性插值法计算 g₁ 和 g₅

计算

g₂ = g₁ + (g₅ – g₁) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.59% + (3.34% – 2.59%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.78%

g₃ = g₁ + (g₅ – g₁) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.59% + (3.34% – 2.59%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.96%

g₄ = g₁ + (g₅ – g₁) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.59% + (3.34% – 2.59%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 3.15%

Bristol-Myers Squibb Co. (NYSE:BMY)

股息贴现模型 (DDM)