在贴现现金流（DCF）估值技术中，股票的价值是根据某种现金流量的现值来估计的。股息是最干净、最直接的现金流衡量标准，因为这些现金流显然是直接流向投资者的现金流。

Bristol-Myers Squibb Co.，每股股息（DPS）预测

美元

年	价值	DPS_t 或终值 (TV_t)	计算	现值在 8.56%
0	DPS₀¹	2.16
1	DPS₁	2.23	= 2.16 × (1 + 3.11%)	2.05
2	DPS₂	2.31	= 2.23 × (1 + 3.51%)	1.96
3	DPS₃	2.40	= 2.31 × (1 + 3.92%)	1.87
4	DPS₄	2.50	= 2.40 × (1 + 4.33%)	1.80
5	DPS₅	2.62	= 2.50 × (1 + 4.73%)	1.74
5	终端价值 (TV₅)	71.59	= 2.62 × (1 + 4.73%) ÷ (8.56% – 4.73%)	47.48
BMS普通股的内在价值（每股）				$56.90
当前股价				$59.08

¹ DPS₀ = BMS普通股每股去年股息的总和。查看详情 »

免責聲明！
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素，此处省略。在这种情况下，实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值，请自行承担风险。

¹ 所有未偿还的固定息美国国债的未加权平均投标收益率在不到10年内到期或不可赎回（无风险收益率代理）。

³ r_BMY = R_F + β_BMY [E(R_M) – R_F]
= 4.70% + 0.44 [13.57% – 4.70%]
= 8.56%

Bristol-Myers Squibb Co.、普拉特模型

2022 计算

¹ 留存率 = (归属于BMS的净收益（亏损） – 宣布现金股利) ÷ 归属于BMS的净收益（亏损）
= (6,327 – 4,644) ÷ 6,327
= 0.27

² 利润率 = 100 × 归属于BMS的净收益（亏损） ÷ 收入
= 100 × 6,327 ÷ 46,159
= 13.71%

³ 资产周转率 = 收入 ÷ 总资产
= 46,159 ÷ 96,820
= 0.48

⁴ 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 百时美施贵宝公司股东权益合计
= 96,820 ÷ 31,061
= 3.12

⁵ g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.30 × 8.51% × 0.42 × 2.86
= 3.11%

g = 100 × (P₀ × r – D₀) ÷ (P₀ + D₀)
= 100 × ($59.08 × 8.56% – $2.16) ÷ ($59.08 + $2.16)
= 4.73%

哪里：
P₀ = BMS普通股的当前价格
D₀ = BMS普通股每股去年股息总和
r = BMS普通股所需的回报率

Bristol-Myers Squibb Co.、H 型

哪里：
g₁ 由PRAT模型暗示
g₅ 戈登增长模型暗示
g₂, g₃ 和 g₄ 使用线性插值法计算 g₁ 和 g₅

计算

g₂ = g₁ + (g₅ – g₁) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 3.11% + (4.73% – 3.11%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 3.51%

g₃ = g₁ + (g₅ – g₁) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 3.11% + (4.73% – 3.11%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 3.92%

g₄ = g₁ + (g₅ – g₁) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 3.11% + (4.73% – 3.11%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.33%

Bristol-Myers Squibb Co. (NYSE:BMY)

股息贴现模型 (DDM)