在贴现现金流（DCF）估值技术中，股票的价值是根据某种现金流的现值来估计的。股息是现金流最干净，最直接的衡量标准，因为这些显然是直接流向投资者的现金流。

Bristol-Myers Squibb Co.，每股股息（DPS）预测

美元

年	价值	DPS_t 或终端值 (TV_t)	计算	现值 8.96%
0	DPS₀¹	1.96
1	DPS₁	1.93	= 1.96 × (1 + -1.30%)	1.78
2	DPS₂	1.95	= 1.93 × (1 + 0.55%)	1.64
3	DPS₃	1.99	= 1.95 × (1 + 2.39%)	1.54
4	DPS₄	2.08	= 1.99 × (1 + 4.23%)	1.47
5	DPS₅	2.20	= 2.08 × (1 + 6.07%)	1.43
5	终端值 (TV₅)	81.02	= 2.20 × (1 + 6.07%) ÷ (8.96% – 6.07%)	52.77
BMS普通股的内在价值（每股）				$60.63
当前股价				$72.12

¹ DPS₀ = 去年每股股息的总和 BMS 普通股。查看详情 »

免責聲明！
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素，此处省略。在这种情况下，实际股票价值可能与估计值有很大不同。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值，请自行承担风险。

¹ 所有未偿还的固定息式美国国债的未加权平均投标收益率，这些债券在不到10年内既不到期也不可赎回（无风险回报率代理）。

³ r_BMY = R_F + β_BMY [E(R_M) – R_F]
= 3.20% + 0.64 [12.23% – 3.20%]
= 8.96%

Bristol-Myers Squibb Co.、普拉特模型

2021 计算

¹ 留存率 = (可归于房舍管理处的净收益（亏损） – 已宣派现金股息) ÷ 可归于房舍管理处的净收益（亏损）
= (6,994 – 4,455) ÷ 6,994
= 0.36

² 利润率 = 100 × 可归于房舍管理处的净收益（亏损） ÷ 收入
= 100 × 6,994 ÷ 46,385
= 15.08%

³ 资产周转率 = 收入 ÷ 总资产
= 46,385 ÷ 109,314
= 0.42

⁴ 财务杠杆比率 = 总资产 ÷ 百时美施贵宝公司股东权益合计
= 109,314 ÷ 35,946
= 3.04

⁵ g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆比率
= -0.15 × 6.74% × 0.45 × 2.81
= -1.30%

g = 100 × (P₀ × r – D₀) ÷ (P₀ + D₀)
= 100 × ($72.12 × 8.96% – $1.96) ÷ ($72.12 + $1.96)
= 6.07%

在哪里：
P₀ = BMS普通股的现价
D₀ = 去年每股 BMS 普通股股息之和
r = BMS 普通股的要求回报率

Bristol-Myers Squibb Co.，H型

在哪里：
g₁ 由 PRAT 模型暗示
g₅ 由戈登增长模型暗示
g₂, g₃ 和 g₄ 使用线性插值计算 g₁ 和 g₅

计算

g₂ = g₁ + (g₅ – g₁) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -1.30% + (6.07% – -1.30%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.55%

g₃ = g₁ + (g₅ – g₁) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -1.30% + (6.07% – -1.30%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.39%

g₄ = g₁ + (g₅ – g₁) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -1.30% + (6.07% – -1.30%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.23%

Bristol-Myers Squibb Co. (NYSE:BMY)

股息折扣模式 (DDM)