Stock Analysis on Net
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Danaher Corp. (NYSE:DHR)

股利贴现模式 (DDM) 

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在贴现现金流 （DCF） 估值技术中，股票的价值是根据某种现金流指标的现值估计的。股息是衡量现金流最干净、最直接的指标，因为这些显然是直接流向投资者的现金流。

内在股票价值（估值摘要）

Danaher Corp.、每股股息（DPS）预测

美元

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年 价值 DPSt 或终端值 (TVt) 计算 现值 15.68%
0 DPS01 1.08
1 DPS1 1.18 = 1.08 × (1 + 9.10%) 1.02
2 DPS2 1.30 = 1.18 × (1 + 10.60%) 0.97
3 DPS3 1.46 = 1.30 × (1 + 12.10%) 0.94
4 DPS4 1.66 = 1.46 × (1 + 13.60%) 0.93
5 DPS5 1.91 = 1.66 × (1 + 15.10%) 0.92
5 终端价值 (TV5) 383.10 = 1.91 × (1 + 15.10%) ÷ (15.68% – 15.10%) 184.97
丹纳赫普通股的内在价值（每股） $189.75
当前股价 $216.61

根据报告： 10-K (报告日期： 2024-12-31).

1 DPS0 = Danaher普通股上一年每股股息的总和。 查看详情 »

免責聲明！
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素，此处省略。在这种情况下，实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值，请自行承担风险。

所需回报率 (r)

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假设
长期国债综合回报率1 RF 4.79%
市场投资组合的预期回报率2 E(RM) 17.38%
普通股 Danaher 系统性风险 βDHR 0.86
 
丹纳赫普通股所需的回报率3 rDHR 15.68%

1 在不到10年的时间内，所有未偿还的固定息票美国国债的未加权平均买入收益率，既未到期也不可赎回（无风险收益率代理）。

2 查看详情 »

3 rDHR = RF + βDHR [E(RM) – RF]
= 4.79% + 0.86 [17.38% – 4.79%]
= 15.68%

股息增长率 (g)

PRAT模型隐含的股息增长率（g）

Danaher Corp.、PRAT模型

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平均 2024年12月31日 2023年12月31日 2022年12月31日 2021年12月31日 2020年12月31日
部分财务数据 (以百万计)
宣布派发普通股股利 785 773 725 601 509
宣布强制性可转换优先股股息 — 21 106 164 136
净收益 3,899 4,764 7,209 6,433 3,646
销售 23,875 23,890 31,471 29,453 22,284
总资产 77,542 84,488 84,350 83,184 76,161
丹纳赫股东权益合计 49,543 53,486 50,082 45,167 39,766
财务比率
留存率1 0.80 0.84 0.90 0.90 0.85
利润率2 16.33% 19.85% 22.57% 21.28% 15.75%
资产周转率3 0.31 0.28 0.37 0.35 0.29
财务杠杆率4 1.57 1.58 1.68 1.84 1.92
平均
留存率 0.86
利润率 19.16%
资产周转率 0.32
财务杠杆率 1.72
 
股息增长率 (g)5 9.10%

根据报告： 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31).

2024 计算

1 留存率 = (净收益 – 宣布派发普通股股利 – 宣布强制性可转换优先股股息) ÷ (净收益 – 宣布强制性可转换优先股股息)
= (3,899 – 785 – 0) ÷ (3,899 – 0)
= 0.80

2 利润率 = 100 × (净收益 – 宣布强制性可转换优先股股息) ÷ 销售
= 100 × (3,899 – 0) ÷ 23,875
= 16.33%

3 资产周转率 = 销售 ÷ 总资产
= 23,875 ÷ 77,542
= 0.31

4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 丹纳赫股东权益合计
= 77,542 ÷ 49,543
= 1.57

5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.86 × 19.16% × 0.32 × 1.72
= 9.10%

戈登增长模型隐含的股息增长率 （g）

g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($216.61 × 15.68% – $1.08) ÷ ($216.61 + $1.08)
= 15.10%

哪里：
P0 = Danaher普通股股票的当前价格
D0 = Danaher普通股上一年每股股息的总和
r = 丹纳赫普通股所需的回报率

股息增长率（g）预测

Danaher Corp.、H型

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年 价值 gt
1 g1 9.10%
2 g2 10.60%
3 g3 12.10%
4 g4 13.60%
5 及以后 g5 15.10%

哪里：
g1 由PRAT模型暗示
g5 由戈登增长模型暗示
g2, g3 和 g4 使用 g1 和 g5

计算

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.10% + (15.10% – 9.10%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.60%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.10% + (15.10% – 9.10%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.10%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.10% + (15.10% – 9.10%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.60%